來源/雷達財經

作者/孟帥

致力于成為傳遞快樂的零食王國的良品鋪子，日前卻以出人意料的方式出現在了相關部門的通報之中。

根據湖北省通信管理局近日發布的通報，在第三期專項行動核查出的45款侵害用戶權益的App中，有7款App未整改或整改不到位，良品鋪子因違規收集個人信息而榜上有名。

值得一提的是，早在2020年，良品鋪子App就曾因涉及違規收集個人信息等問題被工信部通報。

再次因App違規被“點名”的背后，良品鋪子的業績正面臨著一定的挑戰。2023年，良品鋪子80.46億元的營收創下了最近三年的新低，且這還是其自2016年以來首度出現營收負增長的情況。

盡管良品鋪子去年在營業成本及多項費用上有所削減，但其歸母凈利潤同比仍下滑46.26%至1.8億元，還創下了自2018年以來的最差成績。

今年第一季度，良品鋪子的營收重新回到了增長軌道，但其歸母凈利潤的下滑趨勢并未得到扭轉。受去年提出的降價策略的影響，良品鋪子的毛利率有所下降，疊加本期政府補助受節奏影響，綜合導致了良品鋪子該季度凈利潤的下滑。

在復雜多變的市場環境中，良品鋪子不僅面臨著業績增長的重壓，去年趙一鳴與零食很忙的戰略合并更是讓其頗感“受傷”。尤其是在量販零食賽道競爭愈發激烈的當下，良品鋪子接下來將面臨更為嚴峻的挑戰。

此外，大股東的減持之舉，也在一定程度上影響到了投資者的信心，進而給良品鋪子的股價及市值帶來了短期壓力。年初至今，公司股價接近腰斬，市值蒸發39.86億元。

因App違規收集個人信息，良品鋪子再被通報

近日，湖北省通信管理局在其官網發布了《湖北省通信管理局關于下架7款侵害用戶權益行為App的通報》。通報顯示，湖北省通信管理局在第三期專項行動中共核查出45款侵害用戶權益的App。截至目前，仍有7款App未整改或整改不到位。

這7款被“點名”的App中，良品鋪子占到了其中的一席。而此番被“點名”，良品鋪子所涉及的具體問題為違規收集個人信息。 

據了解，良品鋪子App開發者為湖北良品鋪子電子商務有限公司。天眼查顯示，湖北良品鋪子電子商務有限公司成立于2012年5月，注冊資本達500萬人民幣，法定代表人為楊銀芬。2017年8月，湖北良品鋪子電子商務有限公司良品鋪子App的軟件著作權獲登記批準。

雷達財經注意到，其實此番并非是良品鋪子首次因違規收集個人信息被通報。早在2020年10月工信部官網發布的《關于侵害用戶權益行為的App通報（2020年第五批）》中，良品鋪子的名字便赫然在列。

彼時，工信部依據《網絡安全法》《電信條例》《電信和互聯網用戶個人信息保護規定》等法律法規，按照《關于開展縱深推進App侵害用戶權益專項整治行動的通知》（工信部信管〔2020〕164號）工作部署，組織第三方檢測機構對手機應用軟件進行檢查，督促存在問題的企業進行整改。

其中，湖北良品鋪子電子商務有限公司開發的良品鋪子應用，涉及的問題主要包括違規收集個人信息、違規使用個人信息、強制用戶使用定向推送功能、App強制、頻繁、過度索取權限等。工信部督促未完成整改的131款App在當年11月2日前完成整改落實工作。 

對此，良品鋪子曾回應稱，公司在當年10月22日已將初步整改成果反饋給工信部，但由于一直處于“審核中”的狀態，并沒有審核通過，所以公司此次仍被列入名單中。

時隔幾年后再次因違規收集個人信息被“點名”，有部分消費者擔心良品鋪子是否存在泄露或倒賣用戶個人信息的行為。

對此，有媒體以投資者身份致電良品鋪子詢問是否存在違規收集或倒賣個人信息的情況。良品鋪子相關人士回應稱，目前已經完成整改，現在App收集信息需要顧客同意隱私政策，如果用戶不同意便不會收集，公司不存在倒賣用戶個人信息的行為。

