出品/投資界

作者/陳曉

周末閑聊。

先從本周的一筆融資說起。

美妝品牌CODEMINT紈素之膚官宣，正式獲得雅詩蘭黛集團旗下早期投資和孵化部門New Incubation Ventures（簡稱“NIV”）的少數股權投資。值得一提的是，這是雅詩蘭黛集團NIV首次投資中國美妝品牌。

這個稍顯陌生的品牌，創始人是坐擁千萬微博粉絲的周揚青。雖然人物極具爭議，但早在2014年，她就開始自己的創業之旅，從潮流服飾品牌Grace Chow到美妝品牌CODEMINT，一路成為如今被雅詩蘭黛青睞的女性創業者。

此次投資的落地，也標志著歐萊雅、資生堂、雅詩蘭黛三大國際美妝巨頭均已打開了中國市場的“投資閥門”——他們都不約而同地設立了專門的投資平臺，致力于挖掘那些出自中國創始人的本土品牌。

35歲，她剛融資了

雅詩蘭黛出手

周揚青身上的標簽有很多，只是很少有人將她跟女CEO聯系在一起。

回顧她的歷程，很難僅僅用網紅一詞來概括。1988年，周揚青出生，家庭條件優越。她從小熱愛潮流與時尚，常常在網絡上分享自己的穿搭和妝容，逐漸收獲一批粉絲。早在2014年，周揚青微博關注人數超過了50萬，算是初代網紅。

有了人氣，周揚青開始第一次創業。那是2014年12月，她創辦了個人潮牌，并用自己英文名命名為“GRACE CHOW”，開了第一家淘寶店。從一開始，周揚青就認定了要做的是品牌，請設計團隊，建立自己的服裝工廠。

當然，過程也不是一帆風順。周揚青曾在采訪中表示，在創業初期，她不懂公司管理、公司決策，只能摸著石頭過河，吃過不少虧，想過放棄，但最終還是堅持走了下去。截止目前，淘寶店粉絲超過了414萬，人氣單品月銷量達到2000+，月銷售額數千萬。去年，周揚青宣布GRACE CHOW與NBA的聯名，終于從“坐在詹姆斯旁觀賽”進階到了和NBA開展商業合作。 

但周揚青的創業野心不止于此。2021年，定位為純凈美妝品牌CODEMINT紈素之膚誕生，這是她的又一個創業項目。彼時，CODEMINT押注的純凈美妝賽道在國內尚處于極為早期的發展階段。純凈美妝通常講究精簡，且對成分要求更高（例如不含防腐劑、酒精和一些爭議成分）。

這次不同于以往的小打小鬧。周揚青在微博上透露，CODEMINT的天使投資人是韓國上市集團科絲美詩，韓國化妝品生產研發供應鏈端的領軍企業。后者還為CODEMINT配備了專門的團隊，用來支持CODEMINT的包材開發、產品研發生產等環節。

關于CODEMINT的核心團隊，周揚青曾介紹，她的經紀人Alex，一位資深時尚媒體人，也是L'Officiel前市場總監，任職CODEMINT的CMO。另一位合伙人Lynn畢業于哈佛，帶著在美國的消費品項目運營投資經驗，加入CODEMINT擔任COO。

目前CODEMINT產品已上線，產品覆蓋底妝、唇妝、眼妝、面膜、洗面奶、美妝工具等品類。從官網產品詳情頁發現，CODEMINT紈素之膚產品提出“純凈美妝生產研發標準”，內容包括無有害添加、無孕婦禁用成分、寵物安全等，并宣稱產品已“剔除近3000種有害成分，體系化剔除致敏成分”。

從銷售渠道來看，CODEMINT以線上C端市場為主，開設了天貓、抖音官方旗艦店、微信小程序等銷售渠道。周揚青也常在社交平臺上，堅持使用自家產品測評打卡。

上線兩年半，CODEMINT紈素之膚天貓官方旗艦店粉絲數已經超過20萬人。其中，面膜套裝總銷量超8萬，眼膜套裝位居天貓抗皺眼膜熱賣榜第6名。

另外，CODEMINT還與高端酒店建立了合作。公開報道顯示，截止2023年，CODEMINT紈素之膚已與珠海瑞吉酒店、廣州W酒店等十余家國際頂奢酒店進行合作，通過結合品牌理念推出“紈素”SPA等服務項目。

所以，不難理解CODEMINT進入了雅詩蘭黛投資團隊的視野。其實今年2月，周揚青就在社交平臺發布視頻稱，CODEMINT紈素之膚的投資人是美國雅詩蘭黛總部，她將前往美國紐約做述職報告，向投資人匯報近兩年品牌的發展和經營狀況。

直到最近，CODEMINT紈素之膚官宣酒會上，雅詩蘭黛集團NIV副主席Shana Randhava現身，這一筆投資算是塵埃落定。

雅詩蘭黛闖入VC圈

開始投向中國

周揚青拿到雅詩蘭黛旗下早期VC的投資，其實有跡可循。

先從雅詩蘭黛投資平臺NIV說起——2021年3月正式亮相，專注于早期美妝品牌投資和孵化。資料顯示，該部門傾向于投資“具有前瞻性的創始人合作，創建、資助和支持全球最好的新興美妝品牌。”

