來源/觀點(diǎn)網(wǎng) 

撰文/劉子棟 

如今，人們比自己想象中更愛喝奶茶。截至2023年末，這種普遍的愛好已經(jīng)催生出將近2500億元規(guī)模的現(xiàn)制茶飲市場。

近三年來，無論采用直營或者加盟的模式，各大頭部品牌都經(jīng)歷了一段快速增長的時(shí)期，也更愿意將自己推介給資本市場的投資人。

盡管“新茶飲第一股”奈雪的茶的流血上市，貢獻(xiàn)了一次不太好的先例。但事實(shí)上，自2022年年初“降價(jià)潮”以來，曾被喜茶、奈雪的茶和樂樂茶把持的高端茶飲市場已不復(fù)存在。

目前，新茶飲行業(yè)的主要戰(zhàn)場是古茗、茶百道、滬上阿姨等品牌占據(jù)的中端市場，以及蜜雪冰城作為絕對主角的低端市場。

但這條界限正變得越來越模糊。過去一段時(shí)間，這些新茶飲頭部都在卷供應(yīng)鏈、卷價(jià)格、卷營銷、卷爆款產(chǎn)品。規(guī)模上則三管齊下，它們一方面在成熟區(qū)域提升店鋪密度，另一方面加強(qiáng)覆蓋下沉市場空白區(qū)域，同時(shí)希望走向海外。

這些動(dòng)作都需要更多資金支持。因此，也不難理解新茶飲品牌們的上市計(jì)劃接踵而至。

除2021年中旬成功上市的奈雪的茶之外，第二家宣布上市計(jì)劃的為蜜雪冰城，其于2022年9月向深交所遞交了招股書。隨后，其他品牌迅速跟進(jìn)。

截至目前，已披露IPO招股書的企業(yè)包括蜜雪冰城（轉(zhuǎn)向港股主板）、古茗、滬上阿姨和茶百道。被曝光存在上市計(jì)劃的品牌則有霸王茶姬、新時(shí)沏、甜啦啦等。

其中，四川百茶百道實(shí)業(yè)股份有限公司（茶百道）是在2023年8月宣布沖擊港交所主板，并于同年12月21日獲得證監(jiān)會(huì)備案。2月23日，茶百道則披露了最新版本招股書，更新了該公司2023年全年的表現(xiàn)。

茶百道2008年起步于四川成都，最初幾年擴(kuò)張速度十分緩慢，直至8年后門店數(shù)量才突破100家。

隨后，茶百道開始改變過往的經(jīng)營策略，在2018年徹底開放加盟管道，2020年疫情期間押注發(fā)力外賣業(yè)務(wù)，幾年內(nèi)便讓門店規(guī)模沖上行業(yè)前列。

統(tǒng)計(jì)顯示，截至2月18日，茶百道在國內(nèi)共開設(shè)7927家門店，實(shí)現(xiàn)所有省份、各線級(jí)城市全覆蓋。其中僅6家加盟店。

2023年6月，茶百道完成了創(chuàng)立以來第一筆公開融資，吸引了蘭馨亞洲領(lǐng)頭，正心谷、草根知本、中金、西紅柿資本跟投的財(cái)團(tuán)投下的10億元資金。當(dāng)時(shí)，據(jù)悉茶百道的估值已達(dá)到180億元。

與其他主要依賴加盟模式成長的企業(yè)一樣，茶百道主要營業(yè)收入來自“向加盟店銷售乳制品、茶葉及水果等制作茶飲的材料及配料，以及包材及門店設(shè)備”的銷售貨品及設(shè)備業(yè)務(wù)。過去三年，其占總營收比例達(dá)到94.6%、95%、95%。

其次是特許權(quán)使用費(fèi)及加盟費(fèi)收入；以及茶百道門店設(shè)計(jì)服務(wù)、外賣平臺(tái)的在線運(yùn)營及管理服務(wù)、直營店收入組成的其他收入。

綜合而言，2021年至2023年，茶百道收入表現(xiàn)為36.44億元、42.32億元和57.04億元，去年增長率達(dá)到34.8%。年內(nèi)利潤就由2021年的7.79億元增加23.9%至2022年的9.65億元，2023年則錄得11.5億元，增長幅度為19.3%。

按2023年零售額計(jì)，茶百道則在中國現(xiàn)制茶飲店市場中排名第三，市場份額達(dá)到6.8%。

按照產(chǎn)品價(jià)和客單價(jià)觀察，茶百道處于目前茶飲市場內(nèi)最擁擠的中間價(jià)格帶賽道，主要對手包括古茗、霸王茶姬和滬上阿姨等，這些品牌的價(jià)格區(qū)間集中在10-22元之間，但在某些產(chǎn)品會(huì)下探到6元左右，總體均價(jià)在13元以上。

