來(lái)源/雷達(dá)財(cái)經(jīng)

作者/莫恩盟

在發(fā)布上半年本公司擁有人應(yīng)占虧損預(yù)計(jì)不超過(guò)2000萬(wàn)元的盈利預(yù)警公告后，味千(中國(guó))在8月5日遭遇資本市場(chǎng)的一記重?fù)簟?/p>

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，其實(shí)味千(中國(guó))近幾年的業(yè)績(jī)并不是十分穩(wěn)定。2019年至2022年期間，味千(中國(guó))的營(yíng)收基本保持一年增長(zhǎng)、一年下跌的趨勢(shì)；而其盈利情況則保持一年盈利、一年虧損的交替變動(dòng)狀態(tài)。

去年，味千(中國(guó))好不容易交出一份營(yíng)收同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)、利潤(rùn)扭虧為盈的財(cái)務(wù)答卷，但隨著此番再次轉(zhuǎn)虧的盈利預(yù)警公告的發(fā)布，味千(中國(guó))的業(yè)績(jī)?cè)俣认萑搿澳е洹薄?/p>

在巔峰期，味千（中國(guó)）市值一度曾接近百億港元，但其當(dāng)前的最新市值已不足十億港元。

值得一提的是，如今掌舵味千(中國(guó))的餐飲大佬，正是有著“拉面女王”稱(chēng)號(hào)的潘慰。憑借從日本引入中國(guó)的味千拉面，潘慰曾連續(xù)多年登上胡潤(rùn)餐飲首富的寶座。不過(guò)，潘慰的名字如今已從胡潤(rùn)百富榜中“消失”。

在執(zhí)掌味千(中國(guó))期間，潘慰曾在2010年為公司立下五年千店的目標(biāo)。然而，截至去年年末，味千(中國(guó))的餐廳總數(shù)僅為562家，味千(中國(guó))不僅沒(méi)能實(shí)現(xiàn)千店目標(biāo)，反而較巔峰時(shí)期2019年末的799家減少了237家。對(duì)于去年關(guān)店一事，味千(中國(guó))給出的理由是集團(tuán)策略性關(guān)閉運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)不佳的門(mén)店以改善整體盈利能力。

預(yù)計(jì)上半年由盈轉(zhuǎn)虧，味千(中國(guó))股價(jià)跌超兩成

天眼查資料顯示，味千(中國(guó))控股有限公司，成立于2006年，上海領(lǐng)先成員，位于香港特別行政區(qū)。

8月5日，港股餐飲上市公司味千(中國(guó))股價(jià)遭遇重挫。截至當(dāng)天收盤(pán)，味千(中國(guó))報(bào)收0.78港元/股，較前一個(gè)交易日下跌20.41%，市值為8.51億港元。

味千(中國(guó))股價(jià)大跌，或與公司8月2日發(fā)布的盈利預(yù)警公告有關(guān)。在當(dāng)天發(fā)布的公告中，味千(中國(guó))透露，根據(jù)集團(tuán)未經(jīng)審核綜合管理賬目之初步評(píng)估及董事會(huì)目前所得資料，預(yù)期上半年將錄得本公司擁有人應(yīng)占虧損不超過(guò)2000萬(wàn)元。

而上年同期，味千(中國(guó))錄得本公司擁有人應(yīng)占溢利約1.33億元，這意味著味千(中國(guó))的業(yè)績(jī)相比去年將由盈轉(zhuǎn)虧。

對(duì)于集團(tuán)預(yù)期錄得股東應(yīng)占虧損，味千(中國(guó))董事會(huì)認(rèn)為主要原因有以下幾點(diǎn)。首先，門(mén)店客流量下降，導(dǎo)致同店銷(xiāo)售錄得負(fù)增長(zhǎng)，部分門(mén)店出現(xiàn)虧損，進(jìn)而引致使用權(quán)資產(chǎn)及固定資產(chǎn)的減值撥備增加。其次，物業(yè)市場(chǎng)疲軟導(dǎo)致投資物業(yè)重估虧損。此外，以公允價(jià)值計(jì)量的投資表現(xiàn)亦不如去年同期。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，最近幾年時(shí)間，味千(中國(guó))的業(yè)績(jī)表現(xiàn)整體并不是十分穩(wěn)定。2019年至2022年期間，味千(中國(guó))分別錄得25.65億元、18.21億元、19.96億元、14.3億元的營(yíng)收，同比增速分別為7.88%、-29.02%、9.65%、-28.37%。

