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成立四年收入?yún)s二連降 童裝品牌衣拉拉IPO太心急

來源: 北京商報 劉鳳茹 2021-11-01 18:16

相較于森馬服飾、安奈兒、金發(fā)拉比、起步股份來說,衣拉拉集團股份有限公司(以下簡稱“衣拉拉”)資本布局明顯掉隊。

作為童裝品牌的“新秀”,在成立不到四年的時間,衣拉拉就急切地遞交招股書謀求A股上市,近日衣拉拉已拿到證監(jiān)會的首發(fā)反饋意見,IPO向前推進。

然而,對報告期內(nèi)銷售收入逐步下滑、電商銷售被疑競爭力不足的衣拉拉而言,此次上市勝算幾何還是未知數(shù)。

銷售收入逐步下滑

成立不足四年,衣拉拉就著急在A股上市。而從披露的信息來看,衣拉拉上市前夕面臨銷售收入下滑的尷尬。

招股書顯示,衣拉拉成立于2017年11月9日,是一家自主品牌棉質(zhì)童裝服裝企業(yè),旗下?lián)碛小耙吕薄拌6鳌よ邸薄鞍部住奔啊癏ello. Dr”四大棉質(zhì)童裝品牌。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2018-2020年衣拉拉實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為75573.8萬元、74915.19萬元、67383.45萬元,其中各報告期的主營業(yè)務(wù)收入分別為75755.44萬元、74896.97萬元、67324.71萬元。

從上述數(shù)據(jù)可以看出,衣拉拉2019年、2020年主營業(yè)務(wù)收入均出現(xiàn)明顯下滑。上述情形也被證監(jiān)會關(guān)注到。首發(fā)反饋意見中,證監(jiān)會要求衣拉拉結(jié)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、平均單價、數(shù)量等,分析說明銷售收入持續(xù)下降的原因、相關(guān)風險是否充分披露。

對此,衣拉拉證券部在回復(fù)采訪函中表示,2020主營業(yè)務(wù)收入較2019年有所下降,主要系受“新冠肺炎”疫情影響。

據(jù)招股書披露,衣拉拉的主營業(yè)務(wù)收入來自嬰童MINI服、兒童家居服、內(nèi)衣內(nèi)褲、外出服、其他兒童服飾。從收入結(jié)構(gòu)看,衣拉拉嬰童MINI服、兒童家居服的銷售占比較高,其中嬰童MINI服占比約50%左右。

作為公司主打產(chǎn)品之一,衣拉拉嬰童MINI服報告期內(nèi)收入明顯縮水。數(shù)據(jù)顯示,衣拉拉嬰童MINI服2018-2020年實現(xiàn)的銷售收入分別為39256.4萬元、35637.45萬元、33559.43萬元,占各期主營業(yè)務(wù)收入的比例為51.82%、47.58%、49.85%。  

從招股書來看,衣拉拉嬰童MINI服2019年收入下滑主要系當期該產(chǎn)品銷量下滑以及銷售價格下降所致。衣拉拉具體談到,2019年公司嬰童MINI服銷售量較2018年有所下降主要系受冬季平均溫度較上年有所上升影響,秋冬款產(chǎn)品銷售量有所下降;同時,由于秋冬款嬰童MINI服的平均銷售單價高于春夏款,秋冬款產(chǎn)品銷量占比降低拉低了整體嬰童MINI服的平均銷售單價。2020年衣拉拉嬰童MINI服收入下滑主要系受“新冠肺炎”疫情影響銷售量減少所致。

衣拉拉兒童居家服2018-2020年的銷售收入分別為18615.26萬元、16929.39萬元、11912.55萬元,占各期主營業(yè)務(wù)收入的比例為24.57%、22.6%、17.69%,收入亦呈現(xiàn)下滑趨勢。

相比之下,衣拉拉的內(nèi)衣內(nèi)褲2018-2020年銷售收入則明顯增加,各期對應(yīng)的收入分別為6123.9萬元、8951.75萬元、9686.32萬元。

“隨著國內(nèi)疫情防控形勢不斷好轉(zhuǎn),服裝市場內(nèi)銷明顯改善,公司的采購、生產(chǎn)及銷售已恢復(fù)正常”,衣拉拉證券部如是表示。

電商銷售被疑缺乏競爭力

一位服裝行業(yè)人士認為,銷售渠道建設(shè)對服裝企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要,擁有的終端渠道數(shù)量是品牌商的核心競爭力之一。

從披露的招股書來看,衣拉拉的主要銷售渠道為經(jīng)銷渠道,報告期內(nèi)80%以上收入來自經(jīng)銷模式。

在投融資專家許小恒看來,隨著電子商務(wù)的發(fā)展,消費者購物渠道、習慣發(fā)生了明顯的變化,加之傳統(tǒng)線下渠道受疫情影響出現(xiàn)萎縮,童裝消費向線上渠道轉(zhuǎn)移趨勢明顯,童裝電商品牌也在不斷涌現(xiàn)。近年來,各大線下品牌童裝紛紛加碼布局電商渠道。而提升市場競爭力的關(guān)鍵在于提升品牌影響力”

