出品/鰲頭財經

撰文/石磊

考驗韓樹人的時候到了。

近期，因超3億元股權被法院凍結，知名水果連鎖品牌鮮豐水果備受公眾矚目。據公開資料披露，8月上旬，鮮豐水果遭遇多起股權凍結事件，案由均為“財產保全執行”。此番凍結涉及鮮豐水果兩家主體公司及其創始人、董事長韓樹人，凍結總額超過2.8億元，單筆最大金額為1.5億元。其中還包括鮮豐水果此前投資認養一頭牛所持有的386萬元股權，凍結日期從今年8月7日開始，至2027年8月6日結束。

鮮豐水果總部位于杭州，創始人韓樹人早在1997年便開始沿街推三輪車賣水果，2004年，其在杭州和睦農貿市場開出160㎡大小的第一家門店，并取名群豐大果園。

兩年后，在開了四家水果超市后，韓樹人正式注冊成立公司，取名“鮮豐水果”。成立至今，鮮豐水果已發展成為旗下擁有鮮豐水果、水果碼頭、鮮果碼頭、楊果鋪四大品牌的綜合性水果連鎖企業，在全國范圍內擁有超過2400家門店，業務主要覆蓋江浙滬皖渝川豫閩津等地區。

在我國水果零售行業中，流傳著“南百果、北鮮豐、西洪九”的美譽。然而，截至目前，相較于2022年9月在港交所成功上市的洪九果品，以及2023年1月順利登陸資本市場的百果園，被譽為“果業三巨頭”之一的鮮豐水果，在擁抱資本市場的道路上依舊未能如愿以償。

如今，正值鮮豐水果籌備上市的緊要關頭，卻面臨著近3億元的股權凍結困境，這無疑給其原本就充滿挑戰的上市之路增添了一層厚重的陰霾，使得前景更加撲朔迷離。

01

近3億元股權遭凍結

根據天眼查信息，目前，與鮮豐水果相關有8條股權凍結記錄，凍結股權數額超過2.8億元，執行法院均為杭州市余杭區人民法院，凍結期限為3年，執行事項均系公示凍結股權、其他投資權益。

對于上述股權被凍結，鮮豐水果方面在近日做出回應中稱，2014年至2018年期間，鮮豐水果為發展需要，先后引進PE股權投資，目前有部分基金項目中的國資投資方基金到期要求基金清算退出，導致部分投資方申請凍結股權。不過，對于投資方的具體細節，鮮豐水果尚未有公開披露。

從股東信息來看，目前鮮豐水果一共有11家股東，其中創始人韓樹人直接持有8.2%的股份，并通過寧波群豐投資管理有限公司間接持有54.8%的股份，其妻子楊群偉則通過寧波鮮豐同創投資管理合伙企業間接持有8.7%的股份，二人為鮮豐水果實際控制人，控股比例約73%。

外部投資方中，紅杉資本通過寧波梅山保稅港區紅杉智盛股權投資合伙企業持有9.0%的股份，九鼎投資通過嘉興九鼎策略一期投資合伙企業和嘉興昭宣元安九鼎創業投資中心（有限合伙）共計持股8.2%；麥星投資則通過上海盛旻創業投資合伙企業與深圳市麥星投資有限公司分別持有5.23%和1.57%的股份。

資料來源：天眼查

不可否認的是，鮮豐水果的創始人股權遭遇凍結的背后，映射出其A股IPO進程的步履維艱，至今尚未能順利跨越上市的門檻。

自成立至今，鮮豐水果共經歷了3輪融資，2015年4月，鮮豐水果完成天使輪融資，由九鼎投資領投，金額為3000萬元。

2017年8月，鮮豐水果完成A輪融資，投資方為前海梧桐并購基金和麥星投資，具體金額未公布。4個月后，2017年12月，鮮豐水果完成股改，并計劃實現三年“百城萬店”的戰略目標。