但在招股書上，茶百道仍將現(xiàn)時(shí)價(jià)格區(qū)間4-12元的蜜雪冰城視為對手。

在名為《2023年按零售額計(jì)的中國現(xiàn)制茶飲店市場前五大參與者的排名及市場份額》的統(tǒng)計(jì)表上，蜜雪冰城是國內(nèi)連鎖規(guī)模最大的茶飲品牌，擁有超過3萬家門店。

其次是古茗，該公司擁有9000家門店；第三名為茶百道，截至2023年末有7801家門店；第四為滬上阿姨，其規(guī)模與茶百道咬的很緊，約7800家；第五名為書亦燒仙草，門店數(shù)量在7000家。

營收方面，按統(tǒng)計(jì)情況最完整的2021、2022年和2023年前9個(gè)月。滬上阿姨營業(yè)收入分別為16.4億元、22.0億元、25.4億元；毛利率為21.8%、26.7%和31.2%。

同期，古茗收入43.8億元、55.6億元及55.7億元，毛利率為30.0%、28.1%、31.0%。

與之對比，茶百道營收為36.44億元、42.32億元和57.04億元（茶百道數(shù)據(jù)為2023年全年），毛利率為35.7%、34.4%和34.4%。

以此觀察，茶百道營收表現(xiàn)暫時(shí)領(lǐng)先。

根據(jù)招股書，茶百道一直專注于高效的小店模式（建筑面積介乎30至100平方米），在最大程度節(jié)省門店成本的同時(shí)，藉助外賣渠道進(jìn)一步提升單店效益。資料顯示，2023年12月茶百道外賣門店覆蓋率達(dá)到95.9%。

據(jù)了解，茶百道目前與兩大外賣平臺(tái)美團(tuán)及餓了幺都展開了合作。2023年茶百道通過外賣平臺(tái)產(chǎn)生的總零售額達(dá)到100億元，總銷量5.69億杯。而該品牌去年總零售額為169億元，總零售量7.94億杯，平均每杯價(jià)格上升至16.78元。

茶百道披露，其旗下產(chǎn)品所使用的主要原材料包括乳制品、茶葉、糖、鮮果、果汁、包裝材料等。

2021年、2022年及2023年，茶百道貨品（主要包括制作茶飲的材料及配料以及包裝材料）成本分別為20.32億元、26.04億元及35.27億元，分別約占同期總收入的55.8%、61.5%及61.8%。

茶百道的成本高低取決于其能以怎樣具競爭力的價(jià)格采購主要原材料，以及如何更快速便捷地運(yùn)送它們。

據(jù)了解，隨著規(guī)模擴(kuò)張，茶百道一直在優(yōu)化智慧倉儲(chǔ)物流系統(tǒng)、供應(yīng)鏈中臺(tái)系統(tǒng)、食品安全溯源系統(tǒng)等關(guān)鍵數(shù)字化系統(tǒng)，提升整體供應(yīng)鏈運(yùn)營效率并降低綜合運(yùn)營成本。

目前，其建立了包括21個(gè)高標(biāo)準(zhǔn)倉庫，總建筑面積約8萬平方米的倉儲(chǔ)設(shè)施。在物流環(huán)節(jié)，則已建立了對全國絕大部分門店進(jìn)行一周二配及以上配送頻次的物流存儲(chǔ)及配送能力。

針對此次IPO，茶百道亦提出要將所募集資金，繼續(xù)用于提高整體運(yùn)營能力及強(qiáng)化供應(yīng)鏈；用于產(chǎn)品開發(fā)及創(chuàng)新，包括招募、培訓(xùn)及保留內(nèi)部研發(fā)人員以，及在總部建立研發(fā)中心并配備先進(jìn)的軟件及硬件以精簡及優(yōu)化產(chǎn)品開發(fā)工作；用于品牌打造及推廣活動(dòng)等。

另外，還將用于推廣自營咖啡品牌及在中國各地鋪設(shè)咖啡店網(wǎng)絡(luò)。

茶百道在今年1月在成都開設(shè)首家直營咖啡店品牌“咖灰”，主要銷售咖啡和烘焙產(chǎn)品。

咖啡是新茶飲品牌目前試圖跳出競爭怪圈，尋找新增長線的賽道。目前，開有子品牌咖啡門店的茶飲品牌有蜜雪冰城、茶顏悅色、7分甜、滬上阿姨和喜茶等。