來(lái)源/新品略財(cái)經(jīng)

作者/吳文武

近期的零售行業(yè)，重磅新聞一條接一條。

《新品略財(cái)經(jīng)》關(guān)注到，9月6日，“大潤(rùn)發(fā)，要被賣(mài)了”話題一度沖上百度熱搜財(cái)經(jīng)榜，引發(fā)業(yè)內(nèi)外關(guān)注和全網(wǎng)熱議。

原來(lái)是9月27日，大潤(rùn)發(fā)的母公司高鑫零售發(fā)布公告稱(chēng)，9月27日上午9時(shí)39分起在港交所短暫停牌，以待根據(jù)公司收購(gòu)及合并守則發(fā)出載有公司內(nèi)幕消息的公告。

據(jù)投中網(wǎng)報(bào)道，有知情人士表示，包括德弘資本和高瓴投資在內(nèi)的潛在收購(gòu)者，一直在考慮收購(gòu)高鑫零售。

報(bào)道稱(chēng)，談判尚處于初期階段，不確定是否會(huì)達(dá)成協(xié)議。投中網(wǎng)分別向高瓴、德弘、阿里求證，截至投中網(wǎng)發(fā)稿前，未獲得高瓴、阿里的回復(fù)，而德弘相關(guān)人士表示，不清楚。

高鑫零售已經(jīng)在公告中明確說(shuō)明與收購(gòu)及合并相關(guān)，透露出的信號(hào)已經(jīng)很明顯，外界傳言阿里巴巴要出售高鑫零售的消息或?qū)⒊烧妫�但一切還未知。

如今只要一提及大潤(rùn)發(fā)和高鑫零售，外界第一時(shí)間會(huì)想到阿里巴巴，目前阿里巴巴持有高鑫零售約79%的股份，而高鑫零售是阿里巴巴的新零售業(yè)務(wù)版圖的核心支柱品牌之一。

現(xiàn)在，市場(chǎng)再次傳出高鑫零售及旗下品牌大潤(rùn)發(fā)要被賣(mài)的消息，不突然，也不意外。

大潤(rùn)發(fā)，這家昔日知名商超品牌經(jīng)歷了怎樣的發(fā)展故事？被阿里巴巴收入麾下后，又是如何從阿里寵兒變成沒(méi)人愛(ài)的棄子的？

01

昔日一代超市之王

對(duì)于現(xiàn)在很多不逛超市的年輕消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，估計(jì)對(duì)大潤(rùn)發(fā)這家超市品牌會(huì)有些陌生。

在傳統(tǒng)商超時(shí)代，大潤(rùn)發(fā)還是很能打的，敢于和國(guó)際連鎖商超品牌扳手腕，說(shuō)其是一代超市之王也不為過(guò)，大潤(rùn)發(fā)有著一個(gè)很精彩的發(fā)展故事。

有意思的是，大潤(rùn)發(fā)并不是做商超零售業(yè)務(wù)起家的，居然是由一家經(jīng)營(yíng)紡織業(yè)的集團(tuán)轉(zhuǎn)型而來(lái)，大潤(rùn)發(fā)是一家發(fā)源于中國(guó)臺(tái)灣的知名商超巨頭品牌。

時(shí)間回到上世紀(jì)90年代，那時(shí)候是中國(guó)傳統(tǒng)商超的發(fā)展初期，當(dāng)時(shí)主營(yíng)紡織業(yè)務(wù)的潤(rùn)泰集團(tuán)嘗試業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，其創(chuàng)始人黃明端與尹衍梁瞄準(zhǔn)了中國(guó)內(nèi)地的商超機(jī)遇。

潤(rùn)泰集團(tuán)1997年進(jìn)軍中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，開(kāi)了第一家完全由中國(guó)人自行設(shè)計(jì)、規(guī)劃、運(yùn)營(yíng)、管理的大型現(xiàn)代化連鎖超市。

當(dāng)時(shí)，沃爾瑪、家樂(lè)福等知名外資商超巨頭已經(jīng)進(jìn)入了中國(guó)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)壓力可想而知。

