來源/時(shí)代財(cái)經(jīng)

作者/梁春富

7月3日早間，國(guó)內(nèi)羽絨服龍頭企業(yè)波司登（03998.HK）發(fā)布公告，集團(tuán)創(chuàng)始人、董事會(huì)主席及控股股東高德康設(shè)立的信托間接全資擁有的盈新國(guó)際投資有限公司（下稱“盈新國(guó)際”）已與配售代理摩根大通訂立大宗交易協(xié)議，擬按每股4.31港元的價(jià)格，配售持有的公司4億股。

配售股份占已發(fā)行股數(shù)的約3.64%，配售價(jià)較昨日收市價(jià)每股4.77港元折讓了約15%。若配售事項(xiàng)順利完成，高德康的附屬公司將套現(xiàn)逾17億港元。波司登表示，所得款項(xiàng)將主要用于賣方資金需求及慈善事業(yè)發(fā)展等。

當(dāng)日港股開盤后，波司登股價(jià)大幅下挫，盤中一度跌超18%。當(dāng)天，波司登股價(jià)大跌15.93%，收?qǐng)?bào)4.01港元/股，市值440.78億港元，市值蒸發(fā)約80億港元。

01

配售前高德康家族持股合計(jì)約68%

盈新國(guó)際是一家在英屬處女群島注冊(cè)成立的公司，由高德康的家族信托間接控股，截至7月3日，盈新國(guó)際持有波司登15.60%股權(quán)，位列第三大股東。配售4億股股份后，盈新國(guó)際仍持有波司登11.96%股權(quán)。

除盈新國(guó)際外，高德康家族實(shí)際控制的主體還包括康博投資有限公司、盛天創(chuàng)投有限公司、豪威企業(yè)有限公司、康博發(fā)展有限公司，分別持股波司登25.8%、18.19%、5.56%、2.39%。高德康配偶梅冬直接持有公司0.03%股權(quán)。配售前，高德康家族合計(jì)持有約波司登67.57%股權(quán)。配售完成后，高德康家族合計(jì)持有約64%股權(quán)。高德康及妻兒，目前占據(jù)三個(gè)董事席位。

波司登公告稱，配售主要是為優(yōu)化公司股東結(jié)構(gòu)、釋放公司股份市場(chǎng)流動(dòng)性并引入更多優(yōu)質(zhì)的境內(nèi)外投資者。

配售是港股上市公司常用的融資手段，類似于A股的定向增發(fā)，主要方式包括“發(fā)行新股”、“配售舊股”或“先配舊股、后發(fā)行新股”三種。根據(jù)公告，波司登此次配售采用的是“配售舊股”的方式，并未發(fā)行新股。即大股東通過配售舊股，將自己持有的股份通過代理人轉(zhuǎn)讓給獨(dú)立第三方。且配售股份通常是“打折”出售，目的是吸引原股東或者新投資者參與認(rèn)購(gòu)，有助于企業(yè)快速籌集資金。另一方面，配售有可能會(huì)增加股票的供應(yīng)，可能會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生下行壓力，反之，如果市場(chǎng)對(duì)配售結(jié)果反應(yīng)積極，股價(jià)可能會(huì)上漲。

機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)的港股市場(chǎng)，對(duì)折價(jià)配售的公司并不友好。當(dāng)日港股開盤后，波司登股價(jià)大幅下挫，盤中一度跌超18%。截至收盤，波司登股價(jià)下跌15.93%，報(bào)4.01港元/股，最新市值440.78億港元。

02

2023/2024財(cái)年?duì)I收和利潤(rùn)創(chuàng)新高

高德康出生于1952年，早年是一名裁縫。

他的創(chuàng)業(yè)始于1976年。1995年，波司登就成了羽絨服的全國(guó)銷量第一。2007年10月11日，公司在聯(lián)交所主板上市。此后，波司登開始在服飾領(lǐng)域大規(guī)模擴(kuò)張，先后收購(gòu)了美國(guó)街頭潮流品牌洛卡薇爾（Rocawear）中華區(qū)的銷售權(quán)、“摩高”和蘭博星兒童品牌、時(shí)尚女裝品牌杰西等。2020年，波司登羽絨服全球規(guī)模已經(jīng)達(dá)到第一。

但多元化擴(kuò)張的效果并不好，導(dǎo)致主品牌勢(shì)能下降，公司營(yíng)收和利潤(rùn)大幅下滑。直到2018年，波司登“壯士斷腕”，重新提出“聚焦主航道、聚焦主品牌”的戰(zhàn)略方向，并關(guān)閉數(shù)百家門店，徹底回歸羽絨服，后續(xù)情況才得以慢慢好起來。

今年6月26日，波司登發(fā)布2023/2024財(cái)年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，波司登實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入232.1億元，同比增長(zhǎng)38.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)30.7億元，同比增長(zhǎng)43.7%。公司營(yíng)收及利潤(rùn)均創(chuàng)歷史新高，表現(xiàn)超市場(chǎng)預(yù)期。

從收入貢獻(xiàn)看，品牌羽絨服業(yè)務(wù)依然是公司的基石，貢獻(xiàn)收入195.21億元，占總收入的84.1%，同比增長(zhǎng)43.8%。其中，波司登主品牌實(shí)現(xiàn)收入167.85億元，同比增長(zhǎng)42.7%；雪中飛實(shí)現(xiàn)收入20.19億元，同比高速增長(zhǎng)65.3%；冰潔品牌實(shí)現(xiàn)收入1.45億元，同比增長(zhǎng)15.9%。

憑借羽絨服龍頭企業(yè)波司登，高德康家族的財(cái)富水漲船高，其憑借340億元的身價(jià)，登上了《2024胡潤(rùn)全球富豪榜》，成為江蘇常熟首富。

此外，波司登的廠區(qū)在高德康從小長(zhǎng)大的康博村附近，高德康先后拿出了1.3億元建設(shè)康博村，分三期建成了擁有427幢別墅的現(xiàn)代化農(nóng)民集中居住區(qū)“康博苑”。

經(jīng)過40多年的發(fā)展，波司登目前已是中國(guó)最大的羽絨服企業(yè)，旗下核心品牌包括波司登、雪中飛、康博、冰潔等。公司目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括品牌羽絨服業(yè)務(wù)、貼牌加工管理（OEM）業(yè)務(wù)、女裝業(yè)務(wù)及多元化服裝業(yè)務(wù)等四大板塊。實(shí)控波司登的高德康家族則憑借340億元的身價(jià)，登上《2024胡潤(rùn)全球富豪榜》。