來源/東四十條資本 

撰文/李彤煒

12月11日，蘭州拉面品牌陳香貴發生工商信息變更，新增西式連鎖品牌豪客來。豪客來是做牛排的，陳香貴是蘭州拉面新貴，一個傳統連鎖品牌怎么就選擇在這個時間節點投資拉面新貴了呢？

陳香貴的故事

陳香貴疫情期間誕生，首家門店2020年3月開業，短短兩年吸引源碼資本、正心谷資本、云九資本、華興資本等入局不說，融資超3億元，投后估值超過了10億人民幣。據悉，2021年10月，陳香貴在以35-50億元的估值尋求融資，再創新高。

2021年7月，陳香貴A輪融資過億元，正心谷資本領投，老股東源碼資本和天使投資人宋歡平加持；僅僅4個月后，11月底又完成2億人民幣的A+輪融資，水滴資產、華興新經濟基金、巧廚商貿等進入。

以往不性感的拉面生意在2021年接連受到資本追捧，蘭州拉面、和府撈面、遇見小面、五爺拌面過億元融資身后，跟著紅杉中國、高瓴創投、源碼資本、凱輝基金、險峰長青等機構。

到了2022年，故事就不一樣了。鮮有餐飲品牌再曝出大額融資，加之疫情影響，也讓陳香貴創始人姜軍高呼，“大風大浪經歷過，但這次是最大的風浪了”。2022年起，陳香貴的門店不停地關，關之后開，再關。4月份，姜軍臨時決定做社區團購，第一周賣蔬菜包，第二周改賣速凍餃子和餛飩，之后餓了么、叮咚買菜運力逐漸恢復，他們又開始做鹵味、蛋糕、水果，甚至還有啤酒和燒烤。

陳香貴創始人姜軍，有近10年的西餐連鎖行業經驗。

姜軍不到20歲就進入餐飲業打拼，最開始干的是西餐。1999年進入德克士，此后8年時間，他在德克士幾乎每個部門都做過一遍，從前端運營到后端管理，還有上游供應鏈。

離開德克士后，姜軍去上海一家連鎖火鍋店里負責運營端。2010年他30歲了，開始自己創業，首先做了一家川菜品牌，單店面積500-800平米，3年開了3家店。之后姜軍做海鮮自助品牌、酸菜魚快餐品牌。

決定做拉面連鎖品牌還與疫情有關。2020年初，姜軍發現，疫情下他的酸菜魚門店比以往冷清許多，但旁邊面館卻人來人往。調研過程也是姜軍不斷確認要做關掉酸菜魚店的過程，顯然中式快餐比酸菜魚更為剛需，高頻、產品豐富，滿足大多數人需求。最重要的是，門店面積、租金一致的情況下，每月有30-40萬營業額。

姜軍再分析拉面市場，蘭州拉面這一中式快餐尚未誕生出一如肯德基、麥當勞這樣的大型連鎖品牌，家庭式作坊管理缺乏現代的連鎖管理體系，這么看來，成為頭部的機會很大。

就這樣，2020年3月，陳香貴誕生于自家酸菜魚門店翻修之后，姜軍將兩家酸菜魚店搞成了蘭州拉面店，業績增長，7月份，陳香貴品牌出現。

這家始于上海的拉面品牌在華東市場擴張迅速，2020年保持著平均一月開一家店的節奏，進入2021年一月開12-15家。菜品上，陳香貴的SKU是25-28種，2-3個月上一次新。2020年下半年到2021年底，姜軍不斷接受投資人來訪。

不止陳香貴，拉面這個曾經并未被整個餐飲行業、VC、PE們給予多少關注的品類，成為2021年最火爆的消費投資熱點。和府撈面E輪融資近8億元，兩次連續已融13億元；遇見小面投后估值超30億元；五爺拌面A輪融資3億元后，又在1個月后獲得高瓴創投等投資的A+輪。

只不過，大部分蘭州拉面的融資也止步于2021年下半年，隨著消費品牌遇冷，他們也很少再公布有下一輪融資。其中原因當然不止關于消費，也未可全部歸因于疫情，越來越多人意識到，餐飲業也有一套屬于自身行業的、循序漸進式的理性法則，高估值、快爆發這些互聯網法則未必適用。

高估值讓不少投資人高呼“看不懂了”，也讓餐飲業中人觀察到投資的多重價值，他們也要進軍餐飲。只不過，邏輯并不相同。

投同行成風

看看豪客來近來的消息，雖然公開信息并不多，但有幾個值得注意。

除了投資陳香貴，豪客來還在2021年6月出手了霸蠻米粉；第二，正心谷資本和富坤創投背后的LP，有豪客來；第三，廈門愿景資本由豪客來100%控股，從2017年2月開始投資，投過移動培訓平臺職行力、動漫IPTNK GROUP、K12教育平臺文啟優思等。

豪客來一早就進軍投資了，只不過近年來開始關注同行。

觀察一下，投資餐飲在近幾十年來有幾次變化。從20世紀80年代到2010年，餐飲業投資大多是自有資本或熟人資本。2013年前后，第一波互聯網餐飲興起，2020年后，消費品牌再次成為VC的座上賓，大步向前邁進餐飲業變成新風向，只不過從上一波注重0-1的品牌擴大衍變為向能夠1-10、10-100發展的成熟品牌猛砸錢。

與此同時，戰略投資蔚然成風。前幾天，12月5日，奈雪的茶5.25億入股樂樂茶成為后者最大的機構股東。之前還有喜茶投資SeeSaw(咖啡)、檸王（檸檬茶品牌），西貝投資小女當家，喜家德、九毛九投資遇見小面，九毛九投資不怕虎牛腩、獅頭牌鹵味研究所等。

不少人認為，大環境越差，經濟越下行，蘭州拉面的品類就越有機會，事實上這一點已經經過日本市場的認證，上述也分析了，單價低，頻次高，時間短，剛需，當然還有覆蓋人群高，符合大多數人口味。

此前姜軍在接受采訪中提到出海，2022年他陸續接觸到來自日本、韓國、加拿大、澳大利亞還有美國的不少資本，還有海外餐飲連鎖品牌意欲后續投資，陳香貴準備開始探索出海。

中餐出海將逐漸變為趨勢，反回頭去看90年代初，為了開出連鎖餐飲、收獲大批顧客，不少創業者仿照國外起名、做西餐品牌，德克士、豪客來、華萊士等都在此后相繼跑出。