隨著“張小泉”首發(fā)過會，“刀剪第一股”將誕生。

2月3日，就尋求上市一事，張小泉相關(guān)負責(zé)人向北京商報記者表示，公司正處于發(fā)展階段，要全部實施公司的發(fā)展戰(zhàn)略，需要大量資金投入。在2月2日舉行的創(chuàng)業(yè)板審議會上，張小泉獲得通過。

走出江浙一直在張小泉發(fā)展規(guī)劃中，上市能在一定程度上推動上述規(guī)劃。不過，這一過程似乎并不容易，目前，張小泉的生產(chǎn)主要依賴OEM代工模式，而這種代工模式對張小泉的產(chǎn)品質(zhì)量管控提出較大挑戰(zhàn)。另外，市場其他刀剪品牌不斷增加，競爭越發(fā)激烈，張小泉能否在市場中站穩(wěn)腳跟還有待考驗。

首發(fā)過會

百年老字號為獲資本加持，尋求上市的情況并不少見，張小泉便是其一。在遞交招股說明書時隔半年后，張小泉終于成功過會。

深交所官網(wǎng)信息顯示，在2月2日舉行的創(chuàng)業(yè)板上市委審議會上，張小泉符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。此番成功過會，張小泉將成為A股市場的“刀剪第一股”。

張小泉相關(guān)負責(zé)人對北京商報記者表示，公司正處于發(fā)展階段，要全部實施公司的發(fā)展戰(zhàn)略，需要大量資金投入。同時，公司需要一個平臺來支撐此后發(fā)展中的資本運作。

快消新零售專家鮑躍忠表示，近兩年，不斷有老字號登陸資本市場，激發(fā)發(fā)展活力。對于張小泉而言，資本的加持加上自身百年積淀的品牌影響力，將推動其進一步擴大市場，增強其研發(fā)實力，鞏固自身競爭力。

公開資料顯示，張小泉是一家集設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)于一體的現(xiàn)代生活五金用品制造企業(yè)，主要產(chǎn)品包括剪具、刀具、套刀剪組合和其他生活家居用品，至今已有400多年歷史。

根據(jù)張小泉此前披露的招股說明書，此次IPO擬公開發(fā)行新股不超過3900萬股登陸創(chuàng)業(yè)板，保薦機構(gòu)為中信證券；首發(fā)募集資金約4.55億元。從其業(yè)績數(shù)據(jù)來看，張小泉近幾年發(fā)展呈穩(wěn)定的上升趨勢。2017-2020年上半年，張小泉分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.41億元、4.1億元、4.84億元、2.5億元；凈利潤分別為4884.16萬元、4380.85萬元、7230.07萬元及3281.46萬元，整體呈穩(wěn)定增長態(tài)勢。

依賴代工存風(fēng)險

業(yè)績穩(wěn)定的背后并非一片坦途。根據(jù)其披露的信息，張小泉在近兩年的發(fā)展中仍面臨著一些問題和風(fēng)險。

在招股說明書中，張小泉稱報告期內(nèi)公司OEM供應(yīng)商生產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量和金額占庫存商品總?cè)霂鞌?shù)量和金額的比重較高。如果公司不能持續(xù)保持對外協(xié)供應(yīng)商的良好管理，將存在影響產(chǎn)品質(zhì)量、耽誤生產(chǎn)進度的風(fēng)險，進而給公司整體經(jīng)營帶來不利影響。

數(shù)據(jù)顯示，目前張小泉的OEM產(chǎn)量已經(jīng)高于自主生產(chǎn)產(chǎn)量，2017-2020年上半年，OEM模式分別生產(chǎn)產(chǎn)品1849.35萬件、3039.22萬件、2980.78萬件及1746.24萬件，相當(dāng)于同期產(chǎn)品總生產(chǎn)量的68.48%、76.51%、75.16%及77.69%。

對此，創(chuàng)業(yè)板上市委員會也提出質(zhì)疑，要求張小泉說明保障OEM產(chǎn)品質(zhì)量和防止技術(shù)泄密的主要措施。

資料顯示，在2017年、2020年，張小泉因產(chǎn)品質(zhì)量及標簽問題，被京東自營平臺分別處罰1萬元、3000元。此外，數(shù)據(jù)顯示，2017-2020年上半年，張小泉退換貨的金額分別為533.38萬元、298.45萬元、595.66萬元及264.77萬元，其中產(chǎn)品質(zhì)量問題發(fā)生的退換貨金額占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為1.17%、0.32%、0.51%、0.41%。

