來源/奇偶派

作者/范文

4月16日，萬達(dá)電影公告引發(fā)了市場的巨大震動(dòng)，這個(gè)傳統(tǒng)的影視巨頭正在經(jīng)歷一場前所未有的權(quán)力更迭。院線龍頭萬達(dá)電影的創(chuàng)始人王健林，決定將手中的權(quán)力棒交接給新的力量——儒意投資。

公告顯示，萬達(dá)文化與王健林分別轉(zhuǎn)讓了所持北京萬達(dá)投資20%和1.2%的股權(quán)，這一工商變更登記手續(xù)已經(jīng)順利完成。“儒意系”旗下中國儒意、儒意投資，合計(jì)持有萬達(dá)投資100%股權(quán)，王健林與萬達(dá)投資徹底分割，實(shí)際控制人柯利明成為了這場權(quán)力更迭的幕后推手。

目前，騰訊持股中國儒意21.97%，僅次于董事長柯利明。中國儒意則通過上海儒意影視制作有限公司）持股萬達(dá)投資的49%。

盡管騰訊入股萬達(dá)電影比例不高，但“新儒意”的諸多業(yè)務(wù)背后都有騰訊的意志，柯利明的完全接手對(duì)萬達(dá)電影有著戰(zhàn)略意義上的轉(zhuǎn)變。

不過，萬達(dá)電影本身資產(chǎn)情況并不如意，儒意自身業(yè)務(wù)發(fā)展則一直未實(shí)現(xiàn)徹底的獨(dú)立，這次的入主，將塑造出什么樣的新萬達(dá)，是主要看點(diǎn)。

01

130天入主萬達(dá)，儒意憑什么？

中國儒意控股的前身是恒騰網(wǎng)絡(luò)，這家由恒大和騰訊在2015年共同投資組建的上市公司，最初從事互聯(lián)網(wǎng)家居業(yè)務(wù)。這樣的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，決定了恒大是公司的主心骨，而騰訊主要負(fù)責(zé)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)服務(wù)進(jìn)行開拓。

由于發(fā)展模式受限，加之物業(yè)股頻繁上市，恒騰網(wǎng)絡(luò)這匹良駒顯然需要新的“騎手”指引其方向，很快恒大和騰訊就明確了雙方的優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目——文娛產(chǎn)業(yè)。

當(dāng)時(shí)的儒意在柯利明的帶領(lǐng)下先后運(yùn)作了《致青春》《小時(shí)代3》《步步驚心》《瑯琊榜》《北平無戰(zhàn)事》等多款爆款影視作品，不過儒意卻并未在影視行業(yè)賺到什么錢，2013年公司營收869.81萬元，凈利潤-78萬元，2014年上半年，公司營收3092萬元，凈利潤1759萬元。

就這樣一家盈利能力不足的影視制作公司，被中技控股以15億元的價(jià)格收入囊中，同時(shí)，儒意影業(yè)也簽下了對(duì)賭協(xié)議，承諾在2014-2016年，實(shí)現(xiàn)凈利潤7500萬元、1.3億元、1.85億元。

但隨后該公司因業(yè)績暴雷、財(cái)務(wù)造假等原因退市，儒意影業(yè)的A股上市夢(mèng)也隨之破滅。

與此同時(shí)，萬達(dá)在電影行業(yè)一路鷹擊長空，登錄A股成為中國院線第一股，并收購了世茂旗下15家影院100%的股份，掀起了一股“影院潮”，開始向文娛全產(chǎn)業(yè)進(jìn)發(fā)，不過這也成了萬達(dá)命運(yùn)的“分水嶺”。

圖源：萬達(dá)院線上市

隨著“中技系”的落幕，2020年2月，儒意影業(yè)被恒騰網(wǎng)絡(luò)全資收購，彼時(shí)儒意影業(yè)和流媒體平臺(tái)南瓜電影成為了恒騰網(wǎng)絡(luò)兩大主營業(yè)務(wù)的載體。

