華僑城又又又賣資產(chǎn)了。

11月23日，北京產(chǎn)權(quán)交易所披露信息顯示，華僑城旗下涿州文化旅游開發(fā)有限公司擬轉(zhuǎn)讓涿州僑城惠房地產(chǎn)開發(fā)有限公司50%股權(quán)，而這距離上一次華僑城系掛牌轉(zhuǎn)讓旗下公司股權(quán)僅間隔了3天。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近2個(gè)月來，華僑城系企業(yè)已先后近10次公開轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，出讓總金額逾50億元，項(xiàng)目遍布云南、重慶、河北等多地，其中還包括多個(gè)涉及文旅業(yè)務(wù)的企業(yè)。

對(duì)此，華僑城相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，“一系列動(dòng)作是華僑城按照相關(guān)要求，探索在新的發(fā)展模式下實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的路徑，實(shí)施新戰(zhàn)略指導(dǎo)下的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

同時(shí)，通過各項(xiàng)市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)行為，公司進(jìn)一步聚焦文旅主業(yè)，保證有更多的精力和資源集中到文旅項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)中”。不過，業(yè)內(nèi)也有觀點(diǎn)認(rèn)為，該公司頻繁賣資產(chǎn)，除了緩解債務(wù)壓力外，還有可能是為了解決旗下虧損企業(yè)偏多這一痼疾。

密集出售文旅資產(chǎn)

為緩解疫情帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，“賣賣賣”似乎再次成為了近期華僑城系企業(yè)處理資產(chǎn)的一大關(guān)鍵詞。

根據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所11月23日正式披露的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓信息，華僑城涿州文化旅游開發(fā)有限公司將轉(zhuǎn)讓涿州僑城惠房地產(chǎn)開發(fā)有限公司50%股權(quán)、轉(zhuǎn)讓底價(jià)為5124.4萬元。據(jù)悉，被轉(zhuǎn)讓的這家企業(yè)去年6月才剛剛成立，由華僑城涿州文旅100%持股，經(jīng)營(yíng)范圍包括房地產(chǎn)開發(fā)、展覽展示服務(wù)等。截至今年10月31日，該企業(yè)營(yíng)業(yè)收入為0，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)分別虧損了0.01萬元，且應(yīng)付轉(zhuǎn)讓方的股東借款本金為2.77億元，利息按照7%的年化利率計(jì)算。

其實(shí)，這宗轉(zhuǎn)讓只是近期華僑城系資產(chǎn)出售潮中的一隅。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近2個(gè)月，華僑城已接連公開發(fā)布了近10個(gè)旗下子公司的股權(quán)、債權(quán)的出讓消息。而且，與以往大多拋售地產(chǎn)類子公司不同的是，近期華僑城出讓的多個(gè)企業(yè)都涉及其旗下文旅業(yè)務(wù)，其中甚至還反復(fù)出現(xiàn)了此前華僑城下大力氣布局的云南文旅板塊。

實(shí)際上，從各平臺(tái)披露的華僑城系轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)相關(guān)信息可以看出，這一輪被“割肉”的項(xiàng)目中，有相當(dāng)一部分都存在債務(wù)高企、發(fā)展?fàn)顩r不盡如人意的情況。舉例來說，10月中旬華僑城子公司云南創(chuàng)意文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“云南創(chuàng)意”）擬轉(zhuǎn)讓香格里拉市藍(lán)月山谷旅游開發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“藍(lán)月山谷”）46%股權(quán)及相關(guān)債權(quán)、香格里拉市石卡雪山索道開發(fā)管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“石卡雪山”）46%股權(quán)及相關(guān)債權(quán)。公開信息顯示，云南創(chuàng)意是在約五年前入股藍(lán)月山谷和石卡雪山并成為兩家公司控股股東的。

然而，財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，截至今年9月30日，藍(lán)月山谷凈利潤(rùn)-292.77萬元，資產(chǎn)總計(jì)8019.87萬元，負(fù)債總計(jì)9459.79萬元，所有者權(quán)益為-1439.92萬元；石卡雪山的凈利潤(rùn)為-760.74萬元，資產(chǎn)總計(jì)7686.46萬元，負(fù)債總計(jì)8614.37萬元，所有者權(quán)益-927.91萬元。兩公司負(fù)債總額接近2億元。

同樣位于云南、一度聲名鵲起的大理華僑城楊麗萍大劇院項(xiàng)目，也沒能逃脫被華僑城“放棄”的命運(yùn)。據(jù)悉，截至今年8月底，該公司仍處虧損狀態(tài)，且負(fù)債近2000萬元。10月上旬，華僑城(云南)投資有限公司在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所預(yù)披露了“轉(zhuǎn)讓大理華僑城楊麗萍大劇院有限公司95%股權(quán)”的消息，將這個(gè)籌備多年、今年9月才剛剛揭幕的劇院“拱手讓人”。此外，就在上周，由華僑城間接控股的云南世博國(guó)際旅行社有限公司作為大股東持股的迪慶茶馬古道旅行社有限責(zé)任公司也被掛牌轉(zhuǎn)讓。數(shù)據(jù)顯示，被出讓的這家企業(yè)也屬于 “成績(jī)不佳”資產(chǎn)系列。截至今年上半年，公司凈虧損115.99萬元，資產(chǎn)總計(jì)31.24萬元，負(fù)債總計(jì)162.34萬元。

