馬化騰又開始向控股公司下手了，這次瞄準的是斗魚和虎牙。

8月10日，騰訊分別向斗魚和虎牙發出合并邀約，斗魚稱其董事會已收到不具約束力的初步建議書，提議斗魚和虎牙根據適用法律進行股份換股合并。通過換股，虎牙或其附屬公司將收購斗魚每股已發行普通股（包括美國存托股代表的普通股），斗魚股東將獲得虎牙新發行的A類普通股的議定數量，以換取他們各自的斗魚股份。

與此同時，歡聚時代也發布公告稱，公司已與騰訊控股的全資子公司Linen Investment Limited達成最終股份轉讓協議，公司將向騰訊轉讓虎牙3000萬股B類普通股，總價值為8.1億美元。

受消息影響，周一斗魚開漲4.44%，虎牙開漲3.11%，隨后，斗魚、虎牙雙雙跳水轉跌，截止收盤，虎牙跌9.83%，報24.04美元，斗魚跌8.51%，報13.97美元。

至此，在騰訊的主導下，時不時的合并傳聞落下石錘，游戲直播領域一家獨大的局面或將形成。

合并勢在必行

在合并傳聞甚囂塵上時，斗魚在爭議中也發布了截至6月30日的2020年第二季度財報，從數據來看，這份財報可以說是喜憂參半。

可喜的是，斗魚在二季度營收和利潤再創新高，而這也是斗魚連續六個季度盈利。數據顯示，二季度斗魚總營收達到25.08億元，同比增長33.9%。凈利潤為3.19億，較上年同期的2320萬元增長1276%。非美國通用會計準則下實現凈利潤3.23億元，同比增長513.7%。

斗魚Q2財報

對于斗魚的這份看起來還不錯的成績單，斗魚副總裁兼CFO曹昊在隨后的財報電話會議上表示，要把其歸結為斗魚的分區精細化運營，以及在主播運營管理效率上的提升和在電競、娛樂等方面不斷加大的投入相關，當然，也包括對直播內容的多元化建設，并借此提升了非游戲分區的變現效率和收入貢獻。據了解，在非游戲板塊，斗魚目前的內容生態包括美食、生活、秀場、戶外、二次元等多個板塊。 

光鮮數據背后，仍然有值得擔憂之處。

從財報數據可以看出，在斗魚主要營收中，直播收入依然是其主要來源。從2019年同期的17.08億元增至23.20億元，增長了35.8%。而廣告和其他收入則從2019年同期的1.64億元增至1.88億元，增長14.5%。

這種營收結構同樣體現在競爭對手虎牙身上。 

今年5月，虎牙公布的第一季度的財報顯示，2020年第一季度，虎牙總收入同比增長47.8%至人民幣24.12億元，來自于直播的收入為人民幣22.75億元（3.21億美元），相比2019年同期的人民幣15.53億元增長46.5%。 

因此，對于騰訊而言，左擁斗魚、右擁虎牙，雙方左右互搏大可不必，因此，結束這種同質化的競爭是勢在必行的。 

早在8月5日，彭博社就報道稱，騰訊正在積極推動斗魚和虎牙的合并，合并后品牌保留，二者獨立運營。據彭博社指出，合并完成后，斗魚和虎牙市值將在百億美金左右。而據新京報此前報道，如果收購交易得以達成，斗魚高管團隊將成為新公司高管團隊。 

在8月10日的電話會上，對于騰訊的建議書，盡管還沒來得及去評估相關細節，也沒有做出任何決定，但斗魚管理層稱“我們覺得騰訊已經把游戲直播作為一個比較重要的戰略位置，這對我們未來的發展是最好的，然后我們也一直和騰訊的游戲眾泰和其他項目進行合作方，前期我們與騰訊在中臺建設方面已經取得很多新的探索。” 

言下之意，對騰訊的建議表示認同，并會積極落實。而在這種局面下，虎牙盡管顯得有些被動，但也無法左右騰訊的意志，畢竟騰訊目前已經是虎牙最大股東，占股達36.9%，投票權占據50.1%。 

騰訊已經不能等了 

關于虎牙和斗魚合并的消息早在兩年前就已傳出，但對騰訊而言，緊迫性在當下或已達到最高點。 

《2020年中國游戲直播行業市場規模及用戶規模》顯示，從市場占有率而言，目前斗魚占有率為36.5%，虎牙占有率為45.9%，盡管背后都站著大股東騰訊，但雙方自千播大戰以來，從業務生態到頭部主播挖角賽，甚至于在上市時間上，都從未停止過競爭。左右互搏的局面也使得騰訊左右為難。 

而經過數年發展，雙方在業務邊界探索上，自始至終未能擺脫原有業務，找到另一條能給依托的增長曲線。在這之外，抖音、快手等短視頻平臺的崛起，也對其形成沖擊。根據QuestMobile的報告，受短視頻平臺爭奪用戶時長的影響，斗魚和虎牙的新用戶規模開始呈現同比下降趨勢。 

另一個數據也不得不讓騰訊感到惶恐。據國盛證券統計，2020年初快手平臺整體月活用戶數量已超3億，直播日活用戶超過1億，其中游戲類直播日活數近5100萬，不僅絕對數量超過了斗魚、虎牙，在整個游戲直播市場的占比也接近17%。 

除此之外，后起之秀的B站已經成為游戲直播領域的第四股力量。2019年12月，B站斥資8億與《英雄聯盟》達成為期三年的國內獨家直播協議，同時挖走斗魚主播馮提莫，可以看出其發力游戲直播的決心。2020年B站第一季度財報數據顯示，其游戲業務收入為11.5億元，同比增長32%，勢頭不可為不猛。

盡管在整體比重上，斗魚、虎牙仍然領先多個身位，但據小葫蘆大數據平臺統計的信息顯示，2020年3月，斗魚、虎牙、B站、快手的禮物收入分別為9.74億元、8.18億元、10.05億元和17.49億元；2020年4月斗魚、虎牙、B站、快手的禮物收入分別為7.19億元、8.03億、8.92億元和19.05億元，后來者的力量依然不容小覷。

而從今年開始，字節跳動也加大了對游戲領域的投入。今年4月，字節跳動副總裁、游戲業務負責人嚴授在公關平臺對外稱“我們還在持續招人，2020年會招聘超過一千人。已經有不少游戲大牛加入我們游戲業務了。”

從各方面來看，強敵環伺下，看似安穩的騰訊實則已經處于危機之中，而騰訊已經沒有過多的時間繼續等待，因此，它不得不加強對斗魚和虎牙的整合，以保持在該領域的絕對地位。

盡管雙方具體的合并細節還未公布，但有一點毫無疑問，背后推手騰訊會是笑到最后的人。