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中信的金拱門 麥當(dāng)勞中國股權(quán)交易背后資本局

來源: 觀點網(wǎng) 劉子棟 2024-10-23 08:00

諸振家

來源/觀點網(wǎng)

作者/劉子棟

事件發(fā)酵了將近一年,如今才有了落地。

市場上流傳已久的麥當(dāng)勞中國股權(quán)交易宣告落定。

10月21日,中信資本控股有限公司、中國中信股份有限公司聯(lián)合公告,中信資本私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)企業(yè)信宸資本合伙有限公司(Trustar Capital),與中信股份全資子公司達成交易。

前者通過Trustar Fast Food Holdings Limited向后者購買其持有的Fast Food Holdings Limited(FFHL)19.23%股權(quán),同時承擔(dān)價值約為 0.74 億美元的未償還股東貸款。交易總代價約4.3億美元,折合人民幣約30.6億元。

目前,F(xiàn)FHL直接持有Grand Foods Holdings Limited即麥當(dāng)勞中國52%的股權(quán)。

據(jù)此,中信股份從麥當(dāng)勞中國退出。麥當(dāng)勞中國的主要股東由中信股份、中信資本和信宸資本為主體的“中信聯(lián)合體”,過渡為“中信資本聯(lián)合體”。

中信資本局

這是自麥當(dāng)勞中國易主之后,該公司完成的第三次重要股權(quán)變動。

2017年,中信股份、中信資本與凱雷投資集團聯(lián)合收購麥當(dāng)勞中國公司80%的股份。后者隨后更名為金拱門(中國)有限公司(以下仍稱為“麥當(dāng)勞中國”)。

當(dāng)時,麥當(dāng)勞中國的股權(quán)結(jié)構(gòu)為“中信聯(lián)合體”持有52%的股權(quán)(中信股份和中信資本發(fā)呢別間接持有61.54%和38.46%),凱雷投資集團持有28%的股權(quán),原控制股東麥當(dāng)勞全球(McDonald's)持有剩余的20%的股權(quán)。中信資本董事長、首席執(zhí)行官張懿宸也成為麥當(dāng)勞中國的董事會主席。

2020年初,中信資本斥資5.33億美元從中信股份手中第一次接手“中信聯(lián)合體”42.31%股權(quán),對應(yīng)麥當(dāng)勞中國22%股權(quán),中信資本持股比例擴大至42%。

2023年11月,凱雷投資集團宣布退出,將其持有的麥當(dāng)勞中國全部28%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予麥當(dāng)勞全球,麥當(dāng)勞全球在麥當(dāng)勞中國的持股比例從20%大幅提升至48%,超過了中信資本資本的持股量。

加上自去年下半年以來,資本市場大量釋出麥當(dāng)勞中國投資方凱雷投資集團或信宸資本,有意進行全部或部分退出。例如凱雷投資集團與信宸資本,正向一些基金尋求40億美元的資金,以購買其在麥當(dāng)勞中國的部分股權(quán)。

而在凱雷事實上真的完成“撤場”后,“中信聯(lián)合體”和麥當(dāng)勞全球?qū)湲?dāng)勞中國的持股比例已十分接近。

信宸資本方尋求新投資者的信息也不甚明朗。2024年2月就有傳聞,Mubadala Investment、卡塔爾投資局等中東財團以及中國的中投公司,正計劃以少數(shù)股股東身份參與對麥當(dāng)勞中國的投資。一系列猜想,激起外界對麥當(dāng)勞中國是否將再次易主的猜想。

事件發(fā)酵了將近一年,如今才有了落地。

根據(jù)交易情況,買方Trustar Fast Food Holdings Limited是一家由信宸資本全資附屬公司作為一般合伙人的新設(shè)立基金全資持有的公司。換句話說,信宸資本確實引入了不知名的投資者,支持收購行動。

