出品/觀點網(wǎng)

撰文/常文愷

10月29日，遠洋集團控股有限公司發(fā)布境外債務(wù)重組有關(guān)交易的公告，其中包括特別授權(quán)強制可轉(zhuǎn)換債的發(fā)行和可能向關(guān)聯(lián)人士發(fā)行新票據(jù)和強制可轉(zhuǎn)換債。

據(jù)了解，遠洋集團涉及到的債務(wù)工具涵蓋銀團貸款、現(xiàn)有雙邊貸款及現(xiàn)有票據(jù)，其中未償還本金總額約為56.36億美元。

據(jù)此，遠洋集團向債權(quán)人分發(fā)重組對價以置換違約債務(wù)，其中包括22億美元的新貸款新票據(jù)和削減上述金額后的強制可轉(zhuǎn)換債券及/或新永續(xù)證券。

若重組生效日期在今年年底，則重組涉及的本息總計為62.18億美元；若生效日期晚于該日期，遠洋集團給出了強制可轉(zhuǎn)換債券最多可轉(zhuǎn)換合計73.97億股新股份。

據(jù)統(tǒng)計，這一數(shù)量相當于遠洋集團已發(fā)行股本的97.1%，擴大后已發(fā)行股本的49.3%。

值得注意的是，遠洋集團的可轉(zhuǎn)債規(guī)模達到了房企債務(wù)重組新高點。根據(jù)上述62.18億美元價值來計量的話，除去22億美元的新貸款和新票據(jù)后，遠洋集團新發(fā)行的強制可轉(zhuǎn)換債權(quán)益總額達到40.18億美元。

此前碧桂園、融創(chuàng)債務(wù)重組涉及到的可轉(zhuǎn)債規(guī)模則為39億港幣和27.5億美元。

同時，根據(jù)40.18億美元的權(quán)益總額，結(jié)合此前分配好的A、B、C、D四個組別的組別分配比率，不難計算到初始發(fā)行金額分別為8.33億、14.50億、11.75億和5.61億美元。

此外，遠洋集團10月29日披露的組別分配比率，與7月18日重組支持協(xié)議中確定的比率對比有少許調(diào)整，將A組的分配比率從原來的60.0%上調(diào)至60.4%，將B組的分配比率對應(yīng)下調(diào)0.4%。

從該筆可轉(zhuǎn)債的特點來看，遠洋集團本次發(fā)行的強制可轉(zhuǎn)換債券具有不計利息的特點，與此前碧桂園債務(wù)重組涉及到的4.95%可轉(zhuǎn)債利率形成一定對比。

同時，該筆強制可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行期限為24個月，并附帶強制轉(zhuǎn)換條款，在到期日前20個營業(yè)日時自動將剩余可轉(zhuǎn)債進行強制轉(zhuǎn)換。

與強制可轉(zhuǎn)債不同的是，遠洋重組計劃中涉及到的22億新債的贖回時間戰(zhàn)線得到拉長。從披露的文件可以看到，遠洋集團為這22億新債分別設(shè)置了五年內(nèi)分三次共同贖回15%，七年內(nèi)分兩次共同贖回另外50%，而剩下35%則在7年后得到更漫長的遞延安排。

實際上，遠洋集團在強制轉(zhuǎn)換“契約”下，仍對兩年內(nèi)未到期的可轉(zhuǎn)債設(shè)置了可贖回條款，向債權(quán)人投擲了極為豐厚的“誘惑”。

這一誘人的“果實”也讓債權(quán)人初步嘗到一部分，提高了債權(quán)人信心。

10月29日，遠洋集團宣布子公司遠洋地產(chǎn)寶財IV有限公司成功贖回了一筆總額為2億美元、年利率為3.8%的增信綠色票據(jù)，至此，相關(guān)票據(jù)均已清償完畢。

這筆票據(jù)實際上就是去年9月15日公告披露的8筆違約美元債務(wù)之一。

綜上，觀點指數(shù)認為，遠洋集團的錯峰償債實際上是非常不錯的策略。65%強制可轉(zhuǎn)換債務(wù)和35%22億新債進行時間劃分，不僅能體現(xiàn)出遠洋集團有信心在兩年內(nèi)有信心穩(wěn)定業(yè)務(wù)營運，獲得一定的現(xiàn)金流入，同時也為償債壓力進行一定程度的紓困。

截至今日，英格蘭法院就英國重組計劃已召開聆訊，而香港法院則于10月31日安排召開聆訊。遠洋集團稱，將按英國重組計劃和香港協(xié)議進行重組安排并刊發(fā)公告。