成立至今，NIV僅僅完成了四個品牌的孵化投資：2021年領投了男士美妝品牌 Faculty的 300萬美元融資；同年投資了英國可持續護膚和香水品牌 Haeckels。今年3月，NIV宣布完成了英國小眾香水品牌 Vyrao 的少數股權；以及最新官宣的“中國首投”。

總結來看，NIV偏好于“小眾、新穎、有號召力”的早期品牌，盡量早地參與其品牌的規劃、研發和未來，進而一步步地完成孵化和收購。事實上早在NIV成立之前，雅詩蘭黛也一直是這么做的。

2015年，雅詩蘭黛收購了Dr. Jart+的母品牌Have & Be Co.的部分股份，然后在2019年12月收購了剩余的三分之二股權。

這一案例便生動體現了雅詩蘭黛的投資特點——“先是少數股權投資——逐步增加持股比例——最終完成收購”。

顯而易見，比起獨自創立一個新品牌，雅詩蘭黛更傾向于通過早期投資和收購來尋找業績的新增長點，鞏固業內影響力。

此次官宣對周揚青CODEMINT的投資，來得頗為巧合。8月18日，雅詩蘭黛集團發布財報，截至2023年6月30日的整個財年，集團凈銷售額為人民幣1165.84億元，同比下滑10%；其中雅詩蘭黛引以為傲的護膚品業務營收跌幅最大，高達20%。對于業績的整體下滑，雅詩蘭黛表示，主要受到中國海南和韓國市場零售疲軟的影響。

或許正因如此，雅詩蘭黛集團NIV更多將目光看向了中國本土品牌，也包括了CODEMINT紈素之膚。談及此次投資，雅詩蘭黛集團NIV副主席Shana Randhava表示，“希望通過投資新品牌來改善雅詩蘭黛的品牌組合，在全新的品類、地區、細分消費人群、渠道及商業模式上得到能力的拓展。”

以此為始點，雅詩蘭黛NIV也許還會投資更多來自中國的創業品牌。

VC/PE退場

美妝巨頭下場掃貨

活躍在中國美妝投資市場上的，遠不止雅詩蘭黛。

歐萊雅算是國內VC圈的老朋友。早在2019年，歐萊雅就投了第一支中國VC——凱輝創新基金。2021年，歐萊雅又出資了知名VC高榕資本。美妝市場日新月異，通過出資VC基金，歐萊雅借助投資人的觸角幫助自己及時捕捉最前沿的項目。

不過后來，歐萊雅開始自己下場做VC。去年5月，歐萊雅宣布在中國成立首家投資公司上海美次方投資有限公司（簡稱：美次方投資）。四個月后，美次方投資便宣布完成了對中國本土高端香水香氛品牌聞獻DOCUMENTS的少數股權投資。

與此同時，一家名為“廈門資悅股權投資合伙企業”的公司成立。企查查信息顯示，該公司注冊資本5.01億元，由資生堂（中國）投資有限公司、資生堂資悅（上海）管理咨詢有限公司、寧波博裕景華投資管理有限公司共同持股。至此，資生堂在中國首個專項投資平臺誕生——資悅基金。

當然，不止海外美妝巨頭。投資界獲悉，薇諾娜母公司貝泰妮也成立一家VC基金——重樓資本，專注于消費、醫療領域。在此之前，貝泰妮已經密集出手，投資了國風虛擬組合“未央”的IP運營方“幻次方”、新健康消費品牌“原本自然”、底妝品牌“方里FUNNY ELVES”以及醫療器械研發商“伊正生物”等等。

無獨有偶，今年1月，國家企業信用信息公示系統顯示，由毛戈平化妝品股份有限公司全資持股的公司——杭州星屹股權投資有限公司（簡稱：杭州星屹）成立。該公司注冊資本為1億人民幣，經營范圍包括股權投資。這意味著，美妝大神毛戈平也要做VC了。

美妝巨頭不約而同做起VC，背后都有著相似的邏輯。

“上市公司經常陷入兩個陷阱，一是價值陷阱——收入和利潤規模增長，但價值反而下降，因為只有業務戰略不懂資本戰略，打造可持續增值的高價值公司需要補充資本戰略；二是投資并購陷阱，投資和并購能力都是花錢砸出來的，試錯成本非常高，上市公司沒必要自己試錯，反而VC是一個更靈活的手段。”北京一家知名消費VC創始合伙人曾向投資界分析。

與進擊的美妝巨頭相比，財務性投資人似乎已在美妝領域全面退位。“現在很少看到主流VC機構還在投美妝品牌。”取而代之的，便是我們看到的歐萊雅、資生堂、雅詩蘭黛、貝泰妮的巨頭開始攻城略地。