來源/美股研究社

作者/Simple Investing

毫無疑問，亞馬遜仍然是一項具有吸引力的長期投資。該公司在電子商務、在線廣告和云計算等領域仍然處于非常有利的地位。      

由于成本不利因素影響了利潤率，亞馬遜的短期情況可能更具挑戰性。 

也就是說，在了解了亞馬遜降本增效的過程后，分析師確實認為該公司最近在精簡成本結構方面的努力正在顯著節省成本。隨著業務效率的提高，分析師認為亞馬遜將成為一個比以前更厲害的公司。

運營效率和運營收入的改善在最近幾個季度都很明顯，隨著過去幾個季度的成本節約計劃的實現，這一改善將在未來幾個季度繼續顯現。最后，分析師認為AWS的成本優化對其長期收益來說是短期的痛苦，因為在當前不確定的宏觀背景下，整個行業目前都在經歷這種情況。 

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第二輪裁員  

近日，亞馬遜宣布將進行第二輪裁員，這一次將涉及約9000名員工。    

根據公告，亞馬遜表示，這輪裁員將來自其云計算業務AWS、人力資源、廣告和Twitch直播業務。Twitch的首席執行官公開表示，由于美國經濟低迷，以及Twitch的用戶和收入增長低于預期，第二輪裁員將裁減400名員工。

第二次裁員的決定是在亞馬遜年度預算程序的第二階段之后做出的。這里的關鍵考慮無疑是進一步簡化成本。考慮的因素包括美國經濟形勢和圍繞其業務的宏觀不確定性。

如下圖所示，可以看到亞馬遜在1月和3月裁員對哪些部門的影響最大。         

受裁員影響的部門(作者制作)

分析師認為亞馬遜2023年的目標之一是成為一個更精簡的組織，同時仍在進行長期投資。這導致了進一步裁員的艱難決定，但亞馬遜首席執行官雅西對業務的未來保持積極態度:

在大流行期間，亞馬遜進行了大規模的招聘，當時亞馬遜的業務由于大流行的順風而蓬勃發展。

然而，美國現在處于一個非常不同的經濟和宏觀格局。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)致力于通過加息來降低通脹，而地區性銀行危機導致人們對金融體系的信心下降。    

總體而言，宏觀背景變得更加不確定，美國經濟前景黯淡。因此，管理層要做的正確的事情是使用他們所能拉動的杠桿來改善公司的成本結構，提高效率，以便從長期來看，業務將繼續可持續增長。

由于本輪裁員涉及約9000個崗位，約占亞馬遜公司員工總數的3%。假設每位員工可以節省約25萬美元，那么第二輪裁員將為亞馬遜節省22.5億美元的年化運營費用。考慮到第二輪裁員涉及AWS團隊，分析師認為這一增量成本節省實際上可能高于預計的22.5億美元。  

分析師認為第二輪裁員涉及亞馬遜增長更快、利潤率更高的業務，比如AWS和廣告業務。這可能意味著，鑒于美國宏觀經濟的不確定性和經濟形勢，管理層可能會在短期內對這些機會更加謹慎。         

由于這些業務的裁員，分析師認為這一輪裁員可能意味著，由于消費需求變弱，這些利潤率較高、增長較快的業務在短期內會受到一些謹慎對待。分析師認為管理層正試圖對這些業務采取積極和謹慎的態度，以考慮整體業務的長期機會。

從1月和3月的裁員總數來看，該公司1月份裁員18000人，加上3月份裁員9000人，總裁員人數為27000人。         

這相當于亞馬遜公司員工總數的8%左右。         

同樣，假設每位員工每年節省約25萬美元的成本，那么裁減27,000名員工意味著這兩項裁員措施每年將節省約60億至70億美元的成本。

考慮到亞馬遜在2022年的營業收入約為320億美元，這60億至70億美元的年化成本節約相當于其2022年營業收入的19%至22%。

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風險與機遇         

亞馬遜的大部分業務都容易受到宏觀經濟環境變化的影響。亞馬遜的電子商務業務將因消費者信心下降而出現消費者需求減弱，而其云計算業務可能因企業抑制支出或繼續進行成本優化而進一步減弱。

隨著亞馬遜裁員以改善其成本結構，雖然這可能會帶來增量成本節約和效率提高，但最終可能會導致競爭對手能夠趕上亞馬遜，或與亞馬遜展開有意義的競爭。也就是說，考慮到目前不確定的宏觀背景，我認為競爭對手不太可能加大競爭壓力，因為最近看到了電子商務和云計算市場的疲軟。也就是說，亞馬遜的云計算業務仍然面臨來自微軟和谷歌等競爭對手的壓力，而電子商務業務的競爭對手沃爾瑪和eBay可能會加大在該領域的壓力。

亞馬遜肯定在裁員方面采取了重大行動，希望隨著時間的推移成為一家更精簡的公司。         

鑒于大流行導致招聘步伐加快，分析師確實認為，本組織內部存在一些效率低下的情況，而成本結構的改進從長遠來看對本組織更有利。  

這些增量成本節約將確保公司對業務的長期潛力進行可持續投資，同時確保業務的成本結構保持強勁，因為宏觀不確定性可能會在短期內影響亞馬遜的收入。