又一只百億獨(dú)角獸要誕生了。

投資界獨(dú)家獲悉，知名糕點(diǎn)品牌——鮑師傅上半年開(kāi)始啟動(dòng)新一輪融資，多數(shù)一線基金登門。伴隨著烘焙賽道火熱——虎頭局、墨茉點(diǎn)心局融資一輪接一輪，鮑師傅的估值也被推到了令人咋舌的100億元人民幣，打破了當(dāng)前烘焙賽道的估值歷史記錄。

鮑師傅的天價(jià)估值，堪稱烘焙賽道火熱的真實(shí)寫(xiě)照。這只百億獨(dú)角獸的故事始于17年前。2004年，來(lái)自“面包之鄉(xiāng)”江西資溪縣的鮑才勝夫婦在中國(guó)傳媒大學(xué)附近開(kāi)了一家面包房，他們研發(fā)出的招牌產(chǎn)品“肉松小貝”開(kāi)始在圈內(nèi)風(fēng)靡。2013年，因?yàn)橐粰n電視節(jié)目，鮑師傅迅速火出圈，不僅引來(lái)大批排隊(duì)人流，更是招來(lái)了無(wú)數(shù)山寨門店，最多時(shí)有2000家山寨鮑師傅。

一路走來(lái)，鮑師傅對(duì)外融資并不多，僅有天圖投資、昆侖資本兩家外部投資方。不過(guò)，殺瘋了的烘焙卻不斷吸引著投資人涌入：就在今天，虎頭局官宣了A輪融資；另一烘焙玩家——墨茉點(diǎn)心局也來(lái)勢(shì)洶洶，在他們的背后是紅杉中國(guó)、IDG資本、GGV紀(jì)源資本、今日資本、老虎環(huán)球基金、挑戰(zhàn)者資本等知名VC/PE，這條賽道空前擁擠。

鮑師傅新一輪融資細(xì)節(jié)流出：

估值被推到100億！

沒(méi)想到，不起眼的糕點(diǎn)店跑出了一家百億獨(dú)角獸。

投資界獨(dú)家獲悉，鮑師傅上半年啟動(dòng)新一輪融資，趁著烘焙賽道火熱，估值一度高達(dá)100億元。這一次，不少一線VC基金主動(dòng)找上門，聊了很久。

深圳一位接觸過(guò)鮑師傅的消費(fèi)投資人向投資界透露：“從2020年開(kāi)始密集看烘焙賽道，今年初首先談了鮑師傅，但估值漲得很高，最后還是下不去手。”對(duì)方透露，當(dāng)時(shí)大概有5家VC機(jī)構(gòu)同時(shí)接觸著鮑師傅，“火熱程度可見(jiàn)一斑”。而上海一家知名PE機(jī)構(gòu)也密集溝通過(guò)鮑師傅，但最后沒(méi)投，“看不懂估值”。高達(dá)100億元的估值，或?qū)⑺⑿轮惺礁恻c(diǎn)行業(yè)的歷史記錄。

投不成鮑師傅，VC們開(kāi)始將視線轉(zhuǎn)向其他烘焙品牌。從長(zhǎng)沙到上海、到蘇州，到南京，都有尋找烘焙項(xiàng)目的VC投資人。某位知名投資人直言，他在了解到鮑師傅估值后，轉(zhuǎn)身投了長(zhǎng)沙一個(gè)烘焙品牌。此后，虎頭局、墨茉點(diǎn)心局等烘焙品牌開(kāi)啟了令人咋舌的融資節(jié)奏。

一筆筆大額融資接連誕生，引爆了沉寂許久的烘焙行業(yè)。有知情人士透露，由于估值被推高，鮑師傅新一輪融資變成一場(chǎng)拉鋸戰(zhàn)，“他們（鮑師傅）曾考慮降低估值。”

回過(guò)頭來(lái)看，相較于那些一年融2-3輪的新消費(fèi)品牌，鮑師傅對(duì)外融資經(jīng)歷并不多。2017年底，天圖投資以10億元的估值投資鮑師傅超億元人民幣，彼時(shí)鮑師傅還只在北京和上海有門店，“但是全國(guó)已經(jīng)有幾百家鮑師傅山寨店了，因此2020年鮑師傅最大的任務(wù)就是打假。”天圖投資管理合伙人馮衛(wèi)東曾透露。

對(duì)于融資這件事，鮑師傅創(chuàng)始人鮑才勝曾表示，一開(kāi)始并不想拿資本的錢，不想為了賺快錢有可能葬送自己的品牌。一是鮑師傅靠自有流水滾動(dòng)開(kāi)店，并無(wú)壓力；二是他覺(jué)得拿了別人的錢，肩上就多了一份責(zé)任。不過(guò)2017年還是耐不住天圖投資的執(zhí)著，反復(fù)與對(duì)方談了數(shù)次后最終接受了融資，后來(lái)在2020年12月接受了昆侖資本的又一輪投資。

