出品/聯(lián)商專欄

撰文/聯(lián)商高級顧問團成員老刀

新能源造車市場，簡直就是一片混戰(zhàn)。從蔚小理三兄弟到哪吒、零跑，誰都說自己是某一個時間段內(nèi)的銷售冠軍。

比如，在八月份，各位相繼公布7月份的交付量情況：哪吒首奪新勢力月銷第一名，零跑汽車位列第二，小鵬汽車從冠軍寶座上滑落至第三名。如果把廣汽埃安（7月銷量2.5萬輛）這家“傳統(tǒng)新勢力”也算上，那7月交付量榜單中，“蔚小理”則全部跌出了前三名。

8月份哪吒和零跑依然保持著七月份的良好勢頭，哪吒16017輛，零跑12525輛的成績位列第一、第二。蔚來八月份交付10677輛，這次沖到了第三，但小鵬和理想八月份均不過萬。其中尤其是理想，4571臺的銷量連哪吒零頭都趕不上。

但是，如果從全年的交付數(shù)據(jù)來看，截止到今年8月底，前三強依然被蔚小理三家把持住。蔚來在8月份交付10677 輛，年度累計 71566 輛；小鵬 9578 輛，年度累計 90085 輛；理想 4571 輛，年度累計 75396 輛，集體奔向年度 10 萬輛的銷量目標。

從定價以及在售車型上，可以看出這些“風光無限”的造車新勢力真實的江湖地位。第一梯隊中蔚來的在售車型最多，包括蔚來EC6 、蔚來ES8 、蔚來ES6 、蔚來EP9等，平均終端售價超過40萬元。小鵬在售車型包括小鵬P5、小鵬P7和小鵬G3三款，售價范圍在15萬－40萬之間；理想ONE提供了一款車型，售價也在30萬以上。

哪吒汽車、零跑汽車作為新能源車二線品牌，在七八月份的交付量超越“蔚小理”，一方面是價格便宜——哪吒當前的在售車型都在15萬以內(nèi)。而零跑的銷售主力T03售價還不足10萬。另一方面，上海45月份的疫情嚴重影響了小鵬和蔚來的整車生產(chǎn)。

在蔚小理三頭牌當中，小鵬一直保持了“銷冠”的榮譽。

小鵬在8月底發(fā)布的二季度財報顯示，二季度總計實現(xiàn)34422輛車的交付量，同比增長98%。這是小鵬汽車連續(xù)四個季度在造車新勢力中交付量排名第一。一直以來，小鵬在造車新勢力中，給人的印象是“以技術立國”，小鵬走在一條“自主研發(fā)”的道路上。

但眾所周知，新能源汽車，包括自動駕駛技術，完全就是“摸著石頭過河”，自主研發(fā)，意味高昂的投入，而且在短期內(nèi)見不到成效。小鵬這個死磕技術派的“種子選手”會得到更長久的認可嗎？

財報背后的信息

8月23日，小鵬汽車公布了2022年第二季度財報。財報顯示，今年二季度小鵬汽車總收入為74.363億元，相較去年同期增長97.7%，其中，汽車銷售收入為69.385億元，綜合毛利率為10.9%，汽車利潤率為9.1%。整體來看，小鵬汽車的二季度營收與一季度相比基本持平，毛利率和汽車利潤率有輕微下滑。

但是，利潤數(shù)據(jù)就不好看了。小鵬二季度凈虧損了27億元。這是小鵬汽車上市以來單季度凈虧損最高的財報，相較去年同比擴大126.1%，相較今年一季度環(huán)比擴大58.8%。有人對小鵬二季度的利潤和銷量做了個測算，虧損27億元，交付34422輛車，意味著小鵬汽車每賣出一輛車，就會虧損7.8萬元。

再來看上半年的數(shù)據(jù)，小鵬汽車2022年上半年營收為148.91億元，去年同期的營收為67.12億元；毛利為17.2億元。上半年，小鵬汽車凈虧 44 億元，虧損同比擴大 122%，其中一季度虧損 17 億元，二季度虧損 27 億元，已差不多趕上其 2021 全年的虧損額（48 億元）；而同期的老大哥理想則虧了6.5 億。

小鵬在財報中稱，上半年的44億元虧損中有9.38 億元是來自外幣交易匯兌損失，而非經(jīng)營所致。但即使剔除掉這9.38億，小鵬上半年的經(jīng)營虧損依然高達34.62億元。

