電子煙行業再迎變革。

3月11日，國家煙草專賣局網站發布了《電子煙管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》），并將于5月1日起正式施行。《管理辦法》明確，禁止銷售除煙草口味外調味電子煙。

在銷售方面，任何個人、法人或者其他組織不得通過《管理辦法》規定的電子煙交易管理平臺以外的信息網絡銷售電子煙產品、霧化物和電子煙用煙堿等。同時也禁止向未成年人出售電子煙產品。

影響范圍擴大

繼2021年12月2日發布了《電子煙管理辦法（征求意見稿）》后，3月11日，國家煙草專賣局網站發布了《管理辦法》。與《電子煙管理辦法（征求意見稿）》相比，此次《管理辦法》新增內容9條，刪除內容4條，表述調整27條。

其中，《管理辦法》對于電子煙定義表述進行了調整：將原來《電子煙管理辦法（征求意見稿）》中電子煙“是指產生含煙堿（尼古丁，下同）的氣溶膠供人抽吸的電子傳送產品。電子煙包括煙彈、煙具以及煙彈與煙具組合銷售的產品等，不包括已納入卷煙管理的加熱卷煙。不含煙堿或者不用于傳送煙堿的類似電子煙的產品不應標稱為電子煙并應當在包裝上以明顯的方式標明‘本產品不含有煙堿（尼古丁）成分’或‘本產品不用于傳送煙堿（尼古丁）’”修改為“包括煙彈、煙具以及煙彈與煙具組合銷售的產品等”。

事實上，2021年11月10日，《國務院關于修改〈中華人民共和國煙草專賣法實施條例〉的決定》正式公布施行，明確“電子煙等新型煙草制品參照本條例卷煙的有關規定執行”。

在北京中倫文德昆明律師事務所、煙草新型煙草領域律師唐順良看來，《管理辦法》表明沒有限定煙堿，沒有分本草、加熱不燃燒等，定義范圍擴大。

更大的影響或許在于調味電子煙。《管理辦法》指出，禁止銷售除煙草口味外調味電子煙。北京商報記者調查發現，目前FLOW福祿、鉑德Boulder、KMOSE刻米等多家電子煙企業有西瓜味、老冰棍味、咖啡味、葡萄味等各類口味的電子煙。

有網友表示支持，稱“口味多青少年更容易吸，應該限制”“電子煙的味道比煙還難聞，支持這樣的決定”“早該如此”，但也有網友表示“電子煙煙草味是最難抽的”，還有部分消費者準備囤一批各類口味的電子煙。

對于新政策，已經有企業準備改變了。電子煙企業YOOZ柚子相關負責人稱，公司之前已在去年初次公布相關細則的時候就布局合規性產品（煙具、煙油等）的調試及研發，現階段會更進一步根據細則要求進行調整工作。

主營電子煙油的深圳市艾普生物科技有限公司相關負責人在接受北京商報記者采訪時說：“我司一貫認為，電子煙作為減害產品，口味上不能超越煙草產品的邊界，面向國內銷售的所有的產品研發和口味調制應該完全立足于煙草口味本身，并根據相應國家標準，只從國家標準允許的范圍內進行口味的試配與微調。”

14只個股涉及電子煙概念

強監管消息發布后，在資本市場也引發了劇烈討論。受該消息影響，在美股上市的電子煙龍頭企業霧芯科技股價應聲大跌，3月11日收跌36.32%，這也使得A股相關上市公司3月14日股價迎考。

Wind數據顯示，A股共有陜西金葉、億緯鋰能、勁嘉股份、盈趣科技、華寶股份、順灝股份等14只個股涉及電子煙概念。諸如，勁嘉股份生產的新型煙草制品包括加熱不燃燒煙具、電子霧化設備（換彈式、一次性）等；億緯鋰能的小型軟包電池主要應用于可穿戴設備、電子霧化器（即電子煙）、藍牙設備及其他物聯網終端。在各相關公司的股吧中，上述政策的出臺也引起了股民的激烈討論。

從總市值來看，截至3月11日收盤，上述14只個股中，總市值最高的個股為億緯鋰能，為1449億元，也是唯一一只市值破千億元的個股；勁嘉股份、盈趣科技緊隨其后，總市值分別為211.1億元、201.4億元；華寶股份、東風股份、金城醫藥3股總市值在100億-200億元之間；田中精機總市值最低，為22.51億元。

從股價來看，截至3月11日收盤，上述14股中，億緯鋰能股價最高，為76.31元/股；剩下13只個股股價均在40元/股以下，美盈森、順灝股份兩股股價不足5元/股。

另據統計，上述14股中，有7只個股對外劇透了公司2021年的業績情況，其中，田中精機、順灝股份、科瑞技術3股預計2021年歸屬凈利潤同比下滑。在行業監管收緊之際，電子煙企業如何提升自身盈利能力將迎來考驗。

值得一提的是，《管理辦法》還新增了對電子煙相關企業IPO的政策要求。電子煙生產企業等相關企業首次公開發行股票并上市，應當報經國務院煙草專賣行政主管部門審查同意。

合規迫在眉睫

在獨立經濟學家王赤坤看來，此次，《管理辦法》對煙堿使用的規定必然再次增加電子煙的成本和價格上漲。不斷出臺的針對電子煙的政策和措施會繼續增加電子煙的成本，而成本的增加和價格上漲必然增加消費者支出成本，消費需求會下降。無論從相關政策，還是市場情況，中國的電子煙都已經過了高速發展期，電子煙企業的“躺贏”時代結束，企業需要更專注于運營。

針對上述情況，經濟學家宋清輝表示，對電子煙企業上市進行前置審批，體現了監管從嚴的態度，具體的審查標準后續可能會進一步細化及明確。

“這次新規的頒布，機遇與挑戰并存，新規框架下，企業生存的空間依然充足，我們將進一步研讀規則的細節，以利國利民為己任，將符合國家監管要求落實到位。”深圳市艾普生物科技有限公司相關負責人說。

事實上，此次嚴監管不只是針對生產端，銷售端也不例外。《管理辦法》指出，禁止向未成年人出售電子煙產品。電子煙經營者應當在顯著位置設置不向未成年人銷售電子煙的標志；對難以判明是否是未成年人的，應當要求其出示身份證件。

喜霧相關負責人告訴北京商報記者，喜霧MYST Labs堅決擁護監管，將繼續加大科學技術研發，以保障消費者權益并進一步保護未成年人免受電子煙侵害，為行業合規健康發展做出貢獻。

YOOZ柚子相關負責人則稱，公司已啟動“陽光計劃”行動；主動簽署了不向未成年人售賣電子霧化器的承諾書；同時上線會員系統，增加“驗齡”功能；對線下門店開啟“合規教育”行動，推動門店合規經營。并明確表示，“如果有門店向未成年人銷售電子霧化產品、銷售通配或假貨，YOOZ柚子將直接取消與其的合作”。