在新冠疫情爆發(fā)后的2020年3月左右，重慶市小面協(xié)會為了鼓勵消費，曾發(fā)布《致市民吃一碗小面倡議書》——

“我們倡議，廣大市民朋友在加強個人防護基礎(chǔ)上，外出吃一碗小面，放心吃，開心吃。”

小面和火鍋，大抵是重慶飲食文化最具代表的符號了，去年有數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，僅小面經(jīng)營門店重慶便有3萬余家，年營業(yè)額100余億元。因此并不難理解，重慶市政府為了守護這張城市名片，特地倡導成立了小面協(xié)會。

一碗熱騰騰的小面，也吸引了外地為數(shù)眾多的吃貨、老饕乃至美食家。7年前，一個東北人便聯(lián)合伙伴，在廣州開了一家重慶小面面館。此后這家面館陸續(xù)獲得天使輪融資、Pre-A輪融資等。

這家面館叫“遇見小面”，它最新所引入投資人是“出圈”的房地產(chǎn)企業(yè)。3月11日消息，遇見小面完成新一輪數(shù)千萬元融資，由碧桂園創(chuàng)投領(lǐng)投，原有股東弘毅百福，喜家德跟投。

成立兩年的CVC（Corporate Venture Capital，即企業(yè)風險投資）碧桂園創(chuàng)投，又一次在消費領(lǐng)域進行布局。這距離上一次投資大消費賽道僅過去大約3個月，該公司領(lǐng)投茶包品牌“茶里”億元級B輪融資。更早前，它還參投了網(wǎng)紅飲料“漢口二廠”。

但房企參與創(chuàng)投的功能性，往往決定了財務(wù)回報并不是唯一目的，更重要是在于尋求地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同與賦能，拓展企業(yè)在不同領(lǐng)域的邊界與伙伴。

包括碧桂園也在實踐產(chǎn)業(yè)鏈利益的綁定，在對遇見小面股權(quán)投資之余，消息顯示，其旗下機器人平臺也將與被投標的有經(jīng)營層面的合作。

小面與賽道

在崇尚“民以食為天”的中國，近年來居民收入增長極大地拉動了餐飲行業(yè)。中銀證券在研報中指，2011-2019年餐飲行業(yè)一直維持10%左右的高景氣增長，2020年受疫情打擊增速降至約6.6%。

其中川菜是餐飲市場最受歡迎的品種之一，從市場份額占比看，火鍋占比最高達13.7%，川菜排名第二占到12.4%，粵菜第三占比8.2%。

某種程度上，食客對川式美食的青睞也為遇見小面誕生提供了土壤。

2014年6月，畢業(yè)于華南理工大學的宋奇，與兩位同學在廣州體育東橫街開設(shè)首家遇見小面門店。一個宣傳版本是，三位85后年輕人“源于對小面的念念不忘”，辭去知名外企工作而遠赴重慶學習小面制作工藝，并把小面帶回廣州，這種執(zhí)念造就了如今的面館。

這樣的故事多少有些魔幻，實際上根據(jù)宋奇在2017年的一次公開演講，遇見小面的誕生或許更具現(xiàn)實性。

宋奇本科畢業(yè)后前往香港讀研，在那里目睹過餐飲業(yè)的繁榮，此后進入麥當勞從端盤子開始積攢經(jīng)驗。2012年宋奇合伙創(chuàng)業(yè)，早期做的卻是粵菜餐館及東北餃子館，直到2014年《舌尖上的中國》第二季帶火了重慶小面，他們才決定在廣州改賣小面。

首家門店站穩(wěn)腳步后，遇見小面逐漸對接資本市場，包括獲得300萬元天使輪融資，九毛九投資的數(shù)百萬元Pre-A輪融資，以及聯(lián)想弘毅百福、喜家德的注資等。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，遇見小面已有100多間門店，在疫情期間實現(xiàn)門店翻倍。

3月份遇見小面最新完成的新一輪融資，由碧桂園創(chuàng)投領(lǐng)投，原有股東弘毅百福、喜家德跟投，至此公司總估值接近10億元。該公司稱，此次融資將應(yīng)用于品牌建設(shè)、數(shù)字化建設(shè)、門店拓展、供應(yīng)鏈建設(shè)，三年內(nèi)門店數(shù)量計劃增長至1000間。

碧桂園創(chuàng)投對觀點地產(chǎn)新媒體回應(yīng)，餐飲市場有5萬億規(guī)模，遇見小面處于“高速增長的大賽道”，而行業(yè)目前競爭格局分散，連鎖話程度低，小面品類尚無知名品牌形成。

其同時回應(yīng)，遇見小面有較高的店面運營利潤率，具備較高的翻臺率，各項經(jīng)營指標顯示公司店面擴張速度較快，處于發(fā)展的快車道。

在產(chǎn)品得到驗證后，遇見小面或許已開始面臨市場所說的“中等規(guī)模死亡谷”考驗。這一階段對效率和規(guī)模的追求，是所有餐飲企業(yè)都會選擇的道路。其中和房地產(chǎn)類似，原料成本作為餐企最大的支出，高效的供應(yīng)鏈管理能保障標準化運行，并利于跨越死亡谷。

門店擴張方面，官網(wǎng)顯示，遇見小面的門店集中于廣深，部分位于上海、北京、佛山、東莞、廈門、珠海、肇慶等，在廣東以外的省市滲透率相對低。該公司表示，計劃繼續(xù)挺進一線城市，并加快布局二線城市。