對于被通報一事，良品鋪子相關負責人7月9日在接受《每日經濟新聞》時也表示，2020年被通報之后，公司就進行了整改。“相關問題已在主管部門的指導下完成整改，App隱私政策以明示方式提醒用戶閱讀、征求用戶同意，不存在故意或惡意收集用戶信息的行為。”良品鋪子還表示，目前正推進重新備案工作，以期盡快上線。

去年營收上市以來首降，各大產品均有所下滑

違規收集個人信息的風波之外，良品鋪子于今年4月交出了2023年的財務成績單。不過，從這份成績單來看，良品鋪子的日子并不算太好過。

2023年，良品鋪子的營收總額為80.46億元，與上年相比減少了14.76%。與2021年和2022年分別高達93.24億元和94.4億元的營收相比，良品鋪子去年的營收更是降至近三年的最低點。

據了解，良品鋪子于2020年2月在上交所掛牌上市，并借此摘得“高端零食第一股”的稱號，而去年是良品鋪子上市以來年度營收首次出現同比下滑的情形。若將時間線進一步拉長來看，2016年至2022年，良品鋪子的營收始終保持著正向增長的態勢。

事實上，良品鋪子的營收增長在2022年就已顯現出疲軟跡象。2021年，良品鋪子的營收同比實現18.11%的增長，但到了2022年其營收增速驟降至1.24%，直到去年良品鋪子的營收更是直接轉為負增長。

從產品層面來看，良品鋪子各大產品的營收在去年均出現大幅下滑。其中，堅果炒貨、果干果脯、肉類零食、素食山珍、糖果糕點及其他產品去年所取得的營收，同比分別減少15.57%、19.14%、19.15%、20.17%、9.02%、11.79%。

對于公司營收下滑一事，良品鋪子歸因于市場及平臺的變化，導致了公司線上渠道的營收下降。報告期內，良品鋪子線上主營業務收入為31.67億元，同比下降32.58%，占主營業務收入的比重為39.83%，同比下降10.58個百分點。

從銷售模式來看，去年良品鋪子除了來自直營零售業務的營收同比實現21.69%的增長外，其余自電子商務業務、加盟業務、團購業務的營收均出現不同程度的下滑。其中，來自電子商務業務的營收下滑幅度最為明顯，達到32.58%。同期，公司來自加盟業務和團購業務的營收同比分別下滑6.67%、0.51%。

至于線下經營情況，報告期內，良品鋪子新增567家線下門店，但同期為了保持線下門店的經營質量和盈利水平，公司也對500家門店進行了閉店處理。截至去年年末，良品鋪子的直營門店和加盟門店的數量分別為1256家、2037家，總體上呈現出小幅上升趨勢。

在會員運營方面，截至去年末，良品鋪子全渠道總體可觸達會員體量達1.5億，其中重點維護的會員超過7569萬人。這些會員中，門店會員有4192萬，電商會員有1398萬，微信會員有1977萬，支付寶會員有439萬，而被“點名”的App則為良品鋪子貢獻了221萬的會員。

據悉，良品鋪子的活躍會員中，女性會員占比高達72%，男性會員的占比為28%。據良品鋪子透露，其主要的消費群體為年齡在18歲到40歲之間的新銳白領、資深白領及年輕媽媽。2023年，公司來自會員的銷售額占到總銷售額的比例約為64.35%。

凈利潤創2018年后新低，新董事長揮起降價“砍刀”

“當下，擺在我們面前的已經不僅是活得困難的問題，而是活不活得下去的問題”，時間回撥至去年11月末，彼時，良品鋪子新官上任不久的董事長楊銀芬在給所有“家人”們的全員信中語重心長地說道。

為了帶領公司“活下去”，楊銀芬毅然決然地舉起了降價的“砍刀”。伴隨著楊銀芬高舉降價大旗，良品鋪子實施了17年來最大規模的降價行動。

這次降價行動聲勢浩大，良品鋪子旗下300款產品平均降價22%，最高降幅45%，這些產品主要集中在成本優化但不影響品質以及復購率高的零食上。

因為公司此番降價行動實施的時間節點已接近2023年年末，良品鋪子去年的整體毛利率表現并未受到明顯的影響。去年，良品鋪子的主營業務毛利率為27.88%，與上年相比反而還增加了0.21個百分點。