從毛利率來看，上半年小鵬的綜合毛利率11.6%，而汽車銷售毛利率為9.7%。如此低的毛利率被戲謔為還不如“賣白菜”。據(jù)稱，理想和蔚來的毛利率都要高出小鵬不少。而理想的毛利率更是高達20%左右。

據(jù)統(tǒng)計，從 2020 年虧損 27 億，到 2021 年虧損 49 億，再到 2022 上半年虧損 44 億，兩年多來小鵬汽車累計虧損約 120 億元。

技術立國，不吝投入

何小鵬曾聲稱：“從短中期來看，我實際上一直都認為，短期有太高的毛利是錯誤的。我走我的科技道路、走我的定位，我覺得行業(yè)里面更多是用一個成熟的體系去思考，我可以理解，但是我走特別的道路。”

何小鵬這個“特別的道路”可能就是堅定的“技術立國”路線。掌握核心技術，對企業(yè)的長期發(fā)展顯然是有優(yōu)勢的，但是在初創(chuàng)期，尤其在這個混戰(zhàn)的局面下，競爭壓力巨大。

小鵬的研發(fā)投入成為其成本的重要占比。

在一眾造車新勢力中，小鵬汽車被認為是最像特斯拉的一個，小鵬堅持要做全線自研，其在技術上也是大筆投入。據(jù)報道，小鵬的研發(fā)費用從2018年的10.5億元，到2021年的41.1億元，占全年總營收的 19.5%。小鵬的研發(fā)投入幾乎以每年10億元的增長速度不斷上升。

今年上半年，小鵬汽車的研發(fā)開支達到 24.86 億元，同比增長 77.8%。從2020 到 2021 年，小鵬汽車全年的研發(fā)投入均超過理想。

但是，對當下的國產(chǎn)新能源汽車市場來說，大舉投入研發(fā)費用并不是一件輕松的事情。尤其是對整車制造企業(yè)來說，新能源車的價格普遍已經(jīng)較高——與傳統(tǒng)燃油車相比，25萬左右的新能源車不算什么，但傳統(tǒng)車卻已可以夠得著一個一線的品牌。

新能源汽車價格不低，而造車企業(yè)的毛利率卻不高，最高的國產(chǎn)品牌當中毛利率也才20%。從一個側(cè)面可以說明新能源車領域依然有太多的技術需要突破，整個行業(yè)的前期投入成本高，投入產(chǎn)出比偏低。

在這樣的狀況下，小鵬簡直就是整車制造同行中的“唐吉坷德”。在中國一眾明星企業(yè)當中，對造車感興趣的遠不止蔚小理、哪吒和零跑，背后還有華為，還有小米。華為造車采用了一條“上層路線”，自己研發(fā)和提供核心系統(tǒng)，但是自己不下場造硬件。

華為這樣的造車“輕資產(chǎn)”模式與小鵬這樣的整車制造企業(yè)而且自己重金投入做研發(fā)，誰更容易在核心技術領域產(chǎn)生領先優(yōu)勢？

有人認為，不碰硬件的華為和小米，他們在造車研發(fā)上的投入可能更容易產(chǎn)生規(guī)模效應。而實實際際的造車企業(yè)，靠賣車賺來的微薄利潤搞硬科技實在有些力不從心，所以不如走“拿來主義”的路線。

為了招攬研發(fā)人才，小鵬也是不遺余力。據(jù)披露，截止2022年上半年，小鵬研發(fā)方向的員工人數(shù)占到總?cè)藬?shù)的近一半。

更夸張的是，蘋果公司前工程師張曉浪據(jù)傳曾計劃跳槽到小鵬。2018年7月，張曉浪在美國圣何塞國際機場被FBI逮捕，彼時他已經(jīng)通過了安檢即將乘坐海航的國際航班飛往中國杭州。隨后，張曉浪被當?shù)胤ㄔ禾崞鹦淌略V訟，指控他計劃跳槽小鵬汽車前竊取了蘋果的自動駕駛商業(yè)機密。

今年8 月23日張曉浪在加州圣何塞聯(lián)邦法院就刑事指控認罪。小鵬回應稱：案件至今已經(jīng)四年多，小鵬汽車并不了解案件的具體情況，也未介入美國司法機關對案件的后續(xù)調(diào)查，我們與蘋果公司之間也沒有相關的爭議，與該案件也無任何關聯(lián)。