對于碧桂園創(chuàng)投而言，參投遇見小面被定義為“重點布局國潮消費”投資主題下的又一次實踐。早在2019年成立伊始，碧桂園創(chuàng)投便對中國新國貨品牌的崛起充滿興趣，還就“國潮消費”這一領(lǐng)域進行過主題研究。

在研究報告的最后，該公司得出結(jié)論：必須關(guān)注消費品類的投資機會。具體包括家居家裝，美妝個護，食品飲料，服飾品牌，運動健身，母嬰消費，寵物經(jīng)濟以及單身經(jīng)濟等。

觀點地產(chǎn)新媒體不完全統(tǒng)計，在大消費領(lǐng)域，碧桂園創(chuàng)投兩年多時間內(nèi)投資的企業(yè)包括漢口二廠、林清軒、茶里、左點、可糖美瞳、遇見小面等。其中至食品飲料領(lǐng)域，在投資遇見小面前，該公司分別于去年9月10日參與漢口二廠A輪融資，11月底參與茶里B輪融資。

CVC與產(chǎn)業(yè)協(xié)同

近年來愈來愈多房企參與了創(chuàng)投領(lǐng)域，包括碧桂園、保利、萬科、建業(yè)、融創(chuàng)、景瑞、越秀、遠洋、星河、龍湖等。

它們所投領(lǐng)域也多分布在房地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈、高科技、教育、醫(yī)療等。而且由于標的企業(yè)多為發(fā)展初期或上市前時期，創(chuàng)投規(guī)模也多在千萬級別，這對于資金密集型的房企而言并非難事。

以碧桂園為例，新消費賽道被碧桂園創(chuàng)投認定為主力投資賽道之一，該公司對觀點地產(chǎn)新媒體強調(diào)，在這一賽道的投資更多是從市場化的財務(wù)投資角度出發(fā)。除此以外，該公司的投資覆蓋大健康、新基建、教育、物流、科技等。

官網(wǎng)數(shù)據(jù)披露，作為碧桂園旗下除地產(chǎn)投資以外股權(quán)投資業(yè)務(wù)的一級事業(yè)部，碧桂園創(chuàng)投自2019年1月成立至今已投企業(yè)總數(shù)45家，已投企業(yè)中超10億美元估值的有15家，核心團隊累計并購企業(yè)逾16家。

已投企業(yè)包括貝殼找房、秦淮數(shù)據(jù)集團、快手科技、企鵝杏仁、比亞迪半導體、藍箭航天、博奧晶典、新瑞鵬寵物醫(yī)療、和鉑醫(yī)藥等。

其中對諸如貝殼找房、快手科技等的投資中，隨著標的企業(yè)登陸資本市場，碧桂園創(chuàng)投獲得了豐厚的財務(wù)收益。類似的案例則有，恒隆陳氏家族旗下晨興基金作為VC（Venture Capital，風險投資），最早參投小米的500萬美元，在小米上市后回報高達866倍。

而與純粹VC作為賺錢機器，獲取財務(wù)回報不同，碧桂園創(chuàng)投更多屬于CVC（企業(yè)風險投資），這種投資機構(gòu)設(shè)立的戰(zhàn)略目標偏向于配合母公司的長期戰(zhàn)略，探尋潛在商業(yè)模式，即拓展企業(yè)的投資邊界。

因此在業(yè)務(wù)類型區(qū)分時，碧桂園創(chuàng)投主要分為財務(wù)投資及戰(zhàn)略投資，前者在獲得可觀財務(wù)收益的同時吸納技術(shù)及資源鞏固集團主業(yè)，主要圍繞碧桂園現(xiàn)有的社區(qū)、機器人、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域；后者專注地產(chǎn)生態(tài)鏈的上下游企業(yè)，將集團資源“最有效賦能標的”，實現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同。

比如在最新的參投案例中，觀點地產(chǎn)新媒體獲悉，碧桂園千璽機器人集團也正與遇見小面進行合作溝通。對此碧桂園方面回應(yīng)，傳統(tǒng)餐飲中面食制作的多個環(huán)節(jié)都有通過機器大幅度提升效率的可能性，未來雙方有望在“餐飲智能化”方向具體合作。

另一個潛在的原因或許是，千璽機器人集團此前提出年內(nèi)計劃于粵港澳大灣區(qū)開店100家，以及逐漸拓展京津冀、長三角等區(qū)域的目標。市場分析指，碧桂園機器人與遇見小面都有擴張門店需求，實際上可以起到協(xié)同效應(yīng)。

相比之下，碧桂園創(chuàng)投先后參投惠達衛(wèi)浴、蒙娜麗莎、帝歐家居則已從風險投資轉(zhuǎn)向戰(zhàn)投領(lǐng)域，所投標的均為房企產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司。去年5月份，該公司還與保利資本設(shè)立50億元資金，入局地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈布局。

對于這種現(xiàn)象，華創(chuàng)證券認為，現(xiàn)階段房企在產(chǎn)業(yè)鏈中的定價權(quán)，可類比互聯(lián)網(wǎng)公司和物業(yè)公司流量變現(xiàn)的邏輯。

具體而言，房地產(chǎn)延伸到產(chǎn)業(yè)鏈的流量和定價權(quán)，計入房企每年的建安費用拉動的直接需求，及家電、家居等間接需求，那房地產(chǎn)可以控制的流量規(guī)模將大于每年5萬億元。在這個產(chǎn)業(yè)鏈的格局上，房企擁有很強的定價權(quán)。

上述機構(gòu)還從估值的角度分析，認為產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)估值明顯高于地產(chǎn)，且上下游的主要企業(yè)成長型大多優(yōu)于或持平房企，參投產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)有望強化房企定價權(quán)價值發(fā)現(xiàn)。