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迪士尼也要“愛優騰”化?

來源: 燃次元 陶淘 2022-05-13 08:57

迪士尼旗艦店 _1_

來源/燃次元(ID:chaintruth)

作者/陶淘

編輯/曹楊

美東時間5月11日(周三)美股盤后,迪士尼(DIS.US)交出了一份優于競爭對手Netflix(NFLX.US)的財報成績。

財報數據顯示,截至2022財年第二財季、即公歷2022年第一季度末,迪士尼營業收入192.49億美元,同比增長23%。迪士尼CEO查佩克將亮眼的業績歸功于主題樂園等線下業務的持續恢復,以及流媒體業務的廣受歡迎。

具體表現在,流媒體平臺訂閱用戶數據方面,不同于Netflix2022年第一季度十年來會員數量的首次減少,“Disney+”全球付費用戶環比增長790萬,超分析師預期的450萬增長量76%。截至季末,所有迪士尼旗下的流媒體訂閱用戶數量合計達1.377億,同樣高于分析師預期的1.35億。

不過,盡管營收實現了大幅增長,但卻未達市場預期。此前,分析師預測本季度迪士尼營收將達到200.3億美元。

不僅僅是營收未達增長預期,本季度,迪士尼增收不增利,且凈利潤大幅下滑。數據顯示,迪士尼持續經營業務的凈利潤同比下滑了48%,從去年的9.12億美元降至4.7億美元,近乎腰斬。

受財報影響,迪士尼5月12日股價在盤中一度跌5%,跌到兩年低位99.5美元/股。截至北京時間5月13日美股收盤,迪士尼報收104.31美元/股,總市值1899億美元,繼續維持本年度以來波動式下跌的趨勢。與今年以來迪士尼股票156.35美元/股的最高值相比,已跌去超35%。

圖/迪士尼股價走勢

來源/老虎證券 燃財經截圖

從財報數據可以看出,之所以凈利潤出現大幅下滑,主要是流媒體業務的會員收入難抵巨額支出所致,這也使得流媒體經營性虧損從2.9億美元擴大到了8.87億美元。因此,今年3月,迪士尼與Netflix近乎同時宣布了一項二者此前均曾嗤之以鼻的商業模式——將在流媒體中引入廣告。

顯而易見,為了盈利,迪士尼的流媒體業務也在努力向“愛優騰”的模式靠攏。但從“愛優騰”及Netflix的現狀來看,廣告也未必能為迪士尼帶來更多的利潤支撐。

也就是說,對于全球的流媒體來說,盈利困局依然難解。

主題樂園持續翻倍增長

從財報數據來看,迪士尼的表現比較突出。

具體業務層面,迪士尼在主題樂園、體驗與產品服務的表現可謂相當喜人。由于疫情趨緩,在上一財季該業務翻番的營收增長之后,2022財年第二季度,以主題樂園、郵輪為核心的線下業務版塊,依舊維持了超100%的營收增長,從31.73億美元增長至66.52億美元,逼近2019年疫情前第四季度的76億美元營收,經營性利潤也由5.87億美元的虧損轉為13.85億美元的盈利。

圖/迪士尼樂園業務同比增長情況

來源/燃財經截圖

財報中提到,在2022財年,迪士尼的主題樂園與體驗相關等業務,受到新冠疫情的影響已經大幅度降低。尤其是在美國國內,客流量限制的放寬大幅提升了主題樂園、酒店、餐飲的人氣。

不過,財報中也提及,國際方面,主題樂園與體驗相關業務,相比而言增長較緩。財報指出,該季度,美國國內主題樂園相關業務增幅為182.3%,高于國際的119%。且巴黎迪士尼樂園今年一季度全程開放,相比去年四季度的停擺帶來了大幅的收入增長。

但是,上海和香港迪士尼樂園本財季卻分別只開放了78天和3天,大多數時間處于客流量稀少或者徹底停擺的狀況,使得國際市場的營收增幅受到影響。

迪士尼在財報會議中表示,亞洲主題公園的關閉(包括香港、上海)直接導致了其最新季度營業利潤減少3.5億美元。不過,燃財經在查詢了香港迪士尼財政業績后發現,2021年,香港迪士尼全年財政收入上升19%,至17億港元,但凈虧損卻依然高達24億港元。在此之前,香港迪士尼樂園已經虧損了六年。

