互聯(lián)網(wǎng)公司喧囂塵上，線上似乎代表了一切。

　　當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)占據(jù)所有頭條時，傳統(tǒng)零售企業(yè)大佬蘇寧仍在默默耕耘。

　　2010年，蘇寧易購上線，2013年，蘇寧電器改名蘇寧云商。2014年蘇寧實現(xiàn)利潤總額、歸屬于上市公司股東凈利潤分別為9.46億元、8.61億元，分別同比增長555.28%、131.53%。

　　這家傳統(tǒng)企業(yè)在5年的轉(zhuǎn)型中掙扎過、低谷過，在拓展線上業(yè)務(wù)的道路上依然堅定。看似輕飄飄的線上，其投入程度并不亞于線下，廣告、程序員都需要資金。而有線下的基礎(chǔ)，蘇寧是否可以走得更遠(yuǎn)？

　　張近東稱，蘇寧轉(zhuǎn)型成功不是duang出來的，是“任性”出來的。是否轉(zhuǎn)型成功，仍需要時間和市場的考驗，而其在物流、O2O的布局已初見成效。

　　線上線下O2O布局，重物流忙收購

　　2008年以來，電商市場如火如荼，除了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，傳統(tǒng)企業(yè)也重拳殺入。2010年，蘇寧易購正式上線，傳統(tǒng)零售界的龍頭堅定地轉(zhuǎn)身互聯(lián)網(wǎng)。2013年伊始，蘇寧電器宣布更名蘇寧云商，意欲打通線上線下。

　　線上業(yè)務(wù)目前占比不如線下，在逐年提升。蘇寧易購一開始就將產(chǎn)品鋪開，定位線上大平臺。2012年，張近東首次提出“去電器化”，而早在2011年易購圖書頻道就已上線，之后又陸續(xù)將酒類、運動等納入麾下。2012年9月，蘇寧耗資6600萬美元并購國內(nèi)最大的母嬰電商網(wǎng)站紅孩子，隨后將紅孩子獨立于蘇寧易購進行運營，今年銷售額已翻倍。2014年，據(jù)財報介紹，公司明確了“鞏固家電、凸顯3C、培育母嬰超市”的發(fā)展策略，可以看出，在線上的定位由一開始的大一統(tǒng)進行側(cè)重和細(xì)分，目前商品SKU規(guī)模達(dá)到了791萬。

　　此外，2013年蘇寧聯(lián)合弘毅資本出資2.5億美元收購PPTV總股份的44%，成為PPTV第一大股東。近日，蘇寧成為舜天足球主贊助商，PPTV是足球直播平臺。

　　關(guān)于如何整合PPTV，蘇寧表示，一方面，PPTV將借力蘇寧拓展其品牌、終端和服務(wù);此外以體育為先的PPTV也借力向上下游拓展，同時拓展智能家居、物聯(lián)網(wǎng)計劃等。另一方面，蘇寧借助PPTV搶占互聯(lián)網(wǎng)多屏入口，實現(xiàn)雙方共贏。

　　線下一直是蘇寧的一大優(yōu)勢，這些所謂重資產(chǎn)并沒有成為轉(zhuǎn)型的負(fù)擔(dān)。

　　一方面，2011年末，首家Laox生活廣場開業(yè)，產(chǎn)品覆蓋玩具模型、樂器等生活娛樂用品，2012年9月又推出新一代實體零售門店，蘇寧Expo超市，據(jù)億歐網(wǎng)黃淵普介紹，目前蘇寧門店往兩個方向走，往大處是廣場，往小處是超市。

　　根據(jù)財報，截至2014年12月31日，蘇寧門店共達(dá)1696家。從2013年12月開始，蘇寧云商傳統(tǒng)門店頻頻變身為O2O互聯(lián)網(wǎng)門店。

　　另一方面，也為蘇寧建立自己的物流體系帶來便利。全國23個城市的物流基地已經(jīng)投入運營，同時18個物流基地在建。億歐網(wǎng)創(chuàng)始人黃淵普表示，“2014年物流獨立出來，有專門的人負(fù)責(zé)，管物流的人員在組織架構(gòu)里面一直是在往上走的。利潤下滑，一是線上，一是物流，物流的成績很明顯，一線城市的送貨速度明顯提高了。”在2014投資者大會中，張近東表示，過去3年來，蘇寧在資本市場募集的大部分資金都投入到物流體系的建設(shè)上，已初見成效。

