中信證券在研究報告中評論，牛奶公司的注資可以帶來國際供應鏈價值優勢以及現金流支持。一方面可能為永輝補充1000多個國際食品的SKU，占其總SKU接近5%；另一方面，充足的資金流有利于其展開參股并購，參與國企改革等。

　　事有湊巧，就在近日，有業內人士向南都記者爆料稱，這個潛在并購對象有可能是上海聯華超市。對此，永輝超市證券代表張幼儀向南都證實，這是近幾日上海國資委找到永輝談起的，目前具體整合還在協商，需要國資委那邊走流程。

　　南都記者獲悉，昨晚百聯股份也發布公告確認，以3.92港元/股受讓給永輝超市所持有的聯華超市21.17%股份。

　　萬寧要開進永輝超市？

　　根據永輝的公告顯示，57億的募集資金及牛奶國際委派的兩名董事已經到位。比起之前的戰略投資者民生國際，牛奶公司將給永輝這匹黑馬帶來什么？

　　“牛奶公司帶來的最大價值無疑是國際供應鏈。”丁利國告訴記者，作為一個以生鮮為核心的超市，國際產品的補充是趨勢。比如說沃爾瑪開始把山姆店開進國內，比如說華潤收購T esco。而中信證券分析師也認為，牛奶公司為永輝補充1000多個國際食品的品類，在其總品類中接近5%。

　　“但國際單品的補充必須作出差異化，有自己的特色。畢竟這部分商品雖然毛利高，有利可圖，但供應鏈也相對復雜，不是國內的采購商可以實現的。”丁利國補充說。從這個角度，牛奶國際在東南亞得天獨厚的供應鏈資源顯然與沃爾瑪、家樂福等國際巨頭存在差異。

　　不過，牛奶公司還能給永輝超市帶來新的業態補充。丁利國說：“永輝只是單一的大賣場，拳頭產品是生鮮，但牛奶公司有藥妝店、社區店，這些經驗都可以作為永輝的補充。”據業內人士透露，牛奶國際旗下的萬寧正在謀劃通過永輝的渠道進行推廣。“永輝是一個大賣場，未來萬寧也可以作為店中店或者專柜的形式開進永輝。”

　　瞄準國資改革香餑餑？

　　事實上，上海世紀聯華是聯華超市旗下大型綜合超市業態，曾是中國大賣場的一哥。截至去年底，聯華旗下大型綜合超市有157家，全部為直營。不過，這家身世顯赫的企業如何淪為被收購的對象？

　　南都記者翻閱其母公司最新公布2014年財報發現，其利潤連續三年持續下降，便利店業態更是出現虧損。此外，上述知情人士還告訴記者，“世紀聯華超市分為上海世紀聯華跟浙江聯華華商，后者是幾年前被上海所收購。上海方面斥資4億占股75%，剩余25%屬于浙江國資委。浙江華商是優質資產，一年利潤接近5億。從幾千萬總利潤可以看出，上海世紀聯華也是虧損的。”

　　丁利國認為，“現在聯華屬于國企，管理層都是行政任命，典型的‘外行指導內行’，浪費了大好資源。”丁利國認為，只有真正的市場化改革才能激活這個老超市品牌。“再加上前年聯華超市的高層動蕩、去年發生的王宗南事件，聯華超市如今借助國資改革脫困似乎是唯一解決辦法。”昨天，永輝超市證券事務代表吳樂峰向南都表示，這次參股主要是積極參與上海國資改革，而且聯華超市底子還是好的，如果加上去年收購金百200多億，永輝整體收購規模達到千億。但目前具體收購是否涉及浙江華商還沒有談，有一種可能的形式，是部門門店托管。

　　如果納入聯華超市，對永輝來說意味著在上海站穩腳跟。2013年開始，永輝在上海開了3家8000平方米以上的大賣場，但遠遠不足以建立知名度。去年7月，永輝曾經與上海蔬菜集團成立合資公司占股45%，這也是永輝在上海嘗試的首次國企改革。當時的公告稱，永輝計劃2015年底開店100家，而直至目前僅開店3家。 
　　（南方都市報 記者 蔡輝）