來(lái)源/斑馬消費(fèi)

撰文/陳碧婷

都說(shuō)女人的錢(qián)好賺，正在沖刺港股的美麗田園深有體會(huì)。公司能在中國(guó)美容行業(yè)站穩(wěn)腳跟，正是城市貴婦們用錢(qián)包在背后支撐。

需要注意的是，公司醫(yī)美業(yè)務(wù)面臨較為嚴(yán)重的專(zhuān)業(yè)人才短缺。18家直營(yíng)醫(yī)美門(mén)店，僅有26名外科醫(yī)生，5名麻醉科醫(yī)生。不知道，這是不是公司歷年客戶(hù)賠償金額較大的根本原因？

01

超7萬(wàn)貴婦撐場(chǎng)

1993年，海南房地產(chǎn)泡沫破滅，王莉在�？趧�(chuàng)辦了一家美容院，即美麗田園的雛形。

當(dāng)時(shí)，�？谛∶廊菰罕榈亟允�，美麗田園為打造自身競(jìng)爭(zhēng)力，引進(jìn)了德國(guó)美容產(chǎn)品和技術(shù)，在當(dāng)?shù)孛摲f而出。

1996年，美麗田園啟動(dòng)美容院連鎖模式，從定制化美容方案、員工培訓(xùn)到建立會(huì)員服務(wù)，形成了自身的經(jīng)營(yíng)特色。

兩年后，美麗田園移師上海，開(kāi)啟了全國(guó)化進(jìn)程。

受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，美容行業(yè)規(guī)模突飛猛進(jìn)。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2021年，中國(guó)傳統(tǒng)美容服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)4032億元，預(yù)計(jì)將以5.3%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，在2030年增至6402億元。

在傳統(tǒng)美容服務(wù)業(yè)務(wù)中穩(wěn)扎穩(wěn)打多年之后，美麗田園逐漸涉足醫(yī)美業(yè)務(wù)及亞健康評(píng)估等領(lǐng)域，形成了美容、醫(yī)美、健康三大業(yè)務(wù)板塊。

據(jù)招股書(shū)，2019年至2021年及2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.05億元、15.03億元、17.81億元及7.34億元，公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)分別為1.47億元、1.52億元、2.08億元和0.23億元。

傳統(tǒng)美容服務(wù)是公司重要收入來(lái)源之一。2019年至2022年上半年，收入分別為7.60億元、7.57億元、9.41億元和3.83億元，對(duì)公司各期收入貢獻(xiàn)均超過(guò)50%。醫(yī)美服務(wù)是公司第二大業(yè)務(wù)板塊，對(duì)公司營(yíng)收貢獻(xiàn)超過(guò)30%。

2017年，公司簽約劉濤代言，依靠明星造勢(shì)，公司一度被外界譽(yù)為“貴婦級(jí)美容院”。

在公司發(fā)展過(guò)程中，會(huì)員模式發(fā)揮著巨大作用，籠絡(luò)了一大批有購(gòu)買(mǎi)力的城市女性群體。

2021年，公司直營(yíng)店活躍會(huì)員達(dá)到77356名，較上年增長(zhǎng)12.5%。當(dāng)年，這些活躍會(huì)員平均到店消費(fèi)10.8次、平均消費(fèi)金額為20832元。

02

危機(jī)隱現(xiàn)

截至今年6月，公司177家直營(yíng)門(mén)店覆蓋中國(guó)內(nèi)地19個(gè)省市自治區(qū)，集中在一線(xiàn)及新一線(xiàn)城市。

美容行業(yè)以門(mén)店業(yè)務(wù)為主，外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化，直接影響進(jìn)店客流。公司在招股書(shū)中披露，2019年開(kāi)始，公司傳統(tǒng)美容服務(wù)活躍會(huì)員人數(shù)輕微減少。2020年之后的疫情，讓這種情況進(jìn)一步加劇。

