來源/新腕兒

作者/憐舟

叮咚買菜盈利了。

情人節前夜，叮咚買菜悄悄發布了2022年四季度財報。

財報顯示，叮咚買菜Q4總營收約62億，較去年同期的54.84億元，同比增長13.1%。

相對于上一季度的59.4億元，增長了4%。

凈利潤4990萬元，不按美國通用會計準則（Non-GAAP）的凈利潤為1.16億元。

換言之，叮咚買菜多年虧損之路，終于畫上了句號。

01

盈利了

回顧叮咚買菜這幾年的業績情況，才能感受到叮咚買菜此番盈利的難能可貴之處。

據叮咚買菜之前發布的財報顯示，2019年至2021年，叮咚買菜凈虧損分別為18.73億、31.77億、64.3億。

在2022年Q1-Q3，叮咚買菜單季運營凈虧損分別是4.774億、3450萬和3.45億。

換言之，在2022年前三季度，叮咚買菜凈虧損8.6億。

在最近四年內，叮咚買菜總共虧損了123億。

驚喜的是，在2022年四季度，叮咚買菜首次扭虧為盈，意味著以叮咚買菜為代表的自營即時零售平臺的盈利能力和商業模式的商業價值。

以叮咚買菜為代表的生鮮即時零售，就是將原先傳統賣菜的流程全部工業化，利用工業化實現規模化，從而提高效率降低成本。

這種情況下，即可反哺用戶體驗，實現半小時內送達。

據叮咚買菜方面表示，他們靈活調整戰略，堅持深耕供應鏈，不斷在合理范圍內持續優化履約和營銷等主要費用率，提高運營效率。

具體措施體現在，加大生鮮品類的直采比例，豐富非生鮮品類，補充中高端產品，并增加自有品牌和特色商品開發，加強自有產品加工能力。

他們加深生鮮供應鏈布局，可以保證價格和質量在平臺把控范圍內，有更多貨源選擇。

另外，在豐富生鮮產品的同時，設置低中高價格帶，供更廣泛的消費者選購商品。

還增加了自有品牌布局，開發第二增長線，降低產品成本問題。

叮咚買菜四季度的總運營成本和支出為61.55億，還下降了5.6%。

針對這份盈利的季報，叮咚首席戰略官俞樂女士表示：“疫情僅在2022年10月和11月對公司覆蓋的城市和地區產生了輕微影響，我們的2022年10月進入盈利軌道。按月細分，我們在 10月實現了正的非GAAP凈利潤，在11月和12月實現了GAAP下的凈利為正。”

叮咚創始人兼首席執行官梁昌霖表示：

“2022 年第四季度，我們首次錄得GAAP凈利潤49萬，非GAAP凈利潤為 9.115億。同時，我們第四季度的經營凈現金流入為人民幣8.682億，還實現了1年全年的正經營現金流。這種強勁的現金狀況充分說明了逆境中的韌性。我們將在保持創新的同時，堅持當前的發展戰略。具體而言，我們將深化對現有市場的滲透，不斷挖掘用戶需求，實現盈利。強調創新，特別是在食品方面，以開發和推出迎合更廣泛用戶的新食品。我們堅信，一定能夠實現我們的愿景和使命，為消費者和社會創造價值，為股東創造長期和可持續的價值。”

他還提到，“2023年是三年疫情后的第一年，消費者的需求將發生很大變化。叮咚買菜將積極反應，不斷加強商品力、服務力和供應鏈能力建設，在服務好消費者的同時，實現增長。”

叮咚買菜對2023年比較樂觀，預計在2023年一季度，雖然受季節影響，但已然可以實現Non-GAAP口徑下的盈虧平衡，并有信心能在2023年全年實現Non-GAAP口徑下的盈虧平衡。

