出品/投中網(wǎng)

作者/魯智高

A股上市未果后，蜜雪冰城轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。

2024年1月2日，現(xiàn)制飲品企業(yè)蜜雪冰城申請在港上市。通過提供單價約6元的現(xiàn)制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產(chǎn)品，這家公司在2023年前九個月，利用門店網(wǎng)絡(luò)共賣了約58億杯飲品。

在張紅超和張紅甫這對兄弟的努力下，蜜雪冰城從河南鄭州成功走向海外，不僅擁有超過36000家門店，還有2.15億會員支持，9個月的營收就超150億元。

長期良好的盈利狀態(tài)，使得蜜雪冰城在融資時擁有足夠的主動權(quán)。上市前，該公司只在2020年12月開放了一輪融資，最終只有美團龍珠、高瓴、CPE源峰成功投了進去。當(dāng)時，這家公司的估值達到約233.33億元。

這也意味著，合計持有蜜雪冰城約85.56%股權(quán)的張紅超和張紅甫，身價已經(jīng)達到近200億元。

兄弟聯(lián)手創(chuàng)業(yè)

身價近200億元

蜜雪冰城的故事，始于1997年的河南鄭州。

從河南開封的農(nóng)村出來后，張紅超在家里的支持下來到位于鄭州的河南財經(jīng)學(xué)院讀書。在讀書期間，張紅超萌生了開刨冰店的想法，并于1997年在鄭州開設(shè)了一家名為“寒流刨冰”的小店。2年后，家中老大重新給小店起了個名，“蜜雪冰城”這個品牌由此誕生。

創(chuàng)業(yè)初期，這個小店經(jīng)歷了三次倒閉和四次拆遷。不過張紅超沒有放棄自己的創(chuàng)業(yè)夢，并嘗試轉(zhuǎn)行賣水果、冰糖葫蘆及開餐廳。最難的時候，他曾想過跳樓，但最終堅持了下來。

2005年，蜜雪冰城迎來轉(zhuǎn)折點。經(jīng)過持續(xù)的探索和打磨，張紅超研發(fā)出一款僅賣1元的冰淇淋。沒想到這款產(chǎn)品一經(jīng)推出，便在市場上收獲眾多好評，并成為蜜雪冰城首款標(biāo)志性產(chǎn)品。2年后，蜜雪冰城第一家新鮮冰淇淋專賣店應(yīng)運而生。

與此同時，動心的親戚們決定湊錢加盟，由張紅超負責(zé)提供制作冰淇淋的原料，而蜜雪冰城的加盟模式由此逐漸形成。2007年，弟弟張紅甫輟學(xué)加入蜜雪冰城，只用了一個夏天便將蜜雪冰城的加盟門店從一家擴張到五家。

到了2013年，蜜雪冰城推出第一款用新鮮水果制作的產(chǎn)品——售價為3元（后來漲到4元）的冰鮮檸檬水，這款產(chǎn)品同樣獲得大賣。在兄弟兩人的聯(lián)手下，蜜雪冰城的加盟門店于2014年超過1000家。

那時，張紅超主管后端供應(yīng)，而張紅甫主管前端品牌。發(fā)現(xiàn)原材料品控及供應(yīng)等存在問題后，蜜雪冰城開始花重金打造供應(yīng)鏈，并建立了自己的物流體系，同時不允許加盟商自行采購?fù)獠吭稀Ｔ趶埣t超看來，只有自己生產(chǎn)原料，才能保證穩(wěn)定供應(yīng)，維持極致低價。

招股書顯示，截至2023年9月30日，蜜雪冰城的物流網(wǎng)絡(luò)覆蓋了中國31個省份、自治區(qū)及直轄市、約300個地級市、1700個縣城和3100個鄉(xiāng)鎮(zhèn)。與此同時，該公司加盟商全部的飲品食材、包材及設(shè)備由蜜雪冰城提供。

為了讓每個人都能享受到“高質(zhì)平價”的現(xiàn)磨咖啡，這家公司于2017年創(chuàng)立了現(xiàn)磨咖啡品牌“幸運咖”。截至2023年9月30日，幸運咖擁有約2900家門店。據(jù)灼識咨詢的報告顯示，按照門店數(shù)量計算，其是中國第四大現(xiàn)磨咖啡品牌。

值得一提的是，廣為認知的“雪王”和“蜜雪冰城”主題曲均誕生于2018年。當(dāng)時，為了便于公司全球化發(fā)展，張紅甫用約500萬元找華與華設(shè)計形象，最終一炮而紅。目前，“雪王”及“蜜雪冰城”主題曲的相關(guān)話題在主要社交平臺上的累計曝光量均超過80億次。

經(jīng)過二十多年的發(fā)展，蜜雪冰城在中國現(xiàn)制飲品行業(yè)中，門店數(shù)連續(xù)多年排名第一，還將生意做到了海外。截至2023年9月30日，該公司擁有超過36000家門店。在2023年前九個月，這家公司的門店網(wǎng)絡(luò)共賣了約58億杯飲品。

按照灼識咨詢的說法，以截至2023年9月30日的門店數(shù)及2023年前九個月飲品出杯量計算，蜜雪冰城是中國第一、全球第二的現(xiàn)制飲品企業(yè)。

上市前，張紅超和張紅甫分別持有蜜雪冰城42.78%的股權(quán)。按照約233.33億元的估值粗略計算，這對兄弟的身價近200億元。

擁有2.15億會員

9個月入賬超150億元

作為一家全球現(xiàn)制飲品企業(yè)，蜜雪冰城聚焦為消費者提供單價約6元的現(xiàn)制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產(chǎn)品。

