3月1日，百麗時尚集團（以下簡稱“百麗時尚”）正式向港交所遞交IPO申請，美銀證券、摩根士丹利為百麗時尚IPO的聯席保薦人。

招股書顯示，百麗時尚已達到轉型的第一階段目標，業務步入穩健增長，并為日后的持續增長奠定基礎�？v覽過去幾年，從百麗時尚在行業低谷期的穩健、在復蘇階段的爆發，可以看到，“鞋王”正在更廣闊的賽道加速奔跑，為鞋服行業注入新的發展活力。

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中國規模最大的時尚鞋履公司

業績穩健引領行業復蘇

根據弗若斯特沙利文數據，以2022年零售額計，百麗時尚是中國領先的時尚潮流公司及規模最大的時尚鞋履公司。與此同時，百麗時尚在時尚鞋類連續十余年穩居全國市場份額第一，市場份額由2020年的占比11.2%，進一步擴大至2022年的12.3%。

值得注意的是，2023年在穿越行業低谷守穩基本盤后，百麗時尚也抓住復蘇機遇實現了快速增長。

招股書顯示，截至2023年11月30日止九個月，百麗時尚營收和凈利潤均實現雙位數增長，營收同比增長12.8%至161億元，凈利潤同比增長92.7%至21億元，凈利潤率達到12.8%，是業績期內最高水平。

截至2023年11月30日止九個月，百麗時尚經營活動所產生的現金凈額近30億元，同比增加94.3%，體現了穩健強大的現金流能力。

鞋服行業獨立分析師程偉雄表示：“2022年，時尚鞋服行業承壓較大，受到線下門店人流減少等因素影響出現營收短暫下滑，同業大多出現虧損，但個別企業也表現出穩健盈利的強大韌性，比如龍頭百麗時尚22/23財年就依然實現了近13億元的可觀盈利和超過34億元的經營現金流，可以看出即使在行業低谷期，百麗時尚也表現出了好于市場的抗壓實力，并更有能力實現快速強勁的復蘇。”

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擴展賽道品牌多元化

搭建平臺助力品牌快速成長

百麗時尚致力于為時尚品牌建立一個充滿活力的成長平臺和開放的生態系統。根據招股書，截至目前，百麗時尚經營19個核心品牌的組合，包括定位于時尚流行的BELLE、TATA、STACCATO、73Hours、Joy&Peace、BASTO、TooManyShoes，功能休閑的SKAP、hush puppies、Bata、SENDA，運動休閑的TEENMIX、CHAMPION、CAT、ellesse，潮流活力的OGR、INITIAL、MOUSSY、SLY，覆蓋女鞋、男鞋、童鞋、服裝和配飾等品類，滿足不同年齡、不同場合的多元需求。

在百麗時尚平臺賦能下，各品牌的發展潛力獲得了更好的發掘，受到更多消費者的認可。通過敏銳洞察消費需求，優化品牌組合，強調品牌差異化。以全渠道客戶運營能力、數據驅動的數智化運營能力、全價值鏈的快速精準反應能力等核心優勢助力品牌發展。同時，通過成立品牌發展及形象創意（“BIC”）團隊，建立數字化營銷評估體系，統籌明星、跨界聯名等資源，研究試點新型營銷策略，為品牌成長賦能。

百麗時尚自2018年收購了高端女鞋品牌73Hours，持續助力其成長。截至2023年11月30日止九個月，73Hours的收入較2022年同期同比增長近60%。于2023年“雙十一”購物節期間，73Hours在中國的線上銷售額幾乎是上一年度的兩倍；此外，百麗時尚于2023年初收購了新興運動休閑鞋履品牌OGR，并為其提供各種渠道資源及品牌支持。2023年“雙十一”購物節期間，OGR在中國的線上銷售額較2022年同期增長約380%。

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以消費者為中心的垂直一體化業務模式

精準捕捉消費趨勢

對消費需求的敏銳抓取，源自百麗時尚完善專業的商業體系。百麗時尚開創時尚鞋服行業垂直一體化業務模式，以消費者為中心，覆蓋從時尚潮流趨勢研究、商品企劃、設計研發、生產制造、商品管理、DTC零售到消費者洞察的全價值鏈。

