來源/億歐網(wǎng)

作者/陳卓

寒氣沒有蔓延至寵物賽道。

距離“狗繩第一股”源飛寵物上市不足一個月，資本市場又將迎來一家寵物玩具公司。根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)9月初發(fā)布的公告，杭州天元寵物用品股份有限公司首次公開發(fā)行股票已獲批準。

站在風口的寵物賽道企業(yè)今年爭相IPO，前有路斯股份、源飛寵物順利上市，后有天元寵物、乖寶寵物也已通過深交所上市委審核。據(jù)不完全統(tǒng)計，至少還有7個寵物公司IPO正在加速度趕來。

上億汪星人和喵星人，正讓寵物公司加速收割資本市場。

01

寵物玩具生意，年入近20億

天元寵物是一對浙江兄妹聯(lián)手創(chuàng)立的家族企業(yè)。

2003年，薛元潮和其胞妹薛雅利在杭州創(chuàng)立天元寵物，主要從事寵物用品的設計開發(fā)、生產和銷售，產品包括寵物窩墊、貓爬架、寵物玩具、寵物服飾、電子智能寵物用品等。

天元寵物貓爬架

圖源：天元寵物招股書

看似不起眼的寵物玩具和用品生意，卻有著不俗的吸金能力，且呈年年快速攀升之勢。招股書顯示，2019年、2020年，天元寵物總營收分別為10.49億元和14.50億元；而到2021年，總營收達到了18.54億元。

貓爬架和寵物玩具和是天元寵物的主要產品，收入加起來占到總營收的近半壁江山。以2021年為例，其第一大品類貓爬架占主營收入的22.01%，其次為寵物玩具占20.19%，寵物窩墊和寵物食品的占比分別在19.48%和18.17%。

雖然年入十幾億，但天元寵物的利潤卻不高。招股書顯示，2019-2021年，公司凈利潤分別為8578萬元、1.14億元、1.07億元；分產品來看，貓爬架、寵物玩具、寵物窩墊和寵物食品的毛利率均不足30%。

值得一提的是，天元寵物的產品大多銷往了海外。

招股書中表示，由于歐美發(fā)達國家的寵物產業(yè)發(fā)展較為成熟，而我國寵物產業(yè)起步較晚，所以公司產品以境外市場為主，目前主要銷往美國、澳大利亞、德國等。2019-2021年，境外銷售收入分別占公司主營業(yè)務收入的90.94%、74.08%、72.31%。

不過細究起來，天元寵物主要是為境外品牌做代工和貼牌。2019-2021年，其貼牌產品的銷售收入分別占到主營業(yè)務收入的85.96%、87.08%、70.60%。

這種情況在國內寵物企業(yè)中不是個例。在以代工、貼牌為主的模式下，雖然面臨可觀的市場空間，但由于品牌和渠道的缺失，國內寵物企業(yè)通常處于產業(yè)鏈的底層，產品能夠獲取的附加值較低。這也解釋了為何天元寵物的營收足有十幾億元，但利潤率卻并不高的原因。 

02

寵企扎推IPO

“它”經濟，正在催生一個又一個IPO。

截至目前，A股共有7家寵物上市公司，分別為寵物食品賽道的佩蒂股份、中寵股份、路斯股份、依依股份，寵物醫(yī)療賽道的禾豐股份和瑞普生物，以及寵物用品賽道的源飛寵物。

今年之內，A股寵物上市公司大概率會新增4家，分別為已經成功登陸北交所的路斯股份、登陸創(chuàng)業(yè)板的源飛寵物，以及通過深交所審核正在沖刺上市的天元寵物和乖寶寵物。

在港股和海外市場，也有3家寵物醫(yī)藥賽道的公司正在籌備IPO。有消息表示，目前寵物醫(yī)院公司瑞派寵物正在籌備港股上市，另一家寵物醫(yī)院新瑞鵬和寵物醫(yī)藥公司海正動�；蚩紤]沖擊海外資本市場。

