來源/雷達Finance

撰文/孟帥

編輯/深海

身為鹵味界“門店王”的絕味食品，日前交出了今年第三季度的答卷。

財報顯示，絕味食品第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤大跌73.85%至1.21億元，該項指標已連續(xù)四個季度出現(xiàn)同比下滑。利潤的下滑，一定程度上與絕味食品的多項費用增加有關(guān)。

近年來，絕味食品憑借著以直營連鎖為引導、加盟連鎖為主體的銷售模式飛速擴張，在門店體量和市值上將同為鹵味頭部梯隊的周黑鴨、煌上煌甩在身后，但加盟的模式也容易使得絕味食品在食品安全管理上產(chǎn)生紕漏，進一步導致不少消費者投訴。

利潤失速、食品安全投訴屢現(xiàn)的同時，絕味食品在資本市場上也遭“冷眼”。截至10月28日收盤，絕味食品的市值為290.01億元，一年內(nèi)市值蒸發(fā)90.38億元。與此同時，絕味食品還在不斷拓展自身的業(yè)務(wù)版圖，對多個餐飲項目進行了投資，試圖將投資轉(zhuǎn)變?yōu)槠湫碌脑鲩L點。

絕味食品盈利失速

財報顯示，第三季度絕味食品的營收為17.84億元，同比增長4.77%。絕味食品前三季度的營收借此達到51.2億元，同比增幅為5.64%，其中主營業(yè)務(wù)的營收達到49.85億元。

按產(chǎn)品來看，前三季度絕味食品鮮貨類產(chǎn)品對所有主營業(yè)務(wù)的貢獻達到85.21%。其中，禽類制品取得32.76億元的營收，在所有鮮貨類產(chǎn)品中貢獻最大，占比達到65.71%；排在第二位的產(chǎn)品是蔬菜產(chǎn)品，前三季度錄得4.92億元的營收，占比為9.88%；其他產(chǎn)品次之，4.54億元的營收貢獻9.11%的比重；畜類產(chǎn)品的貢獻最低，營收為2522.38萬元，占比僅為0.51%。

利潤方面，絕味食品第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.21億元，與上年同期相比大跌73.85%。前三季度絕味食品歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.19億元，與去年同期相比更是減少了77.24%。

事實上，這已是絕味食品歸屬于上市公司股東的凈利潤連續(xù)四個季度出現(xiàn)同比下滑。去年第四季度至今年第二季度，絕味食品歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1685.47萬元、8906.68萬元、952.59萬元，同比降幅分別為90.71%、62.24% 、96.42%。

絕味食品利潤的下滑，一定程度上與其營業(yè)成本攀升有關(guān)。前三季度絕味食品營業(yè)的總成本為47.47億元，與去年同期的38.98億元相比增加了8億多。

具體來看，前三季度由于原材料成本的上漲，絕味食品的營業(yè)成本由去年第三季度的32.2億元同比增長16.89%至37.64億元。

前三季度，絕味食品的銷售費用高達5.13億元，去年同期絕味食品的銷售費用為3.35億元，該項支出同比增加了五成以上，這主要是絕味食品的營銷推廣費用有所增加所致。

前三季度絕味食品的管理費用為3.94億元，去年同期絕味食品的管理費用為2.95億元，同比增長33.64%，該項費用的增加主要系加速計提股份支付費用。

前三季度絕味食品的研發(fā)費用為2706.66萬元，去年同期絕味食品的研發(fā)費用為1147.26萬元，同比也有所增加。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，鴨貨產(chǎn)品作為鹵味行業(yè)中的細分品類，其增長空間是有限的。即便是以規(guī)模取勝的絕味食品，也不可能無限制地開下去，再疊加整體供應鏈成本上升、疫情反復和消費疲勞等因素，“絕味們”盈利已變得越來越難。

急速擴張暴露食品安全隱憂

雷達財經(jīng)了解到，絕味食品目前采取的是以直營連鎖為引導、加盟連鎖為主體的銷售模式。經(jīng)過多年的發(fā)展，絕味食品的足跡現(xiàn)已遍布全國31個省及香港、澳門地區(qū)。

截至上半年末，絕味食品位于國內(nèi)大陸地區(qū)的門店數(shù)量達到驚人的14921家，其中近半年時間內(nèi)凈增長的門店數(shù)量多達1207家。

可以作為參考的是，截至上半年末，周黑鴨線下開出的門店一共3160家，其中包括1342家自營門店及1818家特許經(jīng)營門店；與此同時，另外一家鹵味品牌煌上煌的肉制品加工業(yè)的專賣店數(shù)量達到4024家，其中含289家直營門店及3735家加盟店。

絕味食品的門店在三者中一騎絕塵，其門店數(shù)是周黑鴨的4.72倍，是煌上煌的3.71倍。即便已經(jīng)在門店數(shù)量上大幅領(lǐng)先，但絕味食品為了進一步提升公司的市場占有率，仍將繼續(xù)堅持擴張的策略。

絕味食品不僅推出鼓勵骨干雇員返鄉(xiāng)開店、加快下沉市場布局的星火燎原計劃，還推出了其他下沉市場中小型副食品店面進行加盟翻牌，供貨渠道完全納入絕味工廠的海納百川計劃。與此同時，絕味食品還打算在年底前實現(xiàn)凈增1000家至1500家門店的目標。

