“我們這周剛準備選擇家居套餐作為賣點，一看別家已經先動手了。”昨天，一位家電連鎖負責人向記者抱怨。 
 
　　而這樣的現象對于國美、蘇寧、大中三家家電連鎖來說已經司空見慣。自從4月開始的大中、永樂戰略合作到7月國美并購永樂，再到8月永樂和大中“掰了”，國美與蘇寧開打口水戰，這幾個月來，國美、蘇寧、大中三家的競爭有愈演愈烈的趨勢，而猶以國美和蘇寧爭斗最盛。究竟斗爭的結果是大魚吃小魚還是競和？讓我們從資本市場看看能不能“窺一斑而見全豹”。

　　國美、蘇寧中報大比拼

　　業內證券市場研究人士分析認為，按照半年業績快報的每股收益0.72元計算，蘇寧2006年的平均市盈率大概在32倍左右，這個水平從國內市場的整體平均水平來說雖然略高，但由于行業的高成長性，總體仍然合理。

　　而對于國美來說，即使從目前股價算，國美市盈率約為21倍，在香港業內屬于偏高的范疇。兩家企業的每股贏利，香港業內預測蘇寧2006年能達到2元錢左右，但是國美很可能不到1元錢，因為其毛利潤太低。雖然國美銷售額比蘇寧大一倍，門店也比蘇寧多很多，但是綜合上述幾個因素，國美的公司價值很可能跟蘇寧差不多，其優勢并不明顯。

　　另外，蘇寧表示，2006年6月公司非公開發行股票募集資金12億到位，貨幣資金也隨之增加。

　　針對永樂業績大降、將使合并后的新國美利潤攤薄，收益被稀釋觀點，國美電器總裁黃光裕表示，永樂業績下跌已在國美預期之內。永樂電器今年上半年才開始大規模擴張，新開門店需要1至2年時間才能進入贏利期。

　　是“雙寡頭”還是“三國志”

　　從兩家中報比較來看，兩家無論是任何一方想要“吞下”另一方都很困難。

　　目前的家電連鎖業格局，業內人士以“雙寡頭（國美、蘇寧）”或者“三強鼎立（國美、蘇寧、五星）”來概括。雖然國美永樂聯合體這個中國家電連鎖“巨無霸”橫空出世，但卻沒有顛覆市場格局，家電連鎖格局將繼續保持幾個“大個兒”企業拖著哈雷彗星似的眾多零散“小兵”，穩定的市場格局遠未成型。

　　蘇寧電器總裁孫為民稱，國美吞永樂是“大魚吃大魚”的開始，預示著家電連鎖業進入整合期。對于各個連鎖巨頭來說，誰是最后的勝者，現在就下結論為時尚早。

　　根據國家統計局的數據，2005年，全國家電零售額5850億元，國美、蘇寧和永樂整體市場份額占17%。而國美吞并永樂后，年銷售額不到700億元，市場份額也僅占15%左右，即使加上蘇寧、五星、大中等巨頭，也只有20%多。進入秋季后，家電連鎖業一反常態，沒有進入“蟄伏期”，反而紛紛借助各個門面店周年店慶的機會，進一步加大了家電戰的規模，這也許預示著今后的家電零售企業將長期處于動蕩階段。
　　（競報 記者龔曉犁）