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2022,迷霧籠罩蔚小理

來源: 光子星球 冷澤林 2022-03-30 08:37

蔚來汽車2_程相民

3月28日,小鵬公布了去年四季度及全年財報,自此頭部新勢力蔚小理三家均交出了去年的成績單。

從早已公布的交付數據來看,蔚來91429輛,小鵬98155輛,理想90491輛。雖然理想ONE在四季度實現了爆發性增長,但蔚來仍然以微弱優勢保住了第二的排名,在無新車推出的年份取得這樣的成績實屬不易。

而小鵬則是在2021年打了一場翻身仗,為蔚小理重排座次。

從整體上來看,三家在全年仍未實現凈利潤轉正。其中小鵬在拿下交付冠軍的同時,也以48.6億元的凈虧損超過蔚來,成為虧損最大的車企。

而理想憑借優異的運營能力全年僅虧損3.2億元,更是將全年毛利率保持在20%以上,四季度更是實現正向盈利,總營收上也在不斷縮小與蔚來之間的差距。

如果說要給2021年的新勢力找關鍵詞,那么“變化”應該是其中之一,不僅是體現在交付排名上,在財務數據上猶是如此。

理想不摳,蔚來節流,小鵬發力

雖然2021年理想在凈虧損最少僅有3.2億元,但仍同比增長111.9%。小鵬凈虧損48.6億元,同比增長78%,僅有蔚來一改往日大手花錢的風格,凈虧損40.2億元,同比收窄24.3%。

如果將三家2021年研發及營銷費用做一個對比,不難發現理想在研發端投入不再以“摳”示人。

報告期內,在僅有一款車型的情況下,理想研發費用高達32.9億元,同比增長198.8%。值得注意的是,Q4理想在零部件短缺,原材料上漲的情況下,仍舊實現了正向盈利,同期研發投入更是當年最高,達到12.3億元。

營銷端,理想也在去年新款理想ONE上市后開始發力,零售店數量從2020年底的52家增至2021年底的206家,因此其全年銷售、一般及行政開支也達到了34.9億元,同比增長212.1%。

據理想官方透露,理想營銷網絡還將在今年底前進一步擴張,目標達到400家零售店。

同樣,小鵬去年研發費用也大幅增長138.4%,營銷費用同比增長81.7%。雖然數值比不過蔚來,增長比不過理想,但由于小鵬售價更加親民,在營收占比上遠超其余兩家。

2021年,蔚小理三家研發投入占總營收比值分別為12.7%、19.6%、12.2%。

小鵬汽車董事長、CEO何小鵬表示,小鵬汽車累積研發投入已經超過90億元,而2022年研發投入還將超過過去一兩年之和。

不過在我們算出營銷占比之后發現,小鵬同樣也是最高,甚至占到了總營收的四分之一。這也顛覆了以往蔚來善長營銷、小鵬善長研發的固有觀念。

實際上,在過去的2021年我們看到三家都在查漏補缺,為即將到來的新能源混戰做好準備,不以過時的眼光看待蔚小理,應該是當下最真實的寫照。

2022,新能源迷霧未散

翻過2021年,上游原材料價格不斷攀升,新能源補貼也在持續退坡,多家車企都相繼宣布了多次調價,而李斌在電話會議上提到,蔚來暫時沒有調價打算。

我們推測,蔚來不進行調價的原因大概來自于今年將交付的三款NT2.0平臺的車型,根據此前蔚來透露的數據,NT2.0平臺車型毛利率普遍高于NT1.0平臺,將有望達到25%。

我們對比去年四季度整車毛利率來看,只有小鵬出現了大幅下降,而售價均在30萬元以上的蔚來和理想依然保持著穩步上升。

不過針對毛利承壓,何小鵬仍舊保持較為樂觀的看法,他認為今年三季度,原材料的價格不會繼續上漲,將達到一個平穩狀態,甚至還會出現小幅下降。

同時何小鵬還提到,在油價大漲的背景下,中高端電車需求將繼續擴大,而小鵬也將在今年繼續保持銷量的增長。根據三家財報一季度交付指引來看,蔚來25000-26000、小鵬33500-34000、理想30000-32000,小鵬仍將穩坐2022Q1交付冠軍。

而在電話會議上,小鵬還提出了25%的中長期毛利率目標。不過當下來看,小鵬想要實現這一目標的時間節點并不在2022年。

今年,小鵬有一款車中大型SUV將在三季度開始交付,屆時小鵬G9以更高的價格區間將會在一定程度上改善小鵬當下的低毛利問題,但要說完成目標小鵬汽車應該將時間放在了2023年。

