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撰文/西泠雪

近日，又一家“物美系”企業沖刺IPO。

6月28日，麥德龍供應鏈有限公司遞交招股書，準備在港交所上市，這是物美掌舵人張文中今年以來沖刺港股IPO的第二家公司。

而此前，張文中控股超58%的多點數智已經第三次向港交所遞交上市申請材料，并于日前獲得了上市備案通知書，或很快在港交所進行上市聆訊。

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張文中持股超73%

據招股書介紹，麥德龍供應鏈及附屬公司的歷史可追溯至1994年，創始人及控股股東之一、也是物美科技創始人的張文中創立物美品牌，并首次使用該品牌經營業務。2024年6月12日，物美科技更名為麥德龍供應鏈有限公司。

麥德龍供應鏈是中國食品快消供應鏈解決方案服務商，為企業、機構客戶、零售商提供安全優質商品及高效便利的解決方案，包括食品服務及配送解決方案、福利禮品解決方案、零售商配送解決方案及商品批發。

麥德龍供應鏈稱，其增長戰略包括在理想和合適的地點開設和運營配送中心。

據了解，麥德龍供應鏈在申請IPO前已得到了眾多知名投資機構的支持。

主要股東方面，IPO前，張文中通過北京京西硅谷科技有限公司、北京中勝華特科技有限公司等主體控制著麥德龍供應鏈73.31%的股權。

此外，阿布扎比主權基金、騰訊控股、聯想等分別持股5.24%、3.67%和0.52%，大家保險集團有限責任公司、中國光大控股、IDG資本等外部機構股東均有持股。

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物美集團是最大客戶

據弗若斯特沙利文資料，按2023年的收入計，五大食品快消供應鏈解決方案服務商的市場份額為0.8%。按2023年的收入計，麥德龍供應鏈為第二大食品快消供應鏈解決方案服務商、第二大零售供應鏈解決方案服務商、第五大餐飲供應鏈解決方案服務商、最大團餐供應鏈解決方案服務商及第二大商業福利和禮品解決方案服務商。

業績方面，2021年至2023年，麥德龍供應鏈分別實現營收278.2億元、271.02億元及248.58億元，三年營收共計近800億元；經調整凈利潤分別為1.08億元、4.12億元和4.3億元，經調整凈利潤率從0.4%提升至1.7%；毛利率分別為9.1%、9.7%和10.7%。

麥德龍的收入來自五大板塊：

食品服務及配送解決方案：為生產企業、金融機構、教育機構、政府及公共服務機構提供均衡營養價值、口味及成本相宜的量身訂制食品服務及配送解決方案。

福利禮品解決方案：為上述企業提供線上線下定制禮包及員工自選福利等解決方案。

零售商配送解決方案：提供各種品類商品和供應鏈服務。

商品批發：主要服務于批發商、商品零售商、中小型餐廳及獨立經濟型酒店等批量采購客戶。

其他：物流、咨詢及其他增值服務。

其中，零售商配送解決方案是麥德龍供應鏈的主要收入來源，2021年至2023年，該業務分別實現營收166.34億元、164.14億元、149.32億元，占比總營收的59.8%、60.6%、60.1%；毛利率分別為3.4%、3.3%、3.7%。

現金流方面，截至2023年12月31日，麥德龍供應鏈持有的現金及現金等價物為5.27億元，上年同期為18.64億元。

物流方面，截至2024年6月，麥德龍供應鏈擁有兩個中央配送中心、16個區域配送中心、四個生鮮加工中心及100個本地履約中心。其中，兩個中央配送中心位于江蘇蘇州，16個區域配送中心位于北京、天津、杭州、湖州、廣州、重慶及武漢。

麥德龍供應鏈主要向物美集團的麥德龍門店、物美超市門店及物美便利店提供零售商配送解決方案。

過去三年，其來自最大客戶物美集團的收入分別為170.97億元、168.87億元及154.05億元，占同年總收入的61.5%、62.3%及62%。

截至2023年12月31日，麥德龍供應鏈為物美集團的100家麥德龍門店，366家物美超市門店和304家物美便利店提供零售商配送解決方案。

此外，招股書還顯示，其已與湖北及湖南的其他地區連鎖零售商(均為獨立第三方)建立業務關系，并在2024年與正大集團訂立戰略性聯盟。

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張文中為何執著上市夢？

2003年，物美旗下物美商業在聯交所創業板上市，并于2011年成功從創業板轉主板上市，成為第一家在港上市的內地民營零售企業。2015年10月20日，物美商業宣布將實現私有化，正式退市。

