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作者/李響

01

順豐控股再闖港交所

二次遞表的順豐控股距離上市，只剩一步之遙了。

近日，順豐控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱順豐控股）向港交所主板遞交上市申請(qǐng)，高盛、華泰國(guó)際及摩根大通擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

圖源：順豐控股招股書

要知道，順豐創(chuàng)始人王衛(wèi)已坐擁四家上市公司，包括順豐控股、嘉里物流、順豐同城以及順豐房托。其中，順豐控股作為其中唯一一家在A股市場(chǎng)亮相的企業(yè)，若成功實(shí)現(xiàn)赴港二次上市，將成為快遞行業(yè)首家“A+H”股上市公司。

而這是順豐控股第二次港股遞表。2023年8月，順豐控股曾向港交所遞交主板上市申請(qǐng)，目前該次申請(qǐng)已失效。

如今，順豐控股赴港上市計(jì)劃已獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。若此次二次港股上市順利達(dá)成，這不僅標(biāo)志著順豐在資本市場(chǎng)上邁出了一大步，更預(yù)示著其將開啟國(guó)際市場(chǎng)拓展與全球布局深化的新篇章。

從最新披露的招股書中，我們可以看到順豐控股在行業(yè)內(nèi)的最新排名及市場(chǎng)占有率概況。

招股書顯示，據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文發(fā)布的報(bào)告指出，以2023年度收入為標(biāo)準(zhǔn)衡量，順豐控股是中國(guó)及亞洲最大的綜合物流服務(wù)提供商，也是全球第四大綜合物流服務(wù)提供商。

圖源：順豐控股招股書

順豐控股表示，公司在中國(guó)市場(chǎng)的五大物流細(xì)分領(lǐng)域以及亞洲市場(chǎng)的四大物流細(xì)分領(lǐng)域中均占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)先地位，在涵蓋快遞速運(yùn)、大件物流、冷鏈運(yùn)輸、同城即時(shí)配送、定制化供應(yīng)鏈解決方案以及跨國(guó)界的國(guó)際物流服務(wù)，滿足了不同客戶群體的多樣化需求。

就以上這些信息來(lái)看，順豐顯然對(duì)此次沖刺港股上市抱有高度的自信。

然而，實(shí)際情況卻并未如表面那般樂(lè)觀。

從股價(jià)表現(xiàn)分析，順豐控股自2021年2月起，經(jīng)歷了一段長(zhǎng)期且顯著的震蕩下行趨勢(shì)，近一年間持續(xù)承壓，累計(jì)跌幅高達(dá)約36%。

截至7月3日收盤，其股價(jià)定格在34.42元/股，相較于2021年2月的歷史高點(diǎn)123.94元/股，已大幅回落超過(guò)七成。這一變動(dòng)直接導(dǎo)致順豐控股的市場(chǎng)價(jià)值顯著縮水，從曾經(jīng)的超過(guò)5000億元高峰，縮減至當(dāng)前的1681億元。

值得注意的是，盡管順豐控股針對(duì)股價(jià)低迷的局勢(shì)，自2022年3月起已相繼實(shí)施了四輪股份回購(gòu)計(jì)劃，但這些舉措?yún)s沒能扭轉(zhuǎn)股價(jià)的持續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)。

一邊是低迷的股價(jià)，一邊是持續(xù)攀升的負(fù)債規(guī)模。

從招股書中可以看到，自2018年至2023年間，順豐的負(fù)債規(guī)模從347億元攀升至1182億元，資產(chǎn)負(fù)債率由48%增加至53%。同時(shí)，順豐的流動(dòng)資產(chǎn)凈值在一年內(nèi)經(jīng)歷了顯著下滑，從2021年底的181億元縮減至2022年底的130億元。

順豐之所以會(huì)欠那么多錢，主要是因?yàn)槠涑掷m(xù)擴(kuò)大規(guī)模的戰(zhàn)略需求。

據(jù)相關(guān)消息透露，2017年，順豐控股成功在A股“借殼上市”后，又實(shí)施過(guò)多次再融資，募資累計(jì)超過(guò)330億元。

當(dāng)時(shí)籌集的資金大多投放在飛機(jī)及其航材的購(gòu)置與維護(hù)、智慧物流信息系統(tǒng)的構(gòu)建與升級(jí)、速運(yùn)設(shè)備的自動(dòng)化改造、陸路運(yùn)輸能力的增強(qiáng)，以及湖北鄂州民用機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)運(yùn)中心等項(xiàng)目的建設(shè)上。

其中，尤為燒錢的無(wú)疑是鄂州花湖機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目，順豐控股表示，根據(jù)其持股比例，預(yù)計(jì)將在該機(jī)場(chǎng)工程的整體投資中貢獻(xiàn)超過(guò)200億元的巨額資金。

鄂州花湖機(jī)場(chǎng)