再之后恒大“暴雷”清倉退出，將持有的恒騰網(wǎng)絡(luò)50%的股份全部轉(zhuǎn)讓，2022年初，恒騰網(wǎng)絡(luò)正式更名為中國儒意控股，柯利明成為了掌舵人。

在騰訊的支持下，中國儒意成立了景秀游戲，正式進(jìn)軍線上游戲行業(yè)，至此中國儒意“影視-流媒體-游戲”三大主營業(yè)務(wù)已經(jīng)頗具雛形。

財(cái)報(bào)顯示，2023年中國儒意總營收達(dá)到36.27億元，同比增長了174%，其中三大主營業(yè)務(wù)，影視劇制作、線上流媒體以及線上游戲業(yè)務(wù)總收入為35.96億元，凈利潤達(dá)到了11.63億元，較2022年同期上漲了543%。無論從盈利能力還是內(nèi)容制作的核心競爭力，儒意都可以說穩(wěn)坐影視行業(yè)“新四大”之位。

在2011年之前，儒意參與項(xiàng)目均為電視劇項(xiàng)目，且均采用了只擔(dān)任非執(zhí)行制片方的參投模式。2012年開始，公司的經(jīng)營及盈利模式調(diào)整為主投為主、參投為輔模式。儒意影業(yè)主要擔(dān)任執(zhí)行制片方，全程負(fù)責(zé)影視劇策劃拍攝為主，對(duì)于部分高盈利預(yù)期的優(yōu)質(zhì)影視劇項(xiàng)目，儒意影業(yè)也以參投的方式參與。

儒意能在幾年之間迅速崛起只要?dú)w功于儒意影業(yè)的制片人中心制，這一好萊塢方式，不僅保證了制作流程的高效工業(yè)化，也保證了品質(zhì)并控制了成本。

其中，儒意影業(yè)總裁陳祉希與萬達(dá)電影有著頗深的淵源，善于利用新銳導(dǎo)演以小博大，關(guān)注小切口、小人物撩撥大眾的敏感點(diǎn)。

從2012年自掏腰包慧眼押中《泰囧》后，陳祉希制片的《唐人街探案》《煎餅俠》分別以8.23億元和11.6 億元，為萬達(dá)旗下的五洲發(fā)行貢獻(xiàn)了30%的電影票房，唐探IP也成為萬達(dá)電影受益多年的搖錢樹。

從合作方來看，儒意通過投資大鵬的他城影視，主控出品了大鵬絕大部分導(dǎo)演作品，另外也與筷子兄弟肖央、完美旗下導(dǎo)演劉江、正午陽光孔笙、韓延、賈玲等優(yōu)質(zhì)創(chuàng)作者保持著良好的軟“綁定”模式。

可以預(yù)想，陳祉希接任后的萬達(dá)電影，補(bǔ)齊了上游端的運(yùn)作能力，定然會(huì)以打通上下游鏈接為目標(biāo)，形成從內(nèi)容制作、投資到院線、發(fā)行資源的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。“儒意+萬達(dá)”已成為市面上第一個(gè)真正意義上跑通電影全產(chǎn)業(yè)鏈的影視巨頭。

02

柯陳鯨吞游戲

儒意自身尚未“斷奶”？

根據(jù)貓眼專業(yè)版統(tǒng)計(jì)，2023年中國儒意出品了《熱烈》、《保你平安》、《交換人生》、《溫柔殼》等電影，票房累計(jì)達(dá)20.23億元，聯(lián)合出品電影票房累計(jì)達(dá)55.31億元。

在2024年春節(jié)檔，中國儒意參與的《第二十條》《熱辣滾燙》《飛馳人生2》《熊出沒·逆轉(zhuǎn)時(shí)空》四部電影，占據(jù)春節(jié)檔排名TOP4。根據(jù)貓眼專業(yè)版統(tǒng)計(jì)，這四部電影最終票房加起來超過110億元。

萬達(dá)電影3月24日發(fā)布公告稱，公司與儒意會(huì)加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同，對(duì)于儒意主投主控的影片，會(huì)釋放一部分份額給相關(guān)影視公司或者宣發(fā)公司，而萬達(dá)電影未來會(huì)把重點(diǎn)放在發(fā)行端，包括分線發(fā)行以及院線陣地的營銷和宣傳端等。