不難看出,疫情并不是該樂園虧損的主要原因。換言之,自身經營模式存在困境或更值得迪士尼深思。

在郵輪業務方面,盡管其目前的運營狀況依舊面臨著客流的限制,但比起去年同期的徹底關停,還是有了長足的進展。

誠然,盡管迪士尼的線下業務還未能恢復到疫情之前,但在科幻影迷社群、“極客電影”創始人、北美流媒體資深用戶李東東看來,隨著疫情的控制,迪士尼最賺錢的樂園業務將長期向好。個別地區疫情的反復不會影響其線下業務重回2019年的亮眼業績,同時這也能與該集團的線上業務更好產生聯動。

流媒體訂戶增速超預期,但虧損擴大

營收增長的不只是主題樂園、體驗與產品服務方面。財報數據顯示,迪士尼在媒體娛樂與分發業務版塊的營收從去年同期的124.4億美元增加到了136.2億美元。

迪士尼在財報中表示,這主要得益于流媒體業務23%的營收增長。流媒體業務之外,該版塊業務還包括有線電視業務和內容銷售與授權業務。2022財年,有線網絡業務同比增長了5%,與去年相比差異不大。

但在內容銷售與授權業務中的線上授權方面,本財季同比減少3%至19億美元。這也成為其本財季總營收不及分析師預期的原因之一。

本季度,分析師對于迪士尼的業績預期在200.3億美元,而其實際營收則為192.49億美元。財報中提到,“一筆對外內容授權的提前終止,使得其本季度的應得收入減少了10億美元。”

圖/提前終止版權授權

來源/燃財經截圖

事實上,不只是迪士尼,包括Netflix、亞馬遜、蘋果、HBO等在內的多家美國流媒體,對其它平臺提前終止自身內容的授權,是近兩年頻頻出現的動作。

據悉,2020年,當Netflix與華納兄弟出品的《老友記》合約到期后,華納兄弟就收回了《老友記》的版權,將其獨家收歸到旗下平臺HBO上。盡管失去了每年高達10億美元的驚人收入,但華納兄弟不再為他人做嫁衣。而其為自身流媒體輸血的做法,也成為了此后蘋果TV、迪士尼等相繼選擇的道路,二者先后與Netflix終止內容或者部分授權。

也正是因為如此,自2020年北美流媒體戰爭打響以來,原本依靠自身內容與版權內容的雙重優勢吸引訂閱用戶的Netflix,逐漸失去了內容護城河。

短期來看,雖然迪士尼提前終止與其它平臺的內容授權,確實損失了部分版權收益。但作為新興平臺玩家中的一個,而不再僅僅是內容供給方,迪士尼這種斷糧的方式,或許能起到殘酷地打擊其它平臺的作用。

迪士尼在本季度財報中另一值得關注的數據則來自迪士尼“Disney+”。財報數據顯示,“Disney+”全球付費用戶環比增長790萬,較分析師預期的450萬增長量高76%,更優于Netflix20萬用戶下滑的頹勢。

對于這種變化趨勢,艾媒咨詢創始人張毅表示,一方面,在全球市場,連續的開拓與增長,使Netflix已經陷入了用戶增長的瓶頸,但Netflix在流媒體領域已經占據了市場高位。另一方面,“Disney+”推出至今時間才兩年半,依舊處在產品生命發展周期上行階段,還未及頂峰,有著較大的市場發展潛力。

此外,從內容的護城河方面來看,李東東表示,Netflix盡管自制能力強大,但是由于造血花費的資金過多,新項目的開啟總是有限的。但迪士尼家大業大,其堅實的內容庫,積累了“漫威”、“星戰”等IP的重磅大戲以及合家歡的動畫內容,天然儲備著更多的內容。因此在用戶的拉新方面占據著持續的優勢。

值得注意的是,財報會議中還提到,本季度漫威漫畫的“月光騎士”系列新片以及皮克斯出品的電影《青春變形記》,推動了“Disney+”平臺用戶的增長。而Netflix在本財季卻沒有出現類似于《魷魚游戲》這樣的爆款。

除此之外,迪士尼與Netflix之間博弈的優勢,還在于價格。盡管Netflix此前就對新興市場做了降價調整,如印度市場降價60%,已低至2.62美元/月,但“Disney+” Hotstar(Hotstar原來為印度的流媒體)低至1.03美元/月的價格顯然略勝一籌。除此之外,二者在本土入門訂閱費方面,前者的價格為9.99美元/月,后者則為7.99美元/月,迪士尼依舊優勢明顯。

但對于迪士尼流媒體來說,價格優勢的同時也意味著利潤的困境。在長視頻平臺都瘋狂投入自制內容,從而夯實自身IP庫的情形之下,迪士尼也砸了巨資在內容制作上。

圖/迪士尼流媒體虧損同比擴大超100%

來源/燃財經截圖

具體表現在,本財季,迪士尼旗下的流媒體“Disney+”和Hulu在生產、制作、市場營銷與技術方面的支出增幅,顯著大于訂閱用戶帶來的收入增幅,也致使經營性虧損達8.87億美元,同比擴大超100%。

值得注意的是,迪士尼方面還表示,今年,其在流媒體內容上的投入將達110億美元,幾乎占據260多億美元影視制作預算的一半。

廣告能否拯救“Disney+”?

