出品/無冕財經(jīng)

撰文/海棠葉

頭圖/閃送官網(wǎng)

股市太瘋狂。

根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，10月4日，美團市值達到近兩年新高，為12984億港元，累計9月以來的上揚趨勢，短短八天之內(nèi)，其市值漲了4482億港元。

美團和王興終于可以喘口氣。不過也是同一天，王興被同業(yè)的閃送，“撞了下腰”。

10月4日，即時配送平臺閃送在納斯達克掛牌上市，開盤報16.5美元/股，收盤報18.01美元/股，大漲9.15%。

早在2020年，閃送高管便說公司可能很快就會上市，結(jié)果卻被同行達達集團搶了先，赴美上市摘得“即時零售第一股”稱號，順豐同城也隨后很快登陸了資本市場。

閃送，走到同樣的起跑線則花了4年。進入新階段，閃送發(fā)力即時配送，但這恰是美團的敏感地帶，也是京東劉強東加碼的關(guān)鍵。

2023年，王興花了800多億，扶持745萬騎手；劉強東也前后砸下超14億美元，以掌控達達落子即時配送......財大氣粗的游戲里，巨頭們被閃送撞了一下似乎也沒啥。

“小而美”的對手

閃送成立于2014年，時逢創(chuàng)投市場活躍，憑借其新興的模式融資拿到手軟。

天眼查顯示，閃送共計融資11輪：創(chuàng)業(yè)第一年就完成了天使輪、A輪融資，投資方之一為經(jīng)緯中國；2017年，它甚至年內(nèi)融資4次，吸引王思聰旗下的普思資本連續(xù)兩輪參與了投資。

作為明星創(chuàng)業(yè)項目，閃送也給自己下了個定義，“同城即時速遞行業(yè)的開拓者”，首創(chuàng)了一對一急送的服務(wù)標準和服務(wù)時效。

據(jù)閃送聯(lián)合創(chuàng)始人于紅建早期采訪時透露，閃送自成立以來，連續(xù)5年年復(fù)合增長率達300%，投資者看到了這種增長，而增長就是價值。

這確實是一條正處上升階段的賽道。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，中國一對一專送快遞行業(yè)總市場規(guī)模在2019年為1641億元，2023年已經(jīng)增長至3385億元。

閃送的訂單量也隨之水漲船高。

根據(jù)招股書，2021年、2022年、2023年和2024年前六個月，閃送的訂單量分別為1.59億、2.13億、2.71億、1.38億。

訂單量的增加助推了閃送的收入增長，同期其營收分別為30.39億元、40.03億元、45.29億元、22.84億元。

毛利率也逐步從2021年的6.2%提升至2023年的8.7%，2024年上半年，毛利率進一步提升至11.3%。

其盈利能力的增強讓閃送擺脫了虧損。從2023年開始，閃送實現(xiàn)1.1億元的凈利潤，2024年上半年凈利潤達到1.24億元，實現(xiàn)自2022年第四季度以來的連續(xù)7個季度盈利。

▲閃送近年來業(yè)績情況。圖片來自新浪科技。

在一定時期內(nèi)，閃送處在“沒有競爭對手”的階段。

2019年，閃送選中周杰倫成為其代言人，提升品牌曝光度；2020年，風(fēng)頭正勁的閃送對外透露要上市；2022年，根據(jù)胡潤全球獨角獸榜單，閃送的估值約為100億元。

背后，是閃送在全國范圍的擴張，從一線城市到二三線城市。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月，市場已經(jīng)覆蓋到了全國290座城市，服務(wù)超1億用戶。

“我們是最大的獨立按需專用快遞服務(wù)提供商。”在招股書的自我介紹中，閃送添加了“獨立”、“專線”兩個定語，強調(diào)在這一細分領(lǐng)域，閃送的市場份額高達33.9%。

“戰(zhàn)火紛飛”

盡管起了個大早趕了個晚集，閃送順利上市，還是“撞”了一下王興、劉強東的腰，幾人繼續(xù)在即時配送的商業(yè)、資本市場里纏斗廝殺。

誰都不會放手，同城即時配送行業(yè)的發(fā)展速度實在太快了。

根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，2014年到2020年間，我國即時配送的用戶規(guī)模從1.24億人增長至5.06億人。隨著消費者對即時需求的持續(xù)增長，預(yù)計2025年市場規(guī)模將達664億元。

▲中國按需配送市場規(guī)模持續(xù)增長。圖片來自艾瑞咨詢。

另據(jù)沙利文報告統(tǒng)計，2023年中國即時配送行業(yè)訂單規(guī)模達到約408.8億單，同比增長22.8%，預(yù)計到2028年，市場規(guī)模將達到813.1億單，未來5年保持年均14.7%的兩位數(shù)增長。

中國新電商大會上發(fā)布的《2023本地即時電商發(fā)展報告》則指出，預(yù)計到2030年，即時配送行業(yè)的訂單規(guī)模會超過2000億件，趕上快遞行業(yè)的業(yè)務(wù)量級。

簡單來說，正迅速成長為千億級市場的即時配送，想象空間巨大，這意味著什么？一個新的、無限可能的未來。

于是，玩家紛紛加碼布局，新的“攪局者”也陸續(xù)登場。

如美團繼續(xù)發(fā)力無人機、自動配送車業(yè)務(wù)。據(jù)悉，無人機已在深圳、上海等城市落地了31條航線，累計完成訂單超30萬單；自動配送車已在北京、深圳等多地完成近400萬單配送。

