出品/聯商專欄 

撰文/聯商高級顧問團成員 老刀

在2022財年阿里云業務實現盈利之前，中國商業板塊是阿里為數不多的正利潤業務。從阿里最新財報來看，有喜有憂。

營收、凈利潤增速在放緩

2022財年（2021年4月1日至2022年3月31日），阿里巴巴營收為8530.62億元，同比增速降至19%；而2021財年，阿里巴巴營收超7000億元，同比增長40%以上。

2022財年，阿里巴巴歸屬于普通股股東的凈利潤為619.59億元，同比下降59%；一季度同樣如此，歸屬于普通股股東的凈虧損為162.41億元，非公認會計準則凈利潤為197.99億元，同比下降24%。

對于過去的2022年財年，業內普遍認為，阿里營收能力和賺錢能力（凈利潤）的增長速度都在放緩。

阿里巴巴集團董事局主席兼CEO張勇在阿里財報發布之后的電話會議上，強調的并不是財務數據，而是阿里的活躍用戶以及巨量的GMV數值。

張勇指出，阿里中國市場完成了10億年度活躍消費者的既定目標，年度凈增1.13億，全球年度活躍消費者達到13.1億，年度凈增1.77億。全年完成的GMV為8.3萬億元，其中中國市場貢獻近8萬億元，海外市場為三千多億元。

張勇表達的點指向了兩個關鍵：

第一，雖然阿里的營收以及凈利潤增速放緩——這兩個數據表現的是企業自身的賺錢能力。但是，對市場以及對整個外部行業來說，阿里的價值是巨大的，其平臺上擁有超過10億的活躍用戶，這是其他任何電商都無法比肩的。

第二，線上成交金額國內部分近8萬億，這是一個高的嚇人的數據。據國家統計局的數據，2021年我國社會消費品零售交易總額為44.1萬億元，其中商品零售總額39.39萬億元，餐飲收入總額4.69萬億元。阿里一家的交易額占了商品零售總額的20%。

阿里2022財年財報發布之后，雖然業績——主要是增長能力表現并不出色，但資本市場卻給予其積極回應。

5月26日，阿里美股盤前一度漲超5%，截至當天收盤，最終收于94.48美元，漲幅為14.79%。5月27日，阿里港股開盤即大幅上漲，午間收盤于91.20港元，漲10.10港元，漲幅為12.45%。

為什么股價大漲，可能原因有兩點：

第一，阿里的股價已經很低。阿里上市時市值就差不多2000多億美元，過去的一年，在宏觀政策、疫情影響以及壟斷處罰等多重不利因素之下，阿里股價跌跌不休，已經跌到和上市時差不多了。所以從目前來看，阿里的股價是被低估的。

第二，業績雖然增速放緩，但超出分析師們的預期。彭博對2022財年阿里巴巴營收和凈利潤的預期分別為8502億元和1317億元，阿里巴巴最終的成績比預期分別高出28億元和46億元。

阿里的“留量”時代

2022年5月20日，阿里舉行一場線上品牌閉門會，阿里巴巴國內數字商業板塊總裁戴珊強調要從交易轉向消費，將過去消費者的交易行為分別向前后兩段拉長，不僅要做好前端的內容，更要做好后端的服務，消費者成為了阿里的“第一客戶”。

戴珊認為，過去是“流量時代”，今天是“‘留’量時代”。在此背景下：“天貓如何幫助商家穩大盤、有增長，是我今年最重要的事情。”

戴珊的認知，充分符合了政策和宏觀的導向。

流量時代，需要的是做大規模，一方面是用戶規模，另一方面是商品的規模，流量的本質是“用戶”。而在后電商時代，平臺尤其要關注中小商家的健康狀況，一方面要把商家留在平臺上，另一方面要盡可能把用戶留在自己的平臺上。

從流量到“留量”，也在一定程度上證明了阿里會逐漸進入一個“存量運營”的時代——對現有的用戶和商家進行深度運營，提升平臺的服務價值和消費體驗。

留量時代的阿里會怎么辦？

第一，從交易到消費。交易是純粹的買賣、交換關系。但是消費不僅僅包括交易，更重要的是前前后后一些列圍繞交易而形成的體驗。

交易時代可能只需要為商家帶來流量，促成買賣就行了。但是真正的消費要讓用戶感到愉快和滿意。尤其在線下的消費，“逛店”具有商用空間提供的體驗消費，還有包括零售、娛樂、餐飲等等復合業態帶來的立體互動消費。

線上的消費體驗來自于哪里？

到目前為止，戴珊對于“消費體驗”的改造似乎來自于兩方面：逛逛、直播作為一種全新的方式，成為推薦和搜索的必要補充。

戴珊表示，“在淘寶這個超級APP上，要堅定完成品牌商的發現，導購、種草、互動，最后是成交的全鏈路交付。”這是指的“逛逛”功能。

2020年12月，“逛逛”被正式作為淘寶的首頁一級入口推出，實現了從0到超過2億月活用戶的增長。“逛逛”從本質上說有點像“小紅書”，主要是用于促進用戶的分享。

另外方面是淘寶直播正式升級為獨立APP“點淘”。

但是，到目前來看，“逛逛”以及設立直播的獨立APP，對“消費體驗”功能的強化似乎并不十分明顯。

第三，自營業務。在“留量”時代，阿里開始強化自營業務。自營業務能帶來更好的購物體驗，至少能提升用戶的“選擇信任”。

今年一季度，大淘寶體系開始力推直營，深度介入到商品流通鏈條，3月淘特上線了淘特10元店、淘特100，兩者均為線上官方直營模式。

與淘系類似，天貓也開始不斷探索自營業務，更注重用戶運營。一季度，阿里中國零售商業中的直營及其他業務同比大增，比整個電商大盤增速幾乎翻倍，主要就是由于盒馬鮮生、天貓超市等直營業務貢獻的。

第三，降本增效。5月26日，阿里巴巴集團首席財務官徐宏在財報后的電話會議上稱：改善利潤是阿里未來一年的重要任務。“降本增效”成為阿里的一個高頻詞。

戴珊明確表示，“今天我會堅定砍掉一些投入產出比不清晰的項目，比如天貓正當紅、天貓活力營、天貓精彩盒等等。”

電商未來格局如何變化

在國內電商領域，京東，拼多多與阿里三家，基本上已經形成了相對穩定的態勢和格局，三家各有各的品類優勢，而且分別鎖定不同的消費人群。當下或者未來不久的戰略階段內，對阿里來說，最大的競爭對手來自于抖音以及美團。

抖音是強悍的流量入口，而且從短視頻切入電商，抖音的步驟走得很順滑。隨著抖音加速電商布局，未來直播電商的競逐將會愈演愈烈。

再來分析美團，美團的平臺電商化趨勢越來越明顯。隨著在本地生活領域不斷擴充，本地生活市場格局也會迎來變化。

對于阿里來說，從流量時代到“留量”時代，要做好的是兩頭精細化運營，第一是商家，第二是消費者。讓商家更有錢賺，讓用戶體驗更佳，是當下阿里的戰略選擇。