獨立經(jīng)濟學(xué)家王赤坤亦表示,隨著電子商務(wù)的快速發(fā)展,一些發(fā)展于電商平臺的童裝品牌也取得了較快的增長。這些品牌以各類電子商務(wù)平臺為主要營銷渠道,通過線上方式進行產(chǎn)品推廣與銷售,成為童裝市場新的競爭主體。

衣拉拉證券部表示,近年來,電子商務(wù)得到了快發(fā)展,線上渠道成為推動眾多企業(yè)發(fā)展的新動力和新趨勢,因此公司除了依托線下經(jīng)銷模式之外,也開始逐步豐富線上業(yè)態(tài)體系,目前主要通過在淘寶天貓京東唯品會等知名綜合電商平臺以直營、經(jīng)銷及代銷模式向終端消費者銷售產(chǎn)品,其中以在淘寶、天貓平臺銷售為主,公司旗下品牌已經(jīng)在天貓、拼多多、京東、抖音、阿里等電商平臺開設(shè)店鋪。

不過,衣拉拉在電商渠道的收入出現(xiàn)滑坡。數(shù)據(jù)顯示,2018-2020年,衣拉拉在電商渠道的銷售收入分別為10326.15萬元、7746.05萬元、7182.55萬元,占各期主營業(yè)務(wù)收入比例分別為13.63%、10.34%和10.67%。

對此,證監(jiān)會要求衣拉拉分析報告期內(nèi)電商收入持續(xù)下降的原因及合理性,是否說明公司產(chǎn)品電商銷售缺乏競爭力,相關(guān)風險是否充分披露。

衣拉拉證券部在回復(fù)采訪函中則表示,當前公司的產(chǎn)品營銷推廣主要還是依托線下經(jīng)銷模式來實現(xiàn),因此在線下渠道上公司已經(jīng)建立了管理制度完善的高效分銷渠道體系,營銷網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)密集化,渠道深度也正在持續(xù)下沉當中,有效保障公司營收向好發(fā)展。

衣拉拉證券部進而表示,對于后續(xù)在電商銷售渠道上的布局,公司的線上渠道銷售存在較大的發(fā)展空間,公司計劃在現(xiàn)有電商業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)上,加大對移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域的探索,大力開發(fā)抖音、快手、淘寶直播等帶貨平臺,進一步提升公司線上業(yè)務(wù)規(guī)模和品牌全渠道影響力,并在“六一”、元旦和春節(jié)前夕等童裝節(jié)日性消費時段,打造類似于天貓雙11、618的網(wǎng)絡(luò)嬰幼童產(chǎn)品購物狂歡日,對品牌進行重點營銷,縮小在該類新興電商業(yè)態(tài)的布局和投入與同行業(yè)可比公司的差距,進一步提高經(jīng)營水平。

存貨周轉(zhuǎn)率走低

存貨高企也是服裝行業(yè)的一個通病,衣拉拉的存貨情況也同樣受到關(guān)注。

據(jù)招股書,2018-2020年各報告期末,衣拉拉的存貨賬面凈額分別為20761.7萬元、18795.48萬元和20968.47萬元,占公司總資產(chǎn)的比例分別為39.32%、38.22%和25.31%,占流動資產(chǎn)的比重分別為45.82%、51.4%和31.58%。

而據(jù)招股書,衣拉拉報告期各期計提的存貨跌價準備分別為886.8萬元、939.92萬元和1000.45萬元,占公司存貨賬面余額的比例分別為4.1%、4.76%和4.55%。

衣拉拉證券部在回復(fù)采訪函中稱,目前公司的存貨余額主要為庫存商品,為進一步強化公司的存貨管理水平,降低跌價風險,公司還將持續(xù)加強各季產(chǎn)品設(shè)計、原材料采購和生產(chǎn)的計劃性,并積極采取市場促銷等措施,將存貨控制在合理水平。同時,公司擁有的高效供應(yīng)鏈管理保證了供應(yīng)鏈各個環(huán)節(jié)鏈接融洽,商品的銷售信息會及時反映給企業(yè),共同減少商品的損耗和庫存壓力。

北京商報記者注意到,衣拉拉的存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示,衣拉拉2018-2020年存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.5次、2.24次、1.92次。衣拉拉證券部則回復(fù)稱,服裝消費具有適銷周期短、市場潮流變化快以及需求難以預(yù)測的特點,相較于其他行業(yè),服裝行業(yè)的公司會普遍存在著存貨問題。報告期內(nèi),公司產(chǎn)品銷售情況較好,供應(yīng)鏈體系完善供貨及時,不存在庫存滯壓情況,公司存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)可比公司相近。

本文為聯(lián)商網(wǎng)經(jīng)北京商報授權(quán)轉(zhuǎn)載,版權(quán)歸北京商報所有,不代表聯(lián)商網(wǎng)立場,如若轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者。

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