隨著上海徐家匯商城股份有限公司(下稱“徐家匯”)新股申購的啟動，上海第六百貨、匯金百貨等徐家匯商圈的老牌百貨商場將踏上資本市場的列車。

　　至此，上海國資百貨業已近乎悉數上市，伴隨著上海國資整合的推進，業已上市的友誼股份 (600827.SH)吸并百聯股份 (600631.SH)，上海九百(600838.SH)也有待大股東注入資產，以實現九百集團整體上市。徐家匯的成功上市，以及上海國資整合的推進，徐家匯、新百聯、上海九百將與新世界(600628.SH)等，共同譜寫上海百貨零售業的資本新地圖。

　　“新百聯”重組啟動

　　2月9日，百聯股份和友誼股份雙雙發布公告稱，收到上海市商務委員會下發的批復文件，原則同意友誼股份發行股份購買資產以及新增股份換股吸并百聯股份，合并后存續企業以 “上海百聯集團股份有限公司”為名，百聯股份被注銷法人資格。

　　本次重組方案分為兩部分，一是友誼股份換股吸并百聯股份，二是友誼股份以15.57元/股向百聯集團發行3.02億股A股，收購百聯集團持有的上海第一八佰伴有限公司36%股權和上海百聯集團投資有限公司100%股權，涉及金額47億元。

　　2010年11月，百聯集團董事長馬新生向本報表示，此次重組，集團旨在進一步做大做優做強主業，真正成為零售業航母。

　　公開資料顯示：新百聯正在迅速完成對全國擴張的布局，奧特萊斯業態的全國擴張被業界認為，將成為公司2012年以后的重要盈利增長點。

　　九百、新世界等待重組

　　與新百聯通過重組后繼續在上海各區甚至長三角地區擴張所不同的是，另一家上海老牌商業百貨零售的上市公司上海九百，反而是在“收縮”戰線，“屯兵”上海靜安寺商圈。

　　2010年12月30日，上海九百發布公告稱，公司與新華發行進行資產呼喚，置出北京西路申樂大廈裙房，置入靜安區三處商鋪經營權。由此，上海九百在實際上已將戰線收縮至靜安寺商圈的大本營。

　　近幾年間，申樂大廈裙房的運營并不理想，目前處于空置狀態。據上海立公信房地產評估公司給出的評估報告：“申樂大廈位置稍偏，周邊以老式民居為主，且客流大多在南京西路和愚園路分流，因此人流量不大。

　　而上海九百吃下的三處商鋪均位于靜安寺商圈黃金地段。

　　盡管上海九百縮戰靜安寺商圈的戰略意圖日顯，但資本市場對該股的寄望卻并非上述資產騰挪。截至2010年三季度末，上海九百每股收益僅為0.0116元，在46只百貨零售股中位列第41名，而其總資產也僅為9.4988億元，行業排名第43位。

　　近年間，上海九百的主業正在全面下滑，主要靠參股的久光百貨貢獻利潤，而其更多的利潤來源則是出售東方證券股權所致。

　　值得一提的是，上海九百是靜安區唯一一家國資上市公司，實際控制人靜安區國資委，將九百集團的其他資產注入上市公司亦符合資本市場及上海國資整合進程的預期。但截至目前，該股尚未有任何重組消息傳出。正基于此，長期跟蹤上海國資重組的興業證券研究員張憶東將上海九百納入上海國資整合的“黑馬股”范疇。

　　與上海九百一樣，未有重組消息傳出的上海百貨零售股還有上海市黃浦區國資委為第一大股東的新世界。不過，該股重組預期強烈，持有公司25.21%股權的黃浦區國資委已將新世界重組工作列入了該區政府經濟工作的重點之一。值得一提的是，同屬于黃浦區的老鳳祥(600612.SH)資產重組已獲證監會批準。

　　國泰君安研究員劉冰預計，新世界有望在2011年開展重組工作。目前，黃浦區國資委擁有的商業資產包括杏花樓、王寶和大酒店為代表的酒店資產，以及寶大祥兒童用品商店、匯友公司等，若上述資產全部或部分注入上市公司，新世界將擺脫單店內生增長有限的約束。

　　“百貨航母”上海制造?

　　早在友誼股份、百聯股份重組前一年，市場間便有傳聞，上海國資委擬以百聯股份為平臺，吸并新世界和上海九百。但該傳言，分別被三方辟謠。

　　直至“新百聯”重組工作的正式開展，上述傳言才銷聲匿跡。2月24日，百聯集團宣傳文化部部長黃巖告訴記者，關于上海國資系統的百貨零售業上市公司“歸一”的說法由來已久，只是每次的“細節”不同而已。

　　從上海國資整合的進展來看，上海國資有意于減少國資集團的數量，以一個集團做大做強一個行業的改革思路明確。2009年底，上海市國資委主任楊國雄曾明確表態：未來三至五年內，上海國資涉足的行業將由當時的79個減少至54個。從2010年國資整合的進展來看，在當年已經減少了7個。上海國有資產向關鍵領域和優勢產業集中的態勢明顯。

　　黃巖個人認為，從目前的態勢看，上海出現國資商業股“歸一”的可能性不大，因為市區二級財政的劃分，百聯隸屬上海市國資委，而上海九百、新世界則分別隸屬于靜安區國資委和黃浦區國資委，整合難度過大。

　　百聯集團內部高層向本報表示，如果上海國資系統有意整合全部上海國資百貨業上市公司，百聯集團予以支持，但這需要一個過程，短期內可能性不大。但一旦國資系統有此意圖，2010年銷售額達1900億元的百聯勢必將是整合的最佳平臺。
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