02

盈利不容易

要了解叮咚買菜如何做到盈利，首先要清楚前置倉盈利，為什么這么難。

最近些年，消費者生活水平提升了，電商快速滲透到消費者生活中。

后來出現了疫情，倒逼大家的生活方式與線上緊密相連。

在電商平臺上下單的生鮮產品，由于運輸時間過長，途中會出現耗損，產品到消費者手中前，很容易出現質量問題。

在三種前提下，前置倉模式出現了。

2015年到2017年，是前置倉風口期。

所謂的前置倉，就是在居民社區3公里內租個倉庫，倉庫內安排分揀員、配送員等崗位，新鮮的菜品送到倉庫儲存，消費者下單后，由倉儲人員完成“最后一公里”配送。

“最快29分鐘搶鮮送達”，是叮咚買菜的Slogan。

叮咚買菜APP下載界面

完全靠自營的即時零售平臺，若想完成快速精準的配送效率，則意味著大量配送人員和高密集度前置倉分布。

前置倉履約成本在10元-13元，而平臺型電商僅需5元-6元。

高昂的履約成本，于公司而言，無疑是一項巨大的開支。

這也是叮咚買菜難以盈利的關鍵一筆。

以2021年全年運營數據為例，叮咚買菜的成本包括產品銷售成本、倉儲物流費、銷售和市場營銷費用、研發費用、管理費用一般及行政費用。

這其中，產品銷售成本占比最高，占比近80%，其次的履約成本便占到了30%以上。

電商平臺成本不外乎銷售成本、營銷等幾大支出，但高企不下的履約成本，使叮咚買菜相對于別家電商，很難盈利。

這是叮咚買菜的壓力所在。

若想實現盈利，就需要減少支出。

即時零售前有外賣的影子，但更適合愿意下廚做飯的人群。

這部分人群往往對時間效率要求很高。

而履約成本關乎叮咚買菜最重要的用戶體驗部分，一旦不能維持高質量送達，叮咚買菜會被抹去最大的亮點和特色。

履約成本的降低，不能成為叮咚買菜降本增效實現盈利的核心手段。

叮咚買菜另一項需要完善的地方，就是SKU。

生鮮類產品耗損很大，有敏感的保鮮要求，日常維護配送，于公司而言，會形成無形耗損。

2021年，當時的叮咚買菜的生鮮SKU占比超過44%。

即時零售，典型就典型在他需要隨時隨地滿足消費者短時間內的產品需求，要求供應倉儲豐富性。

要同時滿足“多、快、好、省”。

消費者的需求可能偏向多樣化和個性化，附近周邊門店產品豐富度較低，需要去比較遠的超市購買時，場景和需求結合會觸發消費者在即時零售平臺下單的動機。

反觀叮咚買菜SKU數量偏少，還比較單一，不能充分滿足消費者需求。

叮咚買菜意識到這點了。

為了分散壓力，增加公司產品抗風險性，同時豐富SKU，叮咚買菜在當年Q4財報中調整了產品類別占比，自有品牌商品、自研產品和預制菜的GMV占比，分別是10.2%、6.5%、14.9%。

預制菜占比提升了。

要知道，光7-11便利店里的關東煮，毛利就有39.4%，比賣蔬菜16%的毛利，高出兩倍不止。

在去年2月時，叮咚買菜便成立了預制菜事業部，升為一級部門，研發部門近30人，生產部門涉及40多家工廠，包括四家自營工廠。

9月，叮咚買菜確定和左庭右院、望蓉城、精悅蓉、老誠一鍋等品牌合作研發預制菜，加速布局C端預制菜。

預制菜的大量推出，意味著叮咚買菜平臺SKU會更加豐富。

合作了大量工廠，對產品種類要求更高的同時，如果銷量沒有達到一定量級，則會影響規模化生產。

產量必須跟得上。

也就是復購。

叮咚買菜仍未面臨復購焦慮，培養用戶習慣是首當其沖的難題。

SKU豐富與銷量的矛盾、高昂的履約成本，平臺客單價低，強依賴復購率，注定生鮮前置倉模式很難盈利。

03

機會來了

叮咚買菜此番盈利，與其自身、市場環境，都有一定關系。

嚴格意義上，叮咚買菜并不是生鮮前置倉賽道最先出道的玩家。

每日優鮮才是。

去年7月28日，每日優鮮破產進入倒計時。

曾經風光無限的“生鮮電商第一股”，再次被大家關注到，卻是倒閉的消息。

據了解，每日優鮮四年虧損過100億。

延遲半年公布的2021年財報，毛利只有11.81%。

而后沒多久，每日優鮮陸續傳出“大規模裁員”、“拖欠員工工資”等消息，直到APP無法下單，當年的“生鮮電商第一股”就此結束了。

競品的離開，對叮咚買菜來說，喜憂參半吧。

喜是在于，少了一個競爭對手，叮咚買菜能按照自己的節奏前進，不用再和對手爭著攻城略地，焦慮少了很多。

一個細節是，在2021年根時，叮咚買菜已經有1400個前置倉了。

每日優鮮退場后的2022年，即便叮咚買菜正值“保供”時期，卻毅然撤出了十余個城市，正常運營的城市前置倉數量，也減少了。

叮咚買菜的壓力小了很多。

憂慮在于，引發供應商端對生鮮電商平臺產生一定的不信任。

據開菠蘿財經曾對供應商的采訪中提到，“賣完這批貨，就不再干了，賬期越拖越長，沒有安全感。”

叮咚買菜原有的供應商，對回款要求更為嚴苛。

資金風險瞬間集中在平臺上。

這意味著，平臺需要進一步提升運營效率，在既定的賬期內，向供應商付款。

增加了叮咚買菜的回款難度和資金壓力。

叮咚買菜業務收縮，一定程度上減少回款難度，這是他們盈利的一個原因。

還有環境因素。

去年上海疫情最嚴峻的時候，叮咚買菜在“保供”時期，平臺銷量迅速沖上峰值。

還有平臺豐富的產品。

他們除了和外部研發預制菜，還做了自有品牌。

自有品牌更易形成粘性，為叮咚買菜開拓新增長線。

為了豐富產品線，他們還推出了標品。

在平臺翻閱，會看到牛奶產品、鹵菜和預制菜等品類。

叮咚買菜平臺產品SKU越發豐富，保證消費者在平臺采購會更加豐富。

在死傷無數的生鮮前置倉賽道中，叮咚買菜的盈利具有里程碑意義。

參考資料：

叮咚買菜：從生鮮電商到食品公司

疫情「拯救」后兩周跌40%，總市值抹去80%的叮咚買菜到底行不行？丨智氪

每日優鮮搖搖欲墜，叮咚買菜的春天來了嗎？

叮咚買菜的“馬拉松”：商業模式困境下的艱難突圍