“資本帶給我的好處在于，他們會(huì)不停地為我打開(kāi)一扇扇窗，讓我用另一種視角看待鮑師傅發(fā)展的新機(jī)會(huì)，同時(shí)也會(huì)讓我們變成一個(gè)越來(lái)越具有現(xiàn)代化管理氣息的企業(yè)，這是我覺(jué)得很寶貴的地方。”事后鮑才勝曾總結(jié)。

47歲江西創(chuàng)始人帶隊(duì)，

網(wǎng)紅鮑師傅是怎樣煉成的？

鮑師傅的創(chuàng)始人鮑才勝，來(lái)自“面包之鄉(xiāng)”江西資溪縣。

鮑才勝生于江西，祖籍浙江——上世紀(jì)60年代，他的父輩從浙江杭州千島湖移民到了江西資溪縣，1974年，鮑才勝在這里出生。80年代末，資溪掀起做面包生意的熱潮，小縣城里4萬(wàn)多人在全國(guó)各地做面包，鮑才勝的父母也趕起潮流，學(xué)著做面包，不久后還借錢在安徽開(kāi)了一家面包房。

從那時(shí)起，鮑才勝就跟著跑前跑后。在他的印象里，那時(shí)的母親經(jīng)常工作到天亮。這是烘焙這份工作給他的最初印象。

1995年，鮑才勝到河南讀書(shū)，因?yàn)榧彝サ挠绊懀卩嵵蓍_(kāi)起了面包店，后來(lái)還做過(guò)烘焙原材料生意。不過(guò)，初次的獨(dú)自打拼并沒(méi)有給他驚喜，甚至損失了不少錢，背了一身債。倔強(qiáng)的他去到信陽(yáng)，依舊做面包生意，直到2004年靠此還清了所有債務(wù)。

2004年，鮑才勝與妻子來(lái)到北京，在中國(guó)傳媒大學(xué)旁定福莊北街上開(kāi)設(shè)了一家“鮑仔西餅屋”，賣面包、西點(diǎn)。那是極傳統(tǒng)的夫妻店模型，二三十平的檔口店，小小的門臉陳列著散裝的糕點(diǎn)。那時(shí)連鎖面包房雖不多，但賣的品類都很相似，誰(shuí)也沒(méi)有想到，日后風(fēng)靡的鮑師傅就是從這里走出來(lái)。

創(chuàng)辦了鮑仔的第二年，鮑才勝研發(fā)出了一款新品——小貝蛋糕，這款招牌產(chǎn)品一經(jīng)推出立刻風(fēng)靡。也是在那一年，考慮到鮑仔總會(huì)變老，鮑才勝給鮑仔改名“鮑師傅”。

因?yàn)榕R近學(xué)校，鮑師傅的生意還算不錯(cuò)，但鮑才勝時(shí)時(shí)焦慮：如果沒(méi)有特色，未來(lái)必定陷入同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。肉松小貝的受歡迎讓他找到了突破口，當(dāng)時(shí)，這款產(chǎn)品在鮑師傅的店里的銷售額占了一半，鮑才勝覺(jué)得：“如果再開(kāi)面包房，整個(gè)北京有好利來(lái)、味多美等等品牌，我們不如就圍繞蛋糕來(lái)打造特色小吃。”

2008年，鮑才勝夫婦在北京二環(huán)雍和宮附近開(kāi)了新店，打出“鮑師傅糕點(diǎn)”招牌，肉松小貝繼續(xù)流行著。轉(zhuǎn)眼到了2013年，因北京電視臺(tái)一檔美食欄目的探訪，鮑師傅迅速走紅。

鮑師傅火了，鮑才勝卻有些“不勝其煩”，原因是山寨店開(kāi)始滿地出現(xiàn)。最夸張的時(shí)候，全國(guó)的山寨“鮑師傅”門店已經(jīng)達(dá)到了2000余家，但正宗的直營(yíng)門店實(shí)際上只有26家。在真假鮑師傅的困擾下，鮑才勝走上了漫漫打假路，2014年，“鮑師傅”商標(biāo)成功注冊(cè)，鮑才勝正式開(kāi)始維權(quán)，直到2020年，這樣的訴訟還在進(jìn)行。

2017年2月，鮑師傅在上海人民廣場(chǎng)開(kāi)了第一家店，人氣爆棚，門口幾乎天天著排長(zhǎng)隊(duì)，甚至有消息說(shuō)，“上海人民廣場(chǎng)鮑師傅糕點(diǎn)店排隊(duì)7小時(shí)，黃牛高價(jià)倒賣排號(hào)”。這樣的現(xiàn)場(chǎng)在各處上演。2017年年底，在獲得天圖投資的A輪融資后，僅有26家店的鮑師傅估值達(dá)到10億人民幣。

鮑師傅的火爆程度可見(jiàn)一斑。據(jù)了解，目前鮑師傅在全國(guó)38個(gè)城市開(kāi)設(shè)有78家門店，其招牌產(chǎn)品肉松小貝蛋糕一年銷售量超過(guò)1億個(gè)，部分門店依然存在著消費(fèi)者排隊(duì)購(gòu)買的狀況。