目前，蜜雪冰城有多款常青款產(chǎn)品，同時也會不斷推出季節(jié)性和區(qū)域性的新品。其中，該公司三大常青款產(chǎn)品分別為冰鮮檸檬水、新鮮冰淇淋和珍珠奶茶。在2023年前九個月，這三款飲品在中國分別賣了約9.13億杯、4.42億杯和3.26億杯。

通過堅持“高質(zhì)平價”的價值主張，再加上“雪王”超級IP的持續(xù)傳播，蜜雪冰城的名氣越來越大，同時也獲得了眾多消費者青睞。

截至2023年9月30日，蜜雪冰城的會員數(shù)達到約2.15億，其中2023年9月的活躍會員達到約3800萬。目前，該公司在微信、抖音、快手、小紅書、微博、嗶哩嗶哩等六大社交平臺共擁有約4300萬粉絲，是中國現(xiàn)制飲品行業(yè)中粉絲數(shù)最多的企業(yè)。

在加盟模式下，蜜雪冰城授權(quán)加盟商使用其品牌開設(shè)加盟門店并銷售現(xiàn)制飲品，加盟商則向該公司購買門店物料及設(shè)備用于其日常運營。截至2023年9月30日，蜜雪冰城超過99.8%的門店為加盟門店。

按照蜜雪冰城的說法，自己絕大部分收入來自向加盟門店銷售商品及設(shè)備。其中，商品銷售的收入主要來自于日常業(yè)務(wù)過程中向加盟商銷售食材和包材等門店物料；設(shè)備銷售的收入主要來自向加盟商銷售門店設(shè)備，如冰箱、冰淇淋機、制冰機及咖啡機。

為了保證飲品食材的產(chǎn)品質(zhì)量和穩(wěn)定供應(yīng)，同時優(yōu)化成本和提升效率，蜜雪冰城目前已建成67萬平方米的五大生產(chǎn)基地，覆蓋糖、奶、茶、咖、果、糧、料全品類食材。截至2023年9月30日，該公司的年綜合產(chǎn)能達到約143萬噸。

招股書顯示，近年來蜜雪冰城的營收和凈利潤均處于不斷增長的狀態(tài)，吸金能力相當(dāng)驚人。

在2021年至2023年9月的報告期內(nèi)，該公司的營收分別為103.51億元、135.76億元和153.93億元，凈利潤則分別達到19.12億元、20.13億元和24.53億元。

萬億市場

迎來上市潮

新茶飲賽道正在迎來上市潮。

2024年1月2日，蜜雪冰城和古茗這兩家新茶飲企業(yè)，都向港交所遞交了招股書。4個月前，另一家新茶飲企業(yè)茶百道也申請在港上市，并于2023年12月完成境外上市備案。

早在2023年7月，就有消息稱蜜雪冰城、茶百道、滬上阿姨、霸王茶姬、新時沏、古茗等新茶飲企業(yè)準(zhǔn)備上市。如今，其中已有三家企業(yè)的上市動作得到驗證，那么另外幾家企業(yè)未來的動向也值得關(guān)注。

目前，新茶飲企業(yè)只有奈雪的茶在2021年成功上市。從最新情況來看，預(yù)計茶百道不久后將在港交所進行上市聆訊。蜜雪冰城曾在2022年申請A股上市未果，如今轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。與此同時，古茗也已申請在港上市。

一旦順利上市，這些新茶飲企業(yè)將齊聚港股，再次同臺競技。

對于VC、PE而言，一些尚未上市的知名新茶飲企業(yè)還是香饃饃，當(dāng)初想要搶到點份額還挺不容易。

上市前，蜜雪冰城只在2020年12月開放了一輪融資，雖然不少頭部機構(gòu)想投進去，但最終只有美團龍珠、高瓴、CPE源峰成功拿到份額。據(jù)《晚點LatePost》報道，當(dāng)時美團龍珠和高瓴都派出了重要負責(zé)人來爭奪項目。投資完成后，蜜雪冰城的估值達到約233.33億元。

茶百道于2021年也被傳出在新一輪融資中遭遇投資人瘋搶份額，不過其直到申請上市前夕才真正開啟首輪融資。2023年5月，蘭馨亞洲、正心谷資本、草根知本和番茄資本共拿出9.5億元，成為了茶百道的股東。次月，該公司又獲得獨家保薦人中金公司旗下的中金資本的0.2億元融資。此時，茶百道的估值約為175.5億元。

2020年，古茗先后獲得Coatue PE Asia 34 LLC、Abbeay Street Capital Inc、美團龍珠、紅杉中國的投資，融資后的估值也達到數(shù)十億元。一直到申請上市，都沒有再開放新的融資。

至于喜茶這位重磅玩家，雖然目前還沒有上市的動作，但也值得特別關(guān)注。

啟信寶顯示，從2016年開始，喜茶在5年時間里共完成5輪融資，投資方包括IDG資本、美團龍珠、黑蟻資本、騰訊投資、紅杉中國、高瓴、蔻圖資本、淡馬錫、L Catterton和日初資本等。另據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟報道》報道，喜茶2021年7月的估值達到600億元，刷新了中國新茶飲的融資估值紀(jì)錄。

這個市場也足夠龐大。灼識咨詢預(yù)計，全球現(xiàn)制飲品市場規(guī)模，將從2022年的7218億美元，增長到2028年的11147億美元。

對于新茶飲企業(yè)而言，顯然有足夠的舞臺和空間去施展抱負。與此同時，要想在激烈的競爭中脫穎而出，也需要企業(yè)靠過硬的產(chǎn)品去打動足夠多的消費者。