不斷涌向資本市場的寵物賽道，實際在國內興起的時間并不長。

上世紀80年代，我國政策規(guī)定縣級以上城市、近郊區(qū)和新興工業(yè)區(qū)禁止養(yǎng)犬，這限制了寵物行業(yè)的發(fā)展和商業(yè)化。直到2000年后，北京、深圳、南京等地相繼規(guī)范養(yǎng)寵政策 ，完善了養(yǎng)犬登記和戶外活動管理等制度，寵物數(shù)量才逐步上漲，行業(yè)也隨之真正起步。

多家寵物公司都是在這期間成立，比如中寵股份成立于1998年，佩蒂股份成立于2002年。天眼查數(shù)據(jù)顯示，2000年是中國寵物企業(yè)注冊的元年，當年有761家公司名稱或經營范圍中包含“寵物”的企業(yè)成立；近年來寵物企業(yè)注冊量逐年上漲，2014年新增企業(yè)注冊數(shù)量超過1萬家，2021年新增注冊企業(yè)數(shù)量超過80萬家。

近年來我國的養(yǎng)寵滲透率持續(xù)增加，寵物經濟也因此站在了風口之上。

中國畜牧業(yè)寵物產業(yè)分會指導的《2021年中國寵物行業(yè)白皮書》顯示，中國城鎮(zhèn)家庭寵物貓的數(shù)量為5806萬只、寵物犬的數(shù)量為5429萬只，合計超過1.1億只；2021年全國城鎮(zhèn)寵物消費市場規(guī)模達到2490億元，預計到2023年將進一步增長至4456億元。

在行業(yè)迅速擴張和新玩家不斷入局的前提下，寵物企業(yè)需要借助資本力量快速搶占市場，因而形成新一輪集中沖擊IPO之勢。

其實，寵物賽道的第一波上市潮發(fā)生在2017年，寵物食品頭部企業(yè)中寵股份與佩蒂股份先后上市，分別登陸深交所主板和創(chuàng)業(yè)板市場。如今，寵物用品、寵物玩具等更多細分賽道的企業(yè)邁過上市門檻，代表了行業(yè)在資本等多種因素的推動下進一步發(fā)展壯大，并逐漸走向成熟。

二級市場上列隊IPO，一級市場也異常繁忙。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，2022年1-9月公開披露的寵物賽道投融資有34起，主要集中在寵物醫(yī)療、寵物食品、寵物清潔美容和寵物用品領域。

03

食品、醫(yī)療、玩具，哪個更賺錢？

一個高增長的賽道如何掘金？ 

中國畜牧業(yè)協(xié)會寵物產業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，2021年寵物行業(yè)市場消費結構中，寵物食品產業(yè)占市場的51.5%，寵物醫(yī)療產業(yè)占市場的29.2%，服務產業(yè)包括寵物寄養(yǎng)、寵物美容、寵物婚喪等占據(jù)市場的12.8%，另外還有寵物玩具、寵物服飾等領域占據(jù)6.5%。

可以看到，寵物食品、寵物醫(yī)療、寵物玩具及用品是賽道內的三個主要發(fā)力方向。而縱觀國內寵物行業(yè)，三大領域中都已有頭部企業(yè)脫穎而出。

寵物食品賽道中，成立于1993年、2017年上市的中寵股份是龍頭之一，截至9月30日收盤，其市值超86億元。財報顯示，2021年中寵股份營收為28.82億元，其中境外營收占比76.02%。

但若看利潤，寵物食品可能不是門好生意。2021年中寵股份毛利率為20.05%，分產品來看，其寵物零食、寵物罐頭和寵物主糧的毛利率分別為19.80%、24.61%和18.90%。

寵物玩具及用品的掙錢能力略高于寵物食品。源飛寵物財報顯示，2019-2021年其綜合毛利率分別為24.60%、27.42%、26.17%。

不過寵物玩具和用品方面今年才迎來相關公司的上市。比如今年8月登陸深交所的源飛寵物，因主營寵物牽引繩被稱為“狗繩第一股”，2021年其營收為10.69億元，凈利潤1.368億元。截至9月30日收盤，其市值為38.97億元。 