不過，退市并沒有影響物美在資本市場的擴張。

2018年，物美以15億元的價格接手了樂天集團位于華北的21家樂天瑪特門店。同年，160家鄰家便利店也被物美收入囊中；

2019年，物美斥資70.75億元參與重慶百貨的混改，持股44.49%，成為與重慶國資持股比例并列的第一大股東，張文中成為了重慶商社集團實際控制人，且擔任重慶百貨董事長；

2019年10月，麥德龍集團、物美集團和多點Dmall聯合宣布，物美就收購麥德龍中國控股權已與麥德龍集團簽訂最終協議。2020年，物美收購麥德龍中國80%股權正式交割完成。彼時，麥德龍在中國58個城市擁有90多家門店，其中40余家位于華東。

值得關注的是，為了實現上市，張文中還帶領“物美系”公司在三年內多次嘗試登陸港交所。

2021年，物美計劃二次上市，把物美超市和麥德龍中國打包成物美科技，在港交所遞表，但因《招股書》失效而擱淺。

今年4月30日，多點數智第三次向香港交易所遞交上市申請，期望在港股上市。此前，其曾在2022年12月和2023年6月兩度向港交所遞交招股書。

根據最新消息，7月5日，中國證監會國際合作司發布了關于Dmall Inc.(多點數智有限公司)境外發行上市備案通知書。

參考港交所上市規則，企業需在聆訊審批日期至少4個營業日之前需提交“備案通知書”，這意味多點Dmall已取得進行香港上市聆訊的前置要求，或很快在港交所進行上市聆訊。

招股書顯示，多點Dmall自成立以來已累計進行了3輪6次融資，融資總額超過7億美元。最新一輪發生在2021年10月，完成了5180萬美元的C+輪融資，投后公司的估值達到30.5億美元。

多點Dmall上市前的股權結構中，張文中通過數家實體持股約58.36%，他控制的CelestialLimited持股49.19%，Odor Nice Limited持股8%，Retail Enterprise Corporation Limited持股1.17%。此外，興業銀行、金蝶、聯想、騰訊、IDG資本等也是公司股東。

值得一提的是，多點Dmall還在積極的拓展海外市場，并計劃于2024年進入文萊及印尼市場。截止到2023年12月31日，多點Dmall已將業務成功拓展至中國香港、中國澳門、柬埔寨、新加坡、菲律賓、馬來西亞及波蘭。

而與多點Dmall不同，麥德龍供應鏈上市的方式是業務重組。

去年，物美科技把旗下實體零售商超部分進行剝離，轉移至物美集團，只保留麥德龍商業和物美Sourcing兩大核心版塊。今年6月，物美科技改名麥德龍供應鏈，再次沖刺IPO。

此次IPO募集將主要用于加強供應鏈能力；開發新的和差異化的商品；維持并擴大客群；加強數字化；抓緊潛在投資或收購機會以增強供應鏈網絡、補充業務；以及用作營運資金及一般公司用途。

據了解，雖然麥德龍供應鏈已將零售資產剝離，但保留了兩個自有品牌資產——“宜客”和“麥甄選”，前者主要定位于大包裝高性價比商品，后者則主要針對福利禮品客戶和零售商。截至今年6月，二者的SKU超過2300個。

有分析指出，麥德龍供應鏈作為超市上游卻較為依賴物美集團，作為分布式電商平臺的多點Dmall，同樣依賴物美支持，二者能否擺脫這種依賴，突破自身的成長上限，真正“走出物美”，將關系到未來的發展。

今年5月底，張文中在物美集團三十周年發布會上提到，物美的30年始于創新，民生為本，數智引領，回歸本質，風雨兼程。物美要徹底回歸商業本質，在全面數字化的加持下，實現“天天價廉，永遠物美”。

如今，在商業的浪潮里，62歲的張文中依然在砥礪奮進，他還會帶領物美及“物美系”公司書寫出怎樣的零售故事，我們拭目以待。