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撰文/牧之

湖南零售龍頭控制權(quán)生變，步步高正式易主。

1月15日下午，步步高商業(yè)連鎖股份有限公司(以下簡稱“步步高”)發(fā)布公告稱，1月11日，步步高集團(tuán)與湘潭產(chǎn)投投資簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》《表決權(quán)放棄協(xié)議》，步步高集團(tuán)將所持上市公司86,390,395股股份（占上市公司總股本的10%）以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓給湘潭產(chǎn)投投資，轉(zhuǎn)讓價款合計為人民幣517,910,418.03元，折合每股轉(zhuǎn)讓價格為5.995元；步步高集團(tuán)將放棄其剩余所持上市公司全部215,850,738股股份（占上市公司總股本的24.99%）對應(yīng)的表決權(quán)。此外，步步高股票將于2023年1月16日（星期一）上午開市起復(fù)牌。

本次權(quán)益變動完成后，步步高的控制權(quán)將發(fā)生變更——湘潭產(chǎn)投將成為控股股東，湘潭市國資委將成為實際控制人。這也標(biāo)志著，步步高這一湖南零售龍頭正式易主。

對于此次湘潭國資入主，步步高表示，本次交易意在為公司引入具備國有資產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)背景的控股股東，充分發(fā)揮上市公司與國有企業(yè)之間的資源互補(bǔ)和協(xié)同效應(yīng)。

業(yè)內(nèi)人士指出，湘潭國資的入主，有望在資金與資源方面給予步步高有效幫助，在優(yōu)化財務(wù)狀況、強(qiáng)化持續(xù)經(jīng)營能力的同時，助力公司把握行業(yè)復(fù)蘇帶來的增長機(jī)遇。

步步高的困境

上世紀(jì)九十年代，中國零售業(yè)正處爆發(fā)期。

1995年，有著敏銳市場洞察力和零售趨勢判斷力的王填，預(yù)判商超業(yè)態(tài)蘊含著巨大的市場潛力，即將迎來大爆發(fā)。于是，他果斷從國企辭職，與妻子共同創(chuàng)辦步步高，一頭扎進(jìn)商超行業(yè)。

1995年12月24日，步步高第一家超市門店——解放路店正式開業(yè)。自此，步步高走上快速發(fā)展的道路。從湘潭到長沙再到湖南全省，步步高成長速度驚人，一舉成為湖南最大的連鎖商超企業(yè)。2008年，步步高正式登陸深交所，成為“中國民營超市第一股”，風(fēng)光無限。

有了資本市場的助力，步步高迅速開啟并購擴(kuò)張之路，相繼收購了益陽愛麗絲、廣西南城百貨、湖南心連心、四川梅西商業(yè)等零售企業(yè)。在跨省發(fā)展方面，也相繼進(jìn)入了江西、廣西和四川市場。步步高也從湖南零售巨頭成長為西南零售巨頭。

截至2022年第三季度末，步步高擁有各業(yè)態(tài)門店367家(超市業(yè)態(tài)門店322家、百貨業(yè)態(tài)門店45家）。2022年6月14日，中國連鎖經(jīng)營協(xié)會發(fā)布“2021年中國連鎖TOP100”榜單中，步步高位列第13位。其實，自從上市以來，步步高已多年來穩(wěn)居中國連鎖20強(qiáng)。

不過，最近幾年，超市大賣場業(yè)態(tài)普遍業(yè)績承壓，步步高也難逃困境。2019年，步步高實現(xiàn)營收197.25億，這也成為步步高營收的巔峰。在此之前，步步高營收一直處于增長態(tài)勢，并且增長幅度一度達(dá)到驚人的25.66%。不過，隨著疫情到來，2020年，步步高營收驟降至157.36億，同比下降20.47%；2021年，步步高營收進(jìn)一步降至133.61億，同比下降15.23%；2022年前三季度，步步高營收80.29億，同比下降24.00%……凈利潤方面，2021年，步步高實現(xiàn)凈虧損1.84億，這也是步步高上市以來首次出現(xiàn)年度虧損。而根據(jù)步步高發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，2022年虧損將進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計虧損將達(dá)13億-19.5億。

面對業(yè)績承壓，步步高不得不果斷采取措施，關(guān)店止損。超市業(yè)態(tài)自2022年四季度開始，通過關(guān)停并轉(zhuǎn)從四川市場全面退出，江西市場大幅收縮至新余、萍鄉(xiāng)、宜春三地(臨近湖南的城市)；湖南、廣西兩省也將同步關(guān)停并轉(zhuǎn)低效虧損門店。

對于步步高的壯士斷腕之舉，聯(lián)商網(wǎng)高級顧問團(tuán)主任周勇表示，在經(jīng)濟(jì)低迷大環(huán)境下，區(qū)域龍頭企業(yè)采取緊縮型戰(zhàn)略，集中資源發(fā)展本地業(yè)務(wù)，盡可能在具有優(yōu)勢的區(qū)域提高市場占有率與服務(wù)水平，這是很明智的戰(zhàn)略選擇。

不過，與業(yè)績承壓相比，步步高的資金問題更為棘手。若想得救，必須得有強(qiáng)力外部資金的支持。

國資出手，助企紓困

零售行業(yè)關(guān)系國計民生，當(dāng)民營上市企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難時，國資出手相助已成為慣例。而步步高引入國資，其實早有預(yù)兆。

2022年6月14日，湖南興湘投資控股集團(tuán)有限公司、湖南麓谷發(fā)展集團(tuán)分別與步步高簽訂《意向協(xié)議》，將向步步高提供流動性資金支持，共計20億元。兩大湖南國資的資金支持無疑給處于困境中的步步高打了一劑強(qiáng)心針。

兩天后，擁有長沙國資背景的長沙高晟入局，成為持有步步高集團(tuán)17.88%股權(quán)的第二大股東。幾日之后，步步高董事會通過決議，向興湘集團(tuán)借8.27億元經(jīng)營款，借款期限不超過3年。

不過，幾億元借款對于步步高的資金問題來說，可謂杯水車薪。如今，引來湘潭國資入主，步步高或許迎來真正的轉(zhuǎn)機(jī)。

一般而言，國有資本投資民營上市公司目的有三：1、支持民營上市公司經(jīng)營；2、拓展經(jīng)營領(lǐng)域，壯大自身實力；3、投資多元化，實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。此番，湘潭國資出手支持步步高，更多是對本土零售企業(yè)的扶持。步步高生于湘潭，也是湖南代表性的傳奇民營企業(yè)，湘潭顯然不希望步步高出現(xiàn)任何閃失。伸出援助之手，幫助步步高走出目前的困境，也體現(xiàn)了湘潭國資的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。

湘潭國資入主之后，步步高的資金壓力應(yīng)該可以得到暫時緩解。聯(lián)商網(wǎng)高級顧問團(tuán)成員王國平表示，步步高底子雄厚，在湖南基本盤依舊很大。他分析稱，步步高若想徹底逆襲，必須改革并重新對標(biāo)定位，同時引入通曉行業(yè)起承轉(zhuǎn)合的專業(yè)人才，對癥下藥，并且借力消費復(fù)蘇之勢，才能止跌企穩(wěn)。