又一只百億獨角獸要誕生了。

投資界獨家獲悉，知名糕點品牌——鮑師傅上半年開始啟動新一輪融資，多數一線基金登門。伴隨著烘焙賽道火熱——虎頭局、墨茉點心局融資一輪接一輪，鮑師傅的估值也被推到了令人咋舌的100億元人民幣，打破了當前烘焙賽道的估值歷史記錄。

鮑師傅的天價估值，堪稱烘焙賽道火熱的真實寫照。這只百億獨角獸的故事始于17年前。2004年，來自“面包之鄉”江西資溪縣的鮑才勝夫婦在中國傳媒大學附近開了一家面包房，他們研發出的招牌產品“肉松小貝”開始在圈內風靡。2013年，因為一檔電視節目，鮑師傅迅速火出圈，不僅引來大批排隊人流，更是招來了無數山寨門店，最多時有2000家山寨鮑師傅。

一路走來，鮑師傅對外融資并不多，僅有天圖投資、昆侖資本兩家外部投資方。不過，殺瘋了的烘焙卻不斷吸引著投資人涌入：就在今天，虎頭局官宣了A輪融資；另一烘焙玩家——墨茉點心局也來勢洶洶，在他們的背后是紅杉中國、IDG資本、GGV紀源資本、今日資本、老虎環球基金、挑戰者資本等知名VC/PE，這條賽道空前擁擠。

鮑師傅新一輪融資細節流出：

估值被推到100億！

沒想到，不起眼的糕點店跑出了一家百億獨角獸。

投資界獨家獲悉，鮑師傅上半年啟動新一輪融資，趁著烘焙賽道火熱，估值一度高達100億元。這一次，不少一線VC基金主動找上門，聊了很久。

深圳一位接觸過鮑師傅的消費投資人向投資界透露：“從2020年開始密集看烘焙賽道，今年初首先談了鮑師傅，但估值漲得很高，最后還是下不去手。”對方透露，當時大概有5家VC機構同時接觸著鮑師傅，“火熱程度可見一斑”。而上海一家知名PE機構也密集溝通過鮑師傅，但最后沒投，“看不懂估值”。高達100億元的估值，或將刷新中式糕點行業的歷史記錄。

投不成鮑師傅，VC們開始將視線轉向其他烘焙品牌。從長沙到上海、到蘇州，到南京，都有尋找烘焙項目的VC投資人。某位知名投資人直言，他在了解到鮑師傅估值后，轉身投了長沙一個烘焙品牌。此后，虎頭局、墨茉點心局等烘焙品牌開啟了令人咋舌的融資節奏。

一筆筆大額融資接連誕生，引爆了沉寂許久的烘焙行業。有知情人士透露，由于估值被推高，鮑師傅新一輪融資變成一場拉鋸戰，“他們（鮑師傅）曾考慮降低估值。”

回過頭來看，相較于那些一年融2-3輪的新消費品牌，鮑師傅對外融資經歷并不多。2017年底，天圖投資以10億元的估值投資鮑師傅超億元人民幣，彼時鮑師傅還只在北京和上海有門店，“但是全國已經有幾百家鮑師傅山寨店了，因此2020年鮑師傅最大的任務就是打假。”天圖投資管理合伙人馮衛東曾透露。

對于融資這件事，鮑師傅創始人鮑才勝曾表示，一開始并不想拿資本的錢，不想為了賺快錢有可能葬送自己的品牌。一是鮑師傅靠自有流水滾動開店，并無壓力；二是他覺得拿了別人的錢，肩上就多了一份責任。不過2017年還是耐不住天圖投資的執著，反復與對方談了數次后最終接受了融資，后來在2020年12月接受了昆侖資本的又一輪投資。

“資本帶給我的好處在于，他們會不停地為我打開一扇扇窗，讓我用另一種視角看待鮑師傅發展的新機會，同時也會讓我們變成一個越來越具有現代化管理氣息的企業，這是我覺得很寶貴的地方。”事后鮑才勝曾總結。

47歲江西創始人帶隊，

網紅鮑師傅是怎樣煉成的？

鮑師傅的創始人鮑才勝，來自“面包之鄉”江西資溪縣。

鮑才勝生于江西，祖籍浙江——上世紀60年代，他的父輩從浙江杭州千島湖移民到了江西資溪縣，1974年，鮑才勝在這里出生。80年代末，資溪掀起做面包生意的熱潮，小縣城里4萬多人在全國各地做面包，鮑才勝的父母也趕起潮流，學著做面包，不久后還借錢在安徽開了一家面包房。

從那時起，鮑才勝就跟著跑前跑后。在他的印象里，那時的母親經常工作到天亮。這是烘焙這份工作給他的最初印象。

1995年，鮑才勝到河南讀書，因為家庭的影響，他在鄭州開起了面包店，后來還做過烘焙原材料生意。不過，初次的獨自打拼并沒有給他驚喜，甚至損失了不少錢，背了一身債。倔強的他去到信陽，依舊做面包生意，直到2004年靠此還清了所有債務。

2004年，鮑才勝與妻子來到北京，在中國傳媒大學旁定福莊北街上開設了一家“鮑仔西餅屋”，賣面包、西點。那是極傳統的夫妻店模型，二三十平的檔口店，小小的門臉陳列著散裝的糕點。那時連鎖面包房雖不多，但賣的品類都很相似，誰也沒有想到，日后風靡的鮑師傅就是從這里走出來。