從前述數(shù)據(jù)可以看出，在前述時(shí)間段內(nèi)，味千(中國(guó))的營(yíng)收整體呈現(xiàn)出一年升一年降的交替變化趨勢(shì)。不過(guò)，由于降幅大于增幅，味千(中國(guó))的營(yíng)收在四年時(shí)間里減少超過(guò)11億元。

同營(yíng)收增長(zhǎng)時(shí)好時(shí)壞有些相似的是，味千(中國(guó))的盈利情況在前述時(shí)間段內(nèi)也處于一年盈利一年虧損的狀態(tài)。2019年至2021年，味千(中國(guó))本公司擁有人應(yīng)占溢利分別為1.56億元、-0.78億元、0.21億元、-1.44億元，整體虧損規(guī)模大于盈利規(guī)模。

2023年，味千(中國(guó))的營(yíng)收達(dá)到18.15億元，同比實(shí)現(xiàn)26.97%的增長(zhǎng)。同期，味千(中國(guó))錄得本公司擁有人應(yīng)占溢利1.81億元，較上年暴漲225.91%。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，味千(中國(guó))絕大部分的營(yíng)收仍來(lái)自于零售連鎖餐廳業(yè)務(wù)。去年餐廳業(yè)務(wù)為味千(中國(guó))斬獲17.34億元的營(yíng)收，占總營(yíng)收的比重高達(dá)95.5%。截至去年年末，味千會(huì)員人數(shù)達(dá)3169.6萬(wàn) ，會(huì)員消費(fèi)金額達(dá)8.8億元 。

味千(中國(guó))的盈利指標(biāo)之所以可以在去年有所好轉(zhuǎn)，一定程度上離不開(kāi)公司降本增效的努力。財(cái)報(bào)顯示，去年味千(中國(guó))食材成本占營(yíng)業(yè)額的比例由上年的26.2%下降至24.4%；人工成本占營(yíng)業(yè)額的比例由上年的29.8%下降至26.2%;其他營(yíng)運(yùn)成本占營(yíng)業(yè)額的比例由則由上年的26.3%下降至25%。

人力成本方面，味千(中國(guó))為實(shí)現(xiàn)人力成本過(guò)程管控，自2023年起集團(tuán)啟動(dòng)人力資源數(shù)位化改革，通過(guò)建立數(shù)位化組織架構(gòu)、完善線上數(shù)位化排班和工時(shí)管理、打造線上薪酬管理，有效優(yōu)化了企業(yè)人力資源結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)人力資源能效提升和人力資源成本的節(jié)省。

食材成本方面，集團(tuán)致力提高食材直接采購(gòu)比例以降低食材成本，目前占比達(dá)78.39%。同時(shí)，集團(tuán)不斷提升國(guó)內(nèi)國(guó)外供應(yīng)商的數(shù)量與品質(zhì)。于國(guó)內(nèi)，集團(tuán)保持跟中糧集團(tuán)、圣農(nóng)食品等大型供應(yīng)商保持緊密合作。于國(guó)外，集團(tuán)積極與國(guó)際大型供應(yīng)商建立合作關(guān)系，以保證供應(yīng)品質(zhì)及價(jià)格。

不過(guò)，到此次披露盈利預(yù)警公告，味千(中國(guó))的盈利指標(biāo)再次陷入虧損泥潭。有分析認(rèn)為，味千(中國(guó))此番在資本市場(chǎng)上遭到投資者“用腳投票”，很可能是因?yàn)樯习肽甑臉I(yè)績(jī)預(yù)告不夠理想。

從日本引入餐飲品牌，昔日餐飲首富如今跌下神壇

作為日式拉面的代表，味千拉面的發(fā)源地正是源自日本。上個(gè)世紀(jì)六十年代，重光孝治在日本九州熊本縣開(kāi)設(shè)了第一家味千拉面店。據(jù)此計(jì)算，味千拉面發(fā)展至今已有五十多年的歷史。