但細化至銷售渠道來看，良品鋪子來自電子商務業務、加盟業務、直營零售業務、團購業務的毛利率卻無一例外地全部出現了下滑。去年，良品鋪子前述這些渠道的毛利率同比分別減少0.22、1.88、1.71、6.51個百分點。

而就在公司去年營收增長走上下坡路的同時，良品鋪子的凈利潤指標也亮起了紅燈。財報顯示，2023年，良品鋪子錄得歸屬于上市公司股東的凈利潤1.8億元，相較上年3.35億元的水準幾乎減少了一半，跌幅高達46.26%，且該歸母凈利潤指標還創下了良品鋪子自2018年以來的最差成績。

事實上，過去一年，良品鋪子的成本和費用同比均有所減少。具體來看，去年良品鋪子的營業成本同比減少14.97%至58.13億元，同期公司的銷售費用、研發費用、管理費用同比分別減少10.45%、13.5%、6.9%至15.73億元、4373萬元、4.47億元。

其中，銷售費用變動主要系線上渠道收入下降，對應費用投放下降。管理費用變動一方面是因為相比去年同期已無部分時段及地區物流運輸不暢等影響，存貨報損同比下降；另一方面是因為公司加強費用管控，相關費用有所下降。盡管良品鋪子的營業成本和多項費用在去年均得到了一定程度的控制，但這仍沒能阻擋住其歸母凈利潤指標的下滑。

值得一提的是，2023年年報披露同期，良品鋪子還曬出了今年第一季度的財務成績單。從一季報公布的財務數據來看，良品鋪子于該季度止住了營收下跌的趨勢。今年第一季度，良品鋪子斬獲24.51億元的營收，同比實現2.79%的微增。

不過，進入2024年，良品鋪子的凈利潤指標暫時還未能扭轉下滑的頹勢。今年第一季度，良品鋪子歸屬于上市公司股東的凈利潤為6248萬元，同比減少了57.98%。

對于一季報中凈利潤大幅下滑的情況，良品鋪子解釋稱，主要系對比同期，公司對部分商品進行了價格調整，毛利率有所下降，同時本期政府補助受節奏影響，綜合導致凈利潤下降。

錯失趙一鳴聯姻，資本加速離場？

當前休閑食品賽道的競爭愈發激烈，同良品鋪子一樣，包括三只松鼠、鹽津鋪子、百草味等在內的友商都在努力爭奪著寶貴的市場份額。

為了應對市場的變化，2023 年，良品鋪子除了高舉降價大旗外，其在門店業務層面還積極拓展與本地生活平臺的合作，如抖音、美團等，旨在擴大市場覆蓋范圍并提高業務能力。同時，門店還持續探索新的品類模式，在門店試點新鮮短保零食，以更好地滿足顧客的多樣化需求。

盡管電商業務如今已深入到許多消費者生活的方方面面，但休閑零食的沖動購買、所見即所得等特性，使得線下門店仍然是休閑食品的重要銷售渠道。根據歐睿國際2023年數據測算，線下渠道占據休閑食品流通份額的 82.6%。

與此同時，隨著近些年量販零食業態的興起，良品鋪子所面臨的市場格局也發生了巨大的變化。去年11月，良品鋪子就曾將矛頭對準自己昔日的盟友趙一鳴。彼時，良品鋪子指責趙一鳴在雙方合作期內刻意隱瞞公司重大事項，即趙一鳴與零食很忙合并一事，損害了其身為小股東的知情權。

據良品鋪子披露的信息顯示，通過出售所持有的趙一鳴股權，良品鋪子將獲得約6000萬元的投資收益。但與趙一鳴“分手”后，良品鋪子也錯失了趙一鳴與零食很忙合并的重大合作事項，進而也錯失了在量販零食賽道大展拳腳的絕佳機會。