盡管院線是萬達(dá)電影最有價(jià)值的資產(chǎn)，其市場占有率也看得到向好的趨勢(shì)，但現(xiàn)實(shí)問題有兩個(gè)，一是從全球趨勢(shì)來看，放映業(yè)務(wù)已不算一門好生意，二是市場形勢(shì)對(duì)于萬達(dá)電影來說還充滿挑戰(zhàn)。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，萬達(dá)電影的主要產(chǎn)品包括觀影收入、餐飲銷售收入、其他三項(xiàng)，觀影收入占比58.84%，餐飲銷售收入占比14.31%，其他占比9.82%。

2023年半年度，萬達(dá)電影的毛利率從2022年同期的16.96%，同比大幅增長到了28.26%，主要是因?yàn)橛^影收入在2023年上半年的毛利率達(dá)到了5.02%，2022年同期為-7.51%，同比大幅增長了12.53%。

電影市場的回暖難以改變其放映業(yè)務(wù)的低毛利特性，廣告營收和商品銷售作為衍生業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)彈性非常有限，高度依賴于觀影人群的比例性消費(fèi)，缺乏獨(dú)立的發(fā)展路徑。

而“文娛地產(chǎn)商圈”模式在商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商的模仿下，正失去對(duì)消費(fèi)者的吸引力，不再是其休閑出行首選，這勢(shì)必嚴(yán)重影響消費(fèi)者在萬達(dá)影院的觀影需求。

目前萬達(dá)影視主投主控影片《維和防暴隊(duì)》已定檔5月1日，主宣發(fā)及參投電影《白蛇：浮生》已定檔8月10日，其他檔期預(yù)計(jì)也會(huì)有影片上映。儲(chǔ)備影片還包括與賈玲導(dǎo)演合作的《轉(zhuǎn)念花開》、IP系列電影《誤殺3》《唐探1900》以及《點(diǎn)到為止》《尋她》《我才不要和你做朋友呢》等。

雙方希望通過多方面的合作實(shí)現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。但是現(xiàn)實(shí)會(huì)如何仍有待觀察，一方面是在內(nèi)容制作端的賦能，作為萬達(dá)，肯定是希望陳祉希上任能為公司帶來了優(yōu)秀的制作人團(tuán)隊(duì)和制片管理過程中的豐富經(jīng)驗(yàn)，繼續(xù)深耕公司已經(jīng)和正在開發(fā)的IP，并積極培養(yǎng)新銳導(dǎo)演及編劇。

另一方面是在IP端的賦能，萬達(dá)具有非常好的線下渠道，陳祉希肯定希望以時(shí)光網(wǎng)為基礎(chǔ)，與IP儲(chǔ)備豐富的公司加強(qiáng)合作，實(shí)現(xiàn)共贏。例如《折疊城市》《黃卡》《熟人作案》《麒麟》等，目前已儲(chǔ)備劇集有《檢察官與少年》《黑夜告白》等。公司或許將延續(xù)《唐人街探案》《三大隊(duì)》的IP打造形式，同步推出IP衍生電影及電視劇。

中國儒意靠著院線龍頭萬達(dá)獲得穩(wěn)定的高市占率，自身綁定的知名制片人和投資增量補(bǔ)足短板，再結(jié)合儒意旗下景秀游戲和萬達(dá)旗下互愛互動(dòng)在研發(fā)、發(fā)行、運(yùn)營等方面實(shí)現(xiàn)資源整合，南瓜電影流媒體實(shí)現(xiàn)為影視渠道打開新增量，雙方的合作看起來很美好。

不過儒意的短板也同樣明顯，一是影視投資業(yè)務(wù)雖然知名度高，對(duì)業(yè)績的貢獻(xiàn)很有限。

2023年中國儒意作為主要出品的電影有《交換人生》、《保你平安》、《熱烈》，前兩部電影最終票房為3.93億元、7億元，均算不上爆款，且與《獨(dú)行月球》、《你好李煥英》差距甚大。