重光孝治之所以給自己的店取名為“味千”，是因?yàn)檫@個(gè)名字承載著將這碗美味濃郁的骨湯拉面與千人分享的美好希冀。而味千拉面被引入中國(guó)，則離不開(kāi)一個(gè)名為潘慰的女性。

在創(chuàng)立味千(中國(guó))前，潘慰曾在美國(guó)和香港從事亞洲食品貿(mào)易。九十年代，潘慰通過(guò)一次偶然的機(jī)會(huì)接觸到了味千拉面。回憶起這段經(jīng)歷時(shí)，潘慰曾表示，“我在日本熊本吃拉面喝到第一碗骨湯時(shí)，一下子就讓我想起小時(shí)候家里做的那碗骨湯拉面。”被這碗大骨熬湯拉面征服味蕾的潘慰，隨即便決定拿下味千拉面在中國(guó)的總代理權(quán)。

很快，位于中國(guó)香港的首家味千拉面門(mén)店正式開(kāi)業(yè)。之后，潘慰又一步步將味千拉面帶到了大陸地區(qū)。天眼查顯示，味千拉面（深圳）有限公司于1995年末成立。

2007年3月，在潘慰的帶領(lǐng)下，味千(中國(guó))成功在港交所主辦掛牌交易，前者借此成為首家在香港上市的以?xún)?nèi)地為基地的快速便利餐廳連鎖經(jīng)營(yíng)商，正式打破了內(nèi)地連鎖餐飲企業(yè)從未在境外上市的僵局。

伴隨著味千(中國(guó))登陸資本市場(chǎng)，身為公司掌舵者的潘慰在公司上市當(dāng)年一舉成為《2007胡潤(rùn)餐飲富豪榜》的首富。憑借高達(dá)60億元的財(cái)富，潘慰力壓譚魚(yú)頭、小肥羊、俏江南、真功夫等一眾品牌幕后的餐飲大佬。之后，潘慰連續(xù)多年蟬聯(lián)這一榮譽(yù)，被譽(yù)為“拉面女王”。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，年近古稀的潘慰，目前在味千(中國(guó))擔(dān)任董事會(huì)主席兼行政總裁等職務(wù)，其主要負(fù)責(zé)集團(tuán)的全面管理，包括集團(tuán)重大策略的決策規(guī)劃。

此外，潘慰的家人目前也在味千(中國(guó))任職。其中，潘慰的胞弟潘嘉聞在公司擔(dān)任執(zhí)行董事及公司的市場(chǎng)推廣總監(jiān)職務(wù)，主要負(fù)責(zé)味千品牌的營(yíng)銷(xiāo)及本集團(tuán)連鎖餐廳的設(shè)計(jì)工作；潘慰的女兒伍美娜則在公司擔(dān)任執(zhí)行董事職務(wù)，以及集團(tuán)新事業(yè)部總監(jiān)兼港澳業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)執(zhí)行官，主要負(fù)責(zé)管理集團(tuán)的香港業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn) 、海外業(yè)務(wù)發(fā)展及新品牌餐廳 。

據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，截至去年年末，潘慰、伍美娜、潘嘉聞分別持有公司5.19億股、278.8萬(wàn)股、250萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)的權(quán)益占比分別為47.55%、0.26%、0.23%。

不過(guò)，曾經(jīng)摘得餐飲首富的潘慰，其財(cái)富近些年卻在縮水。2019年，潘慰以23億元的財(cái)富位列當(dāng)年《胡潤(rùn)百富榜》第1601名的位次。這一年，潘慰的財(cái)富距其首次成為餐飲首富減少了37億元，財(cái)富縮水比例超過(guò)六成。

更為不妙的是，2020年，潘慰的名次甚至直接從《胡潤(rùn)百富榜》的名單中“消失”。此后的幾年時(shí)間，潘慰再?zèng)]能再登上《胡潤(rùn)百富榜》。根據(jù)胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《2023胡潤(rùn)百富榜》顯示，這一年的上榜門(mén)檻為50億元。

四年少了237家餐廳，“千店計(jì)劃”目標(biāo)漸行漸遠(yuǎn)

