8月25日，珀萊雅披露了2022年半年度報(bào)告。

業(yè)績(jī)方面，珀萊雅在2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.26億元，同比增長(zhǎng)36.93%；同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.97億元，同比增長(zhǎng)31.33%；其中，2022Q2單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.72億元，同比增長(zhǎng)35.5%；同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.39億元，同比增長(zhǎng)19.2%。

從股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，自今年3月底，珀萊雅股價(jià)一路高歌猛進(jìn)，截止8月初最大漲幅超60%。但8月以來(lái)珀萊雅股價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，最大跌幅已超13%，接近技術(shù)性熊市（從最近的高點(diǎn)下跌超過(guò)20%屬于技術(shù)性熊市）。

2019-2022H1珀萊雅營(yíng)收和凈利潤(rùn)，單位：億元  資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，36氪

可以看到，在疫情沖擊、消費(fèi)不振的上半年，珀萊雅交出了一份亮眼的成績(jī)單，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)30%以上的增速。究其原因，主要源于今年上半年珀萊雅在品牌和渠道兩方面均表現(xiàn)出色，不僅進(jìn)行了新品牌孵化，盈利能力更強(qiáng)的線上渠道收入占比大幅提升，公司整體的盈利能力得以提升。

分品牌來(lái)看，2022H1主品牌珀萊雅實(shí)現(xiàn)收入21.28億元，同比增長(zhǎng)43.12%。主品牌實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，主要源于珀萊雅品牌通過(guò)對(duì)現(xiàn)有大單品進(jìn)行不斷升級(jí)和品類拓展來(lái)提升大單品的產(chǎn)品力，提高用戶粘性和品牌美譽(yù)度。上半年，珀萊雅不僅對(duì)紅寶石面霜和小夜燈眼霜進(jìn)行升級(jí)，還打造保齡球VC橘瓶、源力面霜、源力面膜等全新大單品。

第二大品牌彩棠在2022H1實(shí)現(xiàn)收入2.32億元，同比增長(zhǎng)110.57%，收入占比提升3.54pct至8.87%。彩棠實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，主要系彩棠結(jié)合創(chuàng)始人“唐毅”個(gè)人IP的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，塑造了彩棠作為中國(guó)“專業(yè)化妝師彩妝品牌”的形象，提升了產(chǎn)品在消費(fèi)者中的專業(yè)度認(rèn)知。不僅提高了三色修容盤(pán)和雙拼高光盤(pán)等大單品的滲透率，還推出新品三色遮瑕盤(pán)和定妝噴霧，進(jìn)一步完善彩妝面部產(chǎn)品線品類布局，拓寬了彩棠品牌的收入來(lái)源。

從渠道結(jié)構(gòu)來(lái)看，2022H1珀萊雅在線上渠道實(shí)現(xiàn)收入23.09億元，同比增長(zhǎng)49.49%。主要系珀萊雅繼續(xù)走大單品矩陣路線，并且加強(qiáng)品牌自播和深度運(yùn)營(yíng)店鋪會(huì)員，大幅提高會(huì)員復(fù)購(gòu)率。在各電商618大促期間，珀萊雅品牌成交金額（GMV）獲天貓美妝排名第五，同時(shí)位列天貓、抖音和京東美妝國(guó)貨排名第一。

而且，近幾年珀萊雅的線上渠道營(yíng)收占比持續(xù)提升，從2019年的53.09%提升至2021年的88.27%，今年上半年線上收入占比再提升3.34pct至88.27%，線上渠道已然成為珀萊雅的主要收入來(lái)源。而線下渠道在疫情的沖擊下，收入增速明顯放緩。2022H1珀萊雅在線下渠道實(shí)現(xiàn)收入3.07億元，同比下降16.31%。

盈利能力方面，2022H1珀萊雅的毛利率為68.12%，同比提升4.39個(gè)百分點(diǎn)，主要原因一方面在于公司在毛利率較高的直營(yíng)渠道占比提升，2022H1直營(yíng)渠道實(shí)現(xiàn)收入17.46億元，同比增長(zhǎng)60%，營(yíng)收占比提升6.07pct至66.73%；另一方面在于公司的大單品策略成效顯著，精華、眼霜等高毛利大單品占比提升，使得主品牌珀萊雅和彩棠毛利率提升到70%以上。

展望下半年，隨著疫情好轉(zhuǎn)后消費(fèi)大環(huán)境回暖，疊加“雙11”、“雙12”等大型促銷活動(dòng)的到來(lái)，公司所在的美妝行業(yè)需求大概率將迎來(lái)復(fù)蘇。

而珀萊雅自身的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力仍將來(lái)自其大單品策略，其中，珀萊雅品牌隨著大單品口碑的不斷沉淀，在產(chǎn)品升級(jí)和新品推出的加持下，核心大單品有望于下半年的大促活動(dòng)中放量；隨著專業(yè)彩妝的品牌形象不斷占領(lǐng)消費(fèi)者心智，彩棠品牌有望在下半年持續(xù)高速增長(zhǎng)，成為公司業(yè)績(jī)的第二增長(zhǎng)曲線。