今年1月，三只松鼠與零食很忙、趙一鳴零食達成新的合作。據三只松鼠方面透露，本次合作始于1月中旬，覆蓋全國所有門店，合計七八千家，后期將逐步擴大品類和擴大范圍至其他零食量販店，甚至也可能會渠道專供。

不久前，合并后的趙一鳴與零食很忙已正式更名為鳴鳴很忙。截至今年6月12日，鳴鳴很忙旗下兩大品牌門店總數正式突破1萬家，成為量販零食行業首個萬店集團。

而在中國連鎖經營協會(CCFA)上個月發布的“2023年中國連鎖Top100”中，鳴鳴很忙位列榜單第30位。根據榜單顯示，鳴鳴很忙2023年銷售規模總計（含稅）達到238.65億元，同比實現196.1%的大幅增長。

雷達財經注意到，其實良品鋪子也有自己的量販零食品牌。早在2022年，為了進一步拓展市場、培育第二增長曲線，良品鋪子便推出了連鎖零食店品牌零食頑家。不過，與強強聯手的趙一鳴和零食很忙，以及將諸多品牌合并而來的好想來等對手相比，零食頑家還存在明顯的差距。

在此次發布的財報中，良品鋪子表示，為了滿足消費者對健康營養的需求，繼 2019 年提出“高端零食”戰略定位后，2024 年公司發布全新品牌價值主張為“自然健康新零食”，對高品質零食進一步表達和演繹為“更自然、更健康、更多新體驗”。

同時，良品鋪子還將以“好原料、好配方、好味道”為錨點推動產品升級。2024年，良品鋪子將推出140余款健康零食，涵蓋糕點餅干、素食、果干果脯等品類。

在中國食品產業分析師朱丹蓬看來，楊銀芬上任后，良品鋪子對供應鏈、門店、產品線以及整個運營模式都進行了優化，良品鋪子借此正在慢慢地走出它的低迷期。整體來看，良品鋪子的高性價比、高質價比的雙高戰略已初見成效。

朱丹蓬還進一步指出，在零食量販品牌攻勢如此迅猛的節點之下，良品鋪子第一季度的營收還能保證微增已經實屬難得。對于兼具性價比和質價比的品牌而言，其未來還是有很大的市場空間的。不過，在降本增效方面，良品鋪子接下來還需要更多的舉措去支撐它的利潤、營收以及市值表現。

值得注意的是，業績承壓之際，良品鋪子還遭到了幕后股東的減持。據東方財富數據顯示，截至去年年末，今日資本旗下達永有限公司持有良品鋪子26.05%的股份，高瓴旗下HH LPPZ（HK）Holdings Limited持有公司3%的股份。

但到了今年第一季度末，達永有限公司的持股比例降至23.05%，而HH LPPZ（HK）Holdings Limited的持股比例也降到了1.24%。換言之，今年第一季度，今日資本與高瓴資本均減持了良品鋪子，前者的持股比例下降了3個百分點，后者的持股比例則下降了1.76個百分點。

在5月末舉行的業績說明會上，有投資者向良品鋪子犀利提問道：“請問為什么在股價如此低廉的時候，大股東還不斷的減持，是否說明貴公司未來沒有投資價值?”

對此，良品鋪子表示，“公司管理層對公司的長期發展充滿信心，將一如既往做好各項經營工作，提升核心競爭力，努力以良好的業績表現、規范的公司治理積極回報投資者。此外，二級市場股價表現受市場環境、大盤走勢等多重復雜因素影響，請投資者理性對待并注意投資風險。”

良品鋪子還表示，公司股東系根據自身資金需求作出減持安排，并且股東已嚴格按照信息披露要求提前披露了減持計劃。公司沒有應披露而未披露的事項，并將一如既往地保持穩健經營，努力以良好的業績回報廣大投資者。

截至7月10日收盤，良品鋪子報收11.27元/股，最新市值為45.19億元。據同花順iFinD顯示，年初至今，良品鋪子股價已下跌46.85%，市值蒸發近40億元。

內憂外患之下，良品鋪子接下來面臨的休閑食品大戰，仍將是一場充滿挑戰的硬仗。