出品/青眼

作者/辛雅

繼投資國貨芳療情緒護膚品牌馥郁滿鋪后，歐萊雅關(guān)聯(lián)基金又看上了剛成立不久的中國新銳功效型底妝品牌。

近日，青眼獲悉，戀火前主理人王玉瑩創(chuàng)立的新品牌FIRST COVER由一（下稱：由一）的母公司發(fā)生了股權(quán)變更，新增股東凱輝消費共創(chuàng)（廈門）私募基金合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱：凱輝消費共創(chuàng)基金）。據(jù)了解，凱輝消費共創(chuàng)基金由凱輝基金與開云集團、歐萊雅集團和保樂力加集團共同成立。

這也意味著，歐萊雅關(guān)聯(lián)基金首次投資了一個中國底妝品牌。據(jù)青眼不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，由一品牌旗下“緊身衣”粉底液產(chǎn)品上線近四個月時間，在天貓、抖音兩個平臺累計銷量已超10萬+件。

歐萊雅關(guān)聯(lián)基金入股中國底妝品牌

后者曾獲億元天使輪融資

近日，青眼獲悉，由一品牌母公司無界行（上海）化妝品有限責任公司新增天使輪融資，投資方為凱輝消費共創(chuàng)基金。不過，融資金額未披露。

另據(jù)國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)與企查查公開信息顯示，凱輝消費共創(chuàng)基金通過認繳金額15.7萬元，持有無界行10.8%的股份，成為該公司第三大股東。同時，無界行注冊資本從117.6萬元增加到145.1萬元。

▍截自國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)

對于入股一事，青眼第一時間聯(lián)系了由一品牌方、歐萊雅中國和凱輝消費共創(chuàng)基金了解詳情。截至發(fā)稿，由一品牌方并未回復。

而歐萊雅中國方面回應表示，其為凱輝消費共創(chuàng)基金的出資LP（投資人）之一，該基金不隸屬于歐萊雅，（投資由一品牌）是外部基金的市場化投資決策。

與此同時，有凱輝消費共創(chuàng)基金工作人員告訴青眼，“這（投資由一品牌）是基金內(nèi)部決策，有專門的同事負責對接，具體原因不方便透露”。

據(jù)了解，凱輝消費共創(chuàng)基金由凱輝基金與開云集團、歐萊雅集團和保樂力加集團共同成立。其中，歐萊雅中國通過其全資子公司廣州歐萊雅百庫網(wǎng)絡科技有限公司參與投資，持股比例達28.2051%。

值得一提的是，凱輝消費共創(chuàng)基金曾于2023年投資了國貨芳療情緒護膚品牌馥郁滿鋪，后者是該基金投資的首個護膚品牌。而此次入股無界行，也是該基金首次投資國貨彩妝品牌。

國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，無界行成立于2024年，法定代表人為王玉瑩，是功效型底妝品牌由一母公司。據(jù)媒體公開報道，由一品牌創(chuàng)始人王玉瑩曾在歐萊雅、雅詩蘭黛、丸美股份三大國內(nèi)外美妝頭部公司任職，期間曾參與過MAC、植村秀、戀火等品牌的相關(guān)工作。

事實上，由一品牌并非首次獲得資本青睞。今年1月，知名創(chuàng)投公司經(jīng)緯創(chuàng)投就曾發(fā)文稱，其已于2024年9月完成對由一的億元天使輪投資。值得一提的是，經(jīng)緯創(chuàng)投曾公開表示，此次投資是經(jīng)緯創(chuàng)投首次布局美妝賽道。

對此，經(jīng)緯創(chuàng)投投資副總裁李超岑曾公開表示，目前國內(nèi)化妝品市場整體競爭格局處于早期，仍有創(chuàng)新企業(yè)的機會；而化妝品各品類中，底妝和護膚是心智高地，消費者對其功效性、安全性有較高的要求和期待；且與色彩類彩妝、香水、洗護等相比，底妝賽道的用戶粘性和復購率更高，流行性風險低，品牌價值更高。