對于產(chǎn)品質(zhì)量如何保障等問題，張小泉相關(guān)負責(zé)人對北京商報記者表示，公司對產(chǎn)品質(zhì)量較為注重，公司已制定了嚴格的產(chǎn)品質(zhì)量管理體系，從采購、生產(chǎn)、銷售的各個環(huán)節(jié)進行全過程質(zhì)量控制等，以確保產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。

或許為擺脫OEM代工模式帶來的不確定性，張小泉此番上市主要目的為自建研發(fā)基地。在此番募集的4.55億元中，有3.54億元將用于張小泉陽江刀剪智能制造中心項目。據(jù)了解，項目建成后，將形成刀剪等相關(guān)產(chǎn)品3010萬把/年的生產(chǎn)能力，總產(chǎn)能將達到4289萬套/年。

2019年，張小泉銷售的刀剪數(shù)量為3200萬把/套，此次新項目建成后，新增的產(chǎn)能將遠超目前的銷售能力。同時，2020年上半年，張小泉存貨賬面價值為1.29億元，占流動資產(chǎn)的比例為44.77%，存貨計提的跌價準備余額為143.28萬元。產(chǎn)能超銷售能力的同時存貨大增。張小泉如何消化這些新增的產(chǎn)能及存貨將成為一個難題。

突圍不易

張小泉相關(guān)負責(zé)人對北京商報記者表示，“做世界的張小泉”一直是公司的愿景。但就目前的發(fā)展情況而言，成為“世界的張小泉”之前還需要突圍江浙地區(qū)。

“南有張小泉，北有王麻子”的俗語一定程度上揭示了張小泉發(fā)展的局限性。根據(jù)張小泉披露的數(shù)據(jù)，其業(yè)務(wù)主要集中在以江浙為主的華東地區(qū)，全國化的布局仍然不足。2017-2020年上半年，線上華東地區(qū)的銷售額分別為1439萬元、1859萬元、2449萬元、2086萬元；占比分別為48.94%、48.89%、47.64%、45.32%。

北京商業(yè)學(xué)會副會長賴陽表示，雖然在全國化的發(fā)展上，張小泉存在著一定的不足，但此番登陸資本市場，在資本加持下不管是對于產(chǎn)品的研發(fā)還是在全國范圍內(nèi)的布局，對走出江浙及整個南方都有著一定的積極影響。

在張小泉突破江浙的局限走向全國的背后，是近幾年刀剪市場競爭的加劇。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全國有近3000家企業(yè)從事刀剪生產(chǎn)，2019年刀剪行業(yè)全國市場總量約991億元，按照營業(yè)收入計算，張小泉在全國的市場份額僅為0.5%。

其中已經(jīng)登陸資本市場的也不在少數(shù)，比如成立于1998年的蘇泊爾，在全國范圍內(nèi)共擁有五大研發(fā)制造基地，其中明火炊具品類中刀具、廚房工具等產(chǎn)品在市場上具有較好的知名度。同時，成立于1993年的愛仕達也是其面臨的競爭對手。據(jù)了解，愛仕達目前共有三大生產(chǎn)基地，同樣在炊具類產(chǎn)品行業(yè)內(nèi)具有較高的知名度。

此外，在國際上具有一定市場的雙立人，其在德國、日本、意大利、比利時、法國、中國設(shè)有6個生產(chǎn)和研發(fā)基地，同樣在刀具市場有著不小的知名度。

賴陽表示，張小泉雖然在國內(nèi)有著一定的知名度，但從國際市場來看，在產(chǎn)品的材質(zhì)、加工工藝、技術(shù)水平等方面還有著較大的差距。對于張小泉而言，無論是實現(xiàn)全國化還是走向國際，都需要在產(chǎn)品質(zhì)量及研發(fā)上不斷投入進而增強自身競爭力。

對此，張小泉相關(guān)負責(zé)人稱：“未來，公司將不斷加大對研發(fā)中心的投入，提升公司產(chǎn)品的質(zhì)量和性能，不斷推動張小泉產(chǎn)品和品牌全面進入國際市場，不斷提升公司的行業(yè)競爭力和整體的綜合實力。”