4月15日，曾經的“電商第一股”麥考林發布公告，根據2015年12月22日達成的收購協議與計劃，公司已于4月14日完成私有化進程。收購方為由商圈網與國內頂尖的老牌私募股權投資機構信中利資本集團設立的Minat Associated有限公司，以每股普通股0.114美元現金，相當于每股美國存托股票(ADS，每股ADS代表35股普通股)4.00美元現金的對價，收購所有麥考林在外發行的近30%的流通股。

實際上從2015年起，曾經創造無數資本神話的海外上市中國企業紛紛收到私有化要約，奇虎360、當當、世紀佳緣、陌陌等公司正在進行或已經完成私有化進程。

一名投資圈內人士表示，中國公司背井離鄉遠赴美國上市，表面光彩的背后，日子并不好過。“由于中國市場、文化和語言的差異，導致了海外投資者對中國公司的商業模式和主要業務并不十分理解。”

該人士還表示，每年都會有大大小的做空和集體訴訟發生在海外上市的中國企業身上，這些大大提高了海外上市公司的管理成本，所以不少企業考慮私有化回歸。麥考林的私有化，也有這方面的原因。曾以服裝電商+目錄郵購+呼叫中心為核心業務，憑郵購服飾而知名的麥考林，于2010年在美國納斯達克上市，成為中國電子商務B2C上市第一股。但上市后麥考林業績一路下滑，公司曾經在年報中解釋虧損主要是由于用戶對互聯網購物喜好的相應改變導致了公司目錄發行量的下滑。

2014年5月，由三胞集團旗下的商圈網斥資約3900萬美元現金，收購了麥考林約63.7%的股份。三胞集團入主后，便對麥考林進行整合轉型。

2014年9月，三胞集團對麥考林一直處在虧損的服飾業務進行了徹底剝離，將戰略重點放在已培育了10年且保持高速增長的健康美麗業務。麥考林重新戰略定位為：以會員營銷方式為主，提供健康美麗相關產品及服務的多渠道多品牌零售商和綜合服務平臺。公司目前主要三大產品系為健康營養、美膚護理和健康家居，已有超過800個產品系列。麥考林CEO王曄表示，引領健康和美麗的生活方式，提供最值得信賴的生活品質，是麥考林的核心價值觀。

健康美麗業務的戰略轉型，明顯提振了麥考林的業績。據公司此前財報，麥考林引領健康美麗生活方式的業務線在2014年第4季度，凈利潤達到180萬美金。到了2015年，甩掉服飾業務的包袱，轉型至健康美麗業務的麥考林已完全盈利，2015年前三個季度實現凈利潤313萬美元。

業績明顯好轉，但麥考林的股價卻無明顯起色，長期維持在3.5美元左右。2015年7月21日，麥考林董事會收到私有化要約。買家財團提議，以每股普通股0.114美元現金，相當于每股美國存托股票(ADS，每股ADS代表35股普通股)4.00美元現金，收購其尚未持有的所有麥考林在外流通股。“我們已經剝離了服飾業務，目前專注于附加值更高的健康美麗業務，但海外投資者對公司現有業務并不了解，公司估值被低估了，所以我們考慮進行私有化。”

麥考林一名內部人士解釋，以麥考林收到私有化要約之前的2015年半年報為例，截至2015年6月30日公司凈資產為5448萬美元，每份存托憑證(ADS)的凈資產為4.19美金，而當時的市價只有3.08美元，市凈率只有0.74。“收到私有化要約后，截至2015年9月30日，公司凈資產5469萬美元，每份存托憑證(ADS)的凈資產為4.21美金，而麥考林在當天的市價只有3.03美元，市凈率下將到0.72。”

麥考林最新公告顯示，由商圈網和信中利資本集團成立的Minat Associated有限公司，已最終完成了麥考林私有化。私有化完成后，麥考林將成為三胞集團大健康產業中的生力軍。近幾年，圍繞大消費、大健康、大金融的產業布局，三胞集團進行了一系列重大資本動作。目前集團大健康產業的公司有安康通、妙健康、以色列Natali等，CO集團和山東臍帶血庫的收購也正在進行中。

　（作者：經濟參考網 作者：吳永）