相對于食品和玩具及用品來說，寵物醫(yī)療賽道更具吸金和想象力。

寵物醫(yī)療賽道通常又可細分為寵物醫(yī)藥、疫苗、藥品開發(fā)和醫(yī)療器材。比如以寵物醫(yī)院為例，旗下?lián)碛?000多家連鎖寵物醫(yī)院的深圳新瑞鵬醫(yī)療，可以說是賽道內的頭部企業(yè)之一，其前身最早可以追溯到1993年的伴侶寵物醫(yī)院。

根據(jù)新瑞鵬此前掛牌新三板時披露的數(shù)據(jù)，2015年其寵物醫(yī)療與保健業(yè)務的毛利率為43.8%，寵物美容業(yè)務的毛利率超過52%。公開報道顯示，2021年新瑞鵬的營收已經達到約30億元。

雖然寵物賽道在蓬勃發(fā)展，但目前國內寵物企業(yè)的問題也十分明顯。

一方面，我國寵物企業(yè)主要還是代工或貼牌模式，主要收入源自境外。無論是做食品的行業(yè)頭部企業(yè)或者寵物用品和玩具，都是以ODM和OEM業(yè)務為主，主要供應給國際知名寵物零售商Petco、Petsmart和連鎖零售商Walmart、Target等，鮮少有自主品牌受到消費者認可。

不過也有頭部企業(yè)已察覺到痛點，開始加大自身品牌建設投入和產品研發(fā)投入。比如乖寶寵物旗下有多個自有品牌，較為出名的為麥富迪，擁有寵物干糧、零食和濕糧三大品類合計2000多個SKU。

另一方面，各細分賽道內的頭部企業(yè)占整個市場的份額很小。比如寵物食品領域，中寵股份的年報顯示，其2021年的市場份額僅為2.2%左右。而根據(jù)德國數(shù)據(jù)平臺Statista，2020年全球寵物食品總銷售額超過1020億美元，美國是最大的寵物食品市場，歐洲則是寵物食品產量的領跑者。

目前，國內寵物行業(yè)格局呈現(xiàn)“市場較大而企業(yè)不強”的特點，距離真正誕生具有話語權的國內龍頭企業(yè)尚遠。

04

結語

寵物賽道市場潛力或不止于此。

京東寵物近日發(fā)布的《2022年中國寵物行業(yè)趨勢洞察白皮書》顯示，我國有1.7億戶有孩家庭、2.4億空巢青年以及1.5億中高收入老年人群體，而有孩家庭、空巢青年、白發(fā)群體的養(yǎng)寵需求是中國寵物行業(yè)滲透率將持續(xù)增加的三大驅動力。

在經濟低迷期，寵物市場是少有能保持快速增長的賽道。

寵物擁有可愛軟萌的外形與天真無邪的內心，能夠恰到好處地觸動與撫慰現(xiàn)代人的情感缺口，并引導相關消費行為的產生。在日本，甚至有“貓咪經濟學”的說法，指不管經濟多么困難，大眾對貓及其相關產品的興趣永遠高漲。

這一點從過往的經濟數(shù)據(jù)中也可以找到佐證。美國勞工統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，在美國經濟表現(xiàn)不佳的2010年，娛樂消費下降7%，食品消費下降3.8%，住房消費下降2%，服裝和服務消費下降1.4%，而寵物消費卻增長了6.2%。

公開資料顯示，目前我國養(yǎng)寵家庭比例僅為6%，而美國、德國、日本的寵物家庭比例都在30%以上。據(jù)此推算，預計未來國內寵物市場至少還有4-5倍增長空間。

千億規(guī)模的寵物賽道，值得品牌和創(chuàng)業(yè)者一搏。

參考資料：

1、《為什么經濟越差，寵物經濟越火？》，創(chuàng)業(yè)最前線

2、《寵物賽道，上市潮起》，創(chuàng)業(yè)家