來源/斑馬消費

撰文/徐霽

快遞業(yè)剛因為業(yè)績集體回暖興奮了沒幾天，新的苦戰(zhàn)可能又要開始了。

10月20日，A股4家快遞公司順豐控股、韻達股份、圓通速遞、申通快遞披露了9月經(jīng)營簡報。最大的看點在于，順豐似乎又動起了價格戰(zhàn)的心思。

9月份，順豐控股（002352.SZ）速運物流業(yè)務單票收入16.05元，同比下降5.81%，打破了這個指標自去年11月以來的正向增長趨勢。

單票收入下降，即便公司業(yè)務量同比增長8.73%至9.59億票，上個月速運業(yè)務的營業(yè)收入也只增長了2.45%，為153.94億元。

2019年年中，順豐控股發(fā)起價格戰(zhàn)。從當年6月開始，其單票收入連續(xù)29個月同步下降。一頓操作猛如虎，把公司的單票收入從23元以上，干到了16元以下。

當快遞業(yè)務總量增速不斷下滑，行業(yè)從增量切換到存量時代，在商務件領域的統(tǒng)治地位，已經(jīng)無法滿足順豐的發(fā)展需求，向市場空間更大的電商件領域進攻，便成了順其自然的選擇。

面對生存危機，護城河相對更淺的四通一達，只能倉促應戰(zhàn)，價格戰(zhàn)全面爆發(fā)。

2020年，快遞行業(yè)的平均單價硬生生被打至10.6元，同比下降10.2%，創(chuàng)下7年以來的最大跌幅記錄。

混戰(zhàn)之下，多敗俱傷。韻達股份業(yè)績下滑，申通快遞（002468.SZ）虧損，始作俑者順豐控股，也付出了2021年Q1業(yè)績暴雷、股價暴跌的代價。

去年下半年，在監(jiān)管層的干預下，零和博弈中的快遞巨頭們，終于扛不住各自的業(yè)績壓力，一起收手，價格戰(zhàn)告一段落。

于是，今年以來，快遞行業(yè)的業(yè)績恢復持續(xù)深入。今年前三季度，圓通速遞（600233.SH）營業(yè)收入、歸母凈利潤388.25億元、27.71億元，分別同比增長了27.12%和190.47%；順豐控股預計盈利44.20億元-45.70億元，同比增長146%-154%。

前幾年的價格戰(zhàn)，讓順豐在市場份額上獲得了長足的發(fā)展，2019年-2021年業(yè)務量分別為48.3億票、81.4億票、105.5億票，整體增速遠超行業(yè)均值。一度讓公司的業(yè)務規(guī)模超過申通快遞，短暫摘掉了六大快遞公司業(yè)務量墊底的帽子。

但是，以價格優(yōu)勢獲取的業(yè)務量，并不存在渠道慣性。對于掌握了快遞業(yè)務量入口的電商公司們而言，一分一厘的價格即可差之千里。

去年11月順豐的單票收入開始正向增長后，其業(yè)務量增速立馬就開始下滑，從去年年初的60%下降至現(xiàn)在的10%以內(nèi)，部分月份甚至出現(xiàn)了負增長。

所以，順豐控股現(xiàn)在面臨的抉擇是：不打價格戰(zhàn)，在業(yè)務量上會被打回原形，最終的結(jié)局是，自己付出巨大代價的價格戰(zhàn)，白打了；如果繼續(xù)打價格戰(zhàn)，可能會讓公司的盈利能力持續(xù)受損。

9月份的單票收入下滑，或許又是一次試探性地點燃導火索。順豐控股的戰(zhàn)略方向，還要觀察接下來幾個月的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，特別是11月的電商旺季。

現(xiàn)在的關鍵問題是，目前順豐的單票收入已經(jīng)低于16元了，降價空間還有多少？

這幾年的以價換量，讓順豐控股速運業(yè)務的毛利率從2019年的17.42%下降至2021年的12.37%。公司從物料、人員成本等層面著手，向內(nèi)擠出利潤，才算穩(wěn)住了基本盤——今年以來順豐屢次因丟件引發(fā)爭議，或許就是這種內(nèi)部高壓的溢出效應。

如果繼續(xù)打價格戰(zhàn)，順豐控股的業(yè)績怎么辦？相較于上一次，當下的順豐，似乎多了一手準備。

嘉里物流等加入“順豐系”之后，公司的供應鏈業(yè)務發(fā)展迅速。今年前三季度，順豐控股供應鏈及國際業(yè)務收入674.09億元，同比增長662.37%，已經(jīng)成長為公司速運業(yè)務之外的第二曲線——僅這項新業(yè)務的規(guī)模，已經(jīng)超過了四通一達中的任何一家。

以速運業(yè)務引流，靠供應鏈業(yè)務實現(xiàn)增長和盈利。如果將來順豐的策略按照這樣來發(fā)展，那么，競爭對手的壓力就太大了。

上一輪價格戰(zhàn)，直接擠垮了當時的百世快遞，導致這家公司在去年下半年被極兔速遞收購。

如果行業(yè)競爭繼續(xù)激化，甚至是價格戰(zhàn)重燃戰(zhàn)火，將把誰擠到懸崖邊？ 

原本以為是深陷虧損泥潭的申通快遞。但是，申通今年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，特別是Q3，各項指標全面回暖，季度收入同比增長56%，簡直是行業(yè)內(nèi)最靚的仔。

反倒是此前的行業(yè)增長王韻達股份（002120.SZ），最近半年少送了5.59億單，業(yè)務量下滑5.97%，在A股4家快遞上市公司中表現(xiàn)最差。

后起之秀韻達，早年通過價格戰(zhàn)，在圓通申通和順豐的夾縫中崛起。如今，它卻在新一輪價格戰(zhàn)后，進入了掉隊者的行列。