來源/氫消費

撰文/H.H

三只松鼠近期的大動作，可謂此起彼伏。

10月28日，三只松鼠正式發布公告稱將會收購愛零食、愛折扣和致養食品等，具體交易方案還在進一步協商中。

在這之中，引發廣泛關注的莫過于已經在全國開出1800多家門店的量販零食品牌“愛零食”，此舉也被外界解讀為三只松鼠依托收購再次殺回線下渠道。前幾年親自下場開店已經讓自身的營收和凈利潤受到較大損失，市場究竟發生了什么變化，得以讓三只松鼠重返線下呢？

據艾媒咨詢數據顯示，2023年我國零食集合店市場規模為809億，預計到2025年將會達到1239億，同時國內量販零食門店數已突破2.5萬家。量販零食店的崛起給三只松鼠們帶來了巨大壓力，以至于良品鋪子開始大規模降價，主打線上的三只松鼠也必須依托線下的潛力來尋找增量。

那么，在高端性價比的既定戰略下，三只松鼠靠收購愛零食布局量販店，能夠有一戰之力嗎？

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高調收購“愛零食”

據三只松鼠所發布的公告顯示，近年來以量販零食、社區折扣超市為代表的線下零售業態快速崛起，新渠道催生了新品類的繁榮。與愛零食等品牌深度合作，也是為了借助自身供應鏈等優勢共同拓展線下市場。

以不超過2億元的價格收購愛零食，意味著三只松鼠正式入局量販零食賽道。

公開資料顯示，愛零食于2020年在湖南長沙成立，乘著量販零食店的熱潮、在被稱為“行業公敵”的創始人唐光亮的帶領下，門店擴張相當迅速。

2023年8月，愛零食收購了來自成都的“恐龍和泰迪”，同年9月又全資收購貴州連鎖零食品牌“胡衛紅零食”，10月控股陜西零食品牌“零食泡泡”，瘋狂擴張下愛零食在全國范圍內的門店數已經突破1800家，排名行業第六，并立下未來三年將會開出3000家門店的目標。

通過并購來布局線下門店的同時，三只松鼠近期還宣布將會以不超過2億元的資金來完善華東零食產業園、西南供應鏈集約基地等多個產業基地建設。目前華東零食產業園已經規劃了七大工廠、17條產線，力求進一步完善供應鏈，為在線下渠道的持續擴張提供后備力量。

事實上不只是三只松鼠，整個傳統休閑零食界，各大品牌對于量販零食賽道早就蠢蠢欲動。例如在去年底，包括好想你和鹽津鋪子在內，對零食很忙投資了10.5億元；今年初，三只松鼠旗下有多款堅果產品進入趙一鳴零食等品牌的線下門店…

不過在業內人士看來，三只松鼠靠收購布局量販零食店，和另外兩大頭部集團的差距仍然相當之大。

2023年底，零食很忙和趙一鳴零食戰略合并，在業內引發軒然大波，直到今年6月鳴鳴很忙集團官宣旗下門店數正式突破1萬家，成為業內首個萬店品牌。緊隨其后的是來自福建的萬辰集團，在把好想來、來優品等品牌統一后，截止到今年上半年門店數已經來到了6638家，預計到2025年將會成為第2個萬店企業。

圖源：零食很忙官方微博

作為對比，三只松鼠即便拿下愛零食1800多家門店后，和兩大巨頭仍然有著不小的差距。

或許從一開始就意識到僅靠收購入局量販零食賽道略顯單薄，在收購愛零食的同時，三只松鼠還投資了愛折扣和致養食品。

愛折扣原名“食惠邦”，主打折扣連鎖超市，通過整合上游臨期食品進行連鎖經營，目前在全國擁有80家門店；致養食品是一家深耕堅果乳品類的企業，去年8月三只松鼠就和致養食品共同推出了“甄養堅果乳”，8個月賣出2.5億罐。

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布局量販零食店，意欲何為？

不管是三只松鼠還是零食很忙們，從大品類上來說，都屬于零食賽道。

三只松鼠依托于線上起家，毫無疑問吃到了電商時代的紅利。數據顯示，2012~2018年間三只松鼠依托在線上渠道的高速增長，復合增長率高達16%；2019年線上渠道逐漸觸及天花板，當年公司規模凈利潤只有2.39億，同比下滑21.4%，經營活動現金流更是同比暴跌151.7%。

創始人章燎原意識到不得不做出改變，2019年公司正式啟動線下門店的擴張，并在年貨節期間宣稱要在5年內開出10000家線下門店、銷售額突破1000億。2021年公司直營門店為140家、加盟門店925家，相較于2019年有明顯增長，只是接下來的擴張并沒有預想中的順利。

圖源：三只松鼠官方微博

由于嚴重缺乏經營線下門店的經驗，從2020年開始三只松鼠的營收和凈利潤就出現了明顯下滑。2022年三只松鼠凈利潤暴跌69%，2023年營收降至71.15億，僅為2019年的7成左右，最終無奈重返線上。

