出品/時代財經

作者/張昕迎

對于近期備受關注的“金店跑路”事件，中國黃金（600916.SH）作出回應。

4月1日晚間，中國黃金公告稱，涉事特許經營加盟商的原實際控制人楊某某已被公安機關刑事羈押，進入司法程序。中國黃金決定先行對有關消費者進行墊付，全力維護消費者的合法權益。

據央視新聞報道，去年12月底，位于北京市朝陽區雙井富力城的“中國黃金北京概念店”突然閉店。隨著該門店一同消失的，還有消費者“托管”在店鋪的、總價值上億元人民幣的黃金。

中國黃金尚未在公告中披露詳細的墊付方案及涉及金額。4月2日，時代財經致電中國黃金，對方相關人士表示，“具體的金額和數據，公司后續會和公安機關進行溝通，根據公安機關確立的報案人數以及提供的相關憑據來確認本次涉及的金額。”

關于此事的最新進展，上述人士還表示，“前期投資者報案之后已經立案了，現在公司正在和公安機關溝通配合來做好賠付工作，后續也會與相關消費者進行溝通。”

二級市場方面，受益于節節攀升的國際金價，A股黃金股近期也出現大漲。2月1日至今，中國黃金股價漲幅達21.49%。截至4月2日收盤，該股收漲0.27%，報11.08元/股，總市值186.14億元。

金投網數據顯示，中國黃金4月2日的基礎金價為533元/g，零售價為547元/g。

超3500家加盟店貢獻不到四成營收

據中國黃金公告，此次涉事的“中國黃金北京概念店”由特許經營加盟商北京三鼎原黃金珠寶有限公司（以下簡稱“三鼎原”）運營。三鼎原違反了與公司簽訂的《專賣店特許經營加盟協議》，違規擅自開展所謂的“金條無憂預訂”業務，并于2023年12月27日私自停止經營活動，無法兌付消費者已購買的產品。

天眼查APP顯示，三鼎原成立于2010年，注冊資本為300萬元人民幣，當前法人代表為林建保，唯一股東為自然人楊淯溶（持股比例100%）。目前楊淯溶擔任法人的14家公司中，僅有上海華悅珠寶首飾有限公司、晉江市陳埭華悅珠寶行兩家存續，其中晉江市陳埭華悅珠寶行在2023年7月被晉江市市場監督管理局列入經營異常名錄。

中國黃金銷售模式分為直銷和經銷，直銷模式包括直營店、銀行大客戶、電商渠道等，經銷模式則主要為加盟店渠道。

目前中國黃金還未披露2023年年報。不過從2022年的情況來看，加盟店是其線下門店的“主力軍”。2022年年報顯示，截至當年末，公司已開業門店合計3642家，其中加盟門店數量為3537家，占比高達97.12%，其中華東地區加盟店數量達到上千家。

龐大的加盟店體量，淘汰更新的速度也快。2022年，中國黃金分別新增21家直營店、325家加盟店，同時分別關閉7家直營店、424家加盟店。

不過，雖然中國黃金旗下加盟店超過3500家，但經銷加盟模式為其貢獻的營收卻僅有四成左右。2022年，中國黃金營業收入為471.24億元，其中從經銷模式取得的營業收入為183.21億元，占比為38.88%；2021年，經銷模式收入204.37億元，占當年營收比例40.36%。

毛利率來看，2021年、2022年，中國黃金經銷模式下的毛利率分別為4.68%、6.03%，略高于直銷模式。2022年全年，中國黃金收取的品牌使用費、管理服務費分別為7825.47萬元、9379.78萬元。

大力發展加盟店是珠寶上市公司的常態。以同行周大生（002867.SZ）為例，截至2022年末，周大生的門店數量為4616家，其中加盟門店4367家，自營門店249家。加盟店數量占比同樣超過95%。

不過，2022年全年，加盟店為周大生貢獻的整體營收比例超過70%，其線下自營店收入占營收比不到10%。這與兩種模式下的門店數量基本吻合。

“加盟方可以選擇從外部渠道進貨”

“金店跑路”事件，也引發了消費者對于購金的風險擔憂。

4月2日，資深零售專家王國平在接受時代財經采訪時表示，“黃金飾品是一個比較特殊的行業，本身需要強信用背書才能賣出去。在這個行業的發展過程當中，有一部分人開始運作品牌，另一部分人就陸續加盟品牌成為加盟商，但整個加盟產業處于一種弱管控的狀態。也就是說，只要支付了加盟相關費用，其他方面品牌方基本上是不管、或者管控不動的狀態。”

在王國平看來，類似“金店跑路”事件在行業來看不是個例。“一般來說，消費者信任這個品牌，購買之后很少會拿去檢測。對于加盟方來說，投資金店的成本一般比較高。黃金產品采購可以選擇外部渠道進貨，并非都來自品牌方。”其說道。

中國黃金三季報顯示，2023年前三季度，公司實現營業收入413.14億元，同比增加15.76%；實現歸母凈利潤7.41億元，同比增長20.66%。在3月一份投資者關系活動記錄表中，中國黃金透露稱，2023年收入保持雙位數增長趨勢，整體穩中求進，經營狀況良好。且2023年隨著公司豐富新品矩陣、金價上漲，經銷商利潤較前一年有所增長。