大潤(rùn)發(fā)選擇走精致量販店路線出圈，大潤(rùn)發(fā)開(kāi)業(yè)后的第二年，就實(shí)現(xiàn)了200多億元的營(yíng)業(yè)額，絕對(duì)是行業(yè)中的一匹黑馬。

大潤(rùn)發(fā)靠著走本土化、地域化的路線，滿足當(dāng)?shù)叵�費(fèi)者的需求，同時(shí)又嚴(yán)格控制損耗成本等，這一點(diǎn)和沃爾瑪很像，更為重要的是大潤(rùn)發(fā)很重視產(chǎn)品質(zhì)量以及服務(wù)，走出了大潤(rùn)發(fā)模式。

大潤(rùn)發(fā)那時(shí)候的發(fā)展勢(shì)如破竹，賺得盆滿缽滿。隨著大潤(rùn)發(fā)規(guī)模擴(kuò)大，大潤(rùn)發(fā)也曾開(kāi)啟買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)模式，將臺(tái)塑集團(tuán)旗下的三家“亞太量販”并入麾下，一舉超越了老對(duì)手萬(wàn)客隆，成為當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的連鎖超市。

2000年，大潤(rùn)發(fā)的母公司潤(rùn)泰集團(tuán)與法國(guó)歐尚集團(tuán)合資，引進(jìn)國(guó)際經(jīng)營(yíng)理念及管理模式，潤(rùn)泰集團(tuán)當(dāng)時(shí)釋放出67%的大潤(rùn)發(fā)股份，總共80億新臺(tái)幣，讓大潤(rùn)發(fā)變成了合資公司。

5年之后的2005年，大潤(rùn)發(fā)首次進(jìn)入中國(guó)連鎖百?gòu)?qiáng)名單，進(jìn)入了前十名，在連鎖超市領(lǐng)域僅次于華聯(lián)超市、華潤(rùn)萬(wàn)家、物美等。

大潤(rùn)發(fā)還曾力壓過(guò)國(guó)際零售巨頭家樂(lè)福，2009年，大潤(rùn)發(fā)當(dāng)年以404億元的業(yè)績(jī)，取代了家樂(lè)福成為中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的零售業(yè)冠軍。

《新品略財(cái)經(jīng)》記得，大潤(rùn)發(fā)在深圳也有門(mén)店，對(duì)周邊市場(chǎng)的吸引力還是很強(qiáng)的，有很強(qiáng)的購(gòu)物綜合性，購(gòu)物體驗(yàn)和沃爾瑪差不多。

2011年7月，大潤(rùn)發(fā)和歐尚合并在香港上市登陸資本市場(chǎng)，同時(shí)擁有大潤(rùn)發(fā)和歐尚的高鑫零售成為行業(yè)霸主，市場(chǎng)占有率超過(guò)了沃爾瑪，一躍成為中國(guó)最大的零售商。

大潤(rùn)發(fā)成為了“中國(guó)最賺錢(qián)的超市”，還創(chuàng)下了連續(xù)19年未曾關(guān)閉一家門(mén)店的罕見(jiàn)成績(jī)。

巔峰時(shí)期的大潤(rùn)發(fā)風(fēng)光無(wú)限，其母公司高鑫零售股價(jià)最高曾達(dá)到13.4港元，總市值一度高達(dá)1278億港元。

02

從阿里寵兒變成沒(méi)人愛(ài)的棄子

時(shí)代總是加速改變，隨著中國(guó)進(jìn)入電商時(shí)代，對(duì)傳統(tǒng)商超逐漸形成了猛烈沖擊，大潤(rùn)發(fā)的命運(yùn)也進(jìn)入了發(fā)展新時(shí)期。

大約在10年前，阿里、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛把業(yè)務(wù)拓展到線下市場(chǎng)，特別是在O2O概念火爆的背景下，互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛發(fā)展線下業(yè)務(wù)。