2018年1月，鮮豐水果宣布獲得紅杉資本領投的B輪融資。而這筆投資也是鮮豐水果官宣的最后一輪融資，具體金額也未透露。

2019年12月，鮮豐水果與中信證券簽訂輔導協議并正式啟動上市的消息釋出。彼時有著同樣上市計劃的還有百果園，作為國內水果零售行業的兩大頭部企業，鮮豐水果和百果園的融資進程相近，且均已完成B輪融資。

2020年6月，百果園籌劃港股上市，5個月后放棄港股轉戰A股，但隨后折戟，2023年1月終于在港交所上市。

鮮豐水果的上市之路坎坷。2020年3月27日，鮮豐水果正式向中國證券監督管理委員會浙江監管局報送第一期工作進展報告并獲得受理。

2020年4月，浙江證監局在官網正式披露，鮮豐水果完成由中信證券進行的第一期A股上市輔導工作。正當外界普遍認為一切正按既定計劃穩步推進之際，鮮豐水果的IPO進程卻意外放緩了步伐。2021年1月，鮮豐水果與中信證券的上市輔導合作宣告終止。

一個月后，2021年2月，鮮豐水果便與中信建投證券簽訂了新的上市輔導協議。同年5月和7月，中信建投證券相繼公布了兩份鮮豐水果上市輔導工作報告。企查查顯示，今年4月，中信建投證券發布了第十三期輔導報告。

02

行業遭遇經營瓶頸

在資本化道路受阻的同時，鮮豐水果將自己定位為集新零售、智慧冷鏈物流和供應鏈B2B平臺于一體的全球化企業，但在經營層面面臨著嚴峻的挑戰。

根據中國連鎖經營協會歷年發布的“中國連鎖百強”數據，2019年是鮮豐水果飛速發展的高光時刻，其銷售規模高達56.04億元，同比增長32.9%，門店數量也激增至1850家，同比增長23.3%。

自那以后，鮮豐水果的發展軌跡出現轉折。

數據顯示，從2020年至2023年，鮮豐水果的銷售規模雖然有所增長，但增速卻逐年放緩。銷售規模分別為59.70億元、67.86億元、59.59億元和59.85億元，對應的同比增長率也呈現下降趨勢，依次為6.5%、13.7%、-12.19%和0.4%。尤其是在2022年，鮮豐水果的銷售規模甚至出現了負增長。

加盟模式是鮮豐水果選擇的擴張路徑。從門店規模來看，盡管鮮豐水果在2023年的門店數量達到了2290家，較上一年度新增了26家，但與該公司早在2018年提出的“百城萬店”宏偉計劃相比，當前的門店規模顯然還有很大的差距。

同樣面臨業績放緩的還有百果園，在上市前的兩年里，這家水果零售巨頭的業績連續高速增長。具體而言，2021年和2022年，百果園的營收分別為102.98億元和113.12億元，對應的營收增速分別為16.22%和9.94%。

進入2023年，百果園的營收增速卻大幅下滑至0.69%。到了2024年上半年，百果園的業績更是出現了全面的下滑趨勢。財報顯示，該公司上半年實現營收55.94億元，同比下降11.1%；同時，所有者應占利潤也大幅下降至8851萬元，同比暴跌66.1%。

百果園在財報中稱，2024年上半年，由于水果供應充足以及行業競爭加劇等因素，鮮果消費物價指數（CPI）較2023年同期下降了7.8%，該公司2024年上半年的收入及利潤增長在短期內受到影響。

顯然，在供需波動與競爭格局不斷演變的背景下，水果生鮮市場已經邁入了一個涵蓋價格、服務、品牌以及供應鏈等多個維度的全方位競爭新時代。整個行業面臨著巨大的壓力，即便是被譽為“水果第一股”的洪九果品，也無法在這場激烈的競爭中獨善其身。

今年3月，洪九果品因向供應商預付高達40億元的款項而引發了畢馬威會計師事務所的質疑，這一事件直接導致了其2023年年報發布的推遲。

洪九果品股價在經歷急劇下跌后，公司宣布停牌，至今已停牌半年之久。在這段停牌期間，有消息稱，該公司正在進行大規模裁員，以縮減成本應對當前的困境。同時，洪九果品還被傳正在收縮市場，減少在非核心業務和地區的投入，以集中資源應對主要市場的競爭壓力。