麥當(dāng)勞在中國

此次交易的背景,是麥當(dāng)勞在中國過去數(shù)年實現(xiàn)了迅猛的發(fā)展,并成功令中國內(nèi)地成為麥當(dāng)勞全球第二大市場,以及全球發(fā)展最快的市場。

如今發(fā)展勢頭未見減弱。資料顯示,2023年全年麥當(dāng)勞全球同店銷售額增長9.0%,中國所在國際特許市場部門增長最快。

與之對應(yīng),它的對手也正變得越來越強勢。披薩品牌達美樂中國已擴張至900家門店,并將在短時間內(nèi)促使門店破千;賽百味在亞太地區(qū)第4000家門店剛剛落戶上海。據(jù)統(tǒng)計,該品牌自從去年中期至今,已在中國完成了品牌煥新并推動200家以上新門店落地;

百勝中國方面,該公司正引導(dǎo)旗下肯德基和必勝客兩大品牌開拓新店型。包括今年5月,必勝客的全新店型“Pizza Hut Wow樂享店”亮相廣州。肯德基的輕食門店KPRO也在落地杭州數(shù)年后,今年大力度拓展至廣深區(qū)域。

為應(yīng)對挑戰(zhàn),這家完成了本土化經(jīng)營的洋快餐品牌,眼下最重要的工作是持續(xù)加深門店數(shù)量護城河,以規(guī)模促進成本下降。

事實上,麥當(dāng)勞中國過去幾年的拓展速度一直在加快。自從2017年進入金拱門時代,麥當(dāng)勞中國的餐廳數(shù)量在5年之內(nèi)就增到5000多家,數(shù)量至少翻了一倍,遠超此前披露的2022年底4500家的目標(biāo)。

到2023年末,麥當(dāng)勞中國通過全年新增925家門店,總門店數(shù)量一口氣增加到5903家。麥當(dāng)勞全球首席執(zhí)行官Chris Kempczinski在接受采訪時就進一步表示,公司計劃到2028年將在中國的餐廳數(shù)量從6000家增加到10000家。

此后,麥當(dāng)勞中國董事會主席張懿宸和麥當(dāng)勞中國首席執(zhí)行官張家茵,也曾在不同場合分別強調(diào)過這一目標(biāo)必將實現(xiàn)。

在回應(yīng)最新交易時,張懿宸在聲明中亦表示:“作為麥當(dāng)勞中國的控股股東,我們將繼續(xù)致力于推動麥當(dāng)勞中國的進一步擴展,目標(biāo)是實現(xiàn)‘更強大、更美好、更智慧’的萬店愿景。”

按照年初公布的開店計劃,麥當(dāng)勞預(yù)計2024年在全球開設(shè)2100多家餐廳,其中在中國市場將開設(shè)大約1000家。意味著,2024年麥當(dāng)勞餐廳數(shù)量一半的增長將落在中國。

同時,年內(nèi)麥當(dāng)勞中國完成了制服換新,全國有將近4000家餐廳換上了麥當(dāng)勞時隔十年推出的第七代員工制服。另一方面,麥當(dāng)勞中國科技研發(fā)中心在不久前啟用,該公司還宣稱正計劃在在數(shù)字化研發(fā)方面投入40億元,來應(yīng)對變化越來越迅速的市場。

連鎖快餐品牌的“戰(zhàn)爭”言結(jié)束尚早。

通過最新的收購,麥當(dāng)勞中國優(yōu)化了股權(quán)結(jié)構(gòu),中信資本亦完成了引入投資者的目標(biāo),更重要的是,控股權(quán)仍把持在“中信系”手上,中信資本對麥當(dāng)勞中國的控制力得到進一步加強。

麥當(dāng)勞中國“萬店計劃”的執(zhí)行未受影響,這是最重要的一點。

本文為聯(lián)商網(wǎng)經(jīng)觀點網(wǎng)授權(quán)轉(zhuǎn)載,版權(quán)歸觀點網(wǎng)所有,不代表聯(lián)商網(wǎng)立場,如若轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者。

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