創辦了鮑仔的第二年，鮑才勝研發出了一款新品——小貝蛋糕，這款招牌產品一經推出立刻風靡。也是在那一年，考慮到鮑仔總會變老，鮑才勝給鮑仔改名“鮑師傅”。

因為臨近學校，鮑師傅的生意還算不錯，但鮑才勝時時焦慮：如果沒有特色，未來必定陷入同質化競爭。肉松小貝的受歡迎讓他找到了突破口，當時，這款產品在鮑師傅的店里的銷售額占了一半，鮑才勝覺得：“如果再開面包房，整個北京有好利來、味多美等等品牌，我們不如就圍繞蛋糕來打造特色小吃。”

2008年，鮑才勝夫婦在北京二環雍和宮附近開了新店，打出“鮑師傅糕點”招牌，肉松小貝繼續流行著。轉眼到了2013年，因北京電視臺一檔美食欄目的探訪，鮑師傅迅速走紅。

鮑師傅火了，鮑才勝卻有些“不勝其煩”，原因是山寨店開始滿地出現。最夸張的時候，全國的山寨“鮑師傅”門店已經達到了2000余家，但正宗的直營門店實際上只有26家。在真假鮑師傅的困擾下，鮑才勝走上了漫漫打假路，2014年，“鮑師傅”商標成功注冊，鮑才勝正式開始維權，直到2020年，這樣的訴訟還在進行。

2017年2月，鮑師傅在上海人民廣場開了第一家店，人氣爆棚，門口幾乎天天著排長隊，甚至有消息說，“上海人民廣場鮑師傅糕點店排隊7小時，黃牛高價倒賣排號”。這樣的現場在各處上演。2017年年底，在獲得天圖投資的A輪融資后，僅有26家店的鮑師傅估值達到10億人民幣。

鮑師傅的火爆程度可見一斑。據了解，目前鮑師傅在全國38個城市開設有78家門店，其招牌產品肉松小貝蛋糕一年銷售量超過1億個，部分門店依然存在著消費者排隊購買的狀況。

鮑才勝曾說，“我們想要做百年民族品牌，目標并不是要賺快錢，而是中點復興，走出國門。”鮑師傅的出海計劃正在醞釀。如今，鮑師傅又在經歷新一輪的融資，或許不久后，他們也將上市，就像他多年前感慨過的那樣——臺灣一個品牌只賣太陽餅，走特色路線，也做成了上市公司。

殺瘋了，VC排隊給錢

投資人：這種狂熱，我看不懂

現在，VC都在搶烘焙。

這個賽道達到了空前高潮。就在今天，新中式烘焙品牌——虎頭局官宣了A輪融資，GGV紀源資本和老虎環球基金（Tiger Global）聯合領投，老股東紅杉中國、IDG資本、天使投資人宋歡平跟投。

這是時隔半年后虎頭局完成的又一輪融資。今年一月份，虎頭局曾完成了由紅杉中國領投，IDG資本、挑戰者資本跟投的Pre-A輪融資，此時虎頭局的估值已經漲至20億元。短短兩年，虎頭局已經成為VC圈炙手可熱的標的。

另一烘焙玩家——墨茉點心局也來勢洶洶。上個月，“風投女王”徐新掌舵的今日資本出手投資了墨茉點心局，成立僅一年估值已超10億元。目前，墨茉點心局在長沙開店不過10余家，單店估值超1億元。最近消息，多家一線基金以及騰訊都已經在洽談投資墨茉點心局新一輪融資。

南京也出現一家備受VC關注的烘焙品牌——瀘溪河。這家2013年誕生于南京的中式糕點品牌，在短短7年間門店已突破140家，收割了一眾消費者粉絲。期間，不少投資人主動上門尋求投資瀘溪河，但因創始人不開放融資而都未能成功。不過投資界獨家了解到，目前瀘溪河已經開放首輪融資，且已經有VC接觸。

此外，哈爾濱食品廠、軒媽、詹記、青桔和木魚等多個中式烘焙品牌連鎖店也迅速崛起，在上海、北京、深圳、成都等熱門城市跑馬圈地。今年以來，烘焙的風口迅速崛起，令人猝不及防。

中式烘焙為什么突然這么火？疫情后，線上流量成為了人人爭搶的資源，價格暴漲，于是投資人將很大一部分目光轉移到了線下消費場景，烘焙店自然而然進入了VC視野。“產品容易標準化，開店易于規模化，而且坪效可以做到很高”，深圳某VC投資人分析，這樣的爆紅邏輯和新茶飲有共通之處。

“你不得不承認，是一堆吃貨捧紅了網紅店。但是吃貨所看重的是，你的產品是否真的好吃，口感和質量是否超乎他們的想象，僅此而已。”有業內人士這樣解釋。

不過也有專注消費的投資人表示，看不懂為何大家都在瘋狂投烘焙，甚至不惜如此高估值進去只求一點小份額，“我實在難以想象，下午3-4點，年輕人在辦公室里吃麻薯等點心的場景。”實際上，烘焙的上一輪熱潮是在5-6年前，一些不錯的品牌走了出來，但現在它們中的大多數已經悄悄消失。

作為早一批崛起的中式糕點品牌，鮑師傅也經歷過大洗牌。鮑才勝深有體會，他曾表示：“烘培行業有一個怪理論，5年洗一次牌，一成不變的，就會被洗出去。其中，就有產品力、口感、裝修的轉變。當然，這一理論也適用于網紅品牌。”

現在，幾乎所有的投資機構都在找好吃的、好喝的。所有人都堅信，中國一定會誕生更多市值千億的消費品巨頭，這樣激動人心的歷史性一幕正在發生著。而另一邊，“消費品牌的高估值，是該降降溫了？”的心聲，也開始在圈內流傳起來。