也就是當(dāng)時(shí)，大潤(rùn)發(fā)的母公司高鑫零售和電商巨頭阿里巴巴產(chǎn)生了交集。當(dāng)時(shí)馬云和阿里巴巴看上了大潤(rùn)發(fā)的線下商業(yè)價(jià)值，在2007年底，斥資28.8億美元（約224億港元），收購(gòu)高鑫零售36.16%的股份，成為了高鑫零售的第二大股東。大潤(rùn)發(fā)也從此成了阿里巴巴線下新零售業(yè)務(wù)探索的試驗(yàn)田。

2000年，阿里巴巴再次追加280億港元投資高鑫零售，阿里巴巴持有高鑫零售72%的股權(quán)。阿里巴巴為了把高鑫零售納入麾下，前前后后斥資超過(guò)了500億港元。

當(dāng)時(shí)阿里巴巴收購(gòu)高鑫零售成為重磅新聞，在面對(duì)被阿里巴巴收購(gòu)時(shí)，大潤(rùn)發(fā)創(chuàng)始人黃明端似乎頗為感傷，當(dāng)時(shí)其表示，“我贏了所有對(duì)手，卻輸給了時(shí)代；時(shí)代拋棄你時(shí)，連一聲再見(jiàn)都不會(huì)說(shuō)”。

與此形成鮮明對(duì)比的是，阿里巴巴對(duì)高鑫零售的未來(lái)卻充滿期待。時(shí)任阿里巴巴CEO張勇表示，大潤(rùn)發(fā)因阿里而不同，阿里因大潤(rùn)發(fā)而不同。

阿里巴巴完成對(duì)大潤(rùn)發(fā)的收購(gòu)后，十分重視大潤(rùn)發(fā)的發(fā)展，要錢(qián)給錢(qián)，要人給人，要什么資源就給什么資源，傳統(tǒng)商超大潤(rùn)發(fā)也被貼上了“新零售”標(biāo)簽，迎來(lái)了“第二春”。

被阿里收購(gòu)之時(shí)的大潤(rùn)發(fā)，也正值其最高光的時(shí)候，在全國(guó)門(mén)店總數(shù)達(dá)到數(shù)百家，遍布全國(guó)，其門(mén)店數(shù)量在2022財(cái)年達(dá)到了最高點(diǎn)的602家。

然而，大潤(rùn)發(fā)并沒(méi)有延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，反而很快走上了下坡路，業(yè)績(jī)一年不如一年。大潤(rùn)發(fā)也沒(méi)能逃出傳統(tǒng)商超敗退的魔咒。

高鑫零售財(cái)報(bào)顯示，其在2022年出現(xiàn)首次虧損，此后的2023年進(jìn)一步虧損，而2024財(cái)年的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)更難看了，還創(chuàng)下了2024財(cái)年的虧損之最。

高鑫零售財(cái)報(bào)顯示，2024財(cái)年，高鑫零售收入725.67億元，同比下降13.3%；年內(nèi)虧損16.68億元，虧損幅度2238.5%；公司擁有人應(yīng)占虧損為16.05億元，較2023年的1.09億元溢利減少17.14億元。

高鑫零售2024財(cái)年關(guān)閉了20家大賣(mài)場(chǎng)，有2萬(wàn)多名員工離開(kāi)了公司。面對(duì)糟糕的業(yè)績(jī)，阿里巴巴不得不換掉了高鑫零售的掌門(mén)人，試圖做出新的探索。

阿里巴巴這幾年經(jīng)歷了戰(zhàn)略大調(diào)整，開(kāi)始反思和重新評(píng)估其昔日瘋狂發(fā)力的新零售業(yè)務(wù)布局，特別是阿里巴巴換了新一代管理層后，對(duì)旗下線下新零售業(yè)務(wù)的態(tài)度明顯變了。

今年2月初，阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席蔡崇信在2024財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)會(huì)議上表示，資產(chǎn)負(fù)債表上依然有一些傳統(tǒng)的實(shí)體零售業(yè)務(wù)，這些也不是我們核心聚焦的，如果我們能夠完成退出的話，也是非常合理的。

