本周，資本市場上的大事不少，當然最驚心動魄的還是國美控制權爭奪戰(zhàn)了。國美最后歸誰控制咱且不評論，但是通過此事可以看出來兩點，第一，家電連鎖是塊肥肉，現(xiàn)金流很充沛，第二，蘇寧是這場戰(zhàn)爭中最大的受益者。回頭看看，如果在2004年投資蘇寧電器，現(xiàn)在已經有接近40倍的收益。

大家都在試圖找到蘇寧成長的秘密，除了受益于國美自身的爭斗，連鎖這種商業(yè)模式本身就有很大的魔力。另外，資本市場給予的支持也是比較重要的。連鎖在中國很好做，說白了就是拿錢去擴張，然后有業(yè)績的高成長，然后高估值，又可以低成本融資。

那么，資本市場對家電連鎖的支持是否可以成功復制到其他連鎖業(yè)態(tài)上？這里能不能挖到牛股，而我們又該如何看待資本市場支持連鎖類的企業(yè)？要挖到這樣的牛股，得用自己的眼睛觀察，自己去親身體驗是最重要的。

一，用戶體驗好。比如我最近關注冠福家用旗下的“一五一拾”，去總部看了一下他的店鋪，總體來說，產品檔次偏中低檔，以物美價廉為賣點，店鋪的裝飾以淡色為主（如淡綠），有點類似臺灣的連鎖店風格，服務很是周到，擴張速度在上海地區(qū)很快，符合上海人的消費心理，便宜，好用。我去了兩次，排隊的人數(shù)都不超過3人，所以“一五一拾”說要做中國的屈臣氏，我看是有希望的。

二，后臺系統(tǒng)強大。2004年蘇寧電器上市之初，某券商組織蘇寧電器去調研的時候，當蘇寧把自己的后臺系統(tǒng)展示給研究員和基金經理們看，當下就有基金經理打電話回去下單，這就是體驗的力量。直到現(xiàn)在，我們仍可以看到以“渠道下沉、品類拓展”為核心的連鎖戰(zhàn)略，使得蘇寧絲毫不比一些小企業(yè)發(fā)展得慢。而這么多基金在蘇寧電器獲得超額收益，還是因為自己對蘇寧反復、長期的跟蹤與了解，是資本市場上的經典案例。

三，團隊穩(wěn)定。國美此次的出事也給大家一些啟發(fā)，即投資于有這么多不確定性的公司，還有是一定風險的，所以我們一定要看團隊是不是穩(wěn)定再決定是否買進去。

觀察地產公司的成長，萬科A、招商地產這么多年來的發(fā)展，其實也是體現(xiàn)著連鎖的力量。但相比之下，地產公司把資源過分集中在不流動的領域，而商業(yè)連鎖給社會增加了效率，加速了商品流動，豐富了人民生活，對經濟健康發(fā)展意義還是很深刻的。
　　（證券市場紅周刊 王亮）