出品/聯商網&搜鋪網

撰文/高天

王健林又開始將持有的優質商業資產萬達廣場擺上了貨架。

01

涉及39城的48座萬達廣場

5月20日，國家市場監管總局披露一則關于“太盟(珠海)管理咨詢合伙企業(有限合伙)與高和豐德(北京)企業管理服務有限公司等經營者收購北京銀河萬達企業管理有限公司等48家公司股權案”的消息引發關注。

根據太盟(珠海)管理咨詢合伙企業(有限合伙)、高和豐德(北京)企業管理服務有限公司、騰訊控股有限公司、北京市潘達商業管理有限公司(京東潘達)、陽光人壽保險股份有限公司直接或通過其各自關聯方共同設立合營企業，并通過合營企業收購大連萬達商業管理集團股份有限公司直接或間接持有的48家目標公司的100%股權。

根據所列的48家目標公司，聯商網查閱并統計了具體信息，這48家交易的萬達廣場分別位于北京、上海、廣州、杭州、廈門、西安、成都等39個城市，其中一線城市占比28%，新一線城市占42%，三四線城市占30%。同時，諸如北京石景山萬達廣場、福州金融街萬達廣場、烏魯木齊經開萬達廣場等不少是該城市的首個萬達廣場項目。

不過與此前被出售的萬達廣場一樣，萬達商管將繼續保持這些項目的經營權，全面轉型為輕資產模式。

另據市場消息稱，此次交易的單價約10.4億元/座，總交易金額約500億元，這將有效緩解目前萬達的債務壓力。

根據大連萬達商業管理集團股份有限公司披露的2024年公司債券中期報告，截至2024年6月末，發行人合并口徑有息負債1375.61億元，其中一年內到期的有息負債302.69億元，發行人有息負債存量較大，存在一定的債務壓力。

02

頻繁出售資產的背后

實際上，萬達這兩年一直在出售萬達廣場項目。自2023年5月上海松江萬達廣場、西寧海湖萬達廣場和江門臺山萬達廣場開始，到今年3月徐州云龍萬達廣場為止已經有至少42座萬達廣場成功出售，加上上述的48家萬達廣場，全國至少有90座萬達廣場被出售。

出售的資產范圍也波及到了酒店。2025年4月17日，萬達酒店發展集團將全資持有的萬達酒店管理(香港)有限公司100%股權出售給了同程旅行，出售金額為24.97億元。萬達坦言，此次交易帶來的資金有助于萬達集團去杠桿、降負債，優化資產負債結構。

頻繁出售資產的背后原因，主要有以下幾點：

（1）債務壓力。如上文所述，目前萬達的債務缺口依然很大，更讓人擔憂的是，王健林的個人股權也頻繁被凍結。

企查查APP顯示，近期，大連萬達集團股份有限公司新增多項股權凍結信息，該公司所持弘毅貳零壹伍(深圳)股權投資基金中心(有限合伙)5億股權、所持北京萬達文化產業集團有限公司80億股權、大連萬達商業管理集團股份有限公司19.79億股權等被凍結。

同時，5月8日，王健林所持大連萬達商業管理集團股份有限公司3.049億股權被凍結，凍結期自2025年5月8日至2027年5月7日。

（2）萬達的輕資產轉型需要。自2017年推行輕資產模式開始，萬達一直致力于“減重”行為，王健林在2025年再次強調輕資產戰略，稱將通過出售萬達廣場的所有權來提高資產的周轉率，減少市場波動帶來的風險。

據悉，截至2024年年底全國已經有513座萬達廣場，其中輕資產占比超40％。相對而言，輕資產能幫助萬達賺取穩定的管理費，降低資金占用，但收益相比自己“做房東”肯定會大打折扣。

（3）行業調整與市場環境變化。萬達的出售行為雖然是自身債務問題重壓下的不得已而為之，但也是面對當下市場環境變化的及時轉型。

一方面，房地產市場進入新的調整周期，銷售壓力劇增下輕資產模式有利于企業可持續發展。另一方面，商業地產市場也進入存量時代，傳統的重資產運營成本上升，同時租金增長放緩。

在大環境下，不僅萬達，包括華潤置地、龍湖、招商蛇口等企業也紛紛布局輕資產和創新業態。

03

萬達商管開始“變慢”

在上市和債務雙重壓力下，萬達商管放緩了擴張速度。

據聯商網統計，2023年之前，萬達每年都至少有40座開業的規模：2016年，包括20座輕資產在內共計開業56座；2017年開業50座；2018年開業52座；2019年開業41座；2020年開業45座；2021年開業51座；2022年開業55座。

2023年，萬達在全國新開了29座商業項目，包括28座萬達廣場、1座萬達茂；2024年，萬達在全國新開了25座萬達廣場。

而據聯商網最新統計的數據，2025年全國至少會有14座萬達廣場計劃開業。顯然，萬達廣場的開業數量呈逐年遞減的趨勢。

或許王健林也意識到了，萬達如今的困境，與以前的高杠桿盲目擴張亦有關聯。

寫在最后

萬達的這場交易不僅是資本抄底，更折射出中國商業地產從“重資產擴張”向“運營能力競爭”的深刻轉變。

而萬達通過“斷臂求生”或能暫時緩解危機，但輕資產轉型的成效與債務化解速度將決定其能否實現“體面退場”。