重慶百貨：快速“增肥”背后的隱憂
來源：
聯商網
2011-04-18 16:20
目前，百貨業通過連鎖擴張和資源整合獲得收益是一條主線，如全國性連鎖百貨王府井、天虹百貨，區域性擴張的重慶百貨、鄂武商、合肥百貨、銀座股份。除了連鎖擴張外，國資委主導下的區域性資產重組，如重慶地區的重慶百貨收購新世紀百貨、北京地區的西單商場收購燕莎控股，上海地區的友誼股份吸收合并百聯股份未來也將產生規模效應和協同效應，會給百貨業帶來新的增長空間。
2010 年12 月28 日，重慶百貨和新世紀完成重大資產重組，公司控股股東將其控制的另外一家零售資產——新世紀百貨全部注入上市公司，成就了公司在重慶市零售行業的絕對龍頭地位。
截至目前，商貿類上市公司中營業收入增長幅度最高的當屬重慶百貨。公司2010年實現營業收入達211.77億元，與2009年的73.12億元相比，增幅達189.60%，可謂通過并購快速實現了增肥。但如果去除新世紀百貨的因素，重慶百貨營業收入只增長14.4%，并不高，同時其2.4%凈利潤率也顯示，公司需要加強費用控制。
年報還顯示，重慶百貨2010年資產周轉率相對于2009年出現了大幅下滑的局面，這反映出二者的整合還有待深入，以提高資本效率。
老重百創始于1950年5月，主營百貨、超市和電器連鎖銷售，定位于大眾百貨。新世紀百貨成立于1994 年，其經營定位于精品時尚。新世紀注入上市公司之后，一方面可以夯實公司在重慶乃至整個地區的市場地位，另一方面可以補齊公司百貨經營的產品線，提高議價能力。
新世紀注入上市公司之前，老重百和新世紀之間的正面競爭非常激烈，重百和新世紀幾乎在重慶市的每一個核心商圈都存在著正面的競爭，競爭的主要手段是打折促銷、供應商獨家經營等，重百和新世紀的內耗導致公司的毛利率持續低于行業平均水平，期間費用率也相對較高。盡管由于國有機制的原因，重百和新世紀在人員和機構方面的整合進程可能會需要一段時間，但是可以預計，資產重組之后，隨著公司內耗的消失和規模增大導致的議價能力的提升，將使公司的整體盈利能力出現較大程度的改善。
預計2011年二者的整合將主要集中在后臺層面的整合，將實現部門商品的統一采購，統一配送，招商方面能共享品牌資源，這樣也就避免了價格戰和其他惡性競爭。此外，重慶地區兩江新區規劃、住房和戶籍制度改革將加速這一地區的城鎮化進程，從而拉動這一地區的消費。
2011年增長主要來自于：超市統一采購具備談判優勢獲得的利潤；新世紀、重百雙品牌發展百貨業務，外延擴張帶來的增長；重組后管理提升帶來的增長。作為這一地區的最大零售商，重慶百貨相對于外來零售商將占得一定先機。
（中華合作時報·超市周刊 記者 岳彩周）
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