然而，正如其他靠加盟模式實現(xiàn)快速擴張的品牌一樣，雖然絕味食品通過跑馬圈地的擴張在門店數(shù)量上一馬當先，但絕味食品也沒能避免食品安全方面存在的隱患。

據(jù)NCBD發(fā)布的《2020中國鹵味熟食差評大數(shù)據(jù)分析與研究報告》數(shù)據(jù)顯示，絕味鴨脖的差評率為8.19%，在所有鹵味品牌中排名第二。

截至發(fā)稿，黑貓投訴平臺上與絕味鴨脖有關(guān)的投訴多達453起，其中近30天新增的投訴有18起，而“鹵味三巨頭”的兩外兩家品牌周黑鴨和煌上煌同期的累計投訴量分別為384起、75起，均低于周黑鴨。

雷達財經(jīng)注意到，消費者反映的這些與絕味鴨脖相關(guān)的投訴，不少是與食品安全相關(guān)的問題，如消費者在購買的商品中發(fā)現(xiàn)蟑螂、蒼蠅、毛發(fā)等異物，食物不新鮮或變質(zhì)，以及消費者食用商品后出現(xiàn)腹瀉、嘔吐等不良反應。此外，還有部分消費者反饋其工作人員的服務(wù)態(tài)度差，購物體驗不佳。

業(yè)內(nèi)人士指出，通過加盟的模式，品牌可以快速實現(xiàn)擴張，但由于門店數(shù)量的不斷增多以及加盟模式在管理上存在的弊端，品牌對于門店的管理難度加大，這種情況下便容易導致食品安全問題的發(fā)生。

絕味食品的資本之路

事實上，門店規(guī)模最大的絕味食品，在“鹵味三巨頭”中最為“年輕”。1995年，煌上煌的第一家門店正式開門迎客；兩年后，周黑鴨的創(chuàng)始人周富裕在電業(yè)村菜場開設(shè)了首家以“周記怪味鴨”命名的店鋪；直到1999年，絕味食品才真正迎來了自己的首家門店，彼時絕味食品將自己首家門店的選址定在了武漢。

雖然首店來得最晚，但絕味食品仍舊通過急速的發(fā)展贏得了資本的認可。天眼查顯示，截至目前絕味食品累計共獲得過6輪融資。繼2017年3月在A股掛牌上市后，絕味食品后續(xù)又先后獲得4輪融資，吸引來了包括騰訊投資、泊通投資、復星集團、建設(shè)銀行在內(nèi)的投資者。

其中，復星集團已非首次參與絕味食品的融資。2011年3月，復星集團便與九鼎投資一同參與了絕味食品的A輪融資，彼時絕味食品這輪融資的規(guī)模達到2.27億元。

資本的助力之下，絕味食品的規(guī)模飛速增長，知名度也大大提升，但絕味食品卻也因此陷入大量的商標糾紛。據(jù)不完全統(tǒng)計，近年來絕味食品和包括絕味涼皮、絕味兔、絕味魚及其他多家在店名中使用了“絕味”字眼的商家打過官司。

天眼查顯示，絕味食品的運營主體絕味食品股份有限公司卷入上千起司法糾紛，這些糾紛中尤以商標糾紛居多，其中涉及侵害商標權(quán)糾紛的數(shù)量超過900起。不過，絕味食品在其中大多擔當?shù)氖窃娴慕巧?/p>

值得一提的是，正如最晚開出首店一樣，絕味食品也是“鹵味三巨頭”中最晚實現(xiàn)上市的。2012年9月，煌上煌率先于深交所掛牌上市，成功摘得“鴨脖第一股”的名號。2016年11月11日，周黑鴨緊隨煌上煌的步伐，在港交所敲響上市的鐘聲。次年3月，絕味食品才姍姍來遲，在上交所掛牌上市。

即便絕味食品是”鹵味三巨頭“中最晚登陸資本市場的，但絕味食品的市值卻高出對手周黑鴨和煌上煌不少。截至10月28日收盤，絕味食品、周黑鴨和煌上煌的最新市值分別為290.01億元、87.22億港元、50.41億元，絕味食品的市值在三者中位居第一。

雷達財經(jīng)注意到，隨著品牌的不斷壯大，絕味食品不斷加速自己對外投資的步伐，以建立起更大、更廣闊的資本版圖。據(jù)了解，絕味食品自2014年8月起便成立了全資子公司深圳網(wǎng)聚投資有限責任公司進軍投資領(lǐng)域。

天眼查顯示，自2018年起，網(wǎng)聚資本先后投資了和府撈面、幸福西餅、餐北斗供應鏈、千味央廚、鮮生活冷鏈等多個項目，其中部分項目已經(jīng)為絕味食品帶來明顯的收益。去年第三季度，絕味食品通過轉(zhuǎn)讓和府撈面股權(quán)以及千味央廚上市，為其帶來了約2.1億元的投資收益。彼時，絕味食品還因未及時披露轉(zhuǎn)讓和府撈面股權(quán)一事收到上交所的警示函。

受業(yè)績不佳等多方面因素影響，絕味食品近段時間在資本市場上表現(xiàn)并不理想。

截至10月28日收盤，絕味食品報收47.65元/股，較前一個交易日下跌3.5%，其最新的290.01億元市值相較一年以前蒸發(fā)了90.38億元。