據悉,小鵬汽車將在2023年推出兩個新平臺,并推出基于兩個新平臺打造的全新車型,分別覆蓋B級和C級車,并將引入超大型一體化壓鑄等制造工藝,進一步控制成本。同時下半年城市NGP開放,以及明年上線的XPILOT4.0智能輔助駕駛系統有望通過軟件盈利提升整體毛利率。

據管理層透露,城市NGP功能將在二季度陸續開放,而當前已售車型中,約有20%用戶選裝了智能輔助駕駛系統,在2021年四季度交付的P5中,有超過一半的車型支持XPILOT3.0/3.5。

而小鵬汽車也對城市NGP功能和XPILOT4.0寄于了很高的期望。

“城市NGP的測試表現遠超我們的預期。”

不過小鵬汽車所透露的今年四季度將在G9上開展的Robotaxi業務,根據以往自動駕駛企業的生存狀況來看,短時間或許還并不能為小鵬帶來正向盈利的可能。

同樣將主力寄托于2023年的車企還有理想。作為唯一一家僅靠一款車型“打天下”的車企,理想在今年三季度也將迎來一款增程式的中大型SUV——L9。

雖然理想善長打造爆款,但當下新能源市場變化迅速,同時可供參考樣本較少,從一定程度上來講更少的車型意味著更低的容錯率。

好在,2023年理想計劃推出兩款純電車型,并將采用高壓充電方案。這也使得其完善理想在純電布局的同時,也讓理想的戰力顯得并不那么“單薄”。

在小鵬發布財報當日,蔚來ET7正式開啟交付,而這只是蔚來今年的“第一槍”。到三季度,蔚來ET5和ES7兩款車型也將相繼開始交付,由于ET7\ES7均在第一工廠生產,因此產能爬坡或許較為緩慢,預計將在三季度達到常規產能。

同時,位于合肥新橋智能汽車產業園區的第二生產基地也將在三季度投產,規劃產能為60JPH,ET5將成為首款生產車型。屆時,蔚來6款車型同時在售交付量將大幅提升。

品牌與渠道,差異化仍舊存在

雖然我們看到三家在車型、定價上重合度越來越高,小鵬G9中大型SUV,定價或將與ES6、理想ONE形成競爭,蔚來ET5采用BaaS方案售價也來到了P7的價格區間。

但實際上蔚小理三家在各自的品牌及渠道中仍有著差異化競爭。

截至2021年底,小鵬在129個城市擁有357家線下門店,其中包括209家直營以及148家授權店,小鵬也是目前三家中唯一一家采用“自營+加盟”模式的品牌。去年4月小鵬便與中國最大的汽車經銷商中升集團建立戰略合作伙伴關系,以此拓寬銷售渠道,其中又以下沉渠道尤為重視。

據小鵬汽車電話會議透露,小鵬非一線城市的實體店占所有實體店的近80%,大部分都是在2021年下半年實現的。這也意味著,去年小鵬交付量不斷走高下沉渠道起到了至關的重要作用。

而考慮到理想與蔚來較高的售價,短期難以在下沉市場有所作為。

不過,何小鵬也表示,在新車型的布局上,小鵬暫未考慮推出15萬元以下的車型,同時也并未考慮單獨做一個更高端的品牌,這也就意味著小鵬的品牌向上或許仍舊沒有停止。

與此相反的是,蔚來透露面向大眾市場的新品牌已經完成了團隊組建,首批產品的研發也已進入了關鍵階段。

李斌認為,蔚來在主流高端市場,價格區間主要是5-10萬美元,但目前看在3-5萬美元區間的產品仍有非常大的市場,并且能夠達到一個合理的毛利率。

在海外市場方面小鵬依然采取國內的渠道布局,今年2月小鵬與兩家歐洲汽車廠商締結戰略合作伙伴關系,分別在荷蘭以及瑞典合作代理零售,同時小鵬首家海外品牌零售體驗店也在斯德哥爾摩開業。

蔚來的產品與全體系服務將依然在海外市場繼續復制,今年將在德國、荷蘭、瑞典、丹麥等地相繼落地。且在今年前兩個月,蔚來已經在海外市場實現每月交付100輛車。

2021已是過去,在新能源滲透率迅速攀升的大背景下,新勢力頭部三家有選擇低調的,也有選擇發力的。2022年,市場環境又在發生天翻地覆的改變,目前已知的包括原材料上漲、補貼退坡以及疫情,后續新能源市場又將走向何方誰也無法準確預測。

本文為聯商網經光子星球授權轉載,版權歸光子星球所有,不代表聯商網立場,如若轉載請聯系原作者。

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