　　而蘇寧版圖不止于此，自2013年，其申辦蘇寧銀行、拿下保險銷售代理牌照和基金支付牌照;2014年1月上線金融產(chǎn)品“零錢寶”，獲得移動通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)牌照;同月收購滿座網(wǎng);去年2月，獲得國際快遞業(yè)務(wù)經(jīng)營許可，跨境電商業(yè)務(wù)也已箭在弦上。多次收購和跨界后，蘇寧一下擴張至母嬰、視頻、團購、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域，此外蘇寧還涉及地產(chǎn)生意、購物廣場，可謂是野心勃勃。

　　總營收與京東持平，凈利潤增長131.53%

　　2月27日，蘇寧云商發(fā)布2014年度業(yè)績快報。其2014年全年營業(yè)總收入達(dá)到1091.16億元人民幣，同比增長3.36%，根據(jù)京東年報，全年總營收為1150億元人民幣，總量而言兩者處于同一量級。相比同行國美，蘇寧在2014上半年營收就已是國美的兩倍多。

　　而從線上業(yè)務(wù)來看，天貓和京東2014年總成交額分別是7630億元和2602億元，蘇寧易購2014年總成交額是258億元，分別是天貓的3.4%，京東的10%。盡管從數(shù)字看來，蘇寧處于第二梯隊，在近幾年的大力轉(zhuǎn)型中，其線上銷售占比已經(jīng)超過25%，據(jù)易觀國際分析師王小星透露，蘇寧線上母嬰的銷售額2014年增長超過100%。

　　同為自營模式的蘇寧和京東在利潤上的較量又如何?

　　財報披露，2014年蘇寧實現(xiàn)利潤總額、歸屬于上市公司股東凈利潤分別為9.46億元、8.61億元，分別同比增長555.28%、131.53%。而京東去年則大虧49億元。

　　自2011年以來，蘇寧的凈利潤處于下滑趨勢，2013年更是同比大降86.1%，然而當(dāng)年仍有3.72億元的凈利潤。根據(jù)歷年年報數(shù)據(jù)，蘇寧在2009年初嘗互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型之后，總營收年年緩慢攀升，凈利潤這一欄亦未曾出現(xiàn)負(fù)數(shù)。

　　2014年開始，凈利潤開始反彈上升，但是增長的主要原因并非零售業(yè)務(wù)的經(jīng)營性盈利，而是蘇寧運用了固定資產(chǎn)證券化手段增加收益。2014年，蘇寧實施完成以部分門店物業(yè)為標(biāo)的資產(chǎn)開展的相關(guān)資產(chǎn)運作，該交易實現(xiàn)稅后凈利潤20.46億元。

　　雖然扣除上述物業(yè)資產(chǎn)運作收入后仍然虧損，但蘇寧的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型也已走上正軌。財報顯示，2014年第四季度，蘇寧營業(yè)收入同比增長17.07%，全年業(yè)績逐季向好。

　　從資產(chǎn)負(fù)債角度，2014年負(fù)債合計547.7億元，2013年535.49億元。據(jù)2014財報，廣告促銷投入的增加，人才引進的人員費用，物流業(yè)務(wù)投入，以及公司債利息和并購貸款融資利息等導(dǎo)致了財務(wù)費用的增加。

　　黃淵普分析道：“(蘇寧)線上還處于投入階段，線下整體來說也是在萎縮。線下賺錢越來越難，線上又在投入，導(dǎo)致利潤率下滑比較明顯。”

　　王小星表示，這是對于傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型必然要經(jīng)歷的過程，不轉(zhuǎn)型可能就死了，關(guān)鍵是布局未來。

　　2012年弘毅資本在有下滑趨勢之時仍入股蘇寧，一直是蘇寧云商的忠實支持者，記者致電弘毅，對方表示目前不方便接受采訪。

　　對標(biāo)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，裂變能否成功

　　根據(jù)中國電子商務(wù)研究中心的數(shù)據(jù)，截至2014年上半年，中國B2C網(wǎng)絡(luò)零售市場，天貓排名第一，占57.4%份額;京東列第二，占據(jù)21.1%份額;蘇寧易購位于第三，占3.6%份額，成為第三大體量的電商，和唯品會不相上下。

　　王小星認(rèn)為，蘇寧的改革在國內(nèi)相對于其他在轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)零售企業(yè)來說做得比較好的，雖然主營業(yè)務(wù)沒有賺錢。蘇寧大概是2-3個國美的規(guī)模，但轉(zhuǎn)身還是比較困難。

　　關(guān)于新蘇寧，張近東解讀為“蘇寧已經(jīng)走過了蹣跚學(xué)步、穩(wěn)健邁步階段”，他還表示，蘇寧將不再分線上線下，整體增長將全面對標(biāo)互聯(lián)網(wǎng)公司。
　　（理財周報 見習(xí)記者 倪雨晴）