來源/鴻途FLY 

撰文/孟帥

日前，國內專注于中高端酒店市場的亞朵，向美國證券交易委員會再度提交更新后的招股書，計劃于11月14日在納斯達克掛牌上市。

事實上，亞朵曾不止一次地向海內外的資本市場發(fā)起過沖刺。2019年6月、2020年1月，亞朵曾兩次謀劃A股上市的相關事宜，但最終均不了了之。去年6月，亞朵又轉而選擇了赴美上市，但在臨上市前亞朵卻主動撤銷認購。

招股書顯示，上半年亞朵分別取得9.67億元的營收和6904.7萬元的歸母凈利潤，與上年同期相比均出現(xiàn)了下滑。

與此同時，在中高端酒店市場擁有一席之地的亞朵，包括入住率、日平均房價、平均客房收益在內的多項與酒店息息相關的關鍵指標在今年上半年都出現(xiàn)下滑。

在此情景下，亞朵近年來還不斷發(fā)力場景零售，試圖幫助公司在酒店業(yè)務以外找尋到新的增長點。

不過，當前越來越多公司將IPO計劃轉向國內市場的背景之下，亞朵此番赴美上市之旅，能否為其接下來的發(fā)展持續(xù)助力充滿不確定性。

亞朵四度沖擊IPO

近日，亞朵集團向美國證券交易委員會遞交新的招股書，計劃于11月14日在納斯達克掛牌上市。此番更新的招股書顯示，美銀證券、花旗集團、中金公司和招銀國際擔任亞朵此次IPO的聯(lián)席賬簿管理人。

值得注意的是，此次亞朵IPO發(fā)行約475萬股ADS（美國存托憑證），發(fā)行定價區(qū)間為11美元至13美元，與此前計劃發(fā)行的1974.47萬股ADS及13.5美元至15.5美元的定價區(qū)間相比，融資的規(guī)模大幅縮小。

據(jù)悉，亞朵集團此次募集到的資金，其中30%將用于擴大和加強在中國的酒店網(wǎng)絡，30%用于多元化的酒店組合開發(fā)新產(chǎn)品和服務等，另有20%主要用于IT基礎設施和技術，剩余的20%則分別用于戰(zhàn)略交易以及一般用途。

雷達財經(jīng)了解到，創(chuàng)立于2013年的亞朵，在集團發(fā)展的近10年時間里頻頻獲得資本的青睞。截至目前，亞朵酒店累計獲得過數(shù)輪融資。天眼查顯示，2014年、2015年亞朵酒店先后完成融資規(guī)模達到500萬元人民幣和3000萬美元的A輪融資、B輪融資。

2016年，君聯(lián)資本、健禧投資又參與了亞朵酒店規(guī)模高達1億美元的C輪融資；一年以后，亞朵酒店的D輪融資，又吸引德暉資本、去哪兒入場。

盡管亞朵屢屢獲得融資，但其卻一直徘徊在沖擊資本市場的道路上，始終未能抵達上市的終點。早在2017年，亞朵就已萌生于A股上市的想法，準備在三年左右的時間里完成A股上市的計劃。

2019年6月，亞朵正式與中信建投簽訂輔導協(xié)議，準備在A股大展拳腳。但原本計劃在同年9月申請輔導驗收的亞朵，最終與中信建投協(xié)商一致決定終止上市輔導工作。

次年1月，亞朵又再度重啟A股上市的進程，彼時亞朵宣布更換上市輔導機構，中金公司成為了亞朵新的上市輔導機構，亞朵打算在同年4月之后申請輔導驗收。然而，亞朵二度沖刺A股此后卻又沒了新的進展，市場上也再度傳出亞朵終止上市輔導的消息。

在折戟A股之后，亞朵轉而將目標瞄準了美股，但亞朵轉投納斯達克的征程也并不順暢。去年6月，亞朵向美國證券交易委員會遞交招股書，準備于當年的7月1日在納斯達克掛牌上市，但距離上市只差臨門一腳的亞朵卻在上市前宣布主動撤銷認購。

此番亞朵再度向美國證券交易委員會遞交招股書，已是亞朵第四次發(fā)起IPO沖刺。

雷達財經(jīng)注意到，亞朵此次更新的招股書中，并未看到此前披露的Pre-IPO輪投資機構——高瓴集團旗下兩大基金的身影，反而是雪湖資本作為基石投資者參與了亞朵此次的IPO發(fā)行。

有分析人士指出，招股書中不見高瓴的名字并不意味著其已經(jīng)完全從亞朵幕后退出，因此前高瓴的認購只是意向，并不具備約束性，也有因投資比例較小不在招股書中披露的可能。

值得一提的是，此次為亞朵站臺的雪湖資本，有媒體稱其正是此前做空瑞幸咖啡的“幕后推手”之一。不過，近日雪湖資本一轉此前對瑞幸咖啡的態(tài)度，創(chuàng)始人馬自銘自曝已經(jīng)買入瑞幸咖啡的少數(shù)股份，并大贊瑞幸咖啡是“中國商業(yè)史上的一個奇跡”。