糾錯(cuò)與減壓

在不少業(yè)內(nèi)人士看來，華僑城出售資產(chǎn)的邏輯還是比較清楚的，一方面在艱難時(shí)期通過各種途徑回流資金，為自身減壓，另一方面就是想解決旗下公司虧損偏多等問題。

根據(jù)華僑城上市公司深圳華僑城股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華僑城A”)公布的三季報(bào)數(shù)據(jù)，其前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收333.94億元，同比上升11.83%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為52.48億元，同比下滑12.50%。與此同時(shí)，該公司剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率為69.6%、凈負(fù)債率是96.44%、現(xiàn)金短債比則為1.11，踩中“一條紅線”。雖然華僑城強(qiáng)調(diào)，“盡管現(xiàn)金短債比大于1，但華僑城A經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額正在持續(xù)得到改善，且流動(dòng)負(fù)債中預(yù)收賬款和合同負(fù)債所占比例也越來越高”。不過增收難增利以及債務(wù)壓力仍是華僑城頭頂?shù)膬纱箅y題。

在景鑒智庫(kù)周鳴岐看來，根據(jù)三季度報(bào)，目前華僑城A的負(fù)債率確實(shí)相對(duì)較高，而最近這一輪變賣資產(chǎn)中多次出現(xiàn)了文旅項(xiàng)目，可能是由于旅游+地產(chǎn)的綜合性開發(fā)模式，已經(jīng)讓其肩上的包袱越來越重，“對(duì)于華僑城來說，那些即使把折舊攤到房地產(chǎn)部分中卻依然存在經(jīng)營(yíng)性虧損的文旅業(yè)務(wù)，已經(jīng)到了必須舍棄的時(shí)候了”。

“近年來，華僑城一直都在‘買買買’和‘賣賣賣’間騰挪，特別值得注意的是，在大手筆并購(gòu)過程中，動(dòng)輒就是百億元、千億元的項(xiàng)目，而如此極速擴(kuò)張后，一般都會(huì)帶來資金壓力，再疊加今年疫情沖擊，出售資產(chǎn)變現(xiàn)也成為必然選擇。”中國(guó)主題公園研究院院長(zhǎng)林煥杰告訴北京商報(bào)記者。他還指出，在大舉并購(gòu)過程中，如果對(duì)市場(chǎng)判斷出現(xiàn)偏差或管理沒有跟上等，旗下企業(yè)很容易陷入虧損，這很可能也是華僑城不斷處置不良資產(chǎn)的一大原因。

事實(shí)上，國(guó)資委黨委第四巡視組對(duì)華僑城集團(tuán)有限公司黨委進(jìn)行巡視后也曾提出，該集團(tuán)存在產(chǎn)業(yè)發(fā)展不夠均衡,利潤(rùn)過度依賴房地產(chǎn);文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向比較籠統(tǒng),盈利模式不夠穩(wěn)定；文化企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難；旅游產(chǎn)品開發(fā)創(chuàng)新力度不夠,產(chǎn)品升級(jí)換代跟不上市場(chǎng)需求以及降杠桿控風(fēng)險(xiǎn)成效不夠穩(wěn)固,虧損企業(yè)仍然偏多等問題。

轉(zhuǎn)型路漫漫

為了擺脫房地產(chǎn)依賴癥，華僑城一直在向“文旅+新型城鎮(zhèn)化”方向轉(zhuǎn)型，不過從實(shí)施效果來看，可謂道阻且長(zhǎng)。

據(jù)華僑城提供的信息顯示，該公司已確立了以“文化+旅游+城鎮(zhèn)化”“旅游+互聯(lián)網(wǎng)+金融”的戰(zhàn)略構(gòu)想。在今年的特殊形勢(shì)下，華僑城開啟了襄陽奇夢(mèng)海灘水公園、深圳歡樂港灣、江門古勞水鄉(xiāng)度假區(qū)、南京歡樂谷及瑪雅海灘水公園等項(xiàng)目。

對(duì)此，林煥杰提出，“華僑城的文旅資源分布在北京、深圳、上海、武漢、南京等一二線城市，具有獨(dú)特的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，特別是主題公園板塊發(fā)展可圈可點(diǎn)，未來進(jìn)一步加碼文旅業(yè)務(wù)，將是華僑城的必由之路”。北京第二外國(guó)語學(xué)院中國(guó)文化和旅游產(chǎn)業(yè)研究院副教授吳麗云則分析，華僑城在延續(xù)“文旅+新城鎮(zhèn)”的發(fā)展模式之外，由于這家公司也投資了不少科技企業(yè)，接下來數(shù)字化、智能化也可能成為其一大發(fā)展方向。

此外，周鳴岐還進(jìn)一步分析稱，這一輪，華僑城集中出售了幾個(gè)云南文旅項(xiàng)目可以看出，該公司可能在有意調(diào)整此前提出的“云南大會(huì)戰(zhàn)”戰(zhàn)略，收縮這部分業(yè)務(wù)，開啟新的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

不過，吳麗云也坦言，文旅在華僑城營(yíng)收中的占比越來越大，而當(dāng)前，疫情陰霾并未散去，短期內(nèi)這項(xiàng)業(yè)務(wù)仍存較大不確定性。而長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，林煥杰認(rèn)為，華僑城文旅在IP打造方面仍存短板，如果接下來，環(huán)球影城、樂高樂園等海外巨頭在華開園，很可能搶占華僑城旗下主題樂園客流，故該公司需要進(jìn)一步講好文旅故事，才能讓轉(zhuǎn)型更為順暢。