“創(chuàng)始人Tracy（王玉瑩）年輕、自我要求高、對美妝有很強的熱情，是美妝行業(yè)稀缺的極致產(chǎn)品型人才，且在團隊搭建及管理、組織文化建設方面思考都非常細致。”李超岑還對品牌創(chuàng)始人王玉瑩給予了高度評價。

瞄準功效底妝

近四個月單品累計銷量超10萬件

公開資料顯示，成立于2024年的由一宣稱是中國首個功效型底妝品牌，該品牌打破傳統(tǒng)彩妝與護膚的界限，提供兼具護膚和彩妝功能的產(chǎn)品，并將提拉緊致產(chǎn)品功效價值與療愈能量的情緒價值結(jié)合。

▍截自由一天貓旗艦店

談及品牌愿景時，王玉瑩也曾公開表示：“在消費者主權(quán)時代，美妝產(chǎn)品必須實現(xiàn)功效與體驗的完美統(tǒng)一，唯有同時滿足產(chǎn)品價值與情感共鳴的品牌，才能在競爭激烈的美妝市場實現(xiàn)基業(yè)長青。First Cover致力于將底妝升級為每位女性的‘weapon’，不僅要煥發(fā)女性的外在之美，更要激發(fā)她們內(nèi)在的力量。”

截至目前，在渠道布局上，由一已在天貓、小紅書、抖音等國內(nèi)多個主流電商平臺上開設了官方旗艦店。其中，尤以由一品牌天貓旗艦店粉絲量最高，有近2萬多粉絲。據(jù)由一品牌天貓店鋪顯示，該店鋪內(nèi)產(chǎn)品價格在9.8元至289元之間，其中。銷量最高的“提拉緊致粉底液”（即品牌“緊身衣”粉底液產(chǎn)品）產(chǎn)品顯示已售出9000+件。

此外，由一品牌抖音旗艦店有超4000粉絲，該店鋪產(chǎn)品總銷量為8.9萬件，其中，銷量最高的“提拉緊致粉底液”（即品牌“緊身衣”粉底液產(chǎn)品）產(chǎn)品顯示已售出3.3萬。

在產(chǎn)品品類上，由一品牌已推出粉底液、遮瑕乳、保濕精華液、“緊身衣”粉撲四款產(chǎn)品。其中，“緊身衣”粉底液為其1月品牌官宣面世時首推產(chǎn)品，該款產(chǎn)品擁有象牙色和自然色兩款色號選擇，在產(chǎn)品克數(shù)上也擁有9克和20克兩種選擇。

目前，“緊身衣”粉底液也是由一品牌在多個電商旗艦店內(nèi)銷量最高產(chǎn)品。據(jù)青眼不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品上線近四個月時間以來，在天貓、抖音兩個平臺累計銷量已超10萬+件①。

▍截自由一抖音旗艦店

而在上個月，由一品牌更是推出了首款妝前乳保濕精華液，定價為15毫升89元。與此同時，青眼調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“緊身衣”粉底液產(chǎn)品備案人為瑩特麗化妝品（蘇州）有限公司，另遮瑕乳、保濕精華液產(chǎn)品備案人為蔻詩曼嘉化妝品（中國）有限公司。

此外，據(jù)青眼情報數(shù)據(jù)，2025年第一季度，由一品牌在抖音平臺的GMV在1000萬至2500萬之間。

那么，在美妝投融資市場日趨謹慎的當下，為何由一能獲得資本的持續(xù)加碼？

一方面，或與由一品牌創(chuàng)始人王玉瑩豐富的品牌運營經(jīng)驗有關(guān)。此前，就曾有業(yè)內(nèi)投資人告訴青眼，“投資機構(gòu)在投資時首要關(guān)注的就是公司的核心團隊，尤其是具有重大決策權(quán)的核心人物。”

另一方面，也顯示出市場對底妝這一賽道的看好。

“現(xiàn)在底妝絕對是一個大熱趨勢，不管是護膚品牌還是彩妝品牌、頭部國貨抑或是白牌，今年都在‘a(chǎn)ll in’底妝品類，”九辨美妝創(chuàng)始人Nod曾告訴青眼。