如京東再購達達股權(quán)，強化對其的掌控，配合集團對即時配送業(yè)務(wù)的加碼，對達達進行一系列調(diào)整，進一步融入京東生態(tài)。

今年7月，阿里旗下的菜鳥也宣布升級其同城快遞服務(wù)，推出了“半日達”服務(wù)。

另外，去年11月，快手進入即時配送領(lǐng)域，平臺上的本地生活/團購訂單支持部分肯德基和海底撈商品外賣/外送，個別小商家也會有員工配送；同在11月，高德開展名為“高德秒送”的快送業(yè)務(wù)，在北京、武漢、杭州三地開展；

今年1月，哈啰宣布正式上線送貨跑腿服務(wù)，截至目前，哈啰送貨跑腿服務(wù)已在全國范圍內(nèi)超過300座城市成功上線運營；“清明小長假”之前，東方甄選“小時達”正式上線，針對北京市場服務(wù)，配送范圍覆蓋北京五環(huán)內(nèi)80%區(qū)域……整個同城即時配送行業(yè)可謂“群雄逐鹿”，用“戰(zhàn)火紛飛”形容一點不為過。

閃送IPO業(yè)務(wù)“停滯”的四年間，即時配送市場已發(fā)生巨大變化。

從業(yè)務(wù)場景來看，據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2022年中國即時配送行業(yè)趨勢報告》，即時配送品類已經(jīng)從早期的餐飲外賣，拓展到生鮮宅配、商超零售、鮮花蛋糕、醫(yī)藥配送、服裝鞋帽、3C電子、美妝等品類，即時配送行業(yè)獲得強力推動，業(yè)務(wù)場景不斷豐富。

▲即時配送市場場景。圖片來自MobTech。

其中，餐飲外賣是即時配送需求的主力軍，市場份額約70%；商超便利、生鮮宅配等占比超過20%。

閃送所謂的“獨立按需專線快遞市場”，放在整個同城即時配送領(lǐng)域，占比并不突出，2023年僅為4.6%。

價格戰(zhàn)一觸即發(fā)

對于閃送，王興不至于重點關(guān)注。

一方面，美團依舊是業(yè)內(nèi)霸主。2024年二季度，美團即時配送單數(shù)達62億，同比增長14.2%，其線下鐵騎和越發(fā)完善的配送系統(tǒng)，將美團的護城河筑得更寬。

另一方面，盡管閃送率先同行于去年實現(xiàn)了盈利，其市場份額難敵美團、餓了么、達達、順豐同城等玩家，成本居高的前提下，若剔除政府補貼，持續(xù)保持盈利或成為難題。

在招股書中，閃送解釋稱，2023年的盈利主要由于政府補貼增加，與經(jīng)營狀況有關(guān)的營業(yè)利潤僅有0.11億元。

閃送賺的是辛苦錢。據(jù)閃送披露，截至2024年6月30日，閃送披露已擁有約270萬注冊騎手，人力成本難以壓縮。

2021年、2022年、2023年以及2024年上半年，閃送的收入成本分別為28.51億元、37.44億元、41.34億元、20.27億元，其中，給騎手的薪酬和獎勵占了大頭，分別占其收入的90.5%、90.3%、87.8%、85.4%。

因此也不難理解，上市至今5個交易日，其中4日閃送股價都在下跌。

10月7日，閃送股價報收16.49美元，跌破發(fā)行價；8日，報收15美元，下跌9.04%；9日，收跌13.67%，收盤價下降至12.95美元，總市值跌至9.2億美元；10日，股價再跌超4%，市值跌破9億美元。

事實上，早有觀點認為，閃送已從最初的領(lǐng)軍者掉落到了第二梯隊。

根據(jù)頭豹研究院發(fā)布的《2022中國即時配送行業(yè)研究報告》，從覆蓋市縣區(qū)以及騎手數(shù)量、企業(yè)配送單量來看，閃送已明顯落后于行業(yè)頭部企業(yè)，跑在前面的是美團配送和蜂鳥快送，以及達達快送、UU跑腿等。

而未來，將更難，隨著多方入場，即時配送領(lǐng)域的價格戰(zhàn)已一觸即發(fā)。

據(jù)了解，菜鳥推出的“半日達”服務(wù)，面向小批量服裝調(diào)貨、鮮花和生鮮水果銷售等場景的商家，在當(dāng)天14點30分之前的訂單均可保障當(dāng)天送達，首重收費6元，續(xù)重1元1千克，價格相當(dāng)于打了5折。

“需求是存在的，只不過消費者需要更加實惠的價格。”在今年的中期業(yè)績會上，順豐同城管理層表示，今年公司在價格方面預(yù)期還會有一定程度的下跌，價格是其核心競爭力。

面對價格戰(zhàn)，高客單價的一對一專送服務(wù)難以獨善其身。

招股書顯示，2021-2023年，盡管閃送訂單量從1.59億筆上升至2.71億筆，但同期單筆訂單平均收入?yún)s從19.1元下降至16.7元，今年上半年則進一步下滑至16.6元。

對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，跑腿行業(yè)的價格戰(zhàn)今年相較于往年更加顯著，“閃送招股書中提到的平均每單16.5元的價格已經(jīng)是行業(yè)中較高值，但是例如滴滴這樣開拓跑腿業(yè)務(wù)的打價格戰(zhàn)到了10元以內(nèi)，就是要虧錢換市場。”

糧草皆需自籌的閃送，沒有背靠大樹的底氣。