G9能否成為大金牛？

8月初，小鵬今年的最大亮點新車G9宣布將在9月份發(fā)售。何小鵬曾稱G9是“50萬以內(nèi)最好的SUV”，并在二季報財報電話會議上表示，“從G9開始，小鵬汽車在電動化技術上堅持長期投入和自主研發(fā)，將會奠定小鵬汽車在智能化以外，在電動化也將擁有技術領先的優(yōu)勢，而且將為消費者帶來體驗的大幅提升。”

被寄予厚望的小鵬G9，展現(xiàn)出了喜人的號召力，在預售的24小時內(nèi)，就為小鵬汽車帶來了22819輛訂單，數(shù)據(jù)優(yōu)于P7同期數(shù)據(jù)。有業(yè)內(nèi)人士表示，定價在35-45萬元之間的G9，或許可以提高小鵬汽車的毛利率。

從目前來看，為提高汽車毛利率，小鵬汽確實也把寶壓在了 G9 身上。何小鵬曾表示，要將整體毛利率提升至 25%。但這個目標顯然比較難。

很明顯，小鵬的G9是瞄準了今年6月底剛剛上市的理想L9。當時，理想的創(chuàng)始人李想說“L9是500萬以內(nèi)最好的家用旗艦SUV。”結果遭到了媒體的一致炮轟。所以這次何小鵬吸取了李想的教訓，沒說500萬以內(nèi)最好的SUV，而是減了個0 ，50萬以內(nèi)最好的SUV。

小鵬汽車的定位在蔚小理三個頭部的造車新勢力當中，其整體定價是最低的。低定價有助于提升銷量，但不利于提升毛利率，更不利提升品牌檔次。因此小鵬急需一款高端的產(chǎn)品來迎接市場的挑戰(zhàn)，同時穩(wěn)固自己在市場中的地位。

G9被視為是小鵬的“拯救者”。小鵬G9將會成為小鵬上一代主力車型P7的替代品。其搭載的多種感知硬件也有助于小鵬進一步加深“智能化”的品牌形象，并借機提升品牌形象。

小鵬G9所需要面對的對手，除了蔚來、理想之外，還面對傳統(tǒng)豪華品牌同價位的車型競爭。G9能否憑借在自動駕駛方面的領先優(yōu)勢贏得當下眾多越來越追求新鮮感的新興消費者，而且要在同行的競爭中展現(xiàn)自身的產(chǎn)品優(yōu)勢，需要拭目以待。

注定孤獨的旅程

面對激烈的市場競爭，較低的毛利率和日復一日的虧損，小鵬有些著急。小鵬汽車表示，要加快推出新產(chǎn)品的節(jié)奏，豐富 15萬-50 萬價格區(qū)間內(nèi)的產(chǎn)品矩陣。2023 年開始，小鵬將會有兩個平臺，6款車型陸續(xù)推出，也就是說，小鵬開始向從低端到中高端的全線產(chǎn)品發(fā)力。

2023年到底會如何尚比較遙遠，對小鵬來說，當務之急顯然是要把當下的 G9的市場口碑打深打透。至少在很大程度上改變目標人群對小鵬的潛在認知。

小鵬堅守自主技術的路線，在當下殘酷的新能源汽車市場上需要持久地勒緊褲腰帶，讓筆者想起了20多年前的聯(lián)想，彼時，聯(lián)想的戰(zhàn)略路線發(fā)生了激烈的爭論，到底是“技工貿(mào)”還是“貿(mào)工技”？最后在誘人的短期利益之下，聯(lián)想放棄了“技術立國”，而走向了一個徹底的“硬件生產(chǎn)商”，但如今來看，沒有核心技術的聯(lián)想似乎總那么有些缺憾。

對小鵬來說，今天選擇的道路也許要在10年或者20年后才能結出碩果。另外，9月1日消息稱，摩根大通以每股平均價70.6788港元增持小鵬汽車605.17萬股，涉資約4.23億港元。增持后，摩根大通的最新持倉數(shù)目為6719.04萬股，持倉比例由4.66%增至5.12%。這是否意味著資本方對小鵬依然有很大的期待和認可？