來(lái)源/億歐網(wǎng)

作者/陳卓

寒氣沒(méi)有蔓延至寵物賽道。

距離“狗繩第一股”源飛寵物上市不足一個(gè)月，資本市場(chǎng)又將迎來(lái)一家寵物玩具公司。根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)9月初發(fā)布的公告，杭州天元寵物用品股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票已獲批準(zhǔn)。

站在風(fēng)口的寵物賽道企業(yè)今年?duì)幭郔PO，前有路斯股份、源飛寵物順利上市，后有天元寵物、乖寶寵物也已通過(guò)深交所上市委審核。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，至少還有7個(gè)寵物公司IPO正在加速度趕來(lái)。

上億汪星人和喵星人，正讓寵物公司加速收割資本市場(chǎng)。

01

寵物玩具生意，年入近20億

天元寵物是一對(duì)浙江兄妹聯(lián)手創(chuàng)立的家族企業(yè)。

2003年，薛元潮和其胞妹薛雅利在杭州創(chuàng)立天元寵物，主要從事寵物用品的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品包括寵物窩墊、貓爬架、寵物玩具、寵物服飾、電子智能寵物用品等。

天元寵物貓爬架

圖源：天元寵物招股書(shū)

看似不起眼的寵物玩具和用品生意，卻有著不俗的吸金能力，且呈年年快速攀升之勢(shì)。招股書(shū)顯示，2019年、2020年，天元寵物總營(yíng)收分別為10.49億元和14.50億元；而到2021年，總營(yíng)收達(dá)到了18.54億元。

貓爬架和寵物玩具和是天元寵物的主要產(chǎn)品，收入加起來(lái)占到總營(yíng)收的近半壁江山。以2021年為例，其第一大品類(lèi)貓爬架占主營(yíng)收入的22.01%，其次為寵物玩具占20.19%，寵物窩墊和寵物食品的占比分別在19.48%和18.17%。

雖然年入十幾億，但天元寵物的利潤(rùn)卻不高。招股書(shū)顯示，2019-2021年，公司凈利潤(rùn)分別為8578萬(wàn)元、1.14億元、1.07億元；分產(chǎn)品來(lái)看，貓爬架、寵物玩具、寵物窩墊和寵物食品的毛利率均不足30%。

值得一提的是，天元寵物的產(chǎn)品大多銷(xiāo)往了海外。

招股書(shū)中表示，由于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的寵物產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為成熟，而我國(guó)寵物產(chǎn)業(yè)起步較晚，所以公司產(chǎn)品以境外市場(chǎng)為主，目前主要銷(xiāo)往美國(guó)、澳大利亞、德國(guó)等。2019-2021年，境外銷(xiāo)售收入分別占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的90.94%、74.08%、72.31%。

不過(guò)細(xì)究起來(lái)，天元寵物主要是為境外品牌做代工和貼牌。2019-2021年，其貼牌產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入分別占到主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的85.96%、87.08%、70.60%。

這種情況在國(guó)內(nèi)寵物企業(yè)中不是個(gè)例。在以代工、貼牌為主的模式下，雖然面臨可觀的市場(chǎng)空間，但由于品牌和渠道的缺失，國(guó)內(nèi)寵物企業(yè)通常處于產(chǎn)業(yè)鏈的底層，產(chǎn)品能夠獲取的附加值較低。這也解釋了為何天元寵物的營(yíng)收足有十幾億元，但利潤(rùn)率卻并不高的原因。 

02

寵企扎推IPO

“它”經(jīng)濟(jì)，正在催生一個(gè)又一個(gè)IPO。

截至目前，A股共有7家寵物上市公司，分別為寵物食品賽道的佩蒂股份、中寵股份、路斯股份、依依股份，寵物醫(yī)療賽道的禾豐股份和瑞普生物，以及寵物用品賽道的源飛寵物。

今年之內(nèi)，A股寵物上市公司大概率會(huì)新增4家，分別為已經(jīng)成功登陸北交所的路斯股份、登陸創(chuàng)業(yè)板的源飛寵物，以及通過(guò)深交所審核正在沖刺上市的天元寵物和乖寶寵物。

在港股和海外市場(chǎng)，也有3家寵物醫(yī)藥賽道的公司正在籌備IPO。有消息表示，目前寵物醫(yī)院公司瑞派寵物正在籌備港股上市，另一家寵物醫(yī)院新瑞鵬和寵物醫(yī)藥公司海正動(dòng)保或考慮沖擊海外資本市場(chǎng)。

不斷涌向資本市場(chǎng)的寵物賽道，實(shí)際在國(guó)內(nèi)興起的時(shí)間并不長(zhǎng)。

上世紀(jì)80年代，我國(guó)政策規(guī)定縣級(jí)以上城市、近郊區(qū)和新興工業(yè)區(qū)禁止養(yǎng)犬，這限制了寵物行業(yè)的發(fā)展和商業(yè)化。直到2000年后，北京、深圳、南京等地相繼規(guī)范養(yǎng)寵政策 ，完善了養(yǎng)犬登記和戶(hù)外活動(dòng)管理等制度，寵物數(shù)量才逐步上漲，行業(yè)也隨之真正起步。

