“寵物電商第一股”波奇寵物即將赴美上市。

美國時間9月22日，波奇寵物更新了招股說明書，并計劃下周在紐約證券交易所掛牌上市。波奇寵物是一家定位于“社區+電子商務+服務”三位一體的互聯網平臺，對標美國最大的寵物垂直電商Chewy。而在中國，淘寶、京東也是其繞不開的競爭對手。

目前，中國寵物市場一片藍海，規模逼近3000億元，波奇寵物也在聯手寵物門店和寵物醫院“跑馬圈地”。不過，波奇寵物近三年已累計虧損超4.5億元，而多次涉嫌虛假宣傳、售賣假獸藥等問題，也為其未來發展蒙上陰影。

中國版“Chewy”

波奇寵物計劃發行700萬股ADS，發行價格區間為10-12美元/股，擬籌資7700萬美元。預計將于9月27日截止認購，并計劃下周以“BQ”為股票代碼在紐約證券交易所掛牌上市。如果進程順利，波奇寵物有望成為“中國寵物電商第一股”。

據悉，成立于2008年的波奇寵物，最早憑借“波奇社區”和“波奇商城”起步，涉足寵物社區及寵物電商領域，之后在2014年進軍寵物服務領域，打造“社區+電商+服務”的一站式寵物綜合服務平臺。截至2019年12月31日止，波奇寵物擁有2300萬注冊用戶，月活躍用戶達350萬，是中國最大的寵物服務平臺。

值得一提的是，波奇寵物與美國最大寵物電商平臺Chewy有著諸多相似之處。Chewy定位寵物用品的一站式電子商務平臺，通過其chewy.com零售網站及其移動應用程序為狗、貓等寵物提供寵物食品、用品、藥品和其他寵物健康產品；而波奇寵物同樣如此。加之兩者主要收入都以商品銷售為主。

在業務發展上，Chewy和波奇寵物也都重視自有品牌發展。此外，兩平臺都具有一定的定價權，通過與上游生產工廠的深度合作，帶來更高的毛利。因此，波奇寵物也被稱為“中國版Chewy”。

不同的是，在會員制度方面，波奇寵物更多地傾向Chewy，波奇寵物預計將部分資金用于內容創新、會員系統開發。而Chewy則是依靠自動訂閱式購買服務，按照用戶的需求在固定時間向用戶發送寵物用品。

戰略定位專家、九德定位咨詢公司創始人徐雄俊表示，美國是世界最大的寵物市場之一，寵物經濟更受資本市場青睞，波奇寵物此番赴美上市，容易獲得更多的融資，這有利于擴大其自有品牌矩陣，加快收購。

事實上，在波奇寵物赴美上市前，已獲得多輪融資。相關數據顯示，波奇寵物已經完成了7輪融資，合計融資規模超過2億美元。其中C輪融資的規模達到1.02億美元，股東包括高盛集團、招銀股權等。

對于此次為何赴美上市，北京商報記者聯系采訪了波奇寵物，但截至發稿，對方并未予以回復。

三年累虧4.5億

赴美上市、比肩Chewy……波奇寵物在頗受資本追捧的光環之下，也難掩其連年虧損的事實。

招股說明書顯示，2019財年、2020財年及2021財年首季，波奇寵物凈虧損分別為2.31億元、1.76億元及4229.9萬元，近27個月已累計虧損4.5億元。

從波奇寵物的收入構成來看，其主要來源為產品銷售收入。數據顯示，2019財年、2020財年以及2021財年第一季度，波奇寵物的產品銷售收入占比分別為99.3%、99.6%和99.8%。

波奇寵物方面表示，2019財年，營收下降的最主要原因是由于公司嘗試培育銷售更多新的品牌商品，而這些商品需要較長時間被消費者接受。另外，公司為了提升整體盈利能力，調整了商品銷售組合，降低了履約成本更高、但利潤較低的產品比例。

網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青表示，目前波奇寵物還未實現盈利，加上今年受到疫情的影響，波奇寵物赴美上市也急需突破發展瓶頸。如果上市順利，波奇寵物有望進一步穩固現有業務，同時探索新業務，提升自身盈利能力。