今年上半年，公司在上海、深圳、南京及長(zhǎng)春的門(mén)店就曾被迫短暫關(guān)閉。導(dǎo)致公司收入同比下滑2.31%，業(yè)績(jī)大降78%。當(dāng)期，公司傳統(tǒng)美容服務(wù)業(yè)務(wù)的每名活躍會(huì)員平均消費(fèi)、到店次數(shù)為6008元、5.5次，上年同期為6899元、6.4次；醫(yī)美服務(wù)的每名活躍會(huì)員平均消費(fèi)、到店次數(shù)分別為22087元、1.9次，上年同期為28732元、2.1次；亞健康評(píng)估及干預(yù)服務(wù)，平均消費(fèi)由上年同期的13220元降至今年上半年的11930元，到店次數(shù)由2.5次微增至2.7次。

疫情之下，公司擴(kuò)店速度也在放緩。2019年-2021年，直營(yíng)門(mén)店分別為154家、161家和177家，今年上半年，增加門(mén)店數(shù)為0。

公司門(mén)店利用率不太高，2019年-2022年上半年，在一線(xiàn)城市中，傳統(tǒng)美容服務(wù)門(mén)店利用率分別為54.8%、55.8%、62.7%和53.2%；新一線(xiàn)城市分別為51.1%、54.7%、60.6%和62.2%。

公司盈利水平逐年下行，2019年至2021年及2022年上半年，毛利率分別為50.4%、46.4%、46.8%和42.8%。

和很多美容、醫(yī)美機(jī)構(gòu)一樣，美麗田園執(zhí)迷于營(yíng)銷(xiāo)推廣，不僅簽下明星代言，還在線(xiàn)上線(xiàn)下打廣告，以至于公司銷(xiāo)售開(kāi)支越來(lái)越大。

據(jù)招股書(shū)，2019年至2021年及2022年上半年，公司銷(xiāo)售開(kāi)支分別為2.78億元、2.71億元、2.99億元和1.20億元，分別占公司收入的19.8%、18.0%、16.8%和16.4%。而同期研發(fā)開(kāi)支分別為914.2萬(wàn)元、1267.0萬(wàn)元、1802.9萬(wàn)元和1499.2萬(wàn)元。

03

專(zhuān)業(yè)人士緊缺

美麗田園涉足醫(yī)療美容新業(yè)務(wù)領(lǐng)域后，嘗到了甜頭。

最近三年及今年上半年，醫(yī)療美容服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率在60%上下，但也遇到了一個(gè)棘手的難題，具備專(zhuān)業(yè)資質(zhì)的人員相當(dāng)緊缺。

截至今年6月底，公司共有專(zhuān)業(yè)服務(wù)人員1898名。其中，注冊(cè)皮膚科醫(yī)生47名，外科醫(yī)生26名，麻醉科醫(yī)生5名，分別占比2.48%、1.37%和0.26%。公司大量人力資源布局在傳統(tǒng)美容業(yè)務(wù)上，擁有1489名美療師。

公司醫(yī)美業(yè)務(wù)主要提供雙眼皮成形、脂肪填充及抽脂手術(shù)等10類(lèi)服務(wù)，涵蓋300多個(gè)SKU，主要通過(guò)子公司秀可兒門(mén)店實(shí)施。

截至今年上半年，秀可兒直營(yíng)門(mén)店18家，上述外科、麻醉科醫(yī)生根本忙不過(guò)來(lái)。

不知是不是因?yàn)槿狈邆滟Y質(zhì)的醫(yī)生，還是內(nèi)部管理缺失，公司近年在醫(yī)療美容服務(wù)業(yè)務(wù)中狀況頻出。

2019年至2022年上半年，公司對(duì)客戶(hù)退款和賠償分別為1010萬(wàn)元、1930萬(wàn)元、2190萬(wàn)元和820萬(wàn)元，合計(jì)5950萬(wàn)元。

期內(nèi)，公司發(fā)生一起因手術(shù)導(dǎo)致客戶(hù)視網(wǎng)膜中央動(dòng)脈阻塞損害視力的重大事件，公司被判賠償10.91萬(wàn)元。

2019年12月、2020年11月，公司旗下上海秀可兒門(mén)診因使用未依法注冊(cè)的醫(yī)療器械，分別被罰款2萬(wàn)元、15.4萬(wàn)元。

在公司披露的募資用途中，除了擴(kuò)張開(kāi)店，就是投資IT系統(tǒng)等，尚未提及擴(kuò)大注冊(cè)醫(yī)生團(tuán)隊(duì)建設(shè)�？磥�(lái)注冊(cè)醫(yī)生緊缺的狀況，還會(huì)繼續(xù)存在。