多家寵物公司都是在這期間成立，比如中寵股份成立于1998年，佩蒂股份成立于2002年。天眼查數(shù)據(jù)顯示，2000年是中國(guó)寵物企業(yè)注冊(cè)的元年，當(dāng)年有761家公司名稱(chēng)或經(jīng)營(yíng)范圍中包含“寵物”的企業(yè)成立；近年來(lái)寵物企業(yè)注冊(cè)量逐年上漲，2014年新增企業(yè)注冊(cè)數(shù)量超過(guò)1萬(wàn)家，2021年新增注冊(cè)企業(yè)數(shù)量超過(guò)80萬(wàn)家。

近年來(lái)我國(guó)的養(yǎng)寵滲透率持續(xù)增加，寵物經(jīng)濟(jì)也因此站在了風(fēng)口之上。

中國(guó)畜牧業(yè)寵物產(chǎn)業(yè)分會(huì)指導(dǎo)的《2021年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書(shū)》顯示，中國(guó)城鎮(zhèn)家庭寵物貓的數(shù)量為5806萬(wàn)只、寵物犬的數(shù)量為5429萬(wàn)只，合計(jì)超過(guò)1.1億只；2021年全國(guó)城鎮(zhèn)寵物消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2490億元，預(yù)計(jì)到2023年將進(jìn)一步增長(zhǎng)至4456億元。

在行業(yè)迅速擴(kuò)張和新玩家不斷入局的前提下，寵物企業(yè)需要借助資本力量快速搶占市場(chǎng)，因而形成新一輪集中沖擊IPO之勢(shì)。

其實(shí)，寵物賽道的第一波上市潮發(fā)生在2017年，寵物食品頭部企業(yè)中寵股份與佩蒂股份先后上市，分別登陸深交所主板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。如今，寵物用品、寵物玩具等更多細(xì)分賽道的企業(yè)邁過(guò)上市門(mén)檻，代表了行業(yè)在資本等多種因素的推動(dòng)下進(jìn)一步發(fā)展壯大，并逐漸走向成熟。

二級(jí)市場(chǎng)上列隊(duì)IPO，一級(jí)市場(chǎng)也異常繁忙。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，2022年1-9月公開(kāi)披露的寵物賽道投融資有34起，主要集中在寵物醫(yī)療、寵物食品、寵物清潔美容和寵物用品領(lǐng)域。

03

食品、醫(yī)療、玩具，哪個(gè)更賺錢(qián)？

一個(gè)高增長(zhǎng)的賽道如何掘金？ 

中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)寵物產(chǎn)業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年寵物行業(yè)市場(chǎng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，寵物食品產(chǎn)業(yè)占市場(chǎng)的51.5%，寵物醫(yī)療產(chǎn)業(yè)占市場(chǎng)的29.2%，服務(wù)產(chǎn)業(yè)包括寵物寄養(yǎng)、寵物美容、寵物婚喪等占據(jù)市場(chǎng)的12.8%，另外還有寵物玩具、寵物服飾等領(lǐng)域占據(jù)6.5%。

可以看到，寵物食品、寵物醫(yī)療、寵物玩具及用品是賽道內(nèi)的三個(gè)主要發(fā)力方向。而縱觀國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)，三大領(lǐng)域中都已有頭部企業(yè)脫穎而出。

寵物食品賽道中，成立于1993年、2017年上市的中寵股份是龍頭之一，截至9月30日收盤(pán)，其市值超86億元。財(cái)報(bào)顯示，2021年中寵股份營(yíng)收為28.82億元，其中境外營(yíng)收占比76.02%。

但若看利潤(rùn)，寵物食品可能不是門(mén)好生意。2021年中寵股份毛利率為20.05%，分產(chǎn)品來(lái)看，其寵物零食、寵物罐頭和寵物主糧的毛利率分別為19.80%、24.61%和18.90%。

寵物玩具及用品的掙錢(qián)能力略高于寵物食品。源飛寵物財(cái)報(bào)顯示，2019-2021年其綜合毛利率分別為24.60%、27.42%、26.17%。

不過(guò)寵物玩具和用品方面今年才迎來(lái)相關(guān)公司的上市。比如今年8月登陸深交所的源飛寵物，因主營(yíng)寵物牽引繩被稱(chēng)為“狗繩第一股”，2021年其營(yíng)收為10.69億元，凈利潤(rùn)1.368億元。截至9月30日收盤(pán)，其市值為38.97億元。 