底妝市場競爭升級

從品牌到工廠全面“開卷”

據(jù)青眼情報數(shù)據(jù)，中國的底妝市場份額從2022年的48.8%提升到2024年上半年的53.4%，3年間提升了4.6個百分點。由此可見，在護膚增長乏力、彩妝卷無可卷的當下，底妝無疑是一個新的突破口。

事實上，今年以來，已有不少國貨品牌正加速拓展底妝產(chǎn)品線。

典型如，今年“三八”節(jié)前后，兩大頭部國貨美妝代表相繼推出底妝產(chǎn)品。其中，珀萊雅推出了持妝夜氣墊，而韓束則推出了紅運氣墊。與此同時，也有不少彩妝品牌在持續(xù)升級推出底妝新品。例如，今年2月，卡姿蘭推出全新白磁防曬底妝家族，宣稱SPF50+高倍防曬；3月，F(xiàn)unnyElves方里特工粉底液防曬版上市；4月，完美日記推出仿生膜妝精華粉底液宣稱妝養(yǎng)底妝。

“護膚和彩妝企業(yè)都在尋找新的增長點，底妝這一長期以來被國際品牌高度壟斷的賽道，近年來國貨品牌也開始發(fā)力，這是一個大的市場趨勢。”Nod分析認為，底妝產(chǎn)品一定程度上是一個“產(chǎn)品驅(qū)動型”品類，其核心競爭力在于產(chǎn)品本身的品質(zhì)體驗。因此，在這一細分領域，新銳品牌或市場新入局者仍有突圍可能。

另青眼調(diào)查了解到，當下底妝市場，除了品牌端在加速入局外，工廠端同樣也感受到了市場需求的持續(xù)升溫。

專注底妝粉體研究與物理防曬劑創(chuàng)新包裹的陽潤科技副總經(jīng)理李劭瑩向青眼透露：“我們調(diào)研發(fā)現(xiàn)，當前市場，不僅專業(yè)彩妝品牌，就連以往未涉足底妝品類的企業(yè)，甚至是護膚工廠，都在紛紛布局底妝產(chǎn)品。”

廣東尚品匯化妝品股份有限公司彩妝研發(fā)主任林麗雋也指出，自去年下半年以來，就有不少品牌方、代工廠乃至上游原料商都在加注底妝賽道。“我們老板甚至將當初花大價錢購置的、原本用于功效護膚開發(fā)的納米微射流設備，現(xiàn)在也拿來做底妝了。”

此外，市場熱度同樣反映在人才需求上。“過去化妝品工廠通常招的是護膚、彩妝、洗護三類工程師，底妝研發(fā)往往由彩妝或護膚工程師兼顧。”林麗雋表示，“如今，不僅底妝產(chǎn)品研發(fā)會被單獨立項，而且（大家）也會專門去招底妝工程師，它是一個獨立的崗位了。”

李劭瑩也觀察到，早年間專業(yè)底妝研發(fā)人才較為稀缺，而如今越來越多企業(yè)正組建專職團隊深耕這一領域。“部分品牌方甚至開始自主招募技術(shù)人才，建立專項研發(fā)團隊。”

值得一提的是，底妝市場的價格競爭也愈發(fā)激烈。有多位業(yè)內(nèi)人士向青眼表示，目前，品牌方對成本控制的要求更高了。“大家都在追求極致性價比，品牌方給的價格預算，（對比以前）現(xiàn)在都是腰斬起步，但要求性能向大牌看齊。”一位不愿具名的工廠負責人向青眼透露。

可以說，當下底妝市場從品牌到工廠已全面“開卷”。但也預示著，隨著底妝賽道熱度居高不下，一場更為激烈的行業(yè)淘汰賽也正在拉開帷幕。這場競爭不僅考驗品牌的產(chǎn)品創(chuàng)新能力和技術(shù)實力，更對市場策略和消費者洞察提出了更高的要求。