此后的3月，市場(chǎng)傳言阿里內(nèi)部基本確定，把大潤(rùn)發(fā)和盒馬出售給中糧，大潤(rùn)發(fā)估值約為100億元，隨后盒馬和大潤(rùn)發(fā)方面都否認(rèn)了。

市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)，阿里巴巴早就把高鑫零售擺上了貨架，只是想賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)。

此前就多次傳言出阿里巴巴要出售大潤(rùn)發(fā)的消息，而這一次再次傳出此消息，也意味著阿里巴巴內(nèi)部早就在推進(jìn)出售大潤(rùn)發(fā)的進(jìn)程，預(yù)計(jì)在加速推進(jìn)中。

03

阿里巴巴早就該賣(mài)大潤(rùn)發(fā)了

如今，市場(chǎng)再次傳出大潤(rùn)發(fā)要被阿里巴巴賣(mài)出去的消息，難免被市場(chǎng)猜測(cè)和熱議。

不過(guò)，在《新品略財(cái)經(jīng)》看來(lái)，對(duì)于現(xiàn)在的阿里巴巴來(lái)說(shuō)，早該賣(mài)掉大潤(rùn)發(fā)了，今非昔比，一切都變了，阿里巴巴不再需要大潤(rùn)發(fā)，而大潤(rùn)發(fā)也需要一個(gè)新東家。

在當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)新零售概念風(fēng)潮下，阿里巴巴想打通線上線下商業(yè)無(wú)縫銜接，發(fā)展線下業(yè)務(wù)就需要大潤(rùn)發(fā)這樣的大型連鎖商超作為落腳點(diǎn)和支撐點(diǎn)。

大潤(rùn)發(fā)也看到了傳統(tǒng)商超業(yè)務(wù)市場(chǎng)環(huán)境的變化，當(dāng)時(shí)電商時(shí)代的來(lái)臨對(duì)其業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)始產(chǎn)生了沖擊，后來(lái)各大互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)巨頭紛紛拓展線下，做傳統(tǒng)商超業(yè)務(wù)也需要變革，需要新的標(biāo)簽，需要跟上時(shí)代步伐，煥發(fā)新生命。

當(dāng)年，阿里巴巴從最開(kāi)始投資大潤(rùn)發(fā)，到后來(lái)控股大潤(rùn)發(fā)，二者攜手合作，各取所需，阿里巴巴也愿意砸重金去收購(gòu)大潤(rùn)發(fā)，大潤(rùn)發(fā)也甘愿加入阿里巴巴的大家庭。

可阿里巴巴和大潤(rùn)發(fā)誰(shuí)也沒(méi)想到，就在最近四五年，傳統(tǒng)商超賽道上演了大敗退潮，一眾傳統(tǒng)商超品牌都紛紛關(guān)店，沃爾瑪連續(xù)關(guān)店幾年，家樂(lè)福差不多快隱身了，整個(gè)傳統(tǒng)商超時(shí)代玩家都無(wú)法躲過(guò)行業(yè)變革命運(yùn)。

同時(shí)，各大互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)探索新業(yè)務(wù)，前置倉(cāng)、社區(qū)購(gòu)物、即時(shí)配送等各類(lèi)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步?jīng)_擊和影響傳統(tǒng)商超業(yè)務(wù)，大潤(rùn)發(fā)無(wú)法避免。

如果大潤(rùn)發(fā)業(yè)績(jī)連續(xù)下滑，繼續(xù)虧損，持續(xù)關(guān)店，大潤(rùn)發(fā)本身的商業(yè)模式及商業(yè)價(jià)值就已經(jīng)大打折扣了，從價(jià)值投資角度來(lái)說(shuō)，阿里巴巴收購(gòu)大潤(rùn)發(fā)并不成功。

這對(duì)阿里巴巴來(lái)說(shuō)，既不能帶來(lái)業(yè)績(jī)回報(bào)，其市值較巔峰時(shí)下跌了很多，阿里巴巴收購(gòu)高鑫零售并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。