相對(duì)于食品和玩具及用品來(lái)說(shuō)，寵物醫(yī)療賽道更具吸金和想象力。

寵物醫(yī)療賽道通常又可細(xì)分為寵物醫(yī)藥、疫苗、藥品開(kāi)發(fā)和醫(yī)療器材。比如以寵物醫(yī)院為例，旗下?lián)碛?000多家連鎖寵物醫(yī)院的深圳新瑞鵬醫(yī)療，可以說(shuō)是賽道內(nèi)的頭部企業(yè)之一，其前身最早可以追溯到1993年的伴侶寵物醫(yī)院。

根據(jù)新瑞鵬此前掛牌新三板時(shí)披露的數(shù)據(jù)，2015年其寵物醫(yī)療與保健業(yè)務(wù)的毛利率為43.8%，寵物美容業(yè)務(wù)的毛利率超過(guò)52%。公開(kāi)報(bào)道顯示，2021年新瑞鵬的營(yíng)收已經(jīng)達(dá)到約30億元。

雖然寵物賽道在蓬勃發(fā)展，但目前國(guó)內(nèi)寵物企業(yè)的問(wèn)題也十分明顯。

一方面，我國(guó)寵物企業(yè)主要還是代工或貼牌模式，主要收入源自境外。無(wú)論是做食品的行業(yè)頭部企業(yè)或者寵物用品和玩具，都是以O(shè)DM和OEM業(yè)務(wù)為主，主要供應(yīng)給國(guó)際知名寵物零售商Petco、Petsmart和連鎖零售商Walmart、Target等，鮮少有自主品牌受到消費(fèi)者認(rèn)可。

不過(guò)也有頭部企業(yè)已察覺(jué)到痛點(diǎn)，開(kāi)始加大自身品牌建設(shè)投入和產(chǎn)品研發(fā)投入。比如乖寶寵物旗下有多個(gè)自有品牌，較為出名的為麥富迪，擁有寵物干糧、零食和濕糧三大品類(lèi)合計(jì)2000多個(gè)SKU。

另一方面，各細(xì)分賽道內(nèi)的頭部企業(yè)占整個(gè)市場(chǎng)的份額很小。比如寵物食品領(lǐng)域，中寵股份的年報(bào)顯示，其2021年的市場(chǎng)份額僅為2.2%左右。而根據(jù)德國(guó)數(shù)據(jù)平臺(tái)Statista，2020年全球?qū)櫸锸称房備N(xiāo)售額超過(guò)1020億美元，美國(guó)是最大的寵物食品市場(chǎng)，歐洲則是寵物食品產(chǎn)量的領(lǐng)跑者。

目前，國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)格局呈現(xiàn)“市場(chǎng)較大而企業(yè)不強(qiáng)”的特點(diǎn)，距離真正誕生具有話(huà)語(yǔ)權(quán)的國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)尚遠(yuǎn)。

04

結(jié)語(yǔ)

寵物賽道市場(chǎng)潛力或不止于此。

京東寵物近日發(fā)布的《2022年中國(guó)寵物行業(yè)趨勢(shì)洞察白皮書(shū)》顯示，我國(guó)有1.7億戶(hù)有孩家庭、2.4億空巢青年以及1.5億中高收入老年人群體，而有孩家庭、空巢青年、白發(fā)群體的養(yǎng)寵需求是中國(guó)寵物行業(yè)滲透率將持續(xù)增加的三大驅(qū)動(dòng)力。

在經(jīng)濟(jì)低迷期，寵物市場(chǎng)是少有能保持快速增長(zhǎng)的賽道。

寵物擁有可愛(ài)軟萌的外形與天真無(wú)邪的內(nèi)心，能夠恰到好處地觸動(dòng)與撫慰現(xiàn)代人的情感缺口，并引導(dǎo)相關(guān)消費(fèi)行為的產(chǎn)生。在日本，甚至有“貓咪經(jīng)濟(jì)學(xué)”的說(shuō)法，指不管經(jīng)濟(jì)多么困難，大眾對(duì)貓及其相關(guān)產(chǎn)品的興趣永遠(yuǎn)高漲。

這一點(diǎn)從過(guò)往的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中也可以找到佐證。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳的2010年，娛樂(lè)消費(fèi)下降7%，食品消費(fèi)下降3.8%，住房消費(fèi)下降2%，服裝和服務(wù)消費(fèi)下降1.4%，而寵物消費(fèi)卻增長(zhǎng)了6.2%。

公開(kāi)資料顯示，目前我國(guó)養(yǎng)寵家庭比例僅為6%，而美國(guó)、德國(guó)、日本的寵物家庭比例都在30%以上。據(jù)此推算，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)寵物市場(chǎng)至少還有4-5倍增長(zhǎng)空間。

千億規(guī)模的寵物賽道，值得品牌和創(chuàng)業(yè)者一搏。

參考資料：

1、《為什么經(jīng)濟(jì)越差，寵物經(jīng)濟(jì)越火？》，創(chuàng)業(yè)最前線(xiàn)

2、《寵物賽道，上市潮起》，創(chuàng)業(yè)家