潘慰從胡潤(rùn)餐飲首富寶座跌落的背后，味千(中國(guó))的門(mén)店數(shù)量也在近些年出現(xiàn)了明顯的下滑。

2010年，“野心”越來(lái)越大的味千(中國(guó))立下宏偉目標(biāo)。彼時(shí)，公司首次公開(kāi)提出“千店計(jì)劃”，預(yù)計(jì)在中國(guó)用5年時(shí)間實(shí)現(xiàn)1000家店面的目標(biāo)。

此后，味千拉面方面多次在公開(kāi)場(chǎng)合重申這一目標(biāo)。2011年，味千拉面卷入“骨湯門(mén)”事件。當(dāng)年7月，味千拉面承認(rèn)其湯底的確是由濃縮液兌制而成的。

彼時(shí)，在接受媒體采訪時(shí)，潘慰還向媒體表示，“骨湯門(mén)”事件對(duì)于公司開(kāi)店倒沒(méi)有影響，“按照我們的計(jì)劃，還是有序的在去開(kāi)店”。2015年，潘慰再次強(qiáng)調(diào)，五年內(nèi)讓味千拉面門(mén)店數(shù)量達(dá)到1000家。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)通過(guò)味千(中國(guó))發(fā)布的財(cái)報(bào)了解到，截至2015年末，味千(中國(guó))的餐廳數(shù)量達(dá)到673家，尚不到千店目標(biāo)的七成。到了2019年末，味千(中國(guó))的餐廳數(shù)達(dá)到799家。然而，眼看距離千店目標(biāo)越來(lái)越近，味千(中國(guó))的門(mén)店數(shù)卻開(kāi)始走上了下坡路。

截至去年年末，味千(中國(guó))的餐廳數(shù)降至562家，不僅沒(méi)能離千店目標(biāo)更近一步，反而比2022年末的597家餐廳還少了35家，規(guī)模與2019年末相比更是少了足足237家。

對(duì)于去年門(mén)店數(shù)量減少一事，味千(中國(guó))解釋稱(chēng)主要是由于集團(tuán)策略性關(guān)閉運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)不佳的門(mén)店以改善整體盈利能力。其中，中國(guó)大陸地區(qū)新開(kāi)29家、香港地區(qū)新開(kāi)1家，共計(jì)新開(kāi)30家;中國(guó)大陸地區(qū)關(guān)閉63家，香港地區(qū)關(guān)閉2家，共計(jì)關(guān)店65家。

而味千(中國(guó))去年門(mén)店數(shù)量減少營(yíng)收卻可以逆勢(shì)增長(zhǎng)，則主要是因?yàn)殡S著疫情的影響逐漸消退，店鋪不再需要因疫情管控措施而暫停營(yíng)業(yè)，店鋪恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)，進(jìn)而推動(dòng)收益增加。

從地域分布來(lái)看，味千(中國(guó))截至去年末的562家餐廳，遍布國(guó)內(nèi)逾144個(gè)城市及22個(gè)省份及直轄市。其中，味千(中國(guó))在內(nèi)地布局餐廳數(shù)量最多的城市是上海，達(dá)到101家。其次，味千在廣東、江蘇分別擁有82家、68家餐廳，剩余的288家餐廳分布在中國(guó)由南到北的其他各大城市。此外，味千(中國(guó))在中國(guó)香港和歐洲分別還擁有21家餐廳、2間餐廳。

在味千(中國(guó))看來(lái)，謹(jǐn)慎評(píng)估新店的選址，并采取較穩(wěn)健的營(yíng)運(yùn)和開(kāi)店策略，使其能夠集中資源和精力在盈利能力較高的門(mén)店上，進(jìn)一步優(yōu)化現(xiàn)有門(mén)店的運(yùn)營(yíng)效率，以提高整體盈利能力。

有分析認(rèn)為，早期味千拉面憑借日式快餐與本土快餐的差異化定位，在國(guó)內(nèi)迅速走紅。但由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)者行為變化、品牌形象老化、管理運(yùn)營(yíng)挑戰(zhàn)等原因，味千拉面如今面臨著一定的困境。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬也曾指出，味千拉面品牌老化，跟不上消費(fèi)升級(jí)的速度，自身造血能力幾乎沒(méi)有，再加上投資決策出現(xiàn)偏差，這使得其近幾年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不是很好。