電視劇上，中國儒意2023年上線了《情滿九道灣》、《大唐狄公案》、《我的人間煙火》三部劇集，對(duì)應(yīng)豆瓣評(píng)分5.1分、5.4分、2.7分，可以說打破了以往業(yè)內(nèi)對(duì)其高口碑的期待。

圖源：豆瓣截圖

二是其流媒體和游戲業(yè)務(wù)收入，絕大部分是由騰訊貢獻(xiàn)的。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，南瓜電影累計(jì)注冊(cè)會(huì)員達(dá)到7084萬，同比增長101%；累計(jì)付費(fèi)訂閱用戶數(shù)達(dá)到2868萬，同比增長472%。很難想象，這個(gè)鮮被提起的影視類APP，用戶量居然不輸愛優(yōu)騰芒。

但自從影視正版化改革后，盜版侵權(quán)問題迅速成為南瓜電影長期運(yùn)營的核心問題，雖然騰訊給予其海量影視作品授權(quán)，但騰訊會(huì)根據(jù)提供的“視頻總播放時(shí)長占比”從南瓜電影的會(huì)員總收入中分走相應(yīng)比例，也就是說，南瓜電影的收益實(shí)質(zhì)上依賴于騰訊的獨(dú)家版權(quán)內(nèi)容。

在線上游戲業(yè)務(wù)板塊，2023年儒意和騰訊訂立了基于游戲發(fā)行、運(yùn)營和營銷合作的三年戰(zhàn)略協(xié)議，未來3年儒意應(yīng)交付騰訊的總金額的建議年度上限為每年10億元，對(duì)比2022年合作框架協(xié)議約定的2022-2024分別為3、4、5億元大幅提升。

而今年景秀發(fā)行的騰訊游戲《仙境傳說：愛如初見》上線前三天的iOS流水已經(jīng)超過1000萬，首月全平臺(tái)預(yù)估流水穩(wěn)定過億，成為2024年中國儒意游戲業(yè)務(wù)的重要支撐點(diǎn)之一。

騰訊北極光工作室研發(fā)的《世界啟元》也將由儒意代理發(fā)行，目前推出的《亂世逐鹿》和《傳奇天下》依賴騰訊平臺(tái)提供覆蓋超8億用戶的全方位扶持，一旦失去了騰訊游戲的保駕護(hù)航，儒意游戲的實(shí)際水平可能難以躋身行業(yè)中上游。

真正實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)的獨(dú)立成長和有效規(guī)模盈利，或許是儒意接手萬達(dá)后要努力適應(yīng)的重要課題。

03

寫在最后

2016年，彼時(shí)的萬達(dá)是一艘集文旅地產(chǎn)、影視制作、電影放映等業(yè)務(wù)于一身的商界航母。

董事長王健林曾公開叫板迪士尼 “要讓迪士尼中國的這一塊財(cái)務(wù)十年到二十年之內(nèi)盈不了利。”

然而十年之期未到，王健林不得不交出了萬達(dá)電影，在地產(chǎn)企業(yè)不復(fù)往日輝煌的當(dāng)下，萬達(dá)能在絕境中搏得一席之地，不知該說是不幸還是幸運(yùn)。

雖然目前儒意正在以影視制作為基石，向外延伸出多條發(fā)展路徑，進(jìn)一步提升儒意的內(nèi)容護(hù)城河，實(shí)現(xiàn)IP價(jià)值的最大化，但業(yè)務(wù)規(guī)模離助力萬達(dá)重回行業(yè)龍頭還有不小的距離。

儒意是重走萬達(dá)的逐夢(mèng)電影路，還是真正見證“中國迪士尼”的崛起，好戲才剛拉開序幕。業(yè)務(wù)獨(dú)立性不夠的如意+資產(chǎn)包袱重的萬達(dá)，能否逆境翻盤，仍需要持續(xù)的爆款作品和優(yōu)秀資產(chǎn)注入來對(duì)外說話。