來源/斑馬消費

撰文/徐霽

偏安于三線城市許昌的胖東來，儼然已成中國連鎖超市行業的“拯救者”。

3月末，胖東來剛剛啟動對步步高的幫扶，最近兩天，又成了“民營零售之光”永輝超市的座上賓。

胖東來能否徹底治愈同行的沉疴痼疾，尚待時間的觀察。但流量的魔力，已第一時間播撒在股市。

3月31日，胖東來創始人于東來帶隊赴長沙，*ST步高連續兩個交易日漲停；5月7日，于東來只是在永輝的鄭州門店走訪了一圈，昨日，永輝超市股價即以漲停收盤，市值一日增加22億元。

連續3年累計血虧超過80億元，胖東來真能指導永輝超市，爬出虧損的泥潭？

01

一天22億元

一家位于中國三線城市的超市，究竟有怎樣的魔力？可以讓中國連鎖超市的大咖，甚至資本市場都為之著迷。

5月7日，胖東來創始人于東來，走訪了永輝超市位于鄭州的多家門店。隨即，有消息傳出，胖東來將啟動對永輝超市的幫扶。

截至目前，與永輝超市是否產生幫扶關系，還沒有得到兩家企業官方的公開確認。

永輝超市（601933.SH）證券部人士在接受媒體采訪時稱，公司會向胖東來學習相關優勢。但關于網傳的接管、幫扶事項，沒有進一步的進展可以披露。

據大河報報道，5月7日當天，于東來在鄭州走訪了永輝超市龍湖錦藝城店、瀚海北金店等4家門店，期間還與門店管理人員、店員和顧客進行了交流，但從媒體刊發的走訪現場的照片中，并未看到永輝超市核心高管陪同。

另據媒體報道稱，走訪結束后的閉門會上，于東來決定啟動幫扶調改永輝超市。將于6月初和6月底，在永輝超市瀚海北金店和新鄉寶龍廣場店展開。

據稱，此次于東來走訪之前，永輝超市董事長張軒松、CEO李松峰等管理層，就曾到許昌參觀學習胖東來。

在傳統超市經營普遍困難的當下，偏安于河南許昌的胖東來，儼然已成行業頂流。

此前，胖東來已對多家區域性連鎖超市進行模式輸出。4月初，啟動對步步高相關門店的調改，是其第一次對新一線城市大型連鎖超市實施幫扶。

據聯商網報道，4月25日，步步高超市長沙梅溪湖店已完成第一階段調改，效果顯著。過去平均日銷15萬元的門店，到4月14日，銷售額已破百萬。五一當天，門店銷售額更是達到240萬元，客流1.77萬人次，創歷史新高。

資本市場已聞風而動。昨日，永輝超市開盤大漲，當天以漲停收盤，市值一日增加22億元。

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曾經的零售之光

對于于東來的到來，永輝超市沒有如步步高那般前呼后擁，甚至，還有點猶抱琵琶半遮面。

這與兩家公司的行業地位和處境有關。

要知道，在胖東來走紅之前，永輝超市才是民營連鎖超市之光。即便現在經營相對艱難，它仍穩居行業頭部。

永輝超市發軔于1995年開出的“古樂微利”超市。創始人張軒松草根出身，但他身上有福建人與生俱來的打拼精神和敏銳的經商頭腦。

即便曾經面對家樂福、沃爾瑪等全球連鎖巨頭的沖擊，永輝超市仍憑借一手差異化的生鮮絕活，在巨頭的夾縫中殺出一條血路，逐步做大做強。

當時，永輝超市也是各地連鎖商超爭相效仿的對象。強勁的發展潛力，讓公司獲得了各路資本的青睞。

2014年，國際連鎖巨頭牛奶國際，豪擲57億元入股，成為永輝超市單一第一大股東。其后，牛奶國際又陸續出資加倉。截至今年3月末，持有上市公司21.08%股權，穩居第一大股東。

在互聯網巨頭搶奪線下入口之時，永輝超市又得到了京東和騰訊的資本加持。現在，京東和騰訊仍是公司單一第三和第五大股東。

巔峰時期，永輝超市全國擁有門店超過1400家，市值超過1000億元。

在資本的助推之下，公司在區域同業、產業鏈上下游頻頻出手，相繼拿下了聯華超市、紅旗連鎖、國聯水產、閩威實業、星源農牧、中百集團等公司大股東之位，組成了規模龐大的“永輝系”。

03

3年虧損超80億

2019年，永輝超市迎來自己最風光的時刻。實現營業收入932.0億元，歸母凈利潤17.94億元，距離千億規模只有一步之遙。

然而，形勢卻急轉直下。2021年-2023年，公司營收規模連續下滑，到2023年，已只有786.4億元。歸母凈利潤更是連續3年巨額虧損，合計虧損金額達80.36億元。

截至2023年末，公司全國門店數量為1000家。2023年Q4-2024年Q1，因經營虧損、搬遷合同到期等原因，繼續關閉31家Bravo門店。僅此一項，就預計產生閉店損失超過7700萬元。

轉型艱難時刻，永輝超市密集進行人事調整。僅在2023年5月-2024年2月，公司就有8名董監高辭職。

今年4月，兩名副總裁吳光旺和林建華因能力無法勝任或身體原因，被提請免去高管職務。二人都是在永輝超市服務超過10年的老臣，吳曾分管投資和并購；林更是長期把持永輝最重要的生鮮板塊，去年4月剛剛升任為公司副總裁。

過去，永輝大開大合式的投資，也迎來了大收縮的時刻。各項股權投資紛紛被擺上貨架，以回籠資金應對接下來可能更加嚴峻的考驗。

截至今年3月末，永輝超市擁有貨幣資金69.22億元，隨著出售萬達商管股權的40多億轉讓款陸續到賬，公司的現金將更加充裕。

對于永輝超市未來的經營走勢，投資者顯得信心不足。今年，股價一度跌至2.08元/股的歷史低點。5月8日收盤，公司最新市值僅剩237.8億元。

就連穩定支持永輝超市長達8年的京東，也忍不住了，宣布將于4月16日-7月15日，擇機減持不超過1%股權。哪怕，會面臨肉眼可見的血虧。