激烈的競爭之下,流媒體的高價內容支出已然成為了難以改變的現實。

但即便如此,流媒體盈利困境依舊需要化解。

限制共用賬號或成為了巨頭們開源的方式之一。Netflix在上一季的財報中提到,其遺留下的“賬號共享”,使之損失了大量的收入,未來將對此整頓。迪士尼同樣方面,“Disney+”如今也可以7人共用賬號,在大規模的拉新過后,可以降低共用賬號比,從而提升用戶的ARPU。

此外,開拓新的商業模式也是迪士尼的新嘗試。盡管在財報會議中,CEO查佩克對于高額的內容投入解釋稱,精品內容會推動付費訂閱用戶的增長,訂戶增長又會提升盈利能力。

正因如此,迪士尼方面也曾多次提到,“將試圖在今年下半年推出穿插廣告的‘Disney+’訂閱內容,給用戶更多選擇·。”

這一操作對于國內用戶來說再熟悉不過。而近兩年,由于流媒體持續性的經營虧損,“愛優騰”試圖Netflix化,屢次提升會員費。而迪士尼、Netflix也在嘗試“愛優騰”化,即推出廣告。

就連訂閱用戶的鼻祖式流媒體Netflix,都在今年3月提出了即將推出廣告模式。顯而易見,單一的會員模式,或許難以維系日益艱險的流媒體生存環境。

不過,用戶對這一模式質疑大過認可。在美國留學、同時也是Netflix資深用戶的CoCo告訴燃財經,當她聽說Netflix要引入廣告之后,確實對其興致大減。“畢竟它本來就比國內的流媒體貴好多。已經這么貴了,投屏還要加錢,甚至都不能截屏。再加上廣告的話,真是體驗感太差了。”

當不少聲音表示,“流媒體的豐碑Netflix也無法再捍衛純會員模式,是否意味‘會員+廣告’才是長視頻最終能跑通的商業模式”時,張毅表示,會員模式與廣告模式之間,本質上存在著一定程度的商業模式沖突。即,大部分用戶只能接受少量的廣告,甚至不接受廣告,這兩者的并存對于會員的生存來講,可能是一種扼殺。

至于“愛優騰”正在逐步的Netflix化,以及Netflix、迪士尼在逐步“愛優騰化”的趨勢,張毅表示,這既符合一定的邏輯,也與中國市場和美國市場之間的特異性有關。

來源/迪士尼電影官方微博

“一方面,中國相對于美國更廣闊的人口基數——14億人,能夠為流媒體平臺和廣告商帶來更大的商業價值。從這一點來說,美國的3億人口能夠輻射的面就相對較窄。另一方面,美國市場自有線電視誕生以來,就有更強的付費習慣,使之更早建立起了會員模式。”

“而如今,中國人的付費意識、消費能力都有所增強,而北美的流媒體市場則已經拓展到了海外,其廣告可以輻射范圍也更廣了。”張毅進一步表示。

正如張毅所說,在當下的盈利困境之下,國內流媒體與美國流媒體的新動作,至少也是一種提升收入的新嘗試。

“‘會員+廣告’的商業模式,會是流媒體發展的必然趨勢。”李東東直言,全球最盈利的互聯網公司靠的都是廣告業務,差別就在于廣告的形式能否讓用戶接受。在商業產品的設計上,會員費與廣告能不能達到資費與體驗上的平衡。”

稍作觀察不難發現,不管是音樂、網文閱讀,還是長視頻,付費訂閱與廣告商業模式,一直都在擺動式并存。

此前,Netflix也在財報中提到,引入廣告內容是為了做差異化市場,在低價市場進一步拉新用戶,這大概率也會是迪士尼邁出的下一步。

“大而全、小而精”的兩條腿并行模式,或也是迪士尼未來的“走法”。

參考資料:

《迪士尼:傳統業務加速利潤釋放,奮力輸血流媒體》,同花順財經

*文中CoCo為化名

*免責聲明:在任何情況下,本文中的信息或所表述的意見,均不構成對任何人的投資建議。

本文為聯商網經燃次元授權轉載,版權歸燃次元所有,不代表聯商網立場,如若轉載請聯系原作者。

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