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狼性美團不躺平,由盈轉虧賭零售

來源: 財經故事薈 貝塔 2022-03-29 08:46

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“我們的餐飲外賣業務于2021年錄得強勁增長。年度交易用戶數及人均交易頻次均創下歷史新高。單日訂單峰值于2021年8月突破5,000萬單,并于12月再度創新高�!�

美團近日公布了全年及第四季度業績報告。報告中,美團用了強勁增長、再創新高,來形容過去一年的經營壯舉。

2021年的美團,看起來依然頗為狼性——2021年,美團全年營收1791億元,相比2020年同比增長56%。

與此同時,美團也由盈轉虧,經調整美團2021年全年凈虧損155.7億元,而2020年,其調整后的凈利潤為31.2億元。

一邊是利潤,一邊是增長,顯然,美團選擇了后者。

本文從三個角度分析美團的營收及增長情況,業務為何扭虧為盈,美團如何押注新業務。

營收放緩,高速增長按下暫緩鍵

首先,作為美團的基本盤業務,美團餐飲外賣GMV,在經歷了2020年的疫情之后,在2021年一季度迎來恢復性增長,同比增速接近100%。

但是在隨后的二三季度,同比增速開始放緩,其中第二季度,同比增速為59.52%,第三季度同比增速為29.47%,到第四季度,餐飲外賣GMV同比增速下降開始放緩,由29.47%下降到20.69%。

對于餐飲外賣GMV在二三季度,同比開始大幅放緩,美團管理層將原因歸結為極端惡劣天氣、德爾塔病毒影響,及行業進入平穩期。

作為美團的基本盤業務,餐飲配送的營收與餐飲配送GMV之間的比例維持在13.27%至14.41%之間,其中2021年Q3、Q4比例,與2020年同期比例相差不大。

具體拆解,餐飲配送的營收由向用戶收取的配送服務費,向商家收取的傭金及在線營銷服務所構成,而GMV與營收之間的比例沒有發生較大變化,說明商家在美團的整體成本保持了穩定。

其次,從美團營收的角度,總體來看,美團在2021年總營收為1791億元,分別由三大業務板塊貢獻,分別是餐飲外賣963億,到店、酒店及旅游板塊325億,新業務及其他503億。

相較于2020年的全年總營收1148億,美團2021年全年總營收同比2020年全年增長了56%。

同比56%的增長,對于一個千億營收規模的公司來講,幅度確實很大。但是我們不能忽略的一個事實是,美團同比56%的高速增長,是建立在2020年低業績基數的基礎上才實現的。

2020年因為疫情,美團當年總營收為1148億,相較于2019年的總營收975億,同比只增加了17.7%。

而在沒有疫情前的正常情況下,美團的營收19年為652億,相較于18年的975億,同比增長了49.5%。

我們再將營收拆分到季度來看。

美團營收在2021年第一季度,取得了同比120.94%的同比增長之后,在隨后的三個季度,同比開始回落,特別是第四季美團營收的同比環比增速,均出現大幅下滑。

而在正常年份下,二三季度的收入環比變化不會很大,比如2020年的數據來看,2020年三季度環比第二季度只下跌了4.36%。

對于營收為何呈現放緩態勢,美團在財報當中給出的理由為,“第四季度中國出現區域性新冠肺炎疫情,導致我們本季度的收入同比增速相較過往季度有所放緩”。

總體而言,從營收的角度來看,美團無論是從季度還是年度來看,交出的成績單很穩健不驚艷。

到底虧在哪:重金押注新業務,140億補貼騎手

美團財報當中披露,2021年新業務及其它分部的虧損擴大,主要由于“我們對于能夠帶來長期價值的業務領域始終保持投入的決心”。同時,2021年經調整EBITA及經調整溢利凈額均出現同比下跌,經調整虧損凈額人民幣156億元。

美團虧損的原因,主要在于重金押注虧損業務。

美團的業務劃分為三大板塊,餐飲外賣,到店、酒店及旅游,新業務及其它。

貢獻美團營收大頭的為餐飲外賣,2021年營收為963億,占了總營收的53.79%,盈利了62億,其次到店、酒店及旅游板塊,營收為325億,占了總營收的18.41%,盈利了141億——可見,成熟業務,保持了較為穩定的盈利能力。