上半年營收、利潤雙下滑

官網(wǎng)顯示，亞朵集團旗下目前一共擁有六個住宿品牌，除了亞朵酒店這一品牌外，還有豪華生活方式品牌A.T.HOUSE、高端商務酒店品牌亞朵S酒店、Z世代生活方式品牌Z Hotel、高品質非標品牌亞朵X酒店、以及專注年輕商旅的酒店品牌輕居。

截至今年上半年末，亞朵旗下的酒店已經(jīng)達到834家，這些酒店遍布國內的151個城市、一共擁有96969間客房，其中包括801家加盟酒店旗下的9.2萬個客房。此外，亞朵還有343家酒店的37795間客房正在開發(fā)中。

擁有眾多酒店品牌及門店的亞朵，2019年至2021年分別取得15.67億元、15.67億元、21.48億元的營收。今年上半年，亞朵的營收達到9.67億元，與去年同期9.9億元的營收相比有所下滑。

與此同時，亞朵前述統(tǒng)計周期內的歸母凈利潤分別為6496萬元、4205.1萬元、1.45億元。今年上半年，亞朵又錄得6904.7萬元的歸母凈利潤，與上年同期7394.3萬元的歸母凈利潤相比也有所下滑。

就具體業(yè)務來看，管理酒店和租賃酒店對亞朵的營收貢獻良多。2019年至2021年，亞朵來自管理酒店業(yè)務的營收分別為8.4億元、9.26億元、12.2億元，同期租賃酒店業(yè)務貢獻的營收分別為6.15億元、4.96億元、6.3億元。

隨著集團的不斷發(fā)展，亞朵目前的業(yè)務已不僅僅局限于酒店業(yè)務。在場景零售賽道，亞朵打造了Atour Market亞朵百貨品牌，分別在睡眠、香氛個護及出行等領域孵化了多個原創(chuàng)生活方式品牌，如αTOUR PLANET亞朵星球、SAVHE 薩和，以及Z2GO&CO.。

截至上半年末，亞朵已陸續(xù)推出1967個SKU，其中62.8%是自有品牌產(chǎn)品。在此情境下，亞朵在主營酒店業(yè)務的同時發(fā)力場景零售，或是想將其打造為公司的第二增長點。

而這部分業(yè)務對亞朵整體營收的貢獻也在不斷攀高，2019年至2021年，亞朵的零售和其他業(yè)務的營收分別為1.12億元、1.44億元、2.97億元，占總營收的比重從7.14%上升至13.83%。今年上半年，亞朵基于場景的零售業(yè)務GMV達到1.18億元。

美股環(huán)境不比從前

亞朵的誕生，其實與創(chuàng)始人耶律胤意外的一次旅行有關。彼時，耶律胤來到云南怒江邊一個名為亞朵的小村莊，到達亞朵村后耶律胤馬上被亞朵村的自然、靜謐、溫暖、樸實所打動，正是這段美好的旅程給了其創(chuàng)辦亞朵的靈感。

值得一提的是，亞朵的創(chuàng)始人耶律胤畢業(yè)于燕山大學旅游管理專業(yè)，其不僅是湖畔大學第一期的學員，還是復旦大學旅游管理學院的客座教授。耶律胤在創(chuàng)辦亞朵之前，還曾在錦江之星、格林豪泰、如家等酒店有過履職經(jīng)歷。

招股書顯示，此次IPO亞朵創(chuàng)始人兼董事長王海軍實益持股大約31.3%，攜程通過其新加坡子公司實益持股大約14.8%。

在耶律胤的帶領下，亞朵目前已發(fā)展成為國內酒店行業(yè)的頭部品牌。據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，亞朵的客房數(shù)量位列國內中高檔連鎖酒店榜首，市占率達到10.1%。

不過，亞朵酒店（剔除被征用的酒店）今年上半年的多項關鍵指標數(shù)據(jù)出現(xiàn)下降。上半年，亞朵酒店的入住率為57.5%，與上年同期的69%相比下降11.5個百分點；而亞朵酒店的日平均房價，也從去年上半年的413.3元下降至今年上半年的367.9元；就平均客房收益而言，亞朵酒店的該項指標也從去年上半年的298.3元降至224.4元，同比減少24.77%。

由于疫情的反復，酒店行業(yè)的未來仍存在諸多不確定性。據(jù)文化和旅游部發(fā)布的國內旅游數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，國內旅游總人次為20.94億，與上年同期相比減少5.95億，同比下降22.1%；與此同時，國內前三季度的旅游總消費同比也下降27.2%至1.72萬億元，減少0.65萬億元。

有行業(yè)人士認為，除了外部環(huán)境存在的不穩(wěn)定因素外，在消費升級的驅使下，亞朵所在的中高端酒店市場也面臨激烈的競爭，如華住、首旅、錦江等品牌均在加大對該市場定位的布局。此外，當前美股的市場環(huán)境不比從前，亞朵若能成功登陸納斯達克，仍有破發(fā)的可能。且即便亞朵上市，后續(xù)又能否在資本市場贏得投資者的長期認可，也有待時間檢驗。