只不過在三只松鼠嘗試線下業態的過程中，無數看好這一零食巨頭的加盟商卻付出了慘痛代價。同款禮盒產品在直播間只需99元就能買到，線下門店則需要標價158元才能維持正常利潤，以至于有加盟商直接從直播間進貨，最終導致無數加盟商紛紛離開。

自身門店擴張之路不順，三只松鼠卻也不愿放棄線下渠道，甚至此前還將不少產品上架零食很忙等量販零食店。

據三只松鼠半年報顯示，加碼線下的核心原因在于如今線下渠道在整個休閑食品流通份額中占比高達82.6%，是國內休閑食品銷售的主要渠道。

從這個角度出發，談及三只松鼠收購愛零食的目的，其實并不難理解。打破當下量販零食店“兩超多強”的格局、避免受到掣肘，同時也是為自身發展尋求新增量。

事實上，早在2023年6月三只松鼠就曾啟動社區零食店的布局，和現在的很多量販零食店一樣主打高性價比。截止到今年上半年，三只松鼠在線下擁有209家國民零食店，累積營收1.75億元。

圖源：三只松鼠官方微博

同時，三只松鼠布局量販零食店的底氣來自于對“高端性價比”的追求，以及進一步提升的供應鏈體系。

2022年底，三只松鼠正式提出“高端性價比”的戰略，也就是把市場需求作為核心導向，通過提升產品品質和降低成本來吸引更多的消費者。

在這之中，三只松鼠把重心放在自有品牌上，畢竟只有自有品牌產品才能更好地把控產品品質和省去中間成本，如今三只松鼠已經形成了集合原材料產地、研發、生產到銷售、配送的一體化供應鏈。

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能達成200億目標嗎？

三只松鼠的高端性價比戰略，已經帶來了回報。10月28日三只松鼠發布了2024年三季度財報，數據顯示，截止到今年第三季度末公司營收71.69億，同比增長56.46%；凈利潤3.41億，同比增長101.15%，算是打了個漂亮的翻身仗。

圖源：三只松鼠財報

同時在今年5月所舉辦的2024全域生態大會上，創始人章燎原更是自信表示到2026年，三只松鼠將會圍繞200億目標加速前進，這也是為什么占有絕對市場份額的線下渠道會被三只松鼠視為實現目標的關鍵。

只是收購愛零食等品牌，能夠幫助三只松鼠將當下“兩超多強”的市場格局轉變為“三足鼎立”嗎。

2023年9月，萬辰集團官宣把旗下的好想來、來優品等四大零食品牌合并，隨后收購“老婆大人”將門店數進一步提升到3800家，在當時比趙一鳴零食還要高。在此過程中，行業龍頭零食很忙也沒有閑著，官宣和趙一鳴零食合并成為“鳴鳴很忙”，目前全國門店數已經突破13000家，除此之外地方零食連鎖品牌的合并案例還有很多…

線下渠道有了話語權，對量販零食品牌們而言，只要行業景氣度還在業績就基本不會差。

同樣在10月28日，好想來母公司萬辰集團也發布了第三季度財報。結合財報數據來看，前三季度萬辰集團總營收206.13億，同比增長320.63%；歸母凈利潤8407萬，同比增長248.64%。與之相對應的是，良品鋪子、來伊份等傳統零食巨頭業績明顯承壓，尤其良品鋪子今年前三季度歸母凈利潤不足2000萬，同比下滑89.86%。

從絕對體量上，三只松鼠如今還無法和萬辰集團等競爭對手相媲美，不過這并不意味著三只松鼠就沒有自己的優勢。如今三只松鼠的策略就是通過自有品牌主打高端性價比，同時在終端渠道進行滲透，力求搶占更多的市場份額。

前文已經提到，在高端性價比時代，三只松鼠對垂直產業鏈上的覆蓋已經做得相當全面，接下來的重心就是要把真正高品質低價格的產品賣給消費者。自有產品能夠對品質進行把控，反觀量販零食品牌們雖然優勢是門店眾多，卻不一定能夠做到這一點。

以“零食很忙”為例，很多人好奇相較于傳統經銷商零食很忙的售價更低，究竟如何盈利？在這之中，不得不提到的就是其“大牌引流、白牌盈利”的經營模式。

在零食很忙的線下門店可以看到1.2元的怡寶和2元的可樂，只是這些產品更多僅作為引流款存在，其門店占比更高的實則是白牌商品，通常在總體SKU中占比能夠超過50%。這些產品通常由代工廠生產，毛利率普遍在30%以上。

從這個角度出發，三只松鼠或許能夠把自身在垂直產業鏈上的布局發揮出來，一旦渠道端取得不錯成績產生規模效應，又會反過來作用到供應鏈體系上持續降低成本，最終形成一種良性循環。

供應鏈和渠道端雙管齊下、相互作用，這是章燎原喊出200億目標時的完美設想。究竟能否實現，還需要三只松鼠一步一個腳印的走。