而新業務及其它板塊,營收為503億,占了總營收的28.05%,虧損卻高達384億——兩大成熟業務的合計盈利203億,還是彌補不了新業務及其它板塊的虧損額。

從季度來看,新業務及其它板塊前三季度的虧損額分別為80億元、92億元、106億元,虧損額不斷擴大,所幸的是,第四季度虧損開始收窄至102億元。

美團轉虧的另一原因,可能是大幅度補貼騎手。2021年,在輿論壓力下,美團表示,要向騎手、商家傾斜更多利益。

在財報當中,美團公布了旗下騎手的數量為527萬,全年美團外賣騎手成本為682億元,騎手成本占餐飲外賣收入比例達71%。

而美團在2021年,從用戶處收取的餐飲配送服務收入為542億元,因此,美團在餐飲配送服務收入的基礎之上,又直接補貼了騎手140億元。

針對騎手補貼,美團CEO王興在電話會議上表示,“盡管配送服務業務尚未實現盈利,仍將繼續加強配送網絡和能力�!�

美團不躺平,豪賭社區零售

美團的財報,短期來看,第一個面臨的問題就是營收放緩。對此,美團CFO陳少暉在電話會議當中表示,對于今年餐飲外賣業務的表現有充足信心,“一旦中高風險地區的管控措施取消,復蘇是很快的,對這塊業務的增長趨勢十分看好�!�

而對于當下帶來高額虧損的新業務,美團志在必得。

2021年,美團將公司的戰略由原先的“Food+Platform”升級為“零售+科技”。對于此舉,美團在財報當中給出的解釋是,希望能夠將美團的產品即服務進一步拓展至更廣泛的零售領域,連接更多的市場參與者,用科技推動行業的發展。

“Food+Platform”戰略是以吃為核心,橫向上,拓展多元消費場景向上,不斷豐富生活服務領域,并引入熱門連鎖品牌,實現品質升級�?v向上,多維度賦能商戶,增強B端盈利能力和產業鏈融合。

本質上,是將高頻的餐飲外賣作為流量入口,以此為基礎,帶動其它業務的發展,特別是低頻高毛利的業務。

拆解財報也能發現,雖然美團餐飲外賣貢獻的營收最大,但是利潤率卻非常低,不過此項業務最大特點是消費頻次很高,而到店、酒店及旅游,雖然營收小,但是利潤率卻很高,前者貢獻營收,后者貢獻利潤。

但是到了2020年,外部環境發生了巨大的變化,社區團購等開始興起,美團嗅到了機會,在2020年第四季度進行了布局——美團優選、美團閃購和美團買菜等三個業務,歸屬于財報里的新業務板塊。

美團之所以布局社區電商,看重的還是巨大的市場空間。海通國際在2021年12月份發布報告稱,2022年社區電商市場規�;虺�5000億,而行業龍頭的市場份額,占比有望過半,這與美團而言,吸引力頗大。

而且,當下如火如荼的社區團購,主要聚集在高頻的生鮮消費——這與美團的外賣業務,其實存在著替代關系。

不過,目前的社區團購領域,還沒有絕對玩家。阿里、京東、拼多多等巨頭集體入局,還有一眾獨角獸入場,巨頭都已將營收做到了百億級別,因此,廝殺還將繼續,短期內難決勝負,也就是說,這一板塊的虧損還將持續。不過,隨著行業的二流玩家等逐漸被淘汰,以及監管層面對于惡性價格戰的打壓,未來虧損幅度有望下降。

在財報之后的電話會議中,針對社區電商,美團CFO陳少暉表示,社區電商在當前新監管環境下正逐漸回歸理性,今年對美團優選等業務,會繼續聚焦資源配置和增長質量的提升,追求長遠利益,而非短期效益。

王興此前也曾經表態,美團優選作為社區電商業務,或許是5年甚至10年一遇的最佳機會�!矮@得構建電商基礎設施的機會不是那么常見,如果看淘寶、京東的歷史,我們非常認同,基礎設施建設需要非常多的投入,一旦建成,將有機會觸達更大范圍的用戶,并有機會創建新的價值鏈條,會為社會帶來新的價值,對此我們非常堅定�!�

總結

一言以蔽之,美團的餐飲外賣基本盤,仍有較大上行空間。根據頭豹研究院數據,預計2019-2024外賣市場5年GTV復合增速達17.2%,2024年或達1.3萬億。

不過,外部環境也有壞消息,根據國家統計局數據,疫情拖累大眾收入之后,2021年下半年,中國社會消費品零售總額從2021年3月同比創下34%的增速新高之后,整體增速不斷下滑,到了2021年12月,同比增長僅為1.7%,消費疲軟可見一斑,這也不免影響到外賣行業。

美團另外一個支柱性業務,餐飲到店、酒店及旅游業務,在財報當中也被疫情所困,增速開始放緩。與此同時,社區零售新業務,也要經歷較長虧損。

整體而言,于美團而言,機會與風險并存——成熟業務穩健但增速放緩,新興業務增長兇猛但需要忍耐長期虧損。

本文為聯商網經財經故事薈授權轉載,版權歸財經故事薈所有,不代表聯商網立場,如若轉載請聯系原作者。

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