鮑才勝曾說(shuō)，“我們想要做百年民族品牌，目標(biāo)并不是要賺快錢，而是中點(diǎn)復(fù)興，走出國(guó)門。”鮑師傅的出海計(jì)劃正在醞釀。如今，鮑師傅又在經(jīng)歷新一輪的融資，或許不久后，他們也將上市，就像他多年前感慨過(guò)的那樣——臺(tái)灣一個(gè)品牌只賣太陽(yáng)餅，走特色路線，也做成了上市公司。

殺瘋了，VC排隊(duì)給錢

投資人：這種狂熱，我看不懂

現(xiàn)在，VC都在搶烘焙。

這個(gè)賽道達(dá)到了空前高潮。就在今天，新中式烘焙品牌——虎頭局官宣了A輪融資，GGV紀(jì)源資本和老虎環(huán)球基金（Tiger Global）聯(lián)合領(lǐng)投，老股東紅杉中國(guó)、IDG資本、天使投資人宋歡平跟投。

這是時(shí)隔半年后虎頭局完成的又一輪融資。今年一月份，虎頭局曾完成了由紅杉中國(guó)領(lǐng)投，IDG資本、挑戰(zhàn)者資本跟投的Pre-A輪融資，此時(shí)虎頭局的估值已經(jīng)漲至20億元。短短兩年，虎頭局已經(jīng)成為VC圈炙手可熱的標(biāo)的。

另一烘焙玩家——墨茉點(diǎn)心局也來(lái)勢(shì)洶洶。上個(gè)月，“風(fēng)投女王”徐新掌舵的今日資本出手投資了墨茉點(diǎn)心局，成立僅一年估值已超10億元。目前，墨茉點(diǎn)心局在長(zhǎng)沙開(kāi)店不過(guò)10余家，單店估值超1億元。最近消息，多家一線基金以及騰訊都已經(jīng)在洽談投資墨茉點(diǎn)心局新一輪融資。

南京也出現(xiàn)一家備受VC關(guān)注的烘焙品牌——瀘溪河。這家2013年誕生于南京的中式糕點(diǎn)品牌，在短短7年間門店已突破140家，收割了一眾消費(fèi)者粉絲。期間，不少投資人主動(dòng)上門尋求投資瀘溪河，但因創(chuàng)始人不開(kāi)放融資而都未能成功。不過(guò)投資界獨(dú)家了解到，目前瀘溪河已經(jīng)開(kāi)放首輪融資，且已經(jīng)有VC接觸。

此外，哈爾濱食品廠、軒媽、詹記、青桔和木魚(yú)等多個(gè)中式烘焙品牌連鎖店也迅速崛起，在上海、北京、深圳、成都等熱門城市跑馬圈地。今年以來(lái)，烘焙的風(fēng)口迅速崛起，令人猝不及防。

中式烘焙為什么突然這么火？疫情后，線上流量成為了人人爭(zhēng)搶的資源，價(jià)格暴漲，于是投資人將很大一部分目光轉(zhuǎn)移到了線下消費(fèi)場(chǎng)景，烘焙店自然而然進(jìn)入了VC視野。“產(chǎn)品容易標(biāo)準(zhǔn)化，開(kāi)店易于規(guī)模化，而且坪效可以做到很高”，深圳某VC投資人分析，這樣的爆紅邏輯和新茶飲有共通之處。

“你不得不承認(rèn)，是一堆吃貨捧紅了網(wǎng)紅店。但是吃貨所看重的是，你的產(chǎn)品是否真的好吃，口感和質(zhì)量是否超乎他們的想象，僅此而已。”有業(yè)內(nèi)人士這樣解釋。

不過(guò)也有專注消費(fèi)的投資人表示，看不懂為何大家都在瘋狂投烘焙，甚至不惜如此高估值進(jìn)去只求一點(diǎn)小份額，“我實(shí)在難以想象，下午3-4點(diǎn)，年輕人在辦公室里吃麻薯等點(diǎn)心的場(chǎng)景。”實(shí)際上，烘焙的上一輪熱潮是在5-6年前，一些不錯(cuò)的品牌走了出來(lái)，但現(xiàn)在它們中的大多數(shù)已經(jīng)悄悄消失。

作為早一批崛起的中式糕點(diǎn)品牌，鮑師傅也經(jīng)歷過(guò)大洗牌。鮑才勝深有體會(huì)，他曾表示：“烘培行業(yè)有一個(gè)怪理論，5年洗一次牌，一成不變的，就會(huì)被洗出去。其中，就有產(chǎn)品力、口感、裝修的轉(zhuǎn)變。當(dāng)然，這一理論也適用于網(wǎng)紅品牌。”

現(xiàn)在，幾乎所有的投資機(jī)構(gòu)都在找好吃的、好喝的。所有人都堅(jiān)信，中國(guó)一定會(huì)誕生更多市值千億的消費(fèi)品巨頭，這樣激動(dòng)人心的歷史性一幕正在發(fā)生著。而另一邊，“消費(fèi)品牌的高估值，是該降降溫了？”的心聲，也開(kāi)始在圈內(nèi)流傳起來(lái)。