線下商超業(yè)務(wù)是一門(mén)重資產(chǎn)生意，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)成本都很高。互聯(lián)網(wǎng)思維和營(yíng)銷(xiāo)策略，只是給線下商超貼上了新標(biāo)簽，但并不能改變傳統(tǒng)商超的業(yè)務(wù)模式和底層商業(yè)邏輯。

如今阿里巴巴正在加速變革，回歸主業(yè)，加速核心業(yè)務(wù)探索，阿里巴巴需要在核心業(yè)務(wù)上如虎添翼，不需要大潤(rùn)發(fā)這樣的線下實(shí)體傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)的錦上添花。

站在大潤(rùn)發(fā)的角度來(lái)看，目前處于嚴(yán)峻的業(yè)務(wù)調(diào)整期，業(yè)績(jī)下滑、門(mén)店關(guān)閉、人才流失等，需要降本增效，要加快作出新探索。

傳統(tǒng)商超行業(yè)正在加速蛻變，各家都在探索新出路。以山姆為代表的倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員制超市成為一個(gè)新方向，以胖東來(lái)為代表的傳統(tǒng)商超靠著特色模式正在出圈，提振了中國(guó)商超品牌煥新的信心。

前不久，被調(diào)改后的永輝超市，被經(jīng)營(yíng)“十元店”的名創(chuàng)優(yōu)品老板葉國(guó)富納入麾下，這說(shuō)明傳統(tǒng)商超的商業(yè)價(jià)值依然被看好，未來(lái)仍有發(fā)展機(jī)會(huì)，只是傳統(tǒng)商超需要新顏。

大潤(rùn)發(fā)需要一個(gè)新股東、新東家，需要新的血液和新的特色及資源，而此次傳言參與收購(gòu)的高瓴正好是這方面的運(yùn)作高手，此前就收購(gòu)過(guò)百麗，整合后如今正準(zhǔn)備重新上市，再次贏回市場(chǎng)目光。

企業(yè)收并購(gòu)的關(guān)鍵目標(biāo)就在于雙方業(yè)務(wù)之間能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)和商業(yè)倍增效應(yīng)，一旦某一方商業(yè)價(jià)值出現(xiàn)變化，或者另一方“變心”了，自然很難產(chǎn)生火花。

傳統(tǒng)零售商超時(shí)代變了，新零售概念也降溫了。阿里如今想去做更重要的事，大潤(rùn)發(fā)對(duì)阿里巴巴來(lái)說(shuō)已經(jīng)不是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)了。所以說(shuō)，阿里巴巴早就該賣(mài)掉大潤(rùn)發(fā)了。

04

結(jié)語(yǔ)

阿里巴巴是一代電商巨頭，大潤(rùn)發(fā)是昔日一代超市之王，兩者因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)線上線下商業(yè)聯(lián)合機(jī)遇而走到一起，曾萬(wàn)眾矚目，如今似乎已經(jīng)黯然失色。

互聯(lián)網(wǎng)電商平臺(tái)有自己的商業(yè)模式和優(yōu)勢(shì)，線下商超也有自己的商業(yè)邏輯，不同行業(yè)都有各自的玩法，最重要的是要把各自的核心優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到最大，創(chuàng)造最大的商業(yè)價(jià)值。

雖然現(xiàn)在阿里巴巴還未正式出售高鑫零售，但高鑫零售和大潤(rùn)發(fā)的現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)壓力之大，可想而知。此事件未來(lái)會(huì)走向何方，還有待觀察。

有意思的是，其實(shí)大潤(rùn)發(fā)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，還是有很多忠實(shí)消費(fèi)者和品牌粉絲，比如有網(wǎng)友就表示，最近幾年大潤(rùn)發(fā)的東西越來(lái)越貴，品質(zhì)也不如從前，或許對(duì)大潤(rùn)發(fā)來(lái)說(shuō)回歸初心才是最重要的。