或許正是如此，面臨資金需求的順豐控股，只好重新向港交所提交最新的招股書，以拓寬融資渠道，緩解當(dāng)下之難。

02

現(xiàn)在上市是最好時(shí)機(jī)嗎？

當(dāng)然，順豐控股此次港股二次上市，也不單單是為了錢。

多年前，王衛(wèi)曾在一次采訪中說(shuō)到，“上市的好處無(wú)非是圈錢，獲得發(fā)展企業(yè)所需的資金，順豐也缺錢，但是順豐不能為了錢而上市。”

而談及此次二次上市的意圖，王衛(wèi)在去年的股東大會(huì)上就已明確表示，不能比友商慢了，在港交所上市是出于國(guó)際化的考慮。

盡管順豐在國(guó)際業(yè)務(wù)上已有所投入與探索，但王衛(wèi)認(rèn)為這“還不夠”，順豐還需要一個(gè)更為廣闊且國(guó)際化的資本平臺(tái)，以便在未來(lái)能夠靈活運(yùn)用資本力量，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張與全球布局。

順豐控股方面也在招股書中表示，在港交所上市是為了進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略、打造國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)、提升國(guó)際品牌形象、提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

不管是以前，還是現(xiàn)在，王衛(wèi)的態(tài)度都很明確，順豐要推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略。

不過(guò)，話又說(shuō)回來(lái)了，當(dāng)下是順豐控股在港交所二次上市的好時(shí)機(jī)嗎？

主編認(rèn)為，順豐控股此時(shí)遞表上市，雖不一定是最佳時(shí)機(jī)，卻恰是最為合適的時(shí)機(jī)。

4月19日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了5項(xiàng)資本市場(chǎng)對(duì)港合作措施，其中有一項(xiàng)舉措指出，將支持符合條件的內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴港上市融資。

如此政策利好下，王衛(wèi)自然不愿錯(cuò)失這一發(fā)展良機(jī)。

7月3日，順豐控股在融資交易中表現(xiàn)活躍，當(dāng)日融資買入金額高達(dá)4499.96萬(wàn)元，而融資償還額僅為1681.65萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)融資凈買入2818.31萬(wàn)元。融資余額穩(wěn)步提升至28.11億元，在同日的融資凈買入排名中，順豐控股位列第29位。

圖源:東方財(cái)富網(wǎng)

從中也能看出，資本市場(chǎng)對(duì)順豐控股并非缺乏信心或持悲觀態(tài)度，只是對(duì)其當(dāng)前自身經(jīng)營(yíng)狀況保持著更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。

站在順豐的角度看，此次二次赴港上市是深思熟慮后的結(jié)果，是在當(dāng)前環(huán)境下最為合適的選擇。

03

卷向海外或許有用

最近幾年，快遞行業(yè)悄然從增量競(jìng)爭(zhēng)階段邁向了存量競(jìng)爭(zhēng)階段。

據(jù)國(guó)家郵政管理局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2013年，快遞行業(yè)處在高速增長(zhǎng)的黃金時(shí)期，國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)量增速達(dá)到61.6%。而2022年，市場(chǎng)增速明顯放緩，國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)量的年度同比增長(zhǎng)率滑落至2.1%。

與之相反，2023年，國(guó)際（含港澳臺(tái)）快遞業(yè)務(wù)量達(dá)到了30.7億件，同比增長(zhǎng)52.0%，處于高速增長(zhǎng)期。

對(duì)國(guó)內(nèi)物流企業(yè)而言，提速出海，已刻不容緩。

放眼海外市場(chǎng)，其實(shí)也不難發(fā)現(xiàn)，不只是順豐選擇了國(guó)際化這一發(fā)展方向。

中通、圓通等國(guó)內(nèi)頭部快遞公司也在積極部署，競(jìng)相角逐于國(guó)際化市場(chǎng)。中通方面，不僅推出了中國(guó)香港至英國(guó)轉(zhuǎn)運(yùn)物流服務(wù)，還開通了出口散件寄遞服務(wù)通道；圓通方面，在海外版拼多多Temu于哈薩克斯坦設(shè)立首個(gè)站點(diǎn)后，圓通速遞迅速宣布開通中哈跨境快遞物流服務(wù)……

另外，起家于東南亞的極兔速遞，如今其在國(guó)際市場(chǎng)的擴(kuò)張已占據(jù)極大的優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，在沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、埃及、巴西、墨西哥等新興市場(chǎng)，極兔速遞的市場(chǎng)份額已從2022年的1.6%躍升至2023年的6%。

同年，極兔速遞處理的包裹量高達(dá)2.3億件，同比增長(zhǎng)369%，全年?duì)I收為3.27億美元，同比增長(zhǎng)299.7%。

這份成績(jī)的取得，無(wú)一不得益于極兔對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的重視。

同樣的，順豐自然也沒有理由不投身國(guó)際化。

在國(guó)內(nèi)，快遞行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已步入白熱化階段，尋求成長(zhǎng)和突破愈發(fā)艱難；而在海外，則是另一番景象：各路玩家的競(jìng)技場(chǎng)已搭建完畢，真正的較量正在顯露端倪。

彼時(shí)，一場(chǎng)海外大戲?qū)⒕従徖�開帷幕。