受益于DTC零售模式、以“訂、補、迭”貨品模式為核心的柔性供應鏈和精益化生產，百麗時尚通過對最新時尚趨勢的即時洞察，在每季之前和期間調整商品企劃、設計研發、生產及銷售策略，及時推出消費者喜愛的產品，并根據市場實際需求持續完善產品設計及生產，能夠最大限度地提高產品的受歡迎程度，還可以在任何時候將庫存水平降至最低。

在“訂、補、迭”快速反應模式的基礎上，對于若干新興品牌及產品線，百麗時尚已開始將迭代設計更加前置，并將消費者反饋先行融入商品企劃、設計研發及營銷過程中，有助于更加準確地提前獲悉消費者偏好，從而提高爆款產品推出時取得成功的概率。

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DTC全渠道零售網絡

筑起堅固的行業壁壘

不斷完善的線上線下全渠道零售網絡體系及運營能力，使百麗時尚擁有了更加健康的抗風險能力，為公司發展筑起堅固的行業競爭壁壘。

一方面，遍布全國的直營門店網絡仍然是百麗時尚和消費者產生交互的核心。百麗時尚不斷進行渠道結構優化，實體門店根據各品牌發展戰略作出優化和升級的決策，策略性關閉低效店鋪，聚焦單店店效提升。百麗時尚以實體門店為核心，以消費者為中心，以門店為營，以導購為觸點，實現線上線下融合，突破時間和空間的限制，即便離店也能繼續服務客戶，使品牌和消費者形成更緊密的鏈接和互動。截至2023年11月30日，百麗時尚的線下零售網絡由遍布全國的8300多家門店和數萬名店員組成。

另一方面，百麗時尚持續投放大量資源拓寬線上渠道，進一步完善全渠道發展結構。根據招股書，百麗時尚鞋服線上營收占比從截至2017年2月28日止年度的不足7%大幅增加至截至2023年11月30日止九個月的28%。根據弗若斯特沙利文數據，按2022年線上時尚鞋履零售總額統計，百麗時尚在所有中國公司中名列第一。

浙江大學管理學院專聘副院長、營銷學教授、博導王小毅認為，零售全渠道高質量發展，減法加法都要做，不能單純看門店數量增減，更重要的是看結構、看整體。百麗時尚DTC全渠道零售網絡經過多年沉淀和持續優化夯實了業績增長基本盤，與多元品牌擴賽道形成雙輪驅動。而其“訂、補、迭”貨品模式、精準研發和精準營銷相結合的精準預判和快速反應能力，不僅深化了品牌與消費者之間的互動關系，更實現了供應鏈的柔性升級，這確保了其業務模式上的核心競爭優勢與壁壘。

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長期深耕數字化

讓數智化能力成為新的生產力

在數字化方面，百麗時尚具備前瞻布局、全面轉型、長期建設的發展特色，實現從點到系統的全局建設。經過多年深耕，百麗時尚的數字化能力已達到行業領先水平。2024年1月，百麗時尚取得由工信部牽頭制定的數據管理能力成熟度評估模型（DCMM）四級企業等級證書，是近百家四級及以上等級企業中唯一的消費零售公司。

目前，百麗時尚已完成全價值鏈業務流程數字化，覆蓋商品企劃、設計研發、生產制造及零售運營等環節。其中，截至2023年11月底，百麗時尚已獲得144項自動化智能制造相關專利；在數字化商品管理上，百麗時尚創新開發了商品全生命周期的動態數據呈現系統，實現了商品的“進、銷、調、存”數據的實時分析，幫助集團快速制定訂補迭計劃和決策、提高貨品流轉效率。

百麗時尚從多元品牌擴展賽道、全渠道高質量發展、數智化轉型深耕等多點發力，不斷迭代核心競爭力，實現業績穩健增長和強勁復蘇。在時尚潮流需求持續擴大和升級的當下，以百麗時尚等為代表的中國時尚鞋服企業正迎來更大的發展機遇，通過創新持續自我進化，有望帶領中國時尚潮流行業迎來新的發展高度。