在寵物電商平臺排名中，波奇寵物位居第三。第一為淘寶，市場占有率為60%；其次是京東，市場占有率為3.7%，波奇寵物的市場占有率為1.9%。

此外，長期以來，波奇寵物對第三方電商平臺的依賴度較高。根據招股說明書，2019財年及2020財年，波奇寵物自營的波奇商城產生的產品銷售凈收入占比分別為28.6%、31.3%，第三方電商平臺的產品銷售凈收入占比分別高達71.4%、68.7%。

而在自營平臺上，波奇寵物也并不好過。為了滿足消費需求，波奇寵物上架了國外品牌，這對自有品牌造成競爭的同時，使得其產品毛利率一直不高。招股說明書顯示，波奇寵物2019財年和第一財季的產品銷售毛利率分別為23.1%和18.1%，遠低于在線營銷和信息服務的毛利率。

為了提升毛利率，波奇寵物更多的寄希望于自有品牌的發展。招股說明書顯示，此次募集部分金額將用于開發和營銷自有品牌建設項目。

據了解，波奇寵物在2015年和2018年分別上線“怡親”和“魔咖”兩大自有品牌。截至2020年6月30日，波奇寵物自有品牌的SKU數約為2130個，占總SKU的約11.9%，2020財年自有品牌GMV達到3.67億元。

千億賽道競速

近年來，伴隨居民收入水平的大幅提升，寵物正向純粹的情感寄托功能演變，“擼貓”“擼狗”等寵物消費呈現井噴式增長。

一位養狗20年的楊女士稱：“自己定期會帶寵物去洗澡、美容、做檢查。以前大家都是用剩菜剩飯養狗，現在已經有專門的寵物糧和營養品。如果狗狗生病還會帶去醫院看病，花費早已是以前的數倍到數十倍�！�

目前，中國已經成為全球第二大的寵物市場。根據弗若斯特沙利文的數據，中國寵物行業的市場規模從2014年的人民幣707億元增至2019年的2049億元，中國的寵物普及率將達到29.9%。

伴隨寵物經濟的快速發展，其產業鏈不斷延伸。據《2019年中國寵物行業白皮書》顯示，寵物食品是寵物產業鏈中的重要一環。2019年人均單只寵物犬年消費達6082元，人均單只寵物貓年消費金額為4755元，同比增長10.3％。

寵物食品市場巨大，不僅吸引了波奇寵物，同時也有通用磨坊、雀巢等品牌紛紛加入。2018年，通用磨坊宣布以80億美元收購藍爵的寵物用品業務。同年4月，雀巢普瑞納收購了總部位于英國的個性化寵物營養公司Tails.com的多數股權。2019年，高露潔棕欖公司旗下的寵物糧品牌希爾思(Hill’s)正式宣布進入中國。

天眼查信息顯示，在寵物食糧行業共有61家品牌公司發力，其中大部分成立于2017年以后。據PetFoodIndustry數據，目前全球份額前三的寵物糧品牌分別為瑪氏皇家、雀巢普瑞納和希爾思。

為了拓寬銷售渠道和品牌影響力，截至2020年6月30日，波奇寵物已經與全國超過250座城市的15000余個寵物門店和寵物醫院合作。

不過，在布局渠道的同時，波奇寵物也面臨諸多監管處罰。2016年及2017年，波奇寵物因虛假宣傳，被上海市浦東新區市場監督管理局分別處以10萬元與1萬元罰款。2018年1月，波奇寵物因經營假獸藥，被上海浦東新區農業委員會處以罰款20472元，沒收違法所得984.98元，并沒收4種假獸藥。

據電商消費糾紛調解平臺“電訴寶”數據，2019年度，“波奇寵物商城”共參與11次消費評級，均獲“不建議下單”評級，用戶投訴問題集中聚焦在發貨慢、虛假促銷、網絡欺詐、退款問題、無故扣稅、預售商品定金不退還等。

“寵物電商市場屬于小眾細分市場，市場分散，管理服務缺乏標準規，此次波奇寵物上市，能夠進